國人壽險保費收入衰退，最主要的原因還是「IFRS號公報」即將上路，國內保險業者莫不倍感壓力、如臨大敵，

IFRS17 會計準則公報 2026 即將實施，而今年 2021 是選定廠商、做好全盤規畫方向的至關重要一年
如何因應公報規定，處理更加複雜的數據與精算準確度？
而系統升級，又僅只能應付公報揭露，是否還能為保險業者帶來其他新商機？
「面向 IFRS17，上雲是必要的！」在風險的世界，保險業不只要追求合規，更要透過這次機會掌握數位轉型，開創新商機。
台灣微軟與日本最大資訊系統整合公司 NTT Data Taiwan 攜手舉辦 IFRS 17 研討會，剖析 IFRS 17 為產險業者帶來的轉型契機：https://aka.ms/IFRS17_

這個底迪我覺得很不錯，經他同意貼一下對話，我16歲都不認識巴爺爺，只會吃肯德基爺爺～

底迪：
升鴻投資的升鴻你好，我先自我介紹我目前還是個高中生（本身是商科的，就是有學會計、經濟的）目前16歲投資進場有1年多了，雖然我還沒賺到100萬（未來一定有）但是但是我非常想認識你，聽說你老了會想找徒弟，不知道我可不可以在你身邊學習。

我接觸投資是在我9歲的時候，在圖書館裡看到巴菲特的自傳，從他的故事中認識股票，從此就踏上這條路上了，我先講一下我的投資邏輯，我是屬於偏價值投資的，比如說我自己最近在看第三代半導體（氮化鎵、碳化矽）我都有在佈局，尤其是我佈局中美晶集團的公司旗下的像宏捷科、環球晶，我是看好未來的發展，在我的定義這算是價值投資啦（買入有價值的東西）像是航空股我也有佈局我是因為看好疫情之後全球的報復性旅遊。

我真的想跟你學習，雖然我年紀很小但我願意學習。

我：
你的本金哪裡來？

底迪：
我的本金是媽媽給的零用錢，還有自己之前存的，我目前是拿兩千定期扣006208，剩下的主動投資，錢不多只能買零股啦，等我考完試大學後會去打工存錢。

其實我是最近才比較認真存錢，真的自己進市場後發現本金真的很重要，所以我自己也會認真唸書繼續提升自己。

我：
你讀哪？

底迪：
我讀XX高商國貿科，我不像您一路都讀第一志願，但是我讀商科是我上高中前就想讀了，因為沒有人在台灣高中就可以讀大學才能讀的課（會計、經濟、國貿），我想早點接觸才會選擇商科。

我：
好，你看過哪些書？

底迪：

投資最重要的事
從零到一
致富心態
巴菲特給股東的信
零規則
大會計師教你從財報數字看懂經營本質

以下是還沒讀完的書
投資金律（字有點多，我會比較有精神時多讀還沒讀完）
掌握市場週期
一個投機者的告白

我：
大會計師這本可以分享一下嗎？

底迪：
那本書其實我看完我覺得他講的很好，他講說其實經營者不能不理解財報，投資者除了我們一般講的技術面、籌碼面、其中最重要的事基本面，其實我覺得還有心理面。

作者就用基本面來跟讀者分析說他覺得基本面強健的公司有哪些條件，他舉的例子是台積電，他簡單解釋什麼是三大財報之後他就說他覺得基本面很好的公司其中現金、應收帳款、存貨、不動產、產房及設備等等佔有比較多而不是都變賣不能一直賣的項目，像是把其他的公司的股票賣掉（今年的財報看起來很漂亮但明年一樣會有這個東西賣嗎？）所以他覺得資產負債表要以自身產業比較重要。

還有他又舉台積電的例子說自身產業的來策略性投資，而不是不知道在做什麼的投資，有策略的投資是像是創意IC設計、世界先進晶圓代工、精材封測。

他又說他觀察那麼多年以來如果有這個幾點很高機率是地雷股，低存貨周轉、高應收帳款。

還有蠻多我記我覺得重要的像是大股東質押股票，利多消息持續，股票異常飆漲（我覺得這不一定）過多的雜項項目（他說要看產業像是遊戲業）管理階層異動。

遊戲產業因為IFRS的關係所以他不是用應收帳款的方式入帳，而是用其他應收款入帳像是我們去便利商店儲值要以後者入帳。

差不多就這樣。

我：
不錯喔～
那巴菲特的股東信呢，有什麼心得？

底迪：
其實我覺得巴菲特真的是個蠻酷的人，其實我是聽到你說你未來會跟巴菲特一樣會拉近貧富差距所以才來找你，其實我看完之後心裡就是覺得雖然他很厲害，但他一直以來講的都差不多，就是要長期投資。

其中他也說他不會買黃金這點跟我的想法蠻像的，因為他不會買無法持續創造價值的產品，還有他也說他從遇到葛拉漢時的以便宜的價格買入低於價值的公司，到跟蒙格的以合理價格買入優質的公司。

還有他因爲有保險事業所以有浮金所以才有現在的波克夏，還有其實我覺得他買的公司如果是我不太喜歡，我也尊重，投資的東西每個人都有各自的想法，不要文人相輕。

我：
很棒的心得，16歲有這些體會不容易。
那從0到1這本呢，可以分享嗎？

底迪：
從零到一不用說一定是因爲Peter Thiel看的。
作者應該不用多做介紹就是PayPal幫的，（PayPal的各個都是厲害的人像是Elon Musk我個人也是他的粉絲）Palantir的創辦人。

其實我覺得這本書就是簡單的描述他覺得成功的企業所要達成的條件，而裡面我覺得有關投資的就是未來現金流（我忘了他是舉哪間的例子應該是Twitter ）其實我覺得這就跟DCF很像，其實這本有點像是如何打造被反壟斷調查的教科書，你在裡面說如何達成壟斷啊一定會被美國左派討厭。

而我覺得裡面講的80/20法則就不用講了，但我想單獨講的就是客戶的取得成本，應該來說以SaaS公司來講要越來越低，原因很簡單，因為原本的客戶已經用你的系統要持續留著客戶也較簡單（生態系綁架）像是你用SaleForce的CRM就不太會用其他家，這是B2B，而B2C的例子因該就是串流音樂因為你用Spotify你的歌單都在裡面就不會想換去其他家的，而新的客戶因為你的市佔高所以選擇你，而我覺得這點就有點像Ben Thompson的聚合理論。

我：
好，找個機會見面聊？

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主持人：王軍凱 朱芳君
電視首播頻道：非凡新聞台
每週六日晚上：22:00-23:00

1. 大同及華映兩家公司今天停牌，此案攸關數十萬投資人權益。上次質詢我已公開指出華映拿台灣投資人的錢保證中國公司獲利10%的行為相當離譜，更反映華映的業外虧損，也連帶使大同財務雪上加霜。

有鑑於事件越來越嚴重，金管會應盡快釐清此案。財報應該揭露的重大事項沒有揭露，攸關投資人權益。

2. 過去幾年，出現了外商保險公司退出台灣市場時，竟用一塊錢就賣掉公司的情形。保誠人壽用1塊賣掉了50億的資產、英傑華用1塊美金出清了淨值5.48億公司的49%股權。

許多關心保險財務健全的專家質疑，我國保險公司所揭露的財報，是否反映真實的財務。雖然最近金管會開始關注壽險公司的淨值比太低，但目前金管會的作法依然過度縱容保險公司。事實上，台灣壽險業的淨值比不但偏低，還嚴重的被高估，情況比金管會發現的更為嚴重。

3. 我國保險公司大多報喜不報憂，沒有讓一般投資人真正了解財務狀況。例如，光說去年我國壽險業總獲利達821億，但隱藏在背後的是淨值大幅下滑2737億（達到2成）。更由於目前的會計準則，在利率不斷下降時，過度低估保險公司的負債。如果依照目前國際社會逐漸要求的會計準則，我國壽險業的淨值，會比現在還要可怕。

4. 以韓國為例，2017年韓國壽險業淨值71.4兆韓元，淨值比8.58%。但如果按照歐盟IFRS17會計準則，依評估保險公司需再增資42兆韓元，否則如果按IFRS的標準，淨值比將只有3.53%。
台灣壽險業的淨值比，在目前的會計準則下，也只有5.58%；當IFRS17會計準則一旦實施，恐下降至僅有2.3%。如不要求保險公司大股東增資，一些保險公司實際上的淨值早已是負數。

淨值比太低、財務不透明，在台灣不但是拿保戶的錢開玩笑，更可能是拿納稅人的錢在開玩笑。面對此種狀況，金管會應採取更積極的態度，並且公布依照IFRS17標準試算下的財務，讓投資人清楚知道所面臨的風險，別讓保險公司透過「財報窗飾」而欺騙更多投資人。

附註：

2019-3-20 財政委員會：營業資訊虛偽隱匿、投資人權益如何保障？
https://reurl.cc/ZVvmM

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