【德國股神教會我的事！】~~一個投機者的告白實戰書(安納金)

你好，我是威爾遜。歡迎收看今天的〈投資選書讚〉。在分享這本書內容前，我想先跟你聊聊我的親身經驗。

傍晚的河濱公園，我常看到一位老先生帶著一隻可愛的黃色柴犬去運動🐕。這隻柴犬很興奮，總是迫不及待先跑到前面，看到主人還沒跟上，再搖著尾巴奔回去老先生身旁，而老先生不疾不徐，按照自己的節奏，走完兩趟河堤，而這隻柴犬則一路來回奔跑，像是有用不完的體力。夕陽西下，看著老人與狗親密互動，這幅畫面讓我感到特別溫暖。💕

我所看到的景象，正是被德國股神科斯托蘭尼做為投資的比喻。老人是經濟，狗是證券市場。大趨勢上經濟會不斷成長，而證券市場卻會不斷來回震盪，這個比喻是不是特別讓人印象深刻呢？😉

今天我要介紹的書，正是是德國股神科斯托蘭尼(以下簡稱科老)的經典著作，〈一個投機者的告白實戰書〉。科老的經典著作博大精深，自己研讀容易只抓到其形而不解其意，還好我們有安納金，他是位專業證券分析師，以深入淺出的市場分析聞名，經營的粉專 安納金 國際洞察，與 「讀書會：一個投機者的告白、投資最重要的事、原則、高手的養成」 ，有數萬人交流閱讀心得。

安納金，絕對是解讀這本經典的最佳人選。📖

無論什麼時代，人類對於財富的渴望從未變過。但是，甚少人能夠真正得到財富自由。想要自由，你必須渴望金錢，卻又要冷靜對待金錢，做好自己。💡

接下來我會擷取三個重點，為你介紹科斯托蘭尼的智慧。

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一、 成為一個一流的投機家

什麼是財富自由？美國曾經匿名做了一份調查，你覺得你已經財富自由了嗎？你覺得每年要多少錢才算財富自由？💰

第一個答案顯而易見，95%的人都覺得自己還沒財富自由。那多少錢才夠呢？第二個答案就很有意思了，財富自由就是要現有的薪水兩倍！

年薪50萬的人想要年薪百萬；年薪百萬的人想要年薪兩百萬。

或許你是個知足的人，覺得有多少錢做多少事，並不贊同財富自由就一定要有更多的錢，但如果你渴望自己生活品質更好，讓你就一定要學習如何成為一個一流的投機家。🏆

多數投機者剛進入市場，最開心的就是賺到錢，一個月一萬元的獲利，可能就讓我們興高采烈，趕快買東西犒賞自己，覺得自己頗有投機天分，說不定我也是個小股神啊！但一流的投機家開心賺錢之餘，他們會更高興「驗證」自己觀點正確的快感。

業餘的投機者憑藉運氣短時間賺取利潤，但成功經驗純憑運氣；而一流的投機家擁有自己的洞見，能不斷在市場上獲利，而且隨著投資時間越久，眼光更敏銳預測趨勢更準確。📈

一流投機家與業餘者的區別，在於一流投機家不會只將眼光放在股市，想要長期在市場上生存，就必須眼觀四面、涉獵廣泛，不讓自己陷於單一資產的單一區域當中。

投機者並不是賭徒，他們除了有閒錢，也要有想法、有耐心、以及一點運氣。
有閒錢做投資(而不是借貸或押上身家)；有想法分析問題；有耐心等待時機；有運氣抓到最佳投資時機點。

投機家是有識之士，懂得三思而後行，能準確預測經濟、政治、和社會的發展趨勢。

近年來券商研發了許多投資app，讓人可以更輕鬆下單，甚至主打AI操盤獲利更高，讓你不用動腦也可以賺大錢。💸

但事情真的這麼美好嗎？

隨著程式交易的盛行，以及每個APP背後的演算法相似，越來越常出現一窩蜂買某支股票，又一窩蜂賣出，股價起伏比以往更加劇烈。

股市從不符合現實世界的邏輯，你必須超然於世外，站在更高的視角去分析市場，保持冷靜，你才能在股市中擁有強壯跟健康的心，繼續奮戰。💪

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二、 投機家的世界比你想的大

投機家的世界不僅限於股票，更包含債券、外匯、原物料、藝術品等等更廣義的市場。首先，我想先介紹債券的部分。

只要國家沒有倒債的疑慮，到期你就可以拿回本金，定期你可以收到利息，穩這麼穩定的投資，尤其G7國家發行的公債，更成為全世界法人主要的投資工具。🔧

而債權跟股票通常是在相同交易的平台，他們的分別如下：股票的趨勢與景氣循環正相關，通常股市領先景氣循環大約半年。而成熟國家的政府公債，則和利率循環有高度的反向關係，如果景氣熱絡，央行升息，那麼公債價格也就易跌難漲，所以，股市和公債的表現往往呈現負相關的特性。

外匯市場，二戰後國際局勢平穩，已經不適合小散戶去操作；原物料投資則更不OK，這個市場風險非常大，連高手科老本人都沒在這賺過錢；有形資產的投資(如畫作)，科老也不推薦，因為差異性太大，主觀性太強。😮

房地產價格過高，台灣大城市的房價跟薪資相差地遠。我身邊的朋友買房無不是父母贊助，更別提拿房地產當投資工具了。房地產本身流動性差，如果有現金急用是很難立即變現的，另外，我觀察到近年來越多空屋(含店面)，是否網路時代取代了部分實體店，也是可觀察的重點。

股票相對來說是最適合散戶的，有上百個交易所數以萬計股票任你選擇，允許小額交易，長期上漲的趨勢不變，近年來指數型基金、ETF快速崛起、大行其道，正因如此。👀

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三、 理解市場的邏輯

你不需要無所不知，而是要理解一切，理解股市不變的道理。舉例：暴漲和崩盤是分不開的搭檔，股票走勢不是一直線而是來回震盪等。

一流的投機家熟知市場上各種正確的內在關係。例如：2018年3月1日，美國總統川普召開臨時會議，宣布對鋼和鋁材分別徵收25%及10%的關稅。當下股市沒有任何反應，但安納金判斷這是美國貿易戰的前哨戰，後續還會有一連串的行動，目標直指中國，所以安大建議減碼股票到20%以應對衝擊。結果，後來的中國股市開始連跌半年之久。📉

有些時候，股票的漲跌跟本身無關，而是投資人怎麼想。通常經濟好的時候，壞消息也會被當成好消息；反之，經濟差的時候，好消息投資人也可能視而不見。

最近投資市場的震撼彈，就是郭台銘宣布要參選總統。而今天開盤鴻海股價立刻飆升，而最後收盤小跌。
或許我們可以做一個長線觀察。投資人是否會因為郭董參選總統，而選擇加碼，或是反面思考，認為郭董不務正業，反而看衰鴻海呢？這會是一個有趣的觀察點。🔎

那我們要怎麼提升自己解讀市場的能力呢？「經驗」二字。

能力是經驗累積出來的，把交易過程記錄下來，做事後追蹤檢討，修正自己判斷模式，讓自己更靠近一流的投機家吧！

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四、 我的觀點

你有沒有投機的天分呢？或許你可以用很少的資金來測試一下你能力的好壞，如果你發現自己確實有投機天分，恭喜你，請繼續深入研究發展下去；反之，如果你沒有天分，請你選擇正確的長期投資或者儲蓄，來累積財富。✅

認真檢討每一次交易的成敗，是成為一流投機家的必經之路。你需要不斷強化自己的判斷能力跟操作穩定性，提升未來的績效。

科老說：「每次交易上的虧損，是經驗上的獲利！仔細分析失敗，有其虧損嚴重比獲利的更值得分析。這是本質的問題，只有慘敗會讓人回到現實，必須診斷錯誤之所在。」

而我認為，做人做事也是如此。我們常說要成為更好的自己，如果你什麼事情都不願意做，那怎麼讓自己更好呢？這就是空口說白話。💬

我們常說高手有三層思考：第一層就是我們一般人眼睛看到的事；第二層是用高手的視角看問題；第三層大局下做戰略思考跟取捨。

高手怎麼到這一步呢？連結昨天介紹曾國藩的每天日課：高手多思考少學習，不斷提升自己的能力，避免犯相同的錯；而一般人只學習不思考，頂多把事情做到熟能生巧；更糟的人是不學習也不思考，永遠停留在底層，抱怨社會對他不公平，抱怨上天沒給他生在一個有錢家庭。🤷‍

想成為一流的人，你必須要從基本功開始做起。每天勤奮努力，並做反思，有一天，你會驚喜地發現你跟別人不一樣，當別人手忙腳亂，你可以氣定神閒，指出問題的所在。

今天我就分享到這邊。
我是威爾遜。感謝你的閱讀，願學習成長的道路你我共同前行，我們下次見。

【財經小學堂：直接金融與間接金融】
對公司來說，直接和間接「金融」的意思，就是怎麼籌錢，你的公司需要錢，你該去跟誰籌錢呢？

網頁好讀版 ➡️ http://bit.ly/2iE8EHn

我們來看看以下兩種方式：

👉 間接金融
由銀行接受一般大眾的存款（或是其他類型的存款），再貸放給資金需求者（企業），銀行以賺取存款、放款的利率差為獲利的主要來源。（存款利率是1%，貸放出去10%，銀行就賺取中間的9%）

銀行在資金的供需中扮演仲介的角色，存款者和借款者並沒有直接關係，故為「間接」金融。

銀行在間接金融中扮演非常重要的角色，必須審核來申請貸款的公司是否符合資格，該給他多少利率？會不會倒帳？有沒有抵押品？都是在申辦中會被考量的項目。

間接金融優點：融資成本較低（體質好的公司）、容易轉換不同期限的借款

間接金融缺點：銀行審查較為嚴格，新興產業難以滿足其條件

間接金融的中間機構：商業銀行、專業銀行、保險公司、中華郵政公司

👉 直接金融
指的是資金需求者（企業）不透過中間機構，而直接與資金提供者（一般個人）籌資，常見的方式有發行有價證券（股票），一般個人購買了證券後，企業收到了錢，並將之後賺的錢分紅給一般個人。

由於企業很難直接找到個人販售證券，這時就會透過證券承銷、證交所等平台，將其股票能有管道讓有錢想購買的民眾購買。與剛剛銀行不同的是，證券承銷商賺取手續費或平台費，但不介入資金供需雙方之間。

直接金融優點：籌資時間、規模和期限較有彈性、傳播性強，有助提高企業知名度

直接金融缺點：一般逐次進行，缺乏管理的靈活度

直接金融相關機構：證券業、資產管理機構

➡️ 新型態的直接金融
直接金融是讓資金需求者和資金提供者直接接觸，過往因為資訊不對稱，大多只有像是證交所等大型的平台能夠擔任中間商，雖然是直接金融，但審查和程序並沒有比較少，進入門檻也高。隨著科技的進步，這些平台漸漸移轉到了線上，口袋財經這邊提供兩個新型態的平台給大家參考：

👉 眾籌平台
已可稱為群眾募資平台，從2009年的Kickstarter開始，眾籌平台如雨後春筍冒出，台灣也有嘖嘖、FlyingV，作法是廠商承諾未來會交付新創商品，希望民眾可以先行投資，讓這件商品有初始資金能夠製作。與買股票的感覺有點像，公司希望你先投資他，之後在給予分紅（商品），使用由於審核容易，且商品給予的方式，讓新創公司趨之若鶩，民眾也很樂於接受此種方式，成為新世代產品公司籌資的一個重要方式。

👉 ICO
ICO（Initial Coin Offering）是首次代幣發行的代稱，其內容大家可以參考這篇（http://pocketmoney.tw/fintech-ico/ ）是屬於新型態的虛擬貨幣籌資方式，但他是以民眾先以購買貨幣的方式籌資，並說明這些貨幣在未來系統運作後，將可以得到利潤分配，讓貨幣升值。就某方面來說，也可以說是虛擬貨幣的股票，他的主要表現來自於系統表現好不好，但價格會在交易所上搓合，所以即使系統還沒有任何表現，但有人為炒作時，也很容易發生貨幣暴漲暴跌的現象。

新型態的直接金融藉由網路的力量，配對資金需求者和供給者，並提供不同以往的報酬或紅利。這種方式非常受新創公司喜愛，因為快速、沒有法律規範且沒有繁雜的文件，但副作用就是沒有充分的審查帶來的詐騙，眾酬平台曾發生數多件民眾贊助卻沒拿到貨品的項目（http://bit.ly/2iHtdmv），ICO更不用說，美國已經發現多個ICO項目涉嫌違法，而大陸則是封鎖了所有ICO募資，可以看到新科技的創新帶來便利，法律和規範卻很難跟上他的腳步，面對新型態的募資方式還是以謹慎為好。

若我們把直接金融和間接金融的需求者換成個人，會有什麼不同呢？個人之間的金融關係是否有新的型態呢？歡迎在Facebook留言或私訊LINE，我們很樂意與您討論。
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#直接金融 ＃間接金融 ＃眾籌平台 ＃ICO ＃新型態的直接金融

[找尋低點訊號教你找房價長期及短期買點]

找尋低點訊號教你找房價長期及短期買點

逢低承接是投資最重要的原則，買基金買股票買屋子想賺錢亦是如此。雖然精確判斷房市的高低點不容易，但本文提供幾個判斷訊號，教你輕易看懂房市趨勢，低點買進，成為年輕人有機會第一次買屋就不賠錢的贏家。

回顧2003年是本波房地產起漲點~如果當年能嗅到商機而進場買不動產的朋友~目前大概都賺飽飽?? 且看現在的經濟市況與政府政策是否跟當年一樣有符合進場條件? 各位再考慮是否值得現在去買房投資? 如果沒有的話 是否要再等等? 畢竟機會成本還有許多投資儲蓄的好管道比房產好!

2000年全球股市泡沫化，台北股市從萬點崩跌，將房市一併拖累下來，政府在2003年8月提出振興房市方案，大刀闊斧提撥3200億元、利率5.5%的優惠房貸，對象不限首購族。

緊接著一連串的優惠房貸就未曾停歇，至2005年5月行政院又增撥3000億元，總計5年來優惠房貸的額度累積達1.8兆，若以每戶申貸額度2百萬元計，等於已鼓勵約9萬戶的房屋買盤進場。

但2000年起政府只利用降息及提供優惠房貸的手段，還不足以拉抬房市回溫，一直到2002年1月初，立法院通過土增稅減半徵收2年的措施，才見到買氣成長。

調降土增稅率後，各縣市政府的稅收不但沒有減少，反而逆勢成長，足以證明土增稅減半措施逐漸發酵。2004年這項政策又再延長1年，2005土增稅率調降為20%、30%及40%。

當政府覺得房是太過火熱而進場打房~這時候還想跟政府場反調作對而進場螂臂擋車的投資客~無疑是找死吧? 央行2011開始史上第二次採取選擇性信用管制， 上一次是民國七十八年的房市二二八事件, 房市沉寂多年, 這一次的升息會重演上一次的資產泡沫事件?

當年政府共用了3招利多來提振房市：一方面調降利率，其次是持續性提撥優惠貸款，接著再調降土增稅2年，好不容易培育出房市小小的火苗，終於在SARS過後，這把溫火變成大火，燒旺了房地產買氣，告別長達13年的蕭條期。

回顧2004-2005年，只要勇於在低點出手，幾乎都賺到2成左右，足見大膽在低點買進，才是購屋獲利的關鍵。

由不動產相關統計幾個訊號可找房市長期低點

房市的高低點並不容易判斷，但只要多蒐集市場訊息，就可以判別房價是走在上升階段或下降階段。以下幾個訊號教你判斷房市低點是否即將要出現? 如果有三個以上的訊號出現~就可能會是進場的好時機~如果不是呢? 那我只能祈禱您是運氣好沒買在套牢高點。

訊號1：房屋成交件數低
內政部統計處每月會統計建築物買賣移轉件數，根據交易數量可約略看出市場的熱度，成交量低，代表房市低迷。

在2012之前的上一波房市高點出現在1996年，房屋買賣移轉件數達50多萬件，但之後亞洲金融風暴又2000年網路泡沫~2001年成交件數僅25萬件，幾乎是高點的一半，顯示出成交量低，也是市場低點所在。

而2004年全年房屋成交件數回升達41萬多件，比2001年的低點成長6成，今年1∼4月成交件數已達13萬7000多件，按照這樣的速度，今年預估可維持40萬件，代表買氣仍然熱絡。

訊號2：住宅建築執照及使用執照申請數量續創新低
新建房屋必須先申請建築執照，因此建照的數量，代表市場上新建房屋的供給量，供給量少，市場需求多，房價就有上漲的可能；反之，新屋供給量大，房價就有下滑疑慮。

想知道房市是否處於相對低檔位置，建築執照（動工前申請）及使用執照（完工後申請）是判斷的方法之一。2001年建照申請數量創下1980年代以來新低，市場新屋量銳減，代表房市正處於谷底，而房市的多頭行情也於2003年起正式啟動。

觀察2004年建照戶數約11萬戶，若是成長量與前一年相當，預計建築執照及使用執照數量，將維持與過去差不多的水準，這也代表籌碼（新屋量）穩定增加~也就是說市場還不至於到達浮濫地步~新房屋沒有供過於求太多。

訊號3：經濟成長率出現衰退現象
房地產是人生最大的一筆置產支出，而房地產又與經濟成長息息相關，若經濟長期低迷，房市要好也難。

台灣經濟成長率從1980年代後半期的二位數之後，就呈現長期下滑趨勢，2001年間甚至出現負值（亦即所謂的經濟衰退)，這也是台灣房市走了十幾年長空的原因。

而2002年經濟成長率穩定回升，房市也因此出現一波反彈行情。接著就要觀察經濟成長率是否能夠維持穩定上升趨勢，房市才能繼續有所支撐。

訊號4：精華指標區房價領先回溫
要判斷房市是否進入谷底期並不困難，最困難的是「U」型底會走多久，以日本為例，東京房市走空15、16年；台灣房市從1990年股市萬點行情後回檔，至2003年反彈，空頭也走了13年，中間雖有幾波小反彈，但卻沒有走出大行情。

判斷房市低點是否出現，可以觀察精華指標區。以日本為例，東京都涉谷房價（類似台北忠孝東路3段）在2003年11月底首度止跌回升，預告房市將有回溫的趨勢。台灣在2003年時，北市精華區也出現建商標地成本上揚的訊號。

3大訊號找房市短期低點-房市有時也會因為重大利空或其他因素而出現短期低點，這也是不錯的進場點。以下3個訊號可以用來判斷房市短期低點是否浮現。

訊號5：重大利空造成短暫性供需不平衡
有時重大利空會造成房市短期的供需失衡，此時就是一個不錯的短期買點。舉例來說，2000年921大地震，曾造成國內房市產生短暫的閉鎖效應，買盤急速降溫；2003年4月爆發的SARS疫情，幾乎沒有成交量，但不論股市、房市都在此時打下大底；2004年總統大選爭議，再加上319大遊行，政局不穩讓民眾購屋信心喪失，也連帶影響房價。現在回頭來看，其實重大利空都打出當時的短期底部。

訊號6：重大交通建設施工時，短期回檔
有重大交通建設對區域房價雖然是利多消息，但通常開始施工後，會因為環境不佳、交通進入黑暗期，連帶使房價順勢回檔，等到完工後就會回升。舉例來說，台北縣市捷運建設的周邊房市、快速道路交流道附近，上一波2004年如南港、三峽、竹北等後來都大漲，目前雙子星大樓都更案及捷運南京線~萬大線~民生汐止線使萬華大同區正處於施工黑暗期，可以留意。

訊號7：大型社區交屋2年內，轉手率高
新大樓通常在交屋的1∼2年內，轉手頻率較高，因此大型的千戶造鎮社區在交屋時，房價幾乎會先跌10∼15%，等到住戶穩定下來，市場上的供給變小，房價才會開始走穩甚至回升到預售價。若是搭配景氣回溫及管理得當，房價還有可能一路攀升。

以新店的大型造鎮社區湯泉為例，2002年前第1期剛推出時，平均成交價僅15、16萬元，在交屋時房價也曾回檔，但由於湯泉陸續推出2、3期，並搭配國內景氣翻揚，2005年第3期的預售價已喊至24萬元。目前漲到3字頭了!!

訊號8:當銀行房貸放款成數又像當年一樣回復到八成五以上(不靠代書給的第二本假合約拉高)~甚至給民眾100%貸款的機會出現~就閉著眼睛去買吧! 畢竟銀行也不是笨蛋~貸款給你那麼多準備以後變成呆帳而處理一堆法拍?

訊號9:熱錢不斷湧入台灣~甚至是開放陸資到台宜民購屋等政策出籠?? 那有可能精華區A級商辦也難跌下來~因為大陸有錢的富豪只會來台灣想要買最好的地段布局及炫富! 但也要小心投報率及炒作過熱經濟反轉的急速回檔?


訊號10:一旦央行要抑制通膨的升息又止升也是可以觀察訊號~因為通常降息是已經怕經濟衰退也把通膨因子的考慮除外~為了刺激景氣而採取降息進行貨幣政策調節市場資金!


訊號11:如果景氣燈號從藍燈變成黃藍燈 也會是個好買點!

根據住展雜誌統計房市六大指標，統計顯示；2012/12住展風向球分數為39分，較11月的分數再降了2分。燈號為連續第3個月代表”衰退注意”的黃藍燈?風向球持續低飛，雖沒破底打破最差的”藍燈”燈號，但一直沒有銷售進展與遲滯的買氣，讓許多工地早早休息去度小月，促使房市持續低檔徘徊不進，住展風向呈現黃藍燈(衰退注意)。

此次下降的主因，除了預售推案量未如/預期推出之外，12月各工地的來人組數與成交組數，持續因為實價登錄的『價格破壞效應』及天候不佳等因素，在買方不願意追價及賣方也不願意降價求售的拉拒戰下，呈現雙方僵持的局面，銷售率也因而沒有太大的進展。普遍影響了各工地的來人與成交組數。

選舉、政策和全球景氣是影響台灣房價的三大主要因素。全台只有台北市房價較不容易受到選舉和政策影響，影響台北市房價的主要變數將是全球景氣。

尤其是學區文教區、市中心商辦店面精華區和富豪惜售交易量少的精華區段，房價不易跌~有可能不會漲~現在買的價格是十年後的價格~但至少抗跌保值；但工業區工業住宅和大型重劃區宇供給過大郊區(尤其是天冷風大的基隆淡海林口)則是易跌區域要小心。

壽險龍頭國泰不動產指數 與房產仲介龍頭-信義房屋編制的指數及台灣房屋、未來事件交易所和政治大學預測市場研究中心合作，2012/11開始，以內政部營建署的「房價綜合趨勢分數」為預測標的房地產價格期貨指數，都是提供買賣雙方房價趨勢重要資訊來源可參考。


從建商標售土地的狀況趨緩、2012年經濟成長率只能「保一」，但2013有機會成長到3.4~加上以成交量來觀察，這兩年會是房市的調整期?

個人看法-自住型的購屋人，從2013農曆七月開始不妨可以抱持多多看屋、慢慢議價的心態，投資客則2016再考慮比較有把握的可能低點，有機會買到一間賺錢屋。

部分文章節錄自劉育菁