半夜睡不著覺，回顧了一下今天（23號）的事情。有些題目非常重要，但是好像沒什麼受到注意，就像民法第205條的修法。
　
因為國防委員會排了國防部長針對磐石艦的專案報告，導致許多人都去那邊質詢（好啦…我也有去…）。隔壁的司法委員會，同一時間正在審查民法205條利率上限的修法（希望利率上限從20%調降到10%，以及法律效果改為無效）。這麼重要的規定，卻沒什麼受到關注，實在是很可惜。
　
【法定利率上限20%，竟然是民國18年用到現在的規定】
　
民法第205條是民國18年制定的法律（法定利率最高可達20%）。因為這條規定，導致我國過去信用卡遲延利息平均高達18-20%，更不要說民間利率。
　
後來，銀行的部分，另外在銀行法第47-1條第2項特別規定：「自一百零四年九月一日起，銀行辦理現金卡之利率或信用卡業務機構辦理信用卡之循環信用利率不得超過年利率百分之十五。」但15%的利息還是高到很沉重。此外，當舖業法也有特別規定，當鋪業的合法利率可以高到30%！
　
我們用外國規定當作對照。德國民法典的金錢債權法定利息為4%，法定遲延利息通常為歐盟央行公告的基礎利率+5%，利息超過這些標準一倍會被法院認為違反善良風俗而無效；如果是消費者金錢借貸契約，保護更為周全，除了不能為不利消費者的約定外，以不動產擔保的債權也更僅能在基礎利率上+2.5%。美國許多州的利息上限也大概差不多10%。
　
反觀台灣，因為這樣高到驚死人的利息，許多卡奴債奴被這些不斷滾動的利息壓得喘不過氣，完全付不出來。不知道有多少人因此走投無路。
　
現在雖然有「消費者債務清理條例」可以部分處理因此衍生的問題，但是先用高額利息債務把人家壓垮，然後再回來救，真的有點太晚。
　
因此，民法的法定利率上限，應該要降低（其他有關聯的民法條文，例如民法第204條，也應該一起好好修一修）。另外，銀行法、當鋪業法等特別法的規定，也要一併修正。縱使因為規範範圍和風險高低不同，而有異其利率的需求，也應該用現代的標準衡量更合理的利息。
　
【超過法定利率上限　竟然還是可以保有利息？】
　
除了利率之外，法律效果也是值得討論的題目。
　
依現行法，違反法定利率上限的法律效果，是「無請求權」。什麼是無請求權？就是債權人去法院告，法院不會判債權人贏，但是如果債務人給了債權人，債權人還是可以合法保有這些超額的利息。
　
那為什麼債務人要給？因為怕。
　
民間融資的債權人，常常用法律邊緣甚至法所不許的方式討債。有些不肖業者還會潑屎撒冥紙甚至更暴力的方式樣樣都來，不知道有多少人因此走投無路、燒炭自殺。
　
如果要貫徹法定利率上限的規範目的，第一項之法律效果應該要修正成「無效」。除了在民事法律關係上不讓債權人可以保有這些利益，在刑法上，財產犯罪「不法所有意圖」的要件，也可以更容易地認定，而發生節制地下融資業者與討債業者以不法手段逼債的效果。
　
這個法條衍伸的問題那麼多，法務部的報告竟然還認為不用改，實在也是令人無言。
　
雖然法條的文字和結構可能需要再稍微調整，不過這樣的立法精神真的非常重要。希望這條修法可以早日通過，不要再有這麼多的悲劇發生。

最後，為了討論這題，與民法專家、政大法律的周伯峰老師討論了許久，很感謝很感謝很感謝周ㄟ❤️❤️❤️。
　
（明天早上還有質詢，5：40的鬧鐘已經設定好了。嗚嗚嗚嗚嗚……。）

資金寬鬆依舊，台股先蹲後跳無須悲觀
股市大跌百點，專欄勝率還是超過9成；準備布局群創(3481)、中碳(1723)
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全球景氣復甦，股市回檔只是修正波
美國經濟持續復甦，物價指數卻未如預期般上揚，美國聯準會（Fed）主席葉倫對此甚感疑惑，但對經濟前景深具信心，決定持續朝利率正常化目標前進，宣布維持聯邦資金利率目標區間在1.0%至1.25%不變，並於下個月開始縮減資產負債表，從2008年金融海嘯以來，為了壓低借貸利率與刺激經濟成長，Fed推出購買債券資產的QE特別刺激方案，使得資產負債表快速擴張，到2014年停止購債後資產負債表已膨脹至4.5兆美元，現階段將透過債券到期不再投資的方式進行縮表，一開始每月縮減幅度為100億美元，接著採逐季增加100億美元進行縮表，到明年第4季每月縮表幅度來到上限的500億美元，直到數年後Fed整體資產負債表規模縮小約1兆美元以上為止，雖然美國貨幣政策邁向緩步緊縮，預估今年年底將再升息一碼、明年升息3碼，若沒有任何意外，明年美國利率將提高至2%，從歷史上來看，美國利率依舊偏低，此外，歐洲、日本央行仍持續採取接近0%的超寬鬆的貨幣政策，未來歐洲、日本要恢復利率正常化，照美國升息的經驗，應先停止QE貨幣政策後，才開始緩步調升利率，全球都要恢復利率正常化，預估至少要3年的時間來完成，除非這三年間出現惡性通膨，各國央行為壓抑通膨，快速提高利率，否則未來三年國際資金仍然充足，任何股市的修正只是反映投資人信心偏向正面或負面，而全球景氣逐漸復甦，投資人的信心轉強只是早晚的事情，對於短期股價的修正投資朋有無需過度擔憂。
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美國緊縮資金；國際資金大砍亞洲股市
美國再度緊縮資金帶動美元上漲，市場再度預期美元持續緊縮下，有利於美元升值，可望吸引國際資金重回美元懷抱，帶動美國道瓊股市不斷再創新高，相對的亞洲股市因此到壓抑，本周亞洲股市普遍收黑，外資連續兩周大幅賣超台股394億元，三大法人合計賣超478億，台股本周連續失守月線與季線，技術線型呈現價跌量縮的整理格局，仔細觀察從去年新政府上台開始，台指每次技術指標MACD跌破多空分界線時，其所對應的低點，呈現逐步墊高的多頭走勢，將其低點相連，大家會發現目前為止從未跌破此趨勢線，依照目前的位置觀察，只要指數不要跌破10350，短多格局仍值得期待，從籌碼面來看，本周台灣央行理監會宣告利率連五凍漲，台幣資金維持寬鬆貨幣政策，外資大賣台股，新台幣貶值幅度卻有限，融資融券餘額逐步升高，股市熱絡程度超越過去三年，未來預估台灣今、明兩年經濟成長率分別為2.15%、2.2%，經濟展望佳，加上新任閣揆積極面對台灣五缺問題，軍公教加薪帶動企業加薪，有助於民間消費，相信明年經濟成長率將可高於預期，股市短暫的下跌只是多頭正常的修正，蹲下來是為了跳更高，建議投資朋友可以尋找相對抗跌的個股進場投資。
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電子原物料、電動車相關類股值得大家挖掘
上期有跟大家提到全球天然災害頻傳，主要原因為環境污然所造成的氣候變化，為降低人類活動對氣候影響的衝擊，全球先進國家主導巴黎氣候協定，節能減碳是不變的大方向，未來將逐步淘汰汽油燃料車改採電動車，法國、德國與印度等大國以明確立法淘汰汽油車，電動車是未來的主流方向，從台股的盤面上個股也可以發現這個趨勢，電池正極相關類股康普(4739)、美琪瑪(4721)為特斯拉供應鏈的一員，股價今年以來大漲超過兩倍，而電池負極類股中碳(1723)股價尚未發動，可持續觀察，若未來出現爆量不跌，值得大家長期布局；電動車及車用電子需求高成長，傳統12伏特電源管理系統已無法支應應用日益增加的車用電子需求，為因應電動車及智能車需求，歐美車廠開始將汽車電源管理系統從12伏特大舉拉高至48伏特，導線架廠—順德(2351)與鋁質電解電容廠—立隆電(2472)也是盤面上的強勢類股，值得短線投資人關注。
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群創預估明年現金殖利率高達10%；短線交易人千萬別錯過
車用顯示器隨著先進駕駛輔助系統(ADAS)的安裝普及，ADAS中所有偵測及通訊的資訊顯示都必須仰賴面板，使得全球車用面板市場前景看好，根據光電協進會指出，2016年全球車用面板出貨成長7.7%，未來電子後照鏡、抬頭顯示器等應用將快速成長，加上顯示螢幕朝大尺寸發展，預估未來5年車用面板將維持9%的年年平均成長率，國內面板雙虎群創(3481)與友達(2409)策略性不與韓國大廠競爭OLED面板，深耕LCD高階市場，近年來開拓汽車市場有成，2016年市佔率超過三成，其中群創去年全球車用面板市佔率高達18%，位居全球第二名，僅次於日本JDI，客戶群涵蓋積架、福特、特斯拉、BMW、保時捷等國際一線大廠，此外群創更拔得頭籌，率先量產車載前裝區面顯示器，應用在未來電動概念車之中，未來有望成為全球車用面板龍頭廠；從基本面來看，群創去年第三季開始擺脫虧損，連續三季EPS大賺超過1元，今年前兩季EPS高達2.41元，7月、8月營收也未見明顯衰退，保守估計今年EPS有望超過4元，若配發50%的股利，以目前的股價來計算，現金殖利率將高達13%，另外，蘋果IphoneX採用OLED面板後，韓國大廠三星將原來的LCD產能轉往OLED，加上大陸面板廠良率不足，與年底旺季效應，面板價格展望佳；惟從技術分析來看，長期投資的點位尚未出現，若要投資只能採取短線操作的方式進行投資，群創股價大漲、大跌波動率極高，線形拉長來看還是屬於緩步墊高的多頭格局，本周一台股大漲出現大紅K的攻擊訊號，可惜攻擊無力，周五價格回到14.55元附近，盤整區間應該在14-15之間，若未來股價能突破15.4元，將是一個不錯的短線攻擊訊號，可將停損點設為14元以下，現階段長期投資標的較少，真的很想操作的朋友，建議採取短線交易的投資方式進場操作。

前陣子有機會先讀了「30年來最好投資機會：在金融風暴中危機入市」一書，值得推薦。我也寫了此書的導讀如下，供參考。
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導讀：「30年來最好的投資機會：在金融風暴中危機入市」
美國經驗對台灣的啟示--危機VS.轉機

張金鶚（政治大學地政系特聘教授）

當前台灣經濟低迷，連續10個月的景氣藍燈，創下歷年第二長的不景氣記錄；同時人民薪資倒退嚕到15年前的水準，不只失業率不斷攀升，且民生物價也不斷上漲，尤其十大民怨之首的房價更是高不可攀。面對台灣如此經濟生活困頓時代，品讀「30年來最好的投資機會：在金融風暴中危機入市」這本書，看看美國經驗，或許對台灣有相當啟示。

本書共分二篇10章。第一篇說明美國從6種泡沫經濟（不動產、股票、民間債務、自主性消費、美元、國債）如何形成。從2008年開始，透過第一階段的「金融海嘯」，美國的不動產、股票、債務、及消費逐漸產生泡沫危機，在大家以為金融海嘯已過，然作者卻更大膽預測未來1~3年內將發生更大金融風暴，即所謂的「金融大地震」，在美國不斷印鈔票（QE1~3)情況下，美元及國債將繼續膨脹導致泡沫危機，如此結果將波及世界各國，其中美國本身受害最輕，其次是西歐、日本、東歐、俄羅斯，而中國會受到非常嚴重的打擊。

第二篇說明讀者應如何因應未來此金融大地震。從如何避免虧損（包括出脫股票、避開不動產等）到如何亂中取利（買進黃金等），同時如何選擇調整工作與事業，亦應有所注意。換言之，危機也是轉機，端視個人如何面對因應。最後，作者提醒在漫無節制的時代裡，政府舉債沒上限，政策傾向維持泡沫而非提高生產力！但這種盛宴時代終將結束！真是一針見血，值得警惕！身為不動產專業研究學者，從本書看到許多美國經驗，值得台灣深思！

首先，美國6種經濟泡沫息息相關，相互推升，構成過去良性循環的經濟成長，但在漫無節制的過度投資與消費裡，泡沫經濟逐漸擴大，終在各個泡沫下沈、相互打壓下，產生惡性循環，最後拖垮整體經濟，全民陷入苦日子！美國如此龐大的經濟體都已面對此良性到惡性的市場經濟循環苦果，台灣屬於相對短小且出口導向的經濟體，市場經濟循環更容易劇烈波動。面對當前美國及未來中國的經濟衰退，我們更須審慎因應，應體認不可能全身而退，受到波及是絕對免不了，但千萬不要受害更深！

其次，雖然我們的基本面，總體經濟成長、國民所得、就業機會、及民生消費均表現不佳，缺乏支撐，但台灣的股市、房市卻還在景氣相對高點，如此不相對稱的景象，突顯股市與房市的不穩定，隨時可能反轉下滑。一但股市、房市缺乏支撐，我們的基本面將更受打擊，我們未來可能才開始要進入更長的苦日子！此點與美國股市、房市、債務、消費均已發生泡沫反轉下滑，正陷入苦日子的情況來看，並非相同，美國已發生的經驗，值得將發生的我們參考。

第三，美國過去沒有人想到房價會下跌，但本書作者過去卻準確預測房市泡沫成真，從2000到2006年間，美國房價上漲100%，所得只增加2%，房價上漲沒有所得支撐，根本不可能長期維持；再加上房貸業創新各種選擇性房貸，刺激房產投資，增加違約比率，加速泡沫膨脹，終究破滅，許多人無家可歸。即便如此，仍有人期待未來房價很快就會止跌回升，但本書認為就業機會不足與購屋需求降低將產生惡性循環，美國房價會持續走低，長期並不樂觀。由美國經驗反觀台灣房市，經驗相似，泡沫存在無庸置疑，關鍵是為何台灣房價泡沫還不破滅？如此現象，將使泡沫越來越大，破滅只是𨒂後發生，不代表不會發生，當然一但發生，其衝擊範圍及時間可能較大較長，值得重視！

第四，面對可能金融經濟泡沫危機，個人因應之道為何？本書特別提醒許多人，包括業者、分析師、政府官員均會設法唱高經濟，下降谷底很快過去，即將回歸到上漲循環中。請不要相信這種話！重重泡沫不可能、也不會奇蹟般的重新充氣，個人應自我因應，及早規劃。其中對美元泡沫破滅前，應避開房地產的因應策略，有深入分析，包括減少投資持有度假屋、商用不動產，辦理固定利率房貸，以租代買，等泡沫破滅後，靠不良資產賺錢等，值得參考。當前台灣雖然還未面臨如此嚴重危機挑戰，但應建立危機意識，及早規劃因應，思考美國經驗，泡沫破滅後，危機也是轉機，更是良機！

最後，面對此多重泡沫危機，政府因應之道又為何？本書認為提高生產力才是關鍵！不幸的是，政府施政重點大都放在維持資產泡沫上，振興經濟，只靠著不斷借貸和印鈔票，不會創造生產力，而只是延緩泡沫，吹大泡沫，乃至泡沫最後破滅，造成更大災害。美國經驗，台灣政府應有警惕，尤其面對當前政府大力救經濟之際，政策方向非常重要，如果只是不斷護盤、護房，保障既得利益，未能藉此良機，改革健全市場，如此延緩泡沫，經濟依然無法振興！唯有結構性的思考改革，創造就業機會，提升生產力，才有可能重振亞洲4小龍之首！至盼！

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