市場仍在消化當沖措施利空，成交量是觀察重點

政府考慮不延長當沖稅減半，並且將當沖佔成交比重列入處置條件，市場成交量直接從5000多億掉到今日預估3100E，這成交量影響太大，讓台股逆勢連殺四天，同時間亞股連漲，美股創歷史新高，只有台股天天跌，所以我說這不是基本面問題，是政策面問題，雖然我從不操作當沖，但當沖確實讓台股出現超過5、6000多億的成交量榮景，很多冷門股週轉率上升，本益比也獲得提升，長期來說對市場是好事，政府不該希望市場熱絡，但周轉率一高就抓去關，好好證交稅收得很開心現在又要取消減半的政策，我認為這幾天成交量幾乎瞬間少掉2000~3000E就是對政策最大的抗議，希望當局三思，別自己扼殺了台股的資金動能

金麗科看法都不變，市場差股價也只能隨之整理，預期設計定案的時程落在月中~月底，一兩週誤差都是合理，畢竟開個光罩要300萬美金，之前的設計可不能出半點錯，本土法人最近進場買超1673張我相信也就是看好設計定案之後，明年將要量產X86處理器的爆發力，大陸一年需求上看幾百萬顆，市場就在那邊，非美系X86能做的也就只有金麗科，本土法人之前持股近乎0，未來仍有很大的建倉空間

8255朋程就是前幾天賣掉點序後買進的點序第二8XXX，早上大漲到231元+8.4%附近順勢出清持股，市場仍在消化政策面的利空，先收些資金回來，後面找機會再買，數字強的股票，總是有機會可以賣在相對棒的位置

鈺創第二季毛利率、營益率大增7%，天鈺第二季大賺10.57元，一詮營收創新高，可惜都被盤勢拖累，這邊都不建議殺低，等盤勢一穩就會先反彈，遇到盤勢差的時候，股票的本質就非常重要，數字強的精品股，總是可以最快的漲回去，請大家先忍耐一下，強勢股隨時會反彈

這種好壞股全殺的走勢，殺到後面走勢就會出現兩極的差異，強勢數字股會強力回升，膨風股會一厥不振，所以我的建議就是趁好股與爛股同時殺下去的此時，以跌換跌，以弱換強，這邊會是最佳調整持股的時機，換得好後面漲的快可以再賺一波，反之可能損失慘重，大家要把握時機，不懂怎麼處理的，都歡迎留下『持股+連絡電話』，我會給大家建議的

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免責聲明：股市達人鄭瑞宗文章中分析之股票，僅供投資人作參考，投資請審慎考慮

大年初二再來拜年，祝大家回娘家一切平安順利，結婚是兩個家庭的事，有沒有今天回娘家心中都對彼此家人充滿愛跟包容，那就可以啦!恭喜發財!新年快樂!!

1. 今天跟大家分享產業存股法，聊聊還有甚麼好的存股，具有高的進入障礙、產業優勢、成長趨勢，以及穩定的多年配息與配息率，可以有機會股息與與價差雙賺的標的。
2. 投資不只有分析輸贏與競爭，投資可以有更高的制高點思考全局:
• 進入本文前，隊長先分享一個觀察，曾經去過拉斯維加斯、澳門等地的賭場，小賭怡情一番的讀者一定不在少數，但是聰明的讀者很容易可以了解，為什麼賭場一間一間豪華，氣派，陸港股的永利澳門、銀河娛樂、金沙中國、美國賭場股大反彈，賭場業者凱撒娛樂(Caesars Entertainment)、美高梅國際酒店集團(MGM Resorts International)、Penn National Gaming，從去年疫情嚴重封閉賭場，到去年八月部分開放後，再加上線上博奕成長數倍，股價也是一路狂奔，當然今天不是討論博弈股，而是提醒賭者們，既然十賭九輸大家也常掛在嘴邊，何妨切換個產業思維，關注賭場?台股常常有人認為是一個大賭場，台灣投資人新增多不多?台股週轉率高不高?台股成交量大不大?這個產業隊漲稱之為賭場思維，制高點想法。不參加賭局，不拚搏輸贏，我們關注賭場，也許報酬率更高。
• 再說一個小故事，在那謠遠的1800年代，美國西部興起淘金熱，前仆後繼的追夢者前往淘金，在黃金夢的驅使下，出生於德國的猶太小伙子李維•史特勞斯（Levi Strauss）也於1853年來到舊金山。他原本打算加入淘金者的隊伍，但是真的僧太多粥太少，猶太人血統的李維•史特勞斯靠著他與生俱來的商業嗅覺，他發現，礦工們整天和沙子石頭打交道，衣服非常容易破損，人們迫切希望有一種耐穿的衣服。於是，他利用處理積壓的帆布試著做了一批低腰、直筒、臀圍緊小的褲子，賣給舊金山的淘金工人。由於這種褲子比其原本工人穿的棉褲或是其他質料更結實耐磨，馬上受到廣大淘金礦工的歡迎。這些帆布產自義大利，叫做 「熱那亞布」（genoese）。後來人們把這種布料做的褲子也叫做「Genoese」，簡化成英語後又變成了「jeans」，這就是牛仔褲的現代名稱， 20世紀30年代中期，美國中西部的農業區幾乎人人都穿著牛仔褲，從此牛仔褲開始步入流行服裝的行列，時至百年後的今日，Levi’s與牛仔褲，無人不知曉，你我少說沒有三件也有五件。
• 而這波淘金熱，用產業的角度來觀察，失敗率極高、成功率極低，但是卻衍生出許多第三產業，也就是例如賣鏟子、淘金設備、提供酒水服務，甚至是衍生出牛仔褲，這就是產業隊長認為的產業拐點。
• 跟淘金一樣，輸贏風險大，與其思考行業的競爭，找不出誰是贏家誰是輸家，就如同兩國戰爭，分析不出誰輸誰贏，無法決定押寶誰，就投資軍火商吧!!
3. 金融股曾經是股民的最愛!
• 故事說到這邊，相信讀者們已經可以猜到接下來要分享的產業跟相關個股是那些了，隊長今天跟大家聊的是金融產業，但是是”證券為主體的金融股”金融股當然存在著許多質優、體質健全的好公司，但隊長今天用產業來幫大家先區隔，首先，金融股我們來分放款為主體、壽險為主體、證券為主體三個產業驅動力來劃分。
• 放款為主體的金融股很多，隊長舉美元多的兩檔去年股價表現給讀者參考，去年台幣強勁升值，美元走貶我想不用贅述，中信金(2891)與永豐金(2890)這兩檔股票，中信金(2891)去年初到年底股價表現如下，2020/1/2號股價收盤為22.35元，2020/12/31號股價收盤19.7元，下跌11.8%，永豐金(2890)去年初2020/1/2號股價收盤為13元，2020/12/31號股價收盤11.45元，下跌12%，為何如此?為何在台股創新高、各行各業大放異彩大鳴大放的時候這樣表現?隊長簡單的舉例說明”利差”給讀者解答，利差就是銀行透過放款收到的錢，跟儲蓄利息給出去的錢，中間的利息金額差異。
• EX:A銀行於2020年聯準會降息前，存款利息給付1%，放款利息13%(信用卡當例子)，100萬元存款銀行須支出1萬元利息(一般存款戶)，100萬元放款，銀行可收入13萬元利息(信用卡借款利息)，利差收益為13-1=12萬元。新冠肺炎發生後，聯準會降息到0，降息後，存款利息與放款利息假設同樣下調50%，一起減半，銀行須給付存款戶0.5%的存款利息，放款利息收入變為6.5%，100萬元存款銀行須支付0.5萬元利息，100萬元放款，銀行可收入6.5萬元利息，利差收益降為6.5-0.5=6萬元。簡單來說，我不殺博仁，博仁因我而死，銀行甚麼事情都沒做，但是上述假設條件下，利息的收入卻減半了。唯一利率不會改變的，卻是融資利息!!!股民做股票，尤其年輕股民、資金不足的股民最愛使用融資，也就是跟證券公司借錢，拉高槓桿，融資的利息多年來沒有調降過，也就是下文要分析的軍火商概念，元大金(2885)為什麼營收獲利股價頻創新高的原因。
4. 成交量周轉率與與開戶人數皆創新高:
• 大家還記得今年過年後第一週，2021年1月6號台股歷史上第一次站上15000點的那天嗎?那一天雖創高後拉回，終場下跌16.9點，收在14983.13點，但是上市成交值爆天量達新台幣4342.14億元，上市上櫃合計成交量達5339億元的歷史天量。
• 簡單看下表，可知道，台灣去年1-10月成交量年增率高達57.6%，這個數字隊長用台積電1-12月營收YOY+25%，聯發科1-12月營收YOY+30.5%來給大家感受一下，台股的成交量有多火熱，那麼，交易手續費為主體的證券金控股，營收獲利會不會成長，我想不證自明了。

• 下表為台灣證券交易經紀業務市佔率表

• 今年以來的證券新增開戶人數逾70萬人，而證券為主體的元大金，也受惠於此現象，光手續費獲利就持續性的成長當中，台股成交量自六月以來一路穩步走高，上半年台股日均成交量達到2000億元的高水準，各大券商都紛紛從中大獲利，下半年更有機會衝上3000億元，以證券為主體的元大金，在市場的規模經濟助力下，市占率以12.9-13%左右長期獨佔鰲頭。元大金為國內唯一以證券為主體的金控，股本1213億元，市值2547億元，為國內第五大金控，2011年併購寶來證券、2013年併購紐約人壽，2019前年EPS1.76元，配息0.65元，配股0.4元，去年元大金一日填息，12日填權，股價近期還再創新高。元大證券為國內最大券商，約190個營業據點。元大銀行」國內共152家分行。

同學可以參閱 《#Smart智富》月刊
第270期「#隊長看產業」專欄唷！

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請參閱產業隊長 #主流產業選股術，
上面有隊長最新的研究報告跟視頻喔，
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年收100萬到營收逼近800億
全球第三大工具機廠 #友嘉集團 #朱志洋總裁

#商周企聯會 主辦參訪這一次武漢疫情的 #口罩國家隊
#購併天王 朱總裁分享每次危機都是大轉機，機會是留給準備好的人，當危機來的時候考驗的是應變措施

#企業轉型都在最危險的時候
置之死地而後生

購併最需要注意的是甚麼？
#不要高估自己 #不要低估別人
要看清楚財務報表，不要以為自己能力很厲害，以為你入主就可以救公司，三大報表看清楚，理解每一個數字代表的訊息，併購前 找原因、找對策、和同業做比較

🧮不要買比自己小的公司
🧮不要買跟自己差不多大的公司
🧮要買比自己大大約3~4倍的公司
用購併進入新領域，擴大市場和經濟規模，順利進入新市場

#購併逆轉勝
提升產值、縮減費用、人力縮編、Cost Down、存貨周轉率、應收帳款週轉率、現金流、人員產值....
用原團隊經營沒有派人接管也能轉虧為盈毛利提升
報表會說話，經營者不要偷懶

#怎麼在30分鐘內用240萬併購開價十倍的公司
先問對問題，找到答案，安對方的心，利他，共好
安內才能壤外，多出來的利潤和經營團隊共享

#經營企業先經營自己
朱總裁現在74歲，出差歐洲仍然一落地不用調時差，直接進公司開會，有體力訓練腦力，如果不能管好自己，數字再多的 0 ，如果沒有1，0 就只是 0

#每天請務必記得投資自己
經濟日報、工商時報、天下和商周、Google、找問題、保持學習，讓視野變寬格局變大，長期的投資報酬難以估計

曾經也差點走投無路想要跳樓，但是他卻轉念發憤圖強，每天讀4小時財務相關的知識，再用1小時教財務會計

今天的參訪從一進友嘉的起家厝，每一個人員、流程、動線、解說..都顯示出這家公司的訓練扎實，產品物有所屬，為了產值更高更有效率，防呆設計的超厲害，廠房乾淨有條理，人員解說專業有耐心

含金量超級超級滿，用餐時間還有幸坐在總裁旁邊，把握機會拼命問總裁，好的管理可以改變一家公司

#領導者要保持學習和自律
60天瘦12公斤，說到做到，以身作則，不過度消費，身上穿的西裝2700，沒有司機善用DD

經營企業要想好戰略 > 提出戰術 > 展現戰力

＃決策要快
用 Global 經理人做 Euroal 的事，經理人需要轉換思維，否則會成為災難，用 2 年的時間，沒有進展就要下決定

#企業價值觀
#企業文化
#好管理可以逆轉勝
#做出差異化才有發話權
#商周企聯會
#友嘉集團朱志洋
#20200612

開心遇見四季幼稚園創辦人唐富美，大兒子幼稚園畢業都12年了，四季幼稚園的成功也是堅守著信念，維護不容易的價值觀，聽創辦人唐老師說現在四季幼稚園在做的事，很令人感動

#四季幼稚園
#唐富美

收穫滿滿滿滿的一整天