#股怪教授 #晨彥有約

【解盲過不過天堂與地獄？投資生技股不需壓樂透】

生技股都是洪水猛獸？
近期高端新冠疫苗二期解盲成功，網友們瘋傳all in，也有不少理性的投資人提出股價波動太大應謹慎應對。實際上，像高端、合一以及基亞這一類的企業屬於新藥研發公司，由於研發新藥的成本相當高昂，加上還得通過層層測試關卡，才能領取藥品上市的核准資格。一旦取得藥證，且在世界各地獲得授權上市，利潤可是相當可觀。舉例來說，2017年一款抗腫瘤壞死的新藥，一年銷售額就高達176億美元。因此，一旦每過一關，這些研發藥廠的股價就衝翻天；反之則像自由落體可以連跌好幾天，也因此讓不少投機客沉迷押注這些進行研發測試的新藥廠。但生技產業除了新藥廠以外，也有許多獲利穩健的企業。

訂單穩定獲利也穩定
生技產業如果做個簡單分類，可分為醫療器材、製藥廠、保健食品以及醫療服務等。像前面所談到的高端、基亞等屬於製藥廠中的新藥研發，股價很容易受到研發進度影響。但其他領域如醫療器材或是耗材的企業，由於訂單相對穩定，因此股價波動自然也就不大。試著想像一下，如果今天你開一家診所，每個月都有穩定的針筒用量，你會選擇針筒快用完時再下訂單，還是乾脆和廠商簽一個長約，請他每個月固定時間送貨給你順便討個折扣?

有選擇障礙ETF最省事
術業有專攻，如果每一位投資人想投資一個新議題時，就去深入研究一個產業，講誇張點，機構的產業分析師們都要失業了。除本自己本身就對這個業界很熟悉，可以很輕鬆選出適合的標的。或是已經把研究當興趣，不然研究產業要付出相當大的心力。對於一般投資大眾來說，ETF還是比較省事。當然，ETF的績效確實比較不具爆發力，但至少可以降低投資人選錯股票的風險。

生技相關ETF看過來
生技公司還是美國企業規模最大營運也較為穩定，諸如大家常聽到的嬌生(JNJ)、輝瑞(PFE)、聯合健康(UNH)等，如果有海外券商或是複委託，美國生技指數的ETF就可以參考這些ETF。以XLV來說，這支ETF主要持股分布在製藥、醫材、醫療服務和生物科技，前十大持股的嬌生、輝瑞、聯合健康等大型企業持股比重就高達50%，適合以大型生技股為主軸的投資配置。如果喜歡比較活潑的中小型生技股，且希望持股更加分散，可以參考XBI這檔ETF，每一檔股票的持股只有1至2%。

中國生技產業崛起
2019年底席捲全球的新冠疫情，激發各國對生技產業的重視，而全球人口最多的中國，對於疫苗的需求更是極為迫切。加上人民生活水準的提升，也帶動中國生技醫療產業的進一步升級。這一次中國自主研發的新冠疫苗獲得國際認證，便是產業強勁成長最好的印證。加上中國的生技公司，諸如百濟神州、石藥集團、藥明生物等，都已在國際市場奠定自身的產業地位。由於台股上市的陸、港股相關ETF種類相對較為齊全，對習慣台股環境的投資人也較為便利，不妨可以參考持有相關企業的ETF。

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兩大生技藥廠高端疫苗、合一，將在30號同步召開法說會與成果發表會，市場最關心的，莫過於高端疫苗，針對新冠肺炎二期臨床的3,700人收案進展的最新進度，以及未來如何取得許可證。而合一在糖尿病新藥的，海內外布局進展，也受到外界關注。

#非凡新聞 #高端疫苗 #合一 #糖尿病 #新冠肺炎

投機風過得了端午嗎？

大家都知道這一次全球股市上漲，資金面的理由遠比基本面的理由來得強，幾乎重視基本面的投資朋友，都賺不到錢，當初曾舉過一個很簡單的比喻是：狹路相逢，勇者勝，在此時，資金面與基本面對抗的時候，誰最勇於堅持，誰就是第一波的勝利者。

但是，第一波的獲利時間，已經接近尾聲，原因是，全球股市指數幾乎都已經回到之前沒有疫情的位置，Nasdaq與費城半導體指數昨天同步再創歷史新高，老實說，在國際經濟局勢內憂外患之下，但是為什麼股價還是持續地上升呢？原因只有一個，資金的效應。
合一法說利多出盡
而台灣的上櫃指數，更是跟著Nasdaq與費城半導體指數銳不可擋，主要反映在兩個族群上面，第一個為生技族群，此族群的龍頭當然是合一(4743)，合一從3月23日的19.4元，僅用了59個交易日，就大幅上漲至269.5元，為史上最快速大幅上漲的股票，它的母公司中天(4128)也是一樣，從4月9日的12.8元，僅用了50個交易日，就上漲至63.8元。

而對於合一的這兩顆新藥，過去也曾提醒過各位投資朋友，通常新藥解盲以後，都是夢醒時分的開始；解盲成功，是，解盲失敗，更慘。因此，在短線上，合一除非還能夠有巨大的授權傳出，否則的話，暫時還不會有其他效果。昨天我們也替各位投資朋友參加了合一的法說會，公司表示會從台灣市場開始，後續接續申請歐美市場的認證，同時也會開始在中國申請認證，至於何時才會有新的合作對象，合一表示並不急，原因是這次合一要舉辦DR(存託憑證)募資，由於股價已經大漲至約270元，所以公司也表示這次DR募資規模會縮小，也因此合一也表示可以好好地靜下心來尋找一些對象合作，而不是急著要把公司的產品授權出去，所以進度上可能會比各位投資朋友預期的再慢一些，而合一在台灣地區地藥證也會開始申請，所以公司也表示將以戒慎恐懼的心態，一步一步地持續做，但是合一對於定價策略，仍然沒有鬆口。我們評估，這款新藥在台灣應該可以販售，甚至想比照對手1200美元一條的報價，因為預估三條藥劑可完成整個療程，等於用台幣十萬元來換取比免截肢以及後續的辛苦，相信在台灣銷售並不困難。但是，公司特別強調，台灣市場畢竟不大，真正的重點，還是要看中國、美國與歐盟市場。目前中國會開始申請藥品實驗的流程，歐美國家則是以醫材類來申請，也將是未來合一的決勝關鍵。
今天在開完法說後，股價短線似乎也出現利多出盡的現象，雖然一度跌停但後來仍打開，可見仍有承接的力道，不過我認為主力應該不會想抱股過端午，大家在生技族群短線真的不適合再追價了。
IC設計欲罷不能
至於在IC設計股，更是占據了所有的媒體版面，擔任過兩代拳王聯發科(2454)一度挑戰600塊，市值也甚至接近兆元大關。當有聯發科作為精神領袖，其他的IC設計高價股，更是紛紛出籠，今天的昇佳(6732)也逼近千元，台股多千金的時代出現了，而IC設計股王，當然是重點中的重點，矽力-KY(6415)甚至要挑戰兩千元的目標價，信驊(5274)、譜瑞-KY(4966)、祥碩(5269)、昇佳電子也都在千元甚至之上。也就是說，目前台灣股市中，千金股除了大立光以外，其他都是IC設計股，高價股穩住陣腳後，將掀起中低價IC設計比價的行情。
我們看到力旺(3529)今天也一度超越五百，世芯(3661)、愛普(6531)分別以漲停板478.5與453.5收盤，這三家公司不但都往五百元靠攏，更重要是他們代表IP的產業，甚至把許久沒動的創意(3443)也帶動起來，也攻上漲停板，甚至只有題材的金麗科(3228)、凌陽(2401)都因此看到漲停板，智原(3035)雖然第一季獲利很差，也夾帶著比價的優勢，最高價的漲完了，就是IP概念股的天下。
第三個大項就是網通族群，因為中美貿易戰就是以華為為開端，華為都被迫打算赴英投資IC設計了，中美網通業者在IC的使用上採取一中一美的規格戰，當然台灣有機會左右逢源，除了聯發科有希望搶到高通5G手機市場，瑞昱(2379)也要跟博通在WIFI的領域分個高下，立積(4968)也因為華為的採用，去年開始鹹魚翻身，就連低價的揚智(3041)也因為博通在歐洲被課反欽銷稅，股價連續漲停，直到今天才漲停打開，網通IC絕對是中美規格戰的重要戰場。而IC設計從高價到低價，也延燒到上游的IP，會不會等到矽力真的攻上兩千元後，會有利多出盡的現象，大家不妨拭目以待。

最後我們才跟各位提到，這波的投資風，從底部吹到端午節，需要戒慎恐惧，一來是全球股市都已經到了前波的高點，二來，長假效應，變化很大，主力拉抬了這麼久，難道他們真的會抱股過端午節嗎？端午節這四天，國際上戰雲密佈，包括全球疫情可能無法控制，以及亞洲戰雲密布，南北韓以及中印邊境的衝突。我認為，比較小心的投資朋友，待端午節過後，再決定方面也不遲。