既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。

大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。

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向左走 向右走的大時代 (下)

我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。

正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。

全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。

然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。

另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。

首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。

此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。

當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。

從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。

因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。

當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。

最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。

作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。

Starman
2020.4.23

原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1

【目瞪口呆的溜溜球表演】 #你還記得哪些招式
　　
手腕輕輕一抖，球體便從指尖墜下高速旋轉，只見雙手靈巧地來回穿梭，或迴旋、或彈跳、或纏繞成各種花樣，表演者的手彷彿具有黑洞般的吸引力，讓溜溜球就是脫離不了他的掌控。
　　
#不太會玩沒關係
#招式一定要喊很大聲
#報時光UDNtime
　　
來源：聯合報
日期：1985/8/3
攝影：陳曙光
圖說：由台北市政府主辦的假日表演廣場，三日下午四時在國父紀念館展開，現場吸引了將近五百多名的觀眾，溜溜球的表演深受觀眾喜愛。
　　
歷史新聞
　　　
【1985-05-10/民生報/07版/醫藥保健‧兒童親子版】
　　　　
兒童天地電視節目‧兒童學藝活動特輯(90)　溜溜球
　　　　　　　
【口述／郭恆均、筆錄／賴素媚】
　
淺談溜溜球歷史
　
近數月來，溜溜球成為許多中、小學生的課外新寵物，因為輕巧、方便，可以隨時隨處想玩就玩，在活動空間日益縮小的今天，溜溜球算得上是最佳的玩伴。
談到溜溜球的歷史，有兩種不同的傳說，一種是源自我國，古時銅錢中心有洞，用筷子將兩個銅板串連在一起，就成了古時的童玩。而另一種說法，是源自兩千年前的古希臘，據說法國的傳奇人物拿破崙，也是個中高手。現在歐美各國以及日本、香港、新加坡、菲律賓等亞洲國家，都相當流行溜溜球活動。就美國來說，溜溜球的銷售數量已經超過十億個了。
據報導，「溜溜球」與「洋娃娃」是歷史上最悠久的玩具。其實，國內老一輩的人，都曾玩過溜溜球，不過因為產品本身有缺陷，加上沒有創導人物出來指導新玩法，使得溜溜球一度在國內沒落。一年前來自香港的溜溜球大王郭恆均，將新的溜溜球產品，和新的玩法引進國內，使這項活動再度「敗部復活」。
　
基本動作
　
凡事起頭難，想玩得一手好溜溜球功夫，必須先了解溜溜球的基本動作，循序漸進，才談得上進入出神入化的境界。
首先，必須檢查清楚你的溜溜球，是新式改良過的，還是舊式構造的球。如果小朋友買的是舊式溜溜球，沒有關係，只要到販賣溜溜球的商店，購買溜溜球專用繩，第一步就是將糾結在槽內的舊繩用小刀割去，但別刮傷了軸心；再將新繩末端撐開成圈，套入槽內；第三步就是將溜溜球垂下，讓它自轉後，用腳挾住在腰上一公寸處剪斷。再將繩頭結成一個小結，再打一個小圈，將繩子穿過小圈形成活結，套在中指第一關節處，就可以靈活地玩出各種花招。
花招的第一招，是先學會「有來有往」。小朋友最先將繩子以順時針的方向，纏住軸心，然後手心將球整個把住，此時手心和手臂呈一條直線，再用力地將球往外甩，馬上將手心反過來，輕輕的拉線便會自動上升回到手心中，這就是「有來有往」。若球不能回到手中接住，就變成「一去不回」哦！這招千萬不要學。
如果小朋友練會了第一招，就可以試著將球往面前甩再拉回，掌心向上接住，方向甩得固定，證實小朋友已學會了第二招「拋磚引玉」。
第三招叫「螞蟻上樹」，每一位會玩溜溜球的人，都非學會這招不可。反手將溜溜球向下垂直甩出後，球會停留在繩端自轉，只要將手腕輕輕抖動，保持手腕不動，球就會自動爬上來。
「帶狗散步」是相當有趣的第四個基本招式，它運用螞蟻上樹的技巧，當溜溜球在繩端自轉時，讓球輕輕觸及地面，球就會往前走，等向前走的力量稍微變小的時候，手腕向上一抖，就能將溜溜球收回。
第五招叫「大龍擺尾」。小朋友先將溜溜球舉到與肩同高，順勢向右手邊甩出，當球轉至繩端時，用手腕輕輕往回帶，球就會由下而上繞個半圓圈回到手上。
第六招叫「靈猴跳舞」。就是將溜溜球向前拋出，球轉至繩端會自行轉回，返回原位時，將手腕向下抖動，它會順勢落下，轉至繩端時，則再收回手中。
第七招星際鞦韆：先做螞蟻上樹，左手迅速將線拉住，和右手成等腰三角形，此時球依然在轉動，再利用手腕力量，將球左右繞動，好像鐘擺一樣。
「猛虎回頭」是非常威風的第八招。這招也是螞蟻上樹的運用，當溜溜球在繩端自轉時，迅速移動手臂，將溜溜球調整到背後，再用手肘架起繩子，手腕輕輕一抖，球就會由後面繞到前面，再順勢往下抖落收回。
「太空飛碟」相當奇妙也頗具難度。就是手把球橫放手心，向右甩出，球到繩端，手腕向上將繩子拉高，溜溜球當時會以最快的速度將繩子打緊，繩子會呈扭曲的形狀向上升，外形很像太空飛碟，這是基本第九招。
最後一招叫做「飛鷹旋繞」。小朋友將溜溜球向前拋出，當球轉至繩端，再度回收時不用手接住，而用手腕作一小回轉動作，再順勢將溜溜球甩出，一放一收不斷重複，次數越多表示技術越好。
在各項溜溜球比賽中，如果選手之間的分數不相上下時，主辦單位通常會以「飛鷹旋繞」的次數多寡，來決定這場比賽的名次。美國溜溜球有名的選手艾倫．布士伊，曾經連續不停地做飛鷹旋繞的動作長達三個小時，共做了兩萬零三百零二個，紀錄十分驚人。
　
應用動作
　
基本招式演練熟悉之後，就可以運用你的想像力，創造出各式有趣的花招。如果小朋友有興趣，還可以將各種自創的花招，冠上自己喜歡的名稱，完成後就和郭叔叔連絡，他會將小朋友發明的招式，介紹給國內外的小朋友知道。
現在，郭叔叔先舉例教小朋友，幾招相當有名氣的應用動作。
(一)「螞蟻上樹」，可以演變的有聯合國旗、巴黎鐵塔、大星星、小星星和義大利麵，重點在靈活地運用繩子的纏繞，只要心裡想到什麼圖案，就可以在繩子上動腦筋，記住動作要快。螞蟻上樹的世界紀錄時間是二十七秒。
(二)「帶狗散步」，可以演變成騎電單車、浪子回頭、打保齡球、橫掃千軍、將軍出馬。
(三)「大龍擺尾」，可以擴大手臂動作成為大圈圈、小圈圈以及大小圈圈、如來神掌、雙響炮、神仙過橋、神槍手、猛龍過江等等。
(四)「靈猴跳舞」，演變成一柱擎天、三環走珠和環遊世界。
(五)「星際鞦韆」，演變成迷你鞦韆、流星鞦韆和猛虎鞦韆。
(六)「猛虎回頭」，演變成金雞獨立、獅子搖頭和猴子爬樹。
(七)「太空飛碟」，演變成汽水瓶、青蛙跳舞、金蟬脫殼。
(八)「飛鷹旋繞」，演變成陰陽交錯、登陸月球和彈指神功。
這些都是繩子前後、左右、上下繞動不同的關係，依形狀而定名稱。
　
團體遊戲
　
個人動作純熟後，小朋友可以邀請同樣的溜溜球迷的同學，一起構想利用溜溜球來玩團體遊戲，集體的智慧可以在玩的時候顯露無遺。
一項團體遊戲的完成，就是同學們共同的結晶，可以介紹給同班同學或者同校的同學，大家一起來玩溜溜球。
郭叔叔創了幾招團體遊戲，先介紹給小朋友們練習。
(一)打保齡球，即在地面上擺起六個塑膠保齡球瓶，成三角形狀，利用打保齡球招式，打倒這些球瓶。每隊打倒的保齡球數目多少作分數；以單人或雙人接力的方式比賽，看哪一隊先打倒指定的分數，哪一隊就算贏了。
(二)穿上溜冰鞋，兩隊競走同時打飛鷹旋繞，哪隊先完成預定距離就算贏了。
(三)一邊跳繩、一邊玩溜溜球，十大招式全部都玩出來，這叫做「浪裡白條」。很不簡單哦！又跳繩又玩溜溜球，兩者互相注意才能做得好。
(四)星際大戰，就是兩人組成一隊互相拋接溜溜球，接不到的那一隊就被淘汰了。
　
自由花式
　
自由花式是高級動作，一項動作中，包含了很多種基本動作，使出的招式必須天衣無縫。例如扯鈴、摩天輪、風火輪、打彈弓、釣大魚、空中飛人、神出鬼沒、前呼後應、縱橫四海、最佳拍檔、百發百中和天龍八部等。
　
結論
　
想學好一手溜溜球並沒有什麼困難，主要是靠耐心，從基本招式學起，大約兩星期後便可以玩其他難度的花招，由淺而深，久而久之，便能使出曼妙的動作。
溜溜球玩得好，必須是手、眼、心三者互相協調，對於手部功能不靈活，或者近視眼的小朋友，都是相當好的護健活動。
但是小朋友也要注意在玩溜溜球的時候，千萬不能對著電視機或玻璃物品前玩，否則一時失手，打破了東西就麻煩了。
要證實溜溜球起源於我國，那就必須依靠各位小朋友的努力，創出更多、更新的溜溜球招式，讓其他國家的溜溜球愛好者刮目相看。

【葛吉夫：二十世紀的達摩】

「不要相信，要質疑一切，
要親身驗證，這是第四道的首要原則。」

「無意要弟子盲目追隨他，
弟子應該永遠記得，
自己是為了”清醒”才會追隨老師。」

「善的定義很簡單，
凡是有助於靈性進化的就是善，
妨礙靈性進化的就是惡。
所以，世俗所謂的善往往不是善，
世俗所謂的惡也往往不是惡。」

「第四道的修行，
打從一開始就堅定落實在日常生活之中。」

我最近接觸了一些個案，
發現很多人的觀念停留在，
以為修行是必需脫離凡塵俗世，
到達空無的境界，什麼都不要。

然而，葛吉夫可是贏得了許多銀行、
商店的贊助，安然渡過戰亂時期，
可以說是聖者中，最有賺錢本事的人呢！

當我看到以上這些葛吉夫說過的話，
便知道自己也是在第四道的人。

真理是不需要去追尋的，
當你如實面對自己的內在世界時，
真理便會相互印證，碰撞開來，
讓你知道，你正走在一條對的道路上。

而什麼是第四道呢？

葛吉夫是第四道體系的祖師，
他宣稱第四道是一個古老的體系，
並非他個人的獨創，然而對世人來說，
第四道的觀念、方法是嶄新的，
是適合現代人修道的新工具。

第一條道路，著重對肉體下功夫，
也就是對本能中心和運動中心下手，
古代印度的苦行者就是典型的第一道，
事實上，這是一條又長又難又不可靠的道路。

第二條道路，是僧侶的方法，是情感之道，
例如基督教強調對上帝的信心、
佛教淨土宗強調阿彌陀佛的救護力量。
當這種情感宗教走偏時，
會形成盲目崇拜、迫害異教徒的行徑。

第三條道路，著重對理智下功夫，
例如印度的瑜珈學派、佛教的唯識宗。
它的流弊是沈迷於字眼、形式、儀式、
玄學的爭辯。

苦行者是過分的第一種人，
僧侶是過分的第二種人，
瑜珈學派行者是過分的第三種人。
所以，前三道是前三種人的道路，
第四道則是第四種人的道路。

第四道強調四個低等中心的平衡發展，
強調「不需要放棄外在的事物，
因為所有的下功夫都是內在的」。

由於第四道要同時發展四個中心，
它的難度更高，
所以第四道很清楚這個體系只會被少數人接受，
走第四道的人必須比前三道的人知道更多，
否則，即使打著第四道的招牌，
也仍然不脫前三道的窠臼。

只要掌握「四個中心同時發展」，
即可稱為「第四道」。

因為第四道的門檻很高，
葛吉夫曾經非常清楚告訴他的弟子，
這是一個只為少數人存在的修行體系，
因為它無情指出問題真相，往往使人難以承受。

葛吉夫宣稱「第四道」並非他自己發明的，
而是淵源久遠的古老智慧。
我們可以在第四道體系中，
看到有些理念脫胎於佛教、蘇菲密教、基督教，
有些理念則是原創性的，
未見諸現存的修行體系。

葛吉夫是個千變萬化的人，
流暢展現不同的風貌，
當他嚴厲時，
光是眼神就能令人動彈不得，
當他溫和時，
就像春天的暖陽照得人人眉開眼笑。

但是身為靈性導師，他展現嚴厲、
無情的一面遠多於溫和、輕鬆的一面，
他從不諂媚弟子，從不讚美弟子，
相反的，他不斷找弟子麻煩，
不斷設計情境讓弟子不舒服，
以殘忍無情的說話方式鞭策弟子，
所以有人甚至稱他「冷血聖人」。

追隨他多年的弟子哈特曼曾經有感而發說，
「真正的」葛吉夫使人想與他永遠在一起，
可是「日常生活」裏的葛吉夫，
總是使人想逃得遠遠的，
如果不是為了修行的話誰願意待在他身邊？

的確，葛吉夫的作風就像濾網一樣，
淘汰道心不堅的人，或者與他無緣的人，
他一點都不想浪費時間、
浪費精力在無望的人身上。
如果你不能清醒過來，那還不如去死！

雖然他常常「故意」對弟子發脾氣，
創造大地震般的「震撼」，
但是眼光銳利的人可以察覺這些颱風似的憤怒，
都在他的控制之下。
他可以在不到一秒鐘的時間裏，
從咆哮的獅子轉變成滿面春風的慈善家，
菩薩低眉與金剛怒目，
就像是他把玩自如的兩張面具，
隨時因應不同情境而決定戴上哪一張。

他要求弟子對他服從，
可是又要求弟子必須帶著清晰的頭腦。

不要相信，要質疑一切，
要親身驗證，這是第四道的首要原則。

葛吉夫無意要弟子盲目追隨他，
弟子應該永遠記得，
自己是為了「清醒」才會追隨老師。

所以當弟子成長到某個地步後，
葛吉夫甚至不斷挑釁弟子，
以各種難堪的手段趕走弟子，
逼迫他們走出一條自己的獨立道路。

在葛吉夫的眼中，道德是荒誕可笑的事，
有人問他，你的教學裏根本沒有道德存在。
他回答：「當然沒有！人們總是開口仁義，
閉口道德。但是道德只是一種自我暗示，
我們需要的是良心。我們不教道德，
我們教的是如何找到良心，
人們對我們所說的感到不高興，
他們說我們沒有愛，
其實只是因為我們不鼓勵軟弱和偽善，
反而扯下這些面具。」

事實上，對葛吉夫來說，
善的定義很簡單，
凡是有助於靈性進化的就是善，
妨礙靈性進化的就是惡。所以，
世俗所謂的善往往不是善，
世俗所謂的惡也往往不是惡。

有一次，他對十二歲的孩子彼得說：
「想想看，善與惡就像人的右手與左手，
善與惡可以互相毀滅，除非你有一個目標，
使兩隻手合作。純善或全惡的人都是不完整的人。」

這個目標，就是靈性的進化。

葛吉夫是個多能的人，
他是靈性導師、催眠師、舞蹈家、
魔術師、大廚師、泥水匠、地毯商、
古董商、古物鑑定家、機械維修師。

有一回，一位仰慕者求見葛吉夫，
正好看到他在數一疊鈔票，
他的手法如此純熟精湛，
猶如專業的銀行出納員，
眨眼就把鈔票俐落數完，
使這人驚駭不已！
他忍不住自問：「這是我的靈性導師嗎？」

他有一句名言：
「如果你活在狼群中，你就要學狼嚎叫。」

有一次，有人來找葛吉夫，
他就要秘書哈特曼夫人先到隔壁等他。

哈特曼夫人透過門縫看見葛吉夫搖身一變，
成為一名非常精明也非常市儈的地毯商。

等到交易結束後，
葛吉夫發現哈特曼夫人滿臉錯愕，
他笑問她：「妳怎麼回事？」
她說：「我沒有辦法正眼看你。」
「為什麼？」
「剛剛我幾乎認不出來那是您。」

葛吉夫笑說：「妳期望什麼呢？
妳希望我跟這個來買地毯的人談解脫之道嗎？
這樣的話，有助於讓他買地毯嗎？
如果我對弟子談剛剛說的話，
弟子還會追隨我嗎？
所以妳要明白，別人想從我這裏得到什麼，
我就扮演什麼。
就像現在，有人來向我買地毯，
我就要扮演地毯商，而不是靈性導師。」

這就是「活在狼群中與狼一起嚎叫」的現身說法，說明了第四道的修行，打從一開始就堅定落實在日常生活之中。

從葛吉夫的親身示範，
可以明確了解第四道的教學目標：
不是培養無所不知的學者，
不是訓練出無能的聖者，
而是有能力去「做」、有真正自由意志，
與豐富正確知識的「完整的真人」。

而如何達到他的境界？

葛吉夫淡漠說：
「除非你們願意付出我付出的代價，承受我所承受的痛苦。」

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