元大台灣50(0050)從 2019 年底的 96.95 元，
最高上漲 23.98% 至 120.20 元，
若加計 3.6 元的現金股利，報酬率為 26.85%，
績效表現其實勝過大多數的個股。

但觀察成分股內容，
台積電(2330)占元大台灣50(0050)的權重，
從 2020 年 1 月的 40.34%，
截至 2020.12.15 的權重達到 49.34%。
從這個現象，我們可以發現到，
元大台灣50(0050)其實有部份個股拖累績效，
不妨透過一些選股標準，淘汰掉落後的個股，
自己動手重組元大台灣50(0050)的成分股。

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兆豐投信發行的”兆豐台灣藍籌30ETF”(台股代號00690)，簡稱兆豐藍籌30，在2017三月31號掛牌上市。

兆豐藍籌30以完全複製法追蹤”台灣指數公司藍籌30指數”。指數編製者是台灣指數股份有限公司。

” 藍籌30指數”以台灣證券交易所所有的上市股票為成份股候選者。

首先進行流動性篩選。去除近一年平均每日交易金額最小的後20%股票。也去除掉近三個月平均成交量小於10,000張的股票。

然後以以下財務指標進行篩選:

1.稅後淨利連續三年大於零

2.稅後淨利/營收連續三年排名前50%

3.每股現金股利連續三年排名前50%

這三個財務條件前兩點選出的會是具有成長性的公司。

一般來說，公司營運前景具有成長性的話，公司會比較偏向把賺到的錢再投資，用於研發、聘請人才與員工、建立廠房。這樣才能在新市場中持續擴大、跟對手相比仍保有競爭優勢。

可是第三個條件卻是要求排名前50%的現金股利。這比較是趨於穩定(或說是沒有成長性)的公司才會進行的股利政策。

具有成長性的公司卻把大部分賺到的錢以股息配發出去的話，恐怕反而會危及未來成長性

這是矛盾的篩選條件。

從指數編製規則來看，投資朋友可以知道這是一個採行特定選股標準的策略指數。兆豐藍籌30ETF完全不是指數化投資工具，也不是指數化投資工具的替代品。

但在藍籌30ETF的公開說明書中，可以看到這樣的文字:

“屬於被動式管理基金”
“採被動式操作”

這都是誤導的說詞。就基本投資策略來看，兆豐藍籌30是一隻主動管理的基金，採主動選股操作。它的主動，就表現在指數的主動選股條件上。

不能說ETF”被動”追蹤指數，它就是指數化投資工具。這種說法是在玩文字遊戲。

這份公開說明書一個很大的缺陷是沒有列出ETF追蹤的指數的報酬。讓投資人完全無法了解ETF的指數追蹤成果。這需要自行查詢與比較。

指數追蹤成果如何，以及與台灣50相比是領先還是落後
請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/08/30etf006902020.html

回覆 網友高森 的提問

問題一
巴0030成份股為ROE穩定 自由現金流量為正標的，同時具備此2者本身就具成長傾向。
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我的回覆

抱歉讓網友有所誤解,並非自由現金流量『皆為正』。
對於一些大型產業龍頭股或正在高成長的企業,
有些年度它可能為負。

因此C1,C2級距的大型股未必不能投資,
只要ROE不低於5% ;股利發放維持最低水準,
仍然可以進行投資。

網友一定會很訝異我如此說,
因為用獲利矩陣分析,一堆A-B2級距的公司。
但多數公司不是上市時間太短,就是過去股利發放不夠穩定,
無法滿足大型股一元,中小型股兩元 的股利發放標準。

因此很多公司是在不符合公司『過去』的股利發放紀錄下被刪除。
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問題二
買入巴0030成份股時採各買1張，高股價標的占巴0030的權重自然較高，高股價標的之成長性常理上似較低價股高。

若採1單位300萬，每檔巴0030成份股各買10萬的話，很難避免要買進零股，且要注意此法高價股在巴0030的權重並未較高。

小資投資人若擬模擬袖珍版巴0030時，似宜考量不同買進法具不同的意義，各買100股跟各買X萬元，複製巴0030與投資0050整張或零股成份股權重完全相同是不一樣的。

巴0030採成分股各買1張，巴0030因此會有偏向價值成長的方向。

>>>
我的回覆

不管個股股價高低,
而是採用買相同股數前提下的買法,因此你誤解了。
這份選股名單將建立在經過長時間考驗的企業,
也有良好的股利發放紀錄。

就像『巴小智30觀察名單』也是各買一張,
報酬率也沒有明顯低於市場報酬率,
且平均股利水準約有7%。
所以不去預測這30家公司未來一定誰好誰差,或許更好。

獲利矩陣等級只是反映近五年企業營運是否在
持平或成長軌道上前進罷了！
若可能,我會想拉到更長時間觀察。
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問題三
巴0030可以避開0050/0051經營爛的高市值股，這是巴0030的優點。
但可以避開0056人為預測與選擇高股息標的的缺點嗎?
0050機制選擇成份股的模式，巴0030如何確保?
如何在0050+0051+上市10年+產業龍頭+穩定ROE+自由現金流量為正+穩定配息的篩選條件下，人人都能篩選出相同的標的?後3者要用多長的資料範圍評估呢?
>>>
我的回覆

0056 ETF 過去十年平均股息報酬率約6%,但年度股利起伏不小,
原因出在篩選的條件過少,股利發放追蹤年度也不夠。
有些公司雖然股利有發放但ROE 長期偏低,
若用長期股利發放標準與獲利矩陣 ROE不得低於5%
(這是針對大型股,我補充的）至少一半的公司不符合規定。

未來投資組合內依然會有相當多的台灣50成分股。
增加了『獲利矩陣分析』將可以刷掉後段不穩定的公司。

這只是本人主觀選股條件,不需要人人都用相同標準篩選,
用你自己認同的方式選擇即可。

關於股利發放(觀察時間自上市開始算起或至少連續十年）
不管景氣好壞,大公司至少1元,中小型公司至少2元
過去 /現在 都維持的公司 最佳! （需要連續一直如此）

關於ROE數字 (觀察近五年或更長時間）
大公司不得低於5%
中小型公司不得低於10%

關於自由現金流量 (觀察近五年或更長時間）
大型公司只要ROE不低於 5%且自由現金流量
五年加總為正即可。

中小型公司需要為正,除非高ROE另當別論。
（這部分還在思索,還沒定案）
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問題四
巴0030入選的標的也是同0050每季評價嗎?
[0050的備選機制與自動剔除機制]要執行嗎?
這2個機制是0050最珍貴的機制，若少掉此機制的巴0030，小青蛙主觀認為巴0030的完整性嚴謹度尚不完備。
>>>
我的回覆

會的!每季評價也會檢視,跟ETF機制一樣,
只是篩選標準不同罷了。
所以你多慮了...
基本上檢視不需要太多時間,因為多數都是相對好的公司。
大約花個幾小時就可以檢查完畢！
請記得這不是集中投資,無需太多深入的研究。
否則就違反輕鬆投資的初衷。

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問題五
巴0030如果要執行汰除，是如何評價30檔成分股誰該汰除?
被選標標的要幾檔呢?
0050用市值衡量，規範很明確，巴0030要用什麼指標評價呢?
例如ROE 自由現金流量 已公佈配息3者同時跌出標準?
>>>
我的回覆

如果投資組合持股仍在0050,0051成分股內
且都符合當初的選股標準 （股利,ROE 自由現金流量)就不會變動。
只要其一,不符合標準就可能啟動候選股票替補,
萬一都沒有股票符合,則取其相對好的股票。

註明：以季檢視時,是將當季與前三季累加看待。
但自由現金流量偏好用一整年觀察。兩者有所不同！

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問題六
如果巴0030成份股名單調整，要買入多少新成分股的[量]才能維持原巴0030的績效可以有意義的持續追蹤呢?

關於此點，小青蛙斗膽建議，巴0030可以採1元/張=1點的概念，假定原始巴0030買入時的市值是150萬，就等於巴0030是1500點，當進行標的汰換時，若巴0030是1800點，汰除標的若值40點，那新加入的入選標的亦只能買40點，也就是4萬元的整張加零股，以保持巴0030組合的點數不變。
>>>
我的回覆

我想我們的目標可能不同...
我是想追求買到過去,現在 相對營運正常的公司。
在一定股利可預期性高的前提下進行投資。

不會為了想提高勝率而搞的太複雜,
因為股票原則上少變動為宜。
畢竟『被動』的操作還是比較好。

你講的策略,我真的看不懂。
數字兜不起來。可能我太笨了...
至於未來『價差』收益不是我可以預測,
我想選擇平靜的接受！

由於還在研究操作細節,上述回答只是概略的回應。
不一定絕對如此,但也不會差異過大。
非常感謝高森很認真的留言提問,
讓我有機會解釋！謝謝。

*****
總結 :

這不代表本人將放棄集中投資。
而是顧慮到多數網友沒有嚴謹的選股能力。
體會到分散到一組投資股票內,
且是在前150高市值排名相對好的公司內挑選。
投資的安全性可提高！

至於我,
未來會以一半集中投資;一半分散投資。
來配置我的股票資產。

共同點是都是『持有到停利』,
至於股息則拿來當生活支出享用掉,
用不完的錢再持續投入！
跟目前的操作相同。
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巴小智 2017.1.1