覺得實用可以點擊愛心、收藏、分享☝️​ 【全球股市】2021.05.23 全球通膨最高峰已過，逢低布局電子科技類股​ ​ 註：由於圖片眾多，因此完整版放置於方格子部落格，可從主頁點擊。​ ​ 今年以來，全球經濟迎來強勁復甦，經濟規模不斷創新高、年增率因低基期因素迎來高增長，觀察 4 月成熟國家、新興國家的綜合PMI 分別為 58.2 、 53.5 ，說明全球經濟基本面持續加速擴張趨勢，然而全球資產走勢分化，受通膨預期強勢顯著影響，價值股、原物料商品漲幅明顯跑贏科技為首的成長股，當前價值股、大宗商品持穩於高檔，成長股則迎來新一波跌勢，下方將解析經濟走向，以此預判未來資產可能走向。​ ​ 1️⃣美國經濟強勁復甦趨勢尚未轉弱​ ​ 首先，觀察美國2021Q1GDP及組成項目，實質GDP已接近歷史新高、年增率 +0.4% ，由內生增長動能民間消費、投資強勁帶動，兩者規模皆創下歷史新高，分別年增 +1.6%、 +4.8% ，本次GDP僅進口太強、庫存下滑拖累，上述數據說明美國民間消費、企業投資等內生增長動能極為強勁，所引起的進口遠強於出口、庫存快速消耗，因此從美國Q1GDP表現可看出美國經濟長期增長動能已正式歸位，目前下半年民間消費、投資可持續性機率高，下方做詳細解析。​ ​ （1) 受惠就業市場好轉、政府移轉收入，民間消費表現強勁​ ​ 近期美國公布 4 月非農就業新增人數僅為 26.6 萬，失業率則小幅上升 6.1% ，遠低於市場預期，看似就業市場轉壞，實則不然，從目前JOLTS非農職位空缺數、員工每周平均工時皆保持快速上行趨勢，顯示企業用工、招聘持續擴大，有利就業市場好轉延續，此情況確實也讓每周申請失業救濟金人數一路下行，上述數據均表明美國就業市場好轉，同時美國財政政策給居民的移轉性收入，讓居民儲蓄率遠高於歷史均值，因此就業市場、薪資收入好轉，配合大量的財政移轉性收入，有望讓民間消費下半年高機率保持強勁增長、消費金額續創新高。​ ​ （2）企業新訂單不斷，補庫存持續​ ​ 美國供應管理協會每月針對製造業採購經理人進行問卷調查的ISM製造業PMI數據，觀察 4 月PMI細項，新訂單、生產指數維持在高位，分別為 64.3 、 62.5 ，反映當前企業供需雙旺，而客戶庫存指數則持續下降至 28.4 ，新訂單與客戶庫存指數兩者差距持續擴大，意謂著未來企業補庫存動能仍屬強勁，有助美國企業擴大資本支出，接下來，細看美國上（製造商）、中（批發商）、下游（零售商）各環節的庫存狀況，可發現上游製造商庫存已經超越歷史高位，中游批發商庫存稍弱於疫情前水準，然僅有零售商庫存遠低於疫情前水準，並在拆解上游製造商庫存數據，快速上升的主因是原材料的快速累積，根據上述庫存狀況，一方面，驗證終端消費強勁、生產端受限，導致美國供需差距，更仰賴海外製造業出口國供給，另一方面，透漏製造業原材料庫存水位已經過度堆積，並不缺乏原物料，僅缺乏中間品、產成品。​ ​ 2️⃣高通膨僅為短暫因素，不影響美國貨幣政策寬鬆​ ​ 近期美國公布 4 月消費者物價CPI、核心CPI分別年增率 +4.15% 、 +2.96% ，遠超市場預期，作者認為毋須過度擔憂大通膨，高機率僅為短期走升、並且見頂，主要原因有兩點：（１）主要影響CPI變化的原物料、房租兩大項目，低基期效應已過，即將迎來基期快速攀升；（２）上段提及美國原材料庫存已經過度累積，以及全球各國PMI-原材料存貨指數均處於高位，此情況反映未來企業對原物料的拉貨動能有限，難以支撐原物料價格持續攀高，綜上兩點，認為CPI年增率最高點高機率位於 4 、 5 月數據，並不會出現長期大通膨的情況。​ ​ 全球資金的水龍頭－美國聯準會貨幣政策何時轉向呢？若當前高通膨僅為短期現象，將會聯準會所預期， 同時美國離就業最大化的目標、群體免疫仍有一段距離，可預期未來一、二季聯準會並不會轉向，最快也要到第四季時才有可能逐漸收回貨幣寬鬆政策，全球主要央行仍可持續購債，挹注市場大量資金，使市場資金流動性無虞。​ ​ 🔥總結：減碼傳產、抄底電子科技​ ​ 總結來看，當前全球經濟、美國經濟、各產業均迎來強勁復甦趨勢，然產業間成長動能未來一季可能開始出現分歧，以傳產類為主的價值股成長動能恐出現轉弱跡象，主因為原物料價格缺乏新的上漲動能，將導致產品價格無法提升，以及原物料補庫動能高機率逐漸轉弱，下一季傳產公司業績難再進一步創高，符合S&P Global公司預期EPS於Q2見頂，而半導體、科技等產業則受惠新興應用加速發展（5G、電動車、AI、高效能雲算），預期EPS有望續創新高，同時下半年高通膨壓力緩解，將有利成長股重回漲勢，因此建議投資者未來逢高減碼、減持原物料、工業等價值類股，並逢低布局因高通膨而大幅下殺的電子科技類股，但這邊需要注意，資金部位不要像去年般壓過滿，原因在於鄰近Q4高機率迎來全球政府收緊政策、庫存調整所帶來的股市再次修正，台、美股道理皆同。​ -​ 喜歡本文的話，記得按愛心、留言、分享、收藏​💫 限動分享可以Tag @invest_storyteller 讓我知道，IG首頁有網頁版連結。​ -​ ⚡️文章僅供參考，不負擔盈虧之法律責任⚡️​ - #投資 #經濟 #股票 #期貨 #台股 #美股 #總經投資說書人 #理財 #教學

【MM小辭典 】 #CPI消費者物價指數 📃什麼是 #CPI消費者物價指數？ CPI用以衡量一般家庭購買消費性商品及服務價格水準的變動情形。將基期年指數定為 100，做為比較之基準 📃如何使用 #CPI 消費者物價指數 呢？ CPI 普遍用來觀察一國通膨的指標，同時也是各國央行制定貨幣政策的重要觀察數據。 大家還記得上次發布的 #PMI 是拿來觀察什麼嗎？忘記的快回去複習吧～ 還想知道哪些指標，歡迎留言或私訊告訴我們！ 明天就是美國公布 3 月份 CPI 的日子，預期 3 月數據年增率將會突破 2%，大家現在可以密切關注啦！ #美國 #股市 #投資 #消費 #cpi #景氣 #總經 #經濟 #指數 #總經小辭典

#八百回合經濟談 〔#搞懂景氣循環〕  景氣系列強勢回歸   【開場前小提醒】本篇文章的資訊量有點多，建議搭配圖片一起品嘗，更對味！ （前情提要👉#搞懂景氣循環）  上周我們討論了「GDP 成長率」作為一個國家景氣好與壞的重要指標，那究竟甚麼會影響 GDP 呢？先從這個等式開始拆解 GDP 吧！  GDP = 消費 + 投資 + 政府支出 + 淨出口（出口 - 進口）  由此可知一國的景氣由消費、投資、政府支出、淨出口這四項經濟活動的好壞牽動著。  ❶ 消費：全國民眾所有的消費金額加總。 2009 年台灣發放「#消費券」，就是希望透過加強民眾消費來拉抬低迷的景氣。 ❷ 投資：這邊的投資不是大家想像中的股票、基金投資，而是「固定資產」，例如：廠房、生產機械，或者住宅等居住性投資。 ❸ 政府支出：就是政府將透過徵稅而得的金額進行建設、投資等等的金額加總。 ❹ 淨出口：將一國的出口總金額減去進口總金額就是淨出口了。  但是，就算知道要從這幾個角度去看一國的景氣，有什麼指標可以觀察嗎？ 當然有，以下就帶你認識幾個較具參考價值的指標。  △ 消費面→消費者物價指數 (CPI) 是相當重要的指標，它衡量國內一般消費物價的平均水準。另外，零售業銷售額也可以反映民間消費支出的情況。當然，談到消費，就業情況也有重大影響，包括失業率以及每月第一週的週五公佈的美國非農就業人口。  △ 投資面→耐久財、ISM 製造業指數以及非製造業指數 耐久財訂單是值得注意的一個指標，此處的「耐久財」，對消費者來說指的是高單價且耐用期限較長的產品 ; 對企業來說則是可用來生產商品的設備。 另外，上週公布的 ISM 製造業指數以及非製造業指數則是透過美國製造業公司採購經理人的觀點，來衡量一國製造業的體質狀況。   △ 政府支出面→預算赤字、國債發行量 觀察政府支出，最重要的就是利用政府的預算赤字以及國債發行量來觀察，這裡也是政府最能發揮對 GDP 影響力的部分，在一國景氣過熱或蕭條時，政府會透過貨幣政策以及財政政策來做調整，這一部分的介紹也敬請大家期待一下喔！  △ 淨出口面→經常帳赤字、進出口年增率 除了常用的經常帳赤字以外，各項產品的進出口年增率資料也都會顯示一國目前的貿易情況，包括農產品、電子零組件、機械設備等等，每個產品的進出口年增率也會透露出各產業目前的狀況。  除了以上提到的各項指標以外，中央銀行和其他專業的投資機構也會透過金融市場中的數據來觀察投資人的心理狀態，以側寫一國目前在景氣循環的位置。常見的包括   · 美國公債殖利率曲線：藉由長短天期的利差，來觀察市場投資者的避險情緒。  · 銀行間拆款利率：例如美國的聯邦資金利率以及英國新公布的 ESTR ，則是可以看出市場中資金流動性的狀況。  · 各國的股價指數：美國 S&P500 、英國倫敦時報指數或是台灣的加權股價指數。  · 各國貨幣匯率：美元指數、英鎊、日圓或是澳幣等等。  這些指標都能讓我們看出一國經濟情況的蛛絲馬跡。  其實每一個國家在 GDP 的組成結構上都會因為人民的消費習慣、產業結構以及政府的發展方向等因素而有所不同。  🇺🇸全球最大的經濟體：美國，光是消費就佔了 GDP 的七成，美國人民強大的消費力支撐目前顯露疲態的製造業數據，光是其消費帶來的 GDP 就比第二大經濟體中國整體的GDP還要高。  🇨🇳中國則是目前全球投資佔比將近 45% ，是比例最高的國家，這與中國早期的發展策略有關。除此之外，中國的貿易量也是亞太地區最大的，這也是為何美國的關稅戰會對中國有如此大的傷害。  🇯🇵日本與美國類似，也是消費力相當強的國家，但近年受到人口老化的影響，消費的比例有滑落的跡象。  🇹🇼我們的國家—台灣，台灣是以進出口貿易為主的海島國家，進出口佔比相當高，另外消費和投資也各有五成和兩成。  不管大家是想研究總體經濟，或是對投資有興趣，「目前是在景氣循環的哪一個階段」這個問題都是相當重要的，而我們的確可以利用各式各樣的經濟指標去探究這個問題。  在這邊政經八百想推薦大家一本書 — 《#掌握市場週期》，由投資大師霍華·馬克斯所撰寫，對於該怎麼去觀察，並應對不同的循環，都有相當精闢的見解。  【下集預告】在景氣循環中，除了該聰明配置自己的資產，政府又在其中扮演了什麼角色呢？請準時鎖定下週的 #八百回合經濟談 ！  #景氣系列依舊未完待續  #經濟 #景氣 #景氣循環 #經濟學 #臺灣 #GDP #科普 #科普經濟學 #政經八百