#年度回顧
〔#8張圖超渡2020?#2020ciao 〕
政經八百跟大家一起走完了2020,我們選出了8個主軸,看完就一起超渡這一年吧....
❶ How to zoom? 2020的勝利組
爛到有剩的一年,還是有一票人生勝利組 — 遠程辦公軟體、半導體、資訊科技、海運......
#年度回顧
〔#8張圖超渡2020?#2020ciao 〕
政經八百跟大家一起走完了2020,我們選出了8個主軸,看完就一起超渡這一年吧....
❶ How to zoom? 2020的勝利組
爛到有剩的一年,還是有一票人生勝利組 — 遠程辦公軟體、半導體、資訊科技、海運...
疫情加速電子化的趨勢,科技業因而受惠,標普500中,IT產業以超過40%的成長推高指數。
企業客戶增加,Zoom第一季使用量暴增20倍,第三季營收也比去年同期成長近四倍,下半年則可以看到微軟的Teams成長幅度趕上腳步。線下產業則被迫趕上潮流,公部門、傳統媒體、零售業都得找到網路發展的策略,造福系統承包商~
台灣最有感的莫過於半導體業盈收成長,雲端、數據處理等都依賴晶片發展,除了促成臺灣GDP成長,想必工程師朋友們分紅也多一袋?今年半導體業更貢獻了三樁大型收購案,是本世紀最佳成績!
❷ 脫歐協議出爐:金融城換人做?
花了四年,英國和歐盟終於在聖誕前夕達成史上最大的自由貿易協議。雙方貿易可以減少繁雜的程序、商品幾乎都能免於關稅與配額。爭議不斷的漁產與水域上,兩邊折衷同意了五年的過渡期與配額縮減。
然而倫敦金融城的前景不明朗!早在疫情開始前,倫敦的大型投行就計畫大規模減少辦公室租賃面積。如巴克萊銀行考慮退出金融區的大樓,減少脫歐、景氣波動的風險。
歐盟執委會有權利隨時取消非會員國的「金融市場准入」,讓在英國的銀行不能繼續在歐洲提供服務,導致許多銀行漸漸把各部門人頭移到巴黎、法蘭克福與阿姆斯特丹了:c
❸ 台幣連破防線:該換了嗎?
新台幣兌美元進逼28元的關卡,這波升值已經持續十個月了,但好像還沒到盡頭?
升值不利外銷,大立光、晶圓廠、外銷傳產等的毛利率都得承受匯率損失。台積電更改以美元出財測來避免失真。
隨之而來,台灣被美國列入《匯率操縱國觀察名單》。然而,因為疫情影響,美國短期內會持續寬鬆的財政與貨幣政策,美元供給過剩必然會繼續弱化、壓迫台幣升值。接下來央行會如何執行貨幣政策避免被列入操縱國呢?
❹ 大到不能倒?反壟斷當道
2021年對幾家公司可能不好過:谷歌、臉書、蘋果、亞馬遜、阿里巴巴。
美國國會歷時一年多進行四大科技巨頭的反壟斷調查,7月眾議院更召開了聽證會。公佈了超厚的調查報告後,各州與政府部會首先對谷歌與臉書提告,討論反壟斷法是否需要與時俱進。
四大巨頭與微軟過去都依靠收併購與研發資本擴大存在感,自疫情爆發,線上產業大搶市佔率,電子廣告、通訊、電商等都讓它們市值水漲船高,蘋果與亞馬遜市值將近翻倍,利潤也有所成長。
中國監管單位不知道是否被美國啟發到?在聖誕節前夕以「二選一」為題對阿里巴巴立案反壟斷調查,加上螞蟻集團上市被喊卡的風波,讓人摸不清中國最大公司的未來如何。
❺ 美中拉鋸?大選完的觀望
這一年來美中關係持續惡化,川普讓挺台法案通過、官員訪台就已經捅中國好幾刀。雙向投資額繼續減緩,如果沒有騰訊對環球音樂的投資,中國在美直接投資將會創向十年來新低。
不能不提的還有華為與TikTok的波折。商務部今年大力封鎖華為,不讓華為拿到晶片,造成麒麟晶片停產。原本可能被迫出售的TikTok官司告捷,商務部目前暫停制裁。共患難的還有中芯等數十家中國企業都在年底被納入實體清單。
另外第一階段美中貿易協議今年2月生效,不過截至11月採購目標達成率只有大概六成。
❻ 致我們:疫情下的市井小民
上半年疫情爆發讓各地失業率一度飆上歷史新高,然而拆解來看,還有社會與勞動市場結構造成的問題。
在美國每四位20-24歲的人就有一位因疫情失業,這也是因為基層員工、自由業與餐飲零售業首當其衝。要如何讓失業人口能進入後疫情職場成為一大難題~
另外,高教育背景的人口中,更多人能以遠程辦公應對疫情,相對於此許多服務業職缺可能就此消失。另一方面,新加坡的案例更是高度集中在衛生環境比較差的移工宿舍,裡外如同兩個世界。
❼ 美股最震盪的一年:熔斷與新高
「還沒到底啦!」
玩股票的壯士還在等到底嗎?都說2008後的美股熱度是量化寬鬆(QE)的成果,一路漲到今年疫情大恐慌,兩週內四次觸發熔斷。
然而,當時我們肯定沒想到市場這麼樂觀。在美國財政政策、大選明朗、以及大型科技股的支持下,V字型回升,道瓊更站上三萬點。科技股其實只佔美國 GDP 8%,市值卻佔超過35%,美股持續邁向新高~
❽ 繼續過日子:後疫情生活
有些工作成為舊時代的回憶,新的可能浮現,2021年我們得投身於變化。
疫情除了加速零售業電子化、辦公模式改變,還重塑了財金行業的樣貌。電子支付的發展趨勢本來就很清晰,而這場疫情更讓金融科技以倍速成長~
在美國,4月的網銀新用戶就成長了200%。年初以來,傳統銀行的市場佔額減少了近10%,防疫更大力帶動非接觸式支付系統的應用,金融界市值成長最多的Visa、Mastercard、PayPal等全是支付科技大戶。
回到台灣,法規要如何因應全球趨勢?今年我們看到樂天拿下第一張純網銀牌照,傳統銀行得積極發展網銀服務應戰,競爭激烈令人期待。
小結:2020快走開~
台灣gdp產業結構2020 在 Facebook 的最佳解答
美國聯準會想縮減量化寬鬆規模,可能對市場造成什麼影響?
依過往經驗「利率循環」,大致上類似於「經濟循環」,主因在於當經濟好轉時,市場需求大幅增加,失業率不斷下降,且接近自然失業率(等同產出缺口趨近於零) (附註1),則物價上漲壓力增加。此時,央行為了控制通膨開始升息,同時經濟不斷擴張、伴隨而來的是央行調升利率,直到利率上升至一定的程度,企業與消費者借貸成本的提升,經濟才開始緩和下來,甚至步入衰退,之後央行調低利率,以激勵人們消費、降低企業借貸成本,上述這一連串活動會周而復始的發生,如圖1內灰色期間是經濟衰退期間,每當利率拉升到一定程度,之後經濟衰退的機率就高。(附註2)
但在2008年金融風暴時期,前聯準會主席柏南克不僅把利率降至零的水準,為了讓經濟不陷入通貨緊縮,持續挹注資金到銀行體系,所以實施量化寬鬆政策(Quantitative easing,簡稱QE) (附註3),如圖2所示,從2009年開始實施QE1、QE2與QE3至2013年,期間還實施扭轉性操作(Operation Twist,簡稱OT) (附註4)。此時,美國聯準會在市場上釋放資金,買入債券等商品,促使聯準會的資產負債表從2008年9月雷曼兄弟破產導致市場金融緊縮開始計算(2008/09〜2014年),從0.9兆大幅擴張至4.5兆美元,意味著在這期間,聯準會對市場釋放資金3.6兆美元,以台幣匯率28來計算,大約對市場釋放資金100兆台幣,相對2014年台灣GDP大約16.2兆台幣大了將近6倍。
經過聯準會大幅度降息,把利率降至零附近水準,加上實施幾輪的QE政策,使美國經濟逐漸上軌道,此時,美國經濟逐漸好轉之際,聯準會開始準備回收貨幣。2013年5月美國前聯準主席柏南克暗示縮減QE規模,當時柏南克表示「若美國經濟持續復甦且符合預期,聯準會可能在今年晚些時開始逐漸減少資產購買規模」,而在2013年12月18日正式宣佈縮減QE,自2014年1月起將縮減資產購買規模,由每月購買850億美元減為750億美元,MBS及公債各減50億美元,並於2015年12月17日聯準會利率決策會宣佈調升利率1碼至0.5%,這也開啟了聯準會升息的循環,直到2018年底聯準會把利率提高至2.5%,如圖1所示。
而在2013年5月前聯準主席柏南克暗示縮減QE,即暗示對市場上放錢的速度減緩,最直接的影響是固定收益商品,例如美國10年期公債殖利率從2013/05的1.6%飆升至年底的3.02%,除了固定收益商品(投資等級債、特別股、高收益債等等)表現不如預期之外,如圖3所示,在2013年5月暗示縮減QE後,美股S&P 500指數高低點下跌約6.0%,2013年全年還是上漲約3成,但新興市場指數卻表現不如預期。
如今歷史重演,美國在2020年上半年受到新冠疫情的影響,實施封城等措施,使失業率在短期間內大幅攀高,從2020年2月的3.5%,飆升至2020年4月的14.8%,不僅造成經濟衰退,還產生美元流動性短缺的現象,甚至2020年4月輕原油價格一度下挫到每桶-37.6%美元,所以2020年全球落入衰退,是新冠疫情的恐慌、是美元流動性緊縮、是油價大幅重挫,三重疊加的影響,所幸在各國大量財政、貨幣政策,加上新冠疫苗的研發與接種,經濟逐漸恢復成長,由經濟合作暨發展組織(OECD)的預測,2021年全球經濟成長從-3.4%,成長至5.6%,尤其是美國GDP從-3.5%,成長至6.5%、歐洲地區今年成長3.9%、中國成長7.8%。如表1所示。
目前聯準會的政策除了維持零利率政策之外,還維持每月購買1200億美元的QE規模,其中800億國債、400億機構抵押擔保證券(MBS),使聯準會資產負債表將近8兆美元,如圖1所示。此時,聯準會也開始考慮縮減QE規模,意味著聯準會對市場放錢的速度將會減緩,例如,5月20日聯準會公佈會議紀要內容提到,「一些委員提議,若經濟持續往目標快速前進,則在未來幾次會議上開始討論調整資產購買速度(adjusting the pace of asset purchases)是合適的」,所以目前市場想要知道,聯準會何時宣佈縮減QE、何時開始縮減QE,並且如何影響市場。第一、何時宣佈縮減QE,統計今年聯準會還有幾次會議,如表2所示,今年還有5次開會、4個紀錄,而聯準會公佈更新經濟預測與利率點陣圖的時機是落在6、9、12等月份,此時宣佈縮減QE規模的機率較大。第二、何時開始縮減QE,由聯準會對市場的調查來看,落在2022年第一季開始縮減的機率高。致於對於市場的影響,若對照2013年情勢來分析,則對於固定收益商品、新興市場股票的影響較大。
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附註:
1. 自然失業率:即為充分就業下的失業率,並不是失業率為零才是充分就業,失業可分為週期性失業、摩擦性失業與結構性失業。週期性失業是因經濟波動而造成的失業;摩擦性失業是尋找工作或轉換工作過程中所產生的失業現象;結構性失業例如新冠疫情發生產業結構變化,實體企業沒落,但宅經濟興起,所以因經濟結構改變,使人們原有的技術與專業無法因應新工作的需求,所造成的失業。上述週期性失業政府可以利用政策來解決,摩擦性失業是經濟正常的現象,而結構性失業則需要人們訓練一段期間才有機會重返職場。所以摩擦性失業+結構性失業即為充分就業下的失業率。以聯準會3月會議公佈長期失業率(可以說是自然失業率)中位數在4.0%左右,2021年4月率為6.1%。
2. 經濟循擴張與收縮的研判可以回顧「如何掌握市場投資環境」一文。對於產出缺口解釋可以回顧「經濟循環與股市之關連」一文。
https://www.pressplay.cc/link/8FD35DAC4E?oid=AE5E0E9AB0
https://www.pressplay.cc/link/16449465AD?oid=AE5E0E9AB0
3. 量化寬鬆政策(Quantitative easing,簡稱QE):是央行非傳統貨幣政策之一,當央行把利率降至零或以下水準,央行印錢買入銀行手中的債券,直接對金融體系挹注資金,以便壓低市場利率、活絡經濟。
4. 扭轉性操作(Operation Twist,簡稱OT):也是央行非傳統貨幣政策之一,賣出短期債券,而反手買進長天期的債券,以便壓低長期利率,因為企業或消費者大都是以長天期利率借貸為準,所以壓低長期利率刺激經濟成長。
「之前介紹的ETF,如中國市場的ETF,鋼鐵ETF,表現都很不錯~~,下次再介紹另一檔如果QE結束,準備升值時,非常有利於上漲的ETF。」
台灣gdp產業結構2020 在 未來流通研究所 Facebook 的最讚貼文
【商業數據圖解】一張圖看懂「台灣消費&生活產業TOP 20」變化排名
3個台灣「2020全年度台灣消費&生活產業TOP 20變化排名」新情報news!
💡 TOP 20成長產業類型:非店面購物、疫後生活型態、不動產關聯服務
💡 TOP 20衰退產業類型:交通運輸、旅遊零售、3密型服務業
💡 近5年高速成長產業別:媒體代理及買賣、活動售票、中古汽機車零售、數位新聞
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消費及生活產業涵蓋批發零售、餐飲觀光、運輸物流等產業別,承載著最大量的就業人口,並擁有與其他眾多產業別高度關聯的產業特性。因此,消費及生活產業的興衰榮枯不僅直接牽動GDP、物價與就業等核心經濟數據表現,更是民眾感知經濟與生活滿意度的敏感訊號。
2020年在疫情衝擊下,台灣消費及生活產業出現了較過往更為劇烈的動盪變化,許多成長穩健的防禦性產業意外成為疫情重災區。但同一時間,疫情也開啟了整體社會對於消費與生活型態的反思,對於成功抓住新趨勢變化的產業別而言,疫情反而成為逆勢成長的契機,例如非店面購物零售關聯業別、宅配快遞等與疫後新生活型態密切吻合的服務業別等。
不僅如此,我們也觀察到,不動產代銷、買賣仲介及不動產投資開發等不動產關聯業別,因受惠於台灣優異的防疫成效,吸引內外資加碼布局,帶動2020年產業規模顯著擴大。
未來流通研究所每年定期彙整台灣細部產業別營業額及歷年成長率,提出台灣消費及生活產業營業額TOP 20變化排名,分析主要成長及衰退產業,並歸納產業關聯性及提出台灣消費及生活服務年度Mega Trend,協助掌握高速變化的產業趨勢。
📣 TOP 20成長產業類型:非店面購物、疫後生活型態、不動產關聯服務
2020年台灣電子購物業營業額年增16.09%,不僅為受益顯著的產業代表,同時也扮演著非店面零售關聯產業鏈的火車頭,拉動眾多周邊支援服務業高速成長。例如協助線上廣告投放的媒體代理及買賣業,2020年營收年增42.23%;單層直銷業受益於近年成功轉向網路營銷及民眾購物模式轉變,取得56.46%的成長;支援電商物流最後一哩路的宅配快遞業亦年增35.67%。值得注意的是,「單層直銷」與「媒體代理買賣」分別為2020年台灣消費生活產業第2與第3大高成長業別,代表著以線上購物為中心,台灣非實體零售產業生態圈的全體強勢成長。
受益於優異的防疫成果,2020年台灣不動產關聯服務業別意外成為疫情下強勢成長的黑馬產業。2020年台灣不動產內需市場展現出穩定成長的優異表現,吸引不少台商返台投資及大型外資集團來台進行相關布局。2020年台灣不動產代銷業營收規模年增40.16%、不動產買賣仲介業年增31.19%,而不動產投資開發業甚至在高達新台幣1兆763億元營業額的龐大產業規模量體之上,持續成長18.17%,相當值得注目。
📣TOP20 衰退產業類型:交通運輸、旅遊零售、3密型服務業
2020年來台旅客人數驟減1,049萬人次,與2019年相較跌幅高達88.4%,其中觀光遊客人次跌幅更高達91.8%,與2019年相較降低超過770萬人次。如此驚人的跌幅直接衝擊台灣旅遊關聯產業,其中旅行業營業規模衰退67.68%,為2020年營收衰退幅度第1高的消費及生活產業別。其他相關產業別如遊覽車客運業亦衰退23.79%、觀光旅館及一般旅館業則衰退20.77%。部分與旅遊高度相關的零售業別同樣遭受嚴重打擊,例如以免稅店為主的其他綜合商品零售業衰退29.53%、珠寶零售業衰退21.42%、行李箱包類零售業衰退14.08%、服飾零售業衰退13.42%。
📣近5年高速成長產業別:媒體代理及買賣、活動售票、中古汽機車零售、數位新聞
零售行銷數位化趨勢推升「媒體代理及買賣業」產業規模近5年成長幅度高達3763%,漲幅相當驚人。而另一項受益於數位化的產業類別為「數位新聞出版業」,近5年產業規模成長659%,相對於實體新聞出版業近5年衰退23.39%的走勢,更凸顯出版數位化的典範移轉浪潮已無法避免。
✍️下載【商業數據圖解】2020年台灣消費&生活產業TOP 20變化排名圖解情報請前往:https://reurl.cc/GdNaVG
✍️下載【商業數據圖解】2020年台灣消費性食飲品與生活用品內銷變化排名圖解情報請前往:https://reurl.cc/g8YqDb
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2021【商業數據圖解】台灣2020年Q4購物季主要電商平台流量解析:https://reurl.cc/3NKeyO
2020【商業數據圖解】台灣實體零售業的網路銷售大追擊:https://reurl.cc/NXYynm
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台灣gdp產業結構2020 在 商業發展研究院 - CDRI Facebook 的精選貼文
台灣「商業服務業」景氣循環預測 服務業景氣循環「大翻轉」
2021-03-05
本景氣循環綜合指數系統根據主計總處公佈最新去年Q4及修正前期間GDP數據,分析預測台灣服務業景氣循環「大翻轉」,已於去年四月出現底谷,預測期間到今年七月將持續復甦。
回顧本服務業景氣循環綜合指數系統於上次(2020-12-4新聞稿)利用2020/Q3實際資料預測直到今(2021)年4月景氣將持續下降,唯降速明顯較之前(2020-9-4新聞稿)預測至2020年底的降速緩和許多。然而,本次(2021-3-5新聞稿)系統依據政府發佈2020/Q4最新GDP數據分析預測,發現服務業景氣循環已於2020年4月觸底,且目前復甦力道強勁。
經檢視原始資料來源,政府曾於去年發佈2020/Q3的GDP數據時,對自2018年Q1到2020年Q2的統計數據全面修正上調。(此一修正,就全體GDP而言,修正後的2020年上半年經濟年成長率從修正前的0.78%提高為1.14%;而前3季的年成長率從2.28%提高為2.4%。目前政府發佈2020年的經濟成長率是3.11%。服務業GDP同樣將2018年、2019年與2020年前3季分別上修增加了0.072%,0.79%與0.86%。)
進一步回顧本系統去年疫情期間的景氣循環分析預測,利用修正前原始資料2020/Q1(見2020-6-5新聞稿)、2020/Q2(見2020-9-4新聞稿)與2020/Q3(見2020-12-4新聞稿)分別顯現服務業景氣走勢會在去年下半年「逐漸步入衰退區間」、「繼續下降至年底」與「預測到2021年4月仍續下降,唯降速大幅減緩」。這些分析預測顯然是疫情衝擊的影響。若再往前回顧2019年所做分析預測,2019-12-5新聞稿利用2019/Q3數據「預測至2020年4月仍續下降,但2020年展望樂觀」,2020-3-5新聞稿利用2019/Q4數據「同行綜合指數全面翻轉向上」,顯然是2019年Q4的強勁反彈力道讓展望提早轉為樂觀。
綜合上述過程,有如洗三溫暖的冷暖變動,不無反應了疫情衝擊、美中貿易戰、台商回流、政府紓困與數位經濟起飛等情勢雖複雜詭譎,但脈絡仍不失清晰可見的極端不確定,卻又韌性加上彈性充具的台灣政府與民間的經濟治理應變能耐。終於在政府舊數據修正與新數據發佈後完整回歸正軌走勢。
去年(2020)台灣全體GDP成長了3.11%。以支出別分,主要是淨輸出成長了20.1%,貢獻了2.69%的經濟成長,占總貢獻度的86.5%。其餘政府投資成長7.3%,貢獻度0.2%;政府消費成長2.61%,貢獻度0.35%;民間投資成長3.23%,貢獻度0.6%;民間消費負成長2.37%,貢獻度負1.2%。
見諸產業別,主要是工業成長6.11%,貢獻度2.18%(高占總貢獻度的七成);服務業成長1.18%,貢獻度0.74%;農業成長1.33%,成長率比服務業高了些,貢獻度0.02%。
從長期觀察,台灣三級產業結構,服務業占比從高峰2001年的68.78%,一路下滑至2020年的60.3%。同期間,工業占比從 29.37 %提高到37.87%。這種在先進國家發展經驗看來無疑是「反結構優化」的趨勢,深值探討,當然對數位經濟時代新服務業的升級、轉型再提升期待則難掩隱憂。「結構—成長—循環」環環相扣,因果相循,更是吾人進行短期景氣變動觀測之餘,對長期仍存在著不可掉以輕心之明顯警訊。
財團法人商業發展研究院Commerce Development Research Institute(簡稱「商研院CDRI」)今(2021-3-5)日發表「台灣商業服務業景氣循環同行指標綜合指數」,顯示目前雖持續受到國際疫情為主之因素的衝擊,但已於2020年4月走過為期一年(自2019年高峰至2020年4月底谷)的下降期,開始翻轉回升。同行綜合指數並已於2020年10月上升至長期趨勢水平,預測其循環走勢將於2021年7月超過長期趨勢水平的0.4968個「標準差」。同時,其景氣循環領先指標綜合指數亦於2020年5月走過22個月的下降期(2018/7高峰到2020/5底谷)而觸底,反彈上升。看來同行與領先兩綜合指數伴隨上升,理當前景看好,唯2020充滿非常態現象,疫情當前,雖疫苗已急速擴大接種,但變種難測,世界VUCA情勢依然有加無減,台海風雲詭譎幻變,國內分歧分裂依舊,雖兩岸猿聲啼不住,我們已過萬重關,前景或難分明,但德不孤必有鄰,自助人助天必助,繼續掌握大趨勢大方向,機警應變,萬法皆在瀟灑笑談,玄機妙算靈動創意間。
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