#股癌
#灰階思考
投資最怕人云亦云，沒有自己的主張，
該如何不人云亦云？
多看＂原型＂知識，多參考歷史，建立自己的觀點，很重要！
來看看股癌的五個建議，
頗受用，請筆記。
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1.看得多，不代表看得多元
就像現在鼓勵吃天然的原形食物，投資時也應該攝取「原型知識」，也就是不「吃」透過自媒體、新聞網站、財經專家解讀過的理財知識，畢竟你不知道你拜的是神還是鬼。

另一項含金量高的資訊，則是透過大師領略大師。像是美國著名對沖基金專家雷·達利奧（Raymond Dalio）、價值投資大師霍華·馬克斯（Howard Marks）、股神華倫･巴菲特（Warren Buffett）所分享的備忘錄、股東信或文章，都可以從中窺見大師的觀點。

2.別抗拒與你立場相反的消息
人心喜新厭舊、但大腦卻喜舊厭新。每當革命性想法或產品問世時，經常被批評、嘲笑，汽車最初被形容為是會走路的炸彈，然而愈顛覆性的概念、將來也可能愈有價值。股市投資只問結果，不會問我們是否喜歡改變，因此抗拒改變，很容易會讓我們錯過新的獲利機會、甚至賠掉過往績效。

試想，你買瓶可樂，貴 10 元都會讓你猶豫，買台筆電或手機，也要比價半天，但很多人只是聽聽消息就跟風買股票，買貴了一點感覺都沒有，但是在股市裡，幾個低級錯誤就有可能讓你慘賠幾年積蓄

3.對股票別太專情
未來要挑中好股票的難度愈來愈高，因為股市對成長股燒錢的容忍度愈來愈高，倘若遇到泡沫化，再優秀的企業也會面臨大修正，因此投資人愈來愈難分辨哪些才是真正的潛力股。

儘管還沒有一套衡量標準，但是無法正確估值的無形資產，技術、競爭優勢、潛在獲利能力、人力資本價值等愈是難以計算的。

4.用對帳單認識自己
2020 年 3 月，新冠肺炎疫情造成美股 4 次熔斷，即使是投資大師，每個人操作手法都不一樣，有人買進中國股市、有人買美股、也有人清空航空股，改持大量現金，待企業需要紓困時出手奧援交換特別股。

股市沒有一套萬用答案，但是相同的是，即便遭遇空前的事件，大師都繼續持有、甚至買進股票。遇到股市崩盤時，他們會先分析危機的真實樣貌、影響程度，避開與危機最為相關的產業、改買被危機錯殺的優質企業股票。

別人恐懼我貪婪，這麼簡單的策略，為什麼大家做不到？可能是你還不夠認識自己、以及自己的風險承受能力。

5.尊重股市瘋狗浪
股市裡的瘋狗浪從未少過。2021 年美國 GME 之亂，股價從 20 元美金在不到兩周時間內狂飆 20 多倍，然後又暴跌逾 40%；在台灣，元大石油正 2 之亂（編按：石油槓桿 ETF，此指該 ETF 溢價過高，最後下市）、TDR 之亂（編按：TDR 指台灣存股憑證，此指 TDR 炒作溢價後大跌）、大同改選之亂，都引來瘋搶的股民。

能夠從亂象中獲利，這種可能是超級高手，不論是心臟、本金、經驗值都相當雄厚，否則對一般人來說，就是豪賭一場。所以我給股市菜雞的建議是，當瘋狗浪來襲，除非十分清楚做什麼，否則別去衝浪、也別跟浪頭作對，好好在岸上觀浪，了解這一局的來龍去脈、練習判斷這件大事會對未來投資界造成什麼影響，目睹幾家歡樂幾家愁的心情變化，都是珍貴的經驗。

網友問：可以請教老師對ETF的看法嗎？市上很多作者出書ETF的極盡推薦，把基金說的沒一處好，好像買基金的都很笨，是這樣嗎？

有關ETF的文章，我們FB也出現過很多次，ETF是exchange traded fund的縮寫，稱為股票型指數基金，難道ETF不是基金？確定是基金的一種，別想脫離大家族。

理財產品百百種，我們比較孰悉的大概是：股票、基金、ETF，我的觀念一直是沒有哪一種最好，適合自己且能投資成功的最好，投資基金的人也別說股票不好，那巴菲特很笨嗎？所以投ETF的人也不用說投基金的人是傻了，你喜歡甚麼？專長甚麼？適合甚麼？那就選甚麼，但最終都是要賺錢的。

ETF與一般基金最常被討論的是費用，之前也有以實例算過，不是一般基金費用收的高，績效就比ETF差，之前也有拿台灣一般基金與大家孰悉的0050比較實例算過，事實上從2003年6月30日(0050掛牌的日子)至今，績效比0050差的很多，但超越0050的也很多，且超越「超多」的也不少，事實證明費用不是全部，但話說回來，有幾個人可以從2003/6持有那些績效好的一般基金或0050至今？所以會到實務問題就是：適合自己且能投資成功的最好。

近期有再談一次這類基金：2020.11.21「再談主動型基金與被動型基金(ETF)」，今天再談買ETF的要訣：

1.要明確清楚該ETF追蹤哪些個股？或追蹤個股的策略？這些個股或策略你是否接受？
如：0050追蹤台股市值前50大、0056追蹤台股市值前150大中，符合流動性測試標準，挑選未來一年預測現金股利殖利率最高的30檔股票作為成分股，這些資料上網都可以查的到，這跟我們買基金前了解該基金投資的市場、操作的策略有何不同，難不成買ETF甚麼都不用看，隨便盲買嗎？一個不小心就陷入之前新聞報得沸沸揚揚的：買石油正2的投資人到處陳情，說穿了就是買前沒有先清楚石油正2買的是甚麼？是槓桿倍數之運用，是期貨，風險不高嗎？

2.除了知道追蹤的個股外，還要了解每一個股的比重，這樣的配置你是否接受？
如：目前0050持有台積電近50%，0052持有台積電近70%....
3.不要買規模太小的ETF，免得陷入下市的麻煩
4.不要買成交量太少的ETF，免得買到殭屍ETF
5. 2倍ETF、反向ETF、富邦VIX(00677U)，請少碰，除非你是運用策略專家，當然絕對不能把這幾種ETF拿來當成定時定額標的，或者賠了還一路攤平，一定要適時停利及停損，但還是忠告你：這種就是別碰！

周末一定要來個好書介紹

覺得我們真的愈來愈幸福～有這麼多熱騰騰的書籍可以看

這本《巨頭的詛咒》作者吳修銘先生是台灣人，現任哥倫比亞大學法學教授

之前的著作《注意力商人》也是我非常愛的一本書，都非常有思考性

這幾天讀完書有很多感觸，寫下來與大家分享

也祝大家有美好周末啦❤️

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讓股價持續的創下新高，是不是一種對反「反壟斷」的支持？

部落格全文：http://sc.piee.pw/UX9DW

坊間對於美國科技巨頭壟斷的討論書籍已經愈來愈多，多數在討論這些公司的現況，以及對於我們的未來會造成哪些影響與潛在的巨大傷害。而在這本書中，除了現況與未來，更多的是由過去歷史的描述以及經濟學觀念來引導我們做出正確的選擇。

作者吳修銘的上一本書《注意力商人》就已經非常精采，針對媒體生態，洗腦模式的廣告對於群眾的影響力，提醒我們在默認下持續的無償提供我們的注意力做為待售商品，為現今的媒體平台打造新商業模式獲取豐厚獲利。

藉著持有股權而受益的投資人，對持有經營權而獲得更大利益的企業家，我們是否會因此對於公司為達高速成長而使用蠻橫策略去擴張，反而採取更寬容的態度。在《巨頭的詛咒》本書中，你會得到相當多的啟發。

而這本《巨頭的詛咒》同樣以過去標準石油、摩根等托拉斯的發展，來告訴我們未來將有可能會發生的事情？

對於歷史中的托拉斯們，非常建議大家可以去找《The Men Who Built America》這部影片來看，幾個小時就可以了解過去這些公司的成長，對於美國的茁壯有何貢獻，以及到後來又是如何面臨反托拉斯的威脅。

以美國標準石油公司來說，是歷史上最重要的壟斷企業代表。創辦人洛克斐勒以鐵路費上漲做為威脅，強迫收購小型的煉油廠，來擴大自己的產業占有率，短短十年標準石油的市占率從10%提高到90%(目前Amazon在美國電商零售市場也"僅有"35%的市占率，占整體零售市場甚至不到10%^^)。

眾所皆知標準石油公司在受到反托拉斯法的約束後，分拆為七個不同的企業，而其中艾克森美孚(XOM)與雪弗龍(CVX)目前市值仍排名美國企業前50名之列，是美國最規模最大的兩家能源公司。

但在進行分拆之前，當時羅斯福提出的提議是：「標準石油這個世界上最大的石油公司，是否願意接受政府監督，甚至可能成為第一家『公家』的托拉斯？」

標準石油公司當然是沒有接受這個提議的，最後選擇了分拆。但是試想時空倒流，若是標準石油接受了該提議，現在的標準石油公司，甚至現在的美國又會變成什麼樣子呢？政府控制全世界最大的石油公司，改組成公營事業，能夠讓美國愈來愈進步嗎？

很多事情並不是非黑即白，即便是反托拉斯法都是在壟斷與自由競爭中找到平衡，目標是社會大眾的集體功利，而不是單一個體的利益極大化。當規模經濟的無限發展演變為《規模不經濟》後，連帶的拖累的是整個經濟環境的進步、創新、生產效率，當社會階級的差距愈來愈大，貧富差距愈來愈大的同時，底層人民失去突破現狀的期待感，你可以想像到的是「災難」。

政府在其中扮演相當重要的角色，因為民眾的力量太小，被迫處於被動的狀態而容易被擺弄。民選政府是由廣大人民給與執行權利的權力，讓我們可以擁有更好的發聲管道。

所以當川普上任，或是後來的落敗的民主黨總統初選參選人伊莉莎白．華倫，以及代表民主黨出線的拜登，每一個候選人都表明挑戰科技巨頭的態度，來博取選民的歡心。但是我們也都知道，他們一方面批評科技巨頭，另一方面又是如此的依賴這些科技巨頭來擴大影響力。

而事實上對於這些科技巨頭，到底選民的內心底層是認同或是抗拒，我認為是很難下定論的。所以我才會有這樣的疑問？在科技進步與人類生存環境的逐漸進步的情況下，我們更貼近這些科技巨頭，可以自由的買賣公司的股票，可以比過去更容易享受到資本市場給予的回饋同時，讓股價持續的創下高，是不是一種對反「反壟斷」的支持？我們是否正在提供這些企業進行遊說的資源，鼓勵這些企業進行壟斷與擴張呢？

對於企業壟斷發起的訴訟，是一場耗時的戰爭，也是一種浪費社會資源的過程。與其打壓這些產業領導者，或許支持產業中的小型競爭者反而是更好的方式。

如同F1賽車在過去都會持續的調整比較規定，讓小車隊也可以有出頭的機會，或是美國職業球賽的賽制也有許多避免大球隊擁有絕對優勢，讓整個比賽可以更為公平。。

比賽為什麼會好看，就是因為總有你預期不到的事情有可能會發生，才會讓人願意參與其中，表態支持與做出貢獻。而世界為什麼可以持續進步，也是因為這個世界不是由某些特定人(集團)所主導，而是因為我們相信總有一個天外奇蹟降臨，由真正的民主自由來發揮力量，能讓我們的生活可以變得更美好！