美利達 電話會議，周刊黑白寫...協理苦笑：怎不直接來問我...

下半年營收YOY 5~10%。全年YOY 快20%。前九月總出貨量少5%。Q3 EPS...。Q3匯兌賺1億台幣。營收90%是美元。影響毛利率最大的是匯兌，每年四月會跟經銷商談一次匯率，整年訂單都以該匯率為基準，之後的盈虧會各自承擔一半。台灣出口的毛利率上半年9.8%，Q3 11.5%。

Q4營收和獲利會比Q3少，Q4會和Q2比較像。Q1的成長被一次性稅抵銷。
到九月底，訂單達成率是92%。原本就會有5~10%當做緩衝，以防預期外風險。
2017因為很多逆風，達成率只有87%，缺工、一例一休、料不順、匯率差，所以接單成長，營收卻下降。

缺料在11月中以後就沒問題，之前是瑞士供應商缺(最高階客戶指定最高階供應商，比重最大，新車種多，所以容易出問題)，現在已經開始出貨，Shimano剩下三分之一的問題，Bosch沒問題。挑戰高階本來就很難，尤其是電動模組(發展歷史只有10年，規模化只有5年)。但每年都在進步。碳纖維車架仍然一直缺貨，良率目前九成，一直在改善。

之後中國產能拉回台灣或委外，成本提高多少？
中國產能要拉回來的量很少(2017年中國出口只有3%，其他只有三分之二出口到美國)，在台灣委外生產，不會拿台灣高階產能做中國低階車。
Q4之後歐盟和美國貿易戰沒有影響。

SBC 美國子公司獲利稅前今年7億多，去年5億多。成長30%。放在業外。

前十月電動車出貨11.5~12萬台。營收佔3成。
今年接單16萬台，達成率90~95%。明年成長30~40%。
電動車毛利率跟傳統自行車差不多(電動車ASP是傳統車三倍)，兩者70%是混線生產。

電動車自動化之前還在學習，目前進度？
2017Q1單月產能6000台 、2017Q4 12000台、2018Q4 20000台，製程改善，人力調度，局部自動化。
電動車設計、功能、輕量化，新車種都會在這三方面提升。產品壽命只有4年，所以會一直推新車種。不斷改善瓶頸。過去的經驗只能用8成，剩下2成的新問題就要不斷摸索。最高階出口歐洲終端賣1.5萬歐元，品質要求很高。重要只要少100克，就能多賣100美金。但一台4.5公斤的腳踏車，要再輕很難。
高級電動車的跟原來高級傳統自行車的對手一樣，目前供應端、製造端我們很有優勢。今年前九月台數，台灣出口電動車YOY 48%，美利達YOY 77%，佔總出口56%。

傳統自行車今年出口很好，YOY 21%，比同業好很多(佔產業44%，整產業衰退11%)，關鍵是高級車，單價高。明年可能持平，加減5%。
中國自有品牌內銷前九月營收衰退25%，出貨衰退30%，ASP漲5%。
中國明年內銷應該會成長1成，今年應該是谷底。

整集團的量明年YOY 0~5%，營收YOY 5~10%。
營收自有品牌35%，代工65%(SBC佔9成)。
配息率5~7成。
-----
近期新增筆記：

中菲行(貨運)
永裕(塑膠瓶、軟管)
杏輝、杏國(拚胰臟癌藥三期)
儒鴻(成衣、布)

訪談公司筆記都放在社團，入社辦法：
https://goo.gl/SL12VZ
對個股有深入研究的朋友，歡迎交流。