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固定匯率制度國家 在 政經八百 Instagram 的最讚貼文
2021-07-06 07:13:58
#八百回合經濟談 〔##歷史上的這幾天 #亞洲金融危機24週年〕 上週政經八百跟壯士們介紹了貨幣危機的三代模型，在最後有提到 2008 年諾貝爾經濟學獎得主 Paul Krugman 對亞洲金融危機情有獨鍾（忘記的請跟我來 #貨幣危機的前兆）。 今天就讓政經八百來帶大家回顧一下，1...
固定匯率制度國家 在 政經八百 Instagram 的最佳貼文
2021-07-06 07:13:58
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固定匯率制度國家 在 政經八百 Instagram 的最讚貼文
2021-04-04 16:46:53
#八百回合經濟談 〔#史上最成功的貨幣局！ #香港金融霸主地位還能撐多久？〕 香港反送中運動延燒至今已超過一年，隨著《港版國安法》的推動、美國制裁撤銷香港的特殊地位，一再地將香港推入未知的深淵。 這些事件不禁讓外界思考，香港原先的金融霸主地位，究竟還能撐多久？而壯士們手中的港幣，...
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固定匯率制度國家 在 使徒 Youtube 的精選貼文
2018-01-16 22:30:00*Youtube訂閱請點 ➡︎https://goo.gl/aueB8E
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瑞士聯邦
瑞士屬內陸山地國家，地理上分為阿爾卑斯山、瑞士高原及侏羅山脈三部分，面積41,285平方公里，阿爾卑斯山佔國土大部分面積，而800萬人口中，大多分布於瑞士高原，瑞士高原也是瑞士主要城市如經濟中心蘇黎世及日內瓦的所在地。瑞士因自然風光及氣候條件而有「世界公園」的美譽[註 7][15]:162[10]:1[16]:307。
瑞士一開始有僱傭兵制度，後來才改採武裝中立，自1815年後從未捲入過國際戰爭，瑞士自2002年起才成為聯合國正式會員國[註 8]，但瑞士實行積極外交政策且頻繁參與世界各地的重建和平活動[18]；瑞士為紅十字國際委員會的發源地且為許多國際性組織總部所在地，如聯合國日內瓦辦事處。在歐洲區域組織方面，瑞士為歐洲自由貿易聯盟的創始國及申根區成員國，但並非歐盟及歐洲經濟區成員國。
依照人均國民生產總值，瑞士是世界最富裕的國家之一，同時瑞士人均財富也居（除摩納哥之外的）世界首位[註 9][19][20]。依國際匯率計算，瑞士為世界第19大經濟體；以購買力平價計算則為世界第39大經濟體；出口額及進口額分別居世界第20位及第18位。瑞士由3個主要語言及文化區所組成，分別為德語區、法語區及義大利語區，而後加入了羅曼什語區。雖然瑞士人中德語人口居多數，但瑞士並未形成單一民族及語言的國家，而且其國民中外國出生的比例相當高。對國家強烈的歸屬感則來自於共同的歷史背景及價值觀，如聯邦主義及直接民主制等[21]。傳統上以瑞士永久同盟於1291年8月初締結為建國之初始，而8月1日是瑞士國慶日。
蕾夢湖
凱爾特人曾把日內瓦湖(Lake Geneva)稱爲「大水」(large Water)或“Lem an”， 這正形成日內瓦湖的法語名字Lac Léman (中文譯作蕾夢湖)。日內瓦湖確實很大，固定班次的觀光遊船、古式輪槳蒸氣船和小渡輪，不斷在日內瓦湖582平方公里的湖面縱橫交錯。
詩隆古堡
詩隆古堡（法語：Château de Chillon），又譯「西庸城堡」，是瑞士西部的一座中世紀水上城堡，位於沃州蒙特勒（Montreux）附近的維托（Veytaux）鎮。
石墉城堡歷史悠久，坐落在日內瓦湖東端的小島上，由一座廊橋與岸邊相連。城堡最初為薩伏依公爵所有，16世紀被伯爾尼占領。18世紀以後，成為沃州政府財產。
1530年至1536年間，日內瓦的獨立主義者弗朗索瓦·博尼瓦（François Bonivard）曾被囚禁在此，後來英國詩人拜倫（Lord Byron）寫成了著名長詩《西庸的囚徒》，歌頌自由，城堡因此聲名大噪。
洛伊克巴德
洛伊克巴德（德語：Leukerbad，法語：Loèche-les-Bains）是瑞士瓦萊州洛伊克區的一個市鎮，該地擁有65處溫泉每日可湧出共計390萬升的溫泉水，是世界著名的溫泉度假勝地。[
★影片目的
係呢度，我地會用短短時期一齊偷走飛一轉，世界很大；時間太少，
旅費未必係大問題，但要時間去旅行就是困難事，拿起旅行箱作遊記，還是參加旅行團，亦想每次旅途中，找尋當中旅途的意義。
無論係為左旅行美食，為左旅遊Shopping，為左遠離煩躁，係偷走飛一轉呢度，短短幾分鐘，令你睇左當去左！
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東歐巴爾幹遊記【Part 1】https://www.youtube.com/watch?v=lJYmAPmZ_Gk
【Day 1 大阪篇】 https://www.youtube.com/watch?v=Kz-Lm2GtGkY
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固定匯率制度國家 在 子迂的蠹酸齋 Facebook 的最佳貼文
好多年以前，網路上曾經瘋傳一部影片《貨幣系統的真相》，內容述說了聯準會印製鈔票及發放債券等金融機制。該影片主要的論述，便是資本主義下，民眾辛勤工作，但卻被金融機制給奴役，有意為之的通貨膨脹，導致民眾手中的錢越來越少，換句話說該影片其實是個煽動仇恨資本主義的影片。對於多數民眾來說，最最不能接受的應該是憑甚麼政府能夠拓印刷鈔票，來作到公然剝奪民眾財富的不義之事。但其實對於任何一個稍微了解從過去銀本位、金本位、布列登森林體系演變至今的人來說，當代的貨幣制度之所以變成如此，實有其不得不為的無奈和種種歷史因素，而這些故事要用三言兩語說清楚，怕也不是簡單的事。《世界經濟10000年》，恰好就是本能詳細解釋的書。
#贈書活動 #請耐心讀到最後
https://www.books.com.tw/products/0010878164
看到《世界經濟10000年》的書名，我本以為是這幾年在台灣盛行，述說人類文明發展的書籍。雖說本書開篇仍是以遠古時期的人類的科技和交易為主，但重點很快就從遠古歷史，進展到文藝復興的學徒，以及工業革命後的大量生產製造業生態。但我想對於多數有涉獵過人類歷史發展的讀者來說，這些內容依舊是那些大歷史書籍總是著重的內容，真正使得這本書格外出眾的，則是本身針對近代及當代經濟史的部分。
若齋友你曾閱讀過19世紀的英法小說，會發現富有的人物都用「年金」來區分彼此身價。所謂「年金」，其實就是年息，而在那個時代，利息則固定是10%。也就是說一個年金5000法郎的角色，他則是50000法郎國債的持有人。我在首次得知利息竟能高達10%時非常震驚，而後又一個令我震驚的事實，是在一戰前的世界，因為嚴格遵守了金本位制度，加上資訊流通速度慢、全球總財富增加得慢，種種因素之下，幾乎不存在任何通貨膨脹，利息也才能維持穩定的10%。
本書有相當篇幅，著重於當代貨幣制度如何形成。講述貴金屬貨幣如何發生「劣幣驅逐良幣」? 紙幣的信用機制如何演變? 金本位制度如何維持貨幣運作? 為什麼一戰導致金本制度崩壞? 二戰後布列登森林體系是如何以美金作為本位固定各國匯率? 中央銀行制度如何確立? 戰後歐陸如何復甦，東亞各國又是如何崛起? 其中就包含台灣與南韓，這兩個同樣先後以出口替代、高科技代工產業作為大戰略的國家，又是怎樣在冷戰局勢下成長。當然也包含了中國如何在鄧小平的改革開放後快速成長，內容也包含為什麼中南美洲和非洲於戰後，陷入長期的亂政。
乍看之下，本書討論的議題多與我們生活無關，但細思後便能發現其與我們生活息息相關。包含為什麼政府總是舉債印鈔票? 為什麼房地產只會上漲而不會下跌? 為什麼降息股票就會漲? 為什麼債券成為如今的避險保守投資? 通貨膨脹應該維持在多少? 這些種種你在財經新聞中看到的概念，都避不了與當代貨幣制度的形成與運作方式有關。只是這些知識解釋起來複雜，很多演變並不那麼理性，反而是屈就於當時國際因素下的產物，解釋起來特別花時間，也因此很多人並不清楚這些制度的流變。
本書作為經濟史的敲門磚，其實相當有其意義。不管是亞當斯密、凱因斯、海耶克以及傅利曼，本書皆有論及他們的思想核心及經濟理論，並輔以該時代的歷史背景，講述為什麼在那個時代下，會誕生出此些著名的經濟思想。
我認為若齋友希望理解如今的經濟結構如何運作，沒有甚麼書比《世界經濟10000年》來得更容易理解，內容還如此豐富，並且書中引用了一切讀者希望能延伸閱讀的書籍和作者清單。
雖然本書花費了齋主不少心思和時間才讀完，但內容的每個字卻深有價值，讀完後的成就感甚高，推薦給所有有心想了解經濟史的齋友。
此次 堡壘文化 同樣為酸齋的齋友們，準備了兩本贈書。
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最後，再次感謝 堡壘文化 對酸齋齋友們的照顧。
固定匯率制度國家 在 政經八百 Facebook 的最佳貼文
#八百回合經濟談
〔##歷史上的這幾天 #亞洲金融危機24週年〕
上週政經八百跟壯士們介紹了貨幣危機的三代模型，在最後有提到 2008 年諾貝爾經濟學獎得主 Paul Krugman 對亞洲金融危機情有獨鍾（忘記的請跟我來 #貨幣危機的前兆）。
今天就讓政經八百來帶大家回顧一下，1997 年 7 月初的這幾天，發生的亞洲金融危機，以及簡介一下許多金融危機最關鍵的辣個人物：索羅斯。
▌ 歷史正在不斷重演
20 世紀後，金融危機接二連三的在新興市場爆發。
包含了：
📌1929 年秋天從美國蔓延到拉丁美洲造成的全球大蕭條
📌1982 年始於墨西哥宣布無法按期還債的拉丁美洲經濟危機
📌1992 年歐洲匯率制的黑色星期三
還有 1994 年的墨西哥、1995 年初的阿根廷、1997 年的東亞、1998 年的俄羅斯、2001 年的阿根廷。
也因為不斷重演的歷史，經濟學家們便想辦法去分析、解釋、及預防金融危機，希望不要再發生類似事件。
▌ 金融危機的共同點
經濟學家們發現，金融危機的發生通常有幾個共同特色：
1️⃣ 資金流量的變化
2️⃣ 不可預期
3️⃣ 會使債務人所在國陷入嚴重的經濟緊縮
並且幫這些危機們做了簡單的分類：
📌國際市場的劇烈動盪
📌國內政經環境的巨變
📌自證危機（self-fulfilling crisis）
前兩個是偏向基本面的因素，而第三點 Self-fulfilling crisis 在上週的貼文中有稍微提及（請看VCR #貨幣危機的前兆）
在這裡主要是描述國際間借貸的不確定性，雖然所有人理性地做出行動，卻造成了市場的恐慌。
▌ 亞洲金融危機的前前奏
在 1990 年代初期，亞洲經濟蓬勃發展，造成各國金融服務的需求增加。
後來金融產業限制逐漸鬆綁，例如曼谷國際金融中心（BIBF）為了能夠與其他國家競爭，便開放能夠借貸外幣的金融機構，能如雨後春筍般快速冒出來，也因此這些國家就更容易受到國際金融市場的風險影響。
然而，當時快速擴張的金融服務們並沒有符合監管措施的要求，為日後的危機埋下了伏筆。
▌ 亞洲金融危機的前奏
由於經濟蓬勃發展，東亞各國放寬資本管制，使得資本大量流入。
而這些國家在當時使用的是固定匯率（固定匯率看這邊 #匯率制度大解析），把貨幣釘住美元。
在 1994 年時，人民幣貶值，使得東亞各國的出口優勢下降、出口成長放緩，1996 年時的出口暴跌。
再加上當時的為了延續經濟蓬勃發展，政府允許本土銀行大量放款，於是資金一路流呀流地流到了房市及股市。
另外，這些國家向外國借的錢，通常是短期融資，也就是說，當這些債務到期但還不出來且外國不願意延長期限的話，事情就大條了。
▌ 號角響起
1996 年底，泰國的房價大跌。
1997 年初，泰國的大建商（Somprasong Land）無法償還外國債務，表示當時的泰國資產市場非常脆弱。
同一時期，韓國有數間鋼鐵公司接連倒閉，讓外國借款較多的商業銀行們壓力倍增。
▌ 讓各國聞風喪膽的金融巨鱷：索羅斯
索羅斯出生於 1930 年，今年 90 歲，是個商人、貨幣投機客、慈善家、股票投資者。
在 1992 年時，索羅斯隻身把英國逼到退出歐洲匯率機制，一日淨賺 10 億美金，一戰成名後，人們便稱他為「擊敗英國央行的男人」。
之所以外號是金融巨鱷，是由於索羅斯只要輕吐一口氣，各國市場便風雲變色。
▌ 你攻擊了我的泰銖？
索羅斯發現泰國的問題後，便開始攻擊泰銖，不斷的借泰銖、拋售換美金，手法非常兇狠。
泰國政府反應過來後，與新加坡組成聯軍，用行政命令禁止銀行借款給索羅斯大隊，大幅調高利率使得借款成本上升，最終反圍剿成功，索羅斯損失 3 億美元。
▌ 第一聲槍響
金融巨鱷索羅斯並沒有就此作罷，他還是認為泰國政府的外匯準備太少了，於是一邊囤積貨幣，一邊在市場上放話泰銖即將貶值，影響人們的預期。
同時，他把美國國債賣掉，加上槓桿融資，手上擁有了大量的外匯。
接著，索羅斯在股票、期貨、外匯即期市場、遠期市場、衍生性金融商品市場全面出擊。
然而，泰國只有 300 億美金的外匯準備。
1997 年 7 月 2 日，泰國宣布放棄固定匯率。
▌ 戰火蔓延
如果泰國政府在索羅斯開始攻擊時，便發現手上的外匯其實沒辦法撐過這麼猛烈的炮火，採取捍衛以外的其他決策，或許事態就不會發展到這麼嚴重的程度。
1997 年 9 月，菲律賓、印尼和馬來西亞貨幣相繼貶值超過 20%。
索羅斯在整個亞洲金融危機一共賺了 20 億美元。
▌ 小結
今天政經八百向壯士們介紹了 24 週年的亞洲金融危機，以及人人聞風喪膽的金融巨鱷索羅斯。
索羅斯創辦的「索羅斯基金」近期傳出開始投入了比特幣以及其他加密貨幣的交易，不曉得是不是聞到了什麼不尋常的氣息呢？就讓我們繼續見證歷史吧！
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#八百回合經濟談
〔#貨幣危機的前兆 #發大財的好機會 #你嗅到了嗎？〕
今天政經八百要來跟壯士們分享，什麼是「貨幣危機」？以及它發生的原因。
如果平常多多關注這些國際金融的動態，也許你就會嗅到一些不對勁的情況，抓住這個發大財的好機會喲！
▌ 貨幣危機＝金融危機？
金融危機指的是在某個國家或地區內，某些金融資產貨指標在短期內突然大幅下跌的情況，有許多不同種的類型，例如貨幣危機、債務危機、銀行危機等等。
而今天的主題：貨幣危機，則是指某個國家或某個地區的貨幣「大幅」貶值的情況。
▌ 大幅是奪「大幅」呢？
就像是原本這個月台幣 1000 元或美金 30 元可以買到富士蘋果 10 顆，但下個月台幣突然只能買到 2 顆、美金還是 10 顆的情況。
經濟學家們當然也有自己對於「大幅」的定義，例如：Kaminsky et al.（1998）便認為當月的匯率貶值幅度比起加權平均的貶值幅度大於 3 個標準差時，貨幣危機就發生了。
▌ 第一代貨幣危機理論
第一代貨幣危機理論是由 2008 年諾貝爾經濟學獎得主 Paul Krugman 在 1979 年的論文中提出。
他認為政府實施內外不一致的政策，是造成貨幣危機的主要原因之一。
舉例來說，當一國採取「固定匯率」的制度時，政府可以達成國際金融的兩大目標：匯率穩定、資金自由流通。
然而若政府還同時想要擴張經濟、解決財政赤字、印鈔票，試圖想要達到第三個目標：獨立的貨幣政策，這時候問題就大了！（忘記的壯士這邊請 #匯率制度大解析）
固定匯率之下還想狂印鈔票，後果就是外匯存底一點一滴的流失，當投機客發現這件事便開始攻擊該國貨幣，放棄固定匯率制度讓貨幣大幅貶值的貨幣危機，便一觸即發。
Flood and Garber（1984)）便延伸了這個想法，提出了「影子匯率」的概念，指的是採取浮動匯率制時該貨幣的價值。
當固定匯率等於影子匯率的時候，就是投機客們開始攻擊貨幣的大好時機！
而這個第一代模型，便能夠很好地解釋 2002 年阿根廷出現的貨幣危機。（請看VCR #史上最成功的貨幣局）
▌ 第二代貨幣危機理論
第二代的貨幣危機理論引進了「理性預期」的概念。
Obstfeld（1996）運用了賽局理論當中的協調賽局（coordination game）找出的兩個奈許均衡，發現固定匯率如果被投機客攻擊就會瓦解、不被攻擊則可以繼續存活，同時也補充了第一代的理論。
Copeland（2000）則提出了政府會評估捍衛固定匯率、放棄固定匯率兩者之間的成本，採用成本較低的那個做法。
在這個比較之中，會出現兩塊區域是可以捍衛、也可以放棄的情況，便形成了多重均衡。
在第二代的模型中，只要民眾喪失對未來的信心、預期未來會發生危機，那麼社會就會朝著那個方向前進，最後發生危機。
這便是哈利波特中，崔老妮對鄧不利多作出的「自證預言」（Self-Fulfilling Prophecy）。
在自證危機的情況下，政府平日的作風就非常重要了。
這個第二代模型，可以很好地解釋 1992 年歐洲匯率機制（ERM）的貨幣危機。
▌ 第三代貨幣模型
第三代模型相較於前兩代的模型，探討了銀行和金融體系與貨幣危機之間的互動關係，以及貨幣危機會對剩下的經濟體造成什麼實質上的影響。
Chang and Velasco（2001）認為，如果本地銀行有以外幣計價的債務的話，短期債務可能會無法延期，貨幣危機會造成接下來的銀行危機。
Krugman（1999）則提出另外兩個重要的因素來解釋貨幣危機：
📌公司的資產負債表－影響公司的消費能力
📌資本流動－影響實質匯率
在這個模型當中，一旦公司們的槓桿程度高，或是外債相對於出口的比例很高的話，都有可能是造成金融崩塌的因素。
Krugman 對於 1997 年的亞洲金融危機情有獨鍾，對這起事件診斷之後，認為當金融危機發生的時候，直接放手讓貨幣貶值、以及耗費大量外匯維持固定匯率，這兩種處理方式的結果都一樣糟糕，實施緊急的資本管制防止資金持續出逃比較有可能是解方。
▌ 小結
今天政經八百跟壯士們簡單介紹了三代貨幣危機的小觀念。
第一代可以解釋 2002 年阿根廷貨幣危機、第二代可以解釋 1992 年 ERM 危機、第三代則可以解釋 1997 年亞洲金融危機，那你有沒有在歷史上或生活中嗅到什麼發大財的機會了呢？
下禮拜的八百回合經濟談要跟壯士們分享亞洲金融危機的來龍去脈，敬請期待～
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