伺服器產業開始回溫，於嘉澤(3533)營運趨勢明確有利，法人評價向上
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🎉隨著5G浪潮的大力助攻，伺服器應用逐漸回溫，1Q21營收YoY增幅將放大， 2021年NB(筆記型電腦)應用市況將續佳，將有助TypeC連接器與線等NB應用出貨優於研究處先預期，伺服器應用短期營運已回升，根據供應鏈訪查，2021年Whitley平台嘉澤將出貨整組CPU Socket，另外，DDR SMT型產品亦將重拾成長動能，未來將受惠大改款能支援更高速運作的Eagle Stream平台將推出。
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嘉澤4Q20營收48.25億元，優於公司原預期，原因在於缺料問題並無預期嚴重。獲利部分，因銅價上漲、新台幣升值影響，4Q20毛利率將低於3Q20，公司希望能維持39%水準，費用部分因公司導入 ERP 軟體(業務流程管理軟體)4Q20起費用會較過往高，預估4Q20 EPS 6.98元
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未來展望
展望第一季，公司認為農曆年前訂單續強，部分 NB、Server 相關產品供不應求，包括Type-C、M.2、DDR4(SMT 製程)等，農曆年後可能會遭遇缺工問題，產能復甦狀況會是一個變數，公司認為只要客戶能解決缺料問題，便會積極下單，Server、DT、NB 展望均樂觀。
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🕵️‍♀‍關於嘉澤(3533)：
嘉澤(3533)為專業連接器/連接線製造商，在電腦週邊連接器領域全球排名第六，中央處理器插槽(CPU Socket)為全球第二大廠(僅次鴻海)，全球市佔率約20~30%。
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主要從事電子連接器的製造及銷售，以CPU Socket、I /O連接器、DRAM插槽及Slot插槽等4種連接器為主要產品，並應用於桌上型電腦主機板、筆記型電腦主機板、電腦週邊及其他電子設備。
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轉投資「嘉基」為嘉澤持股約60%子公司，主要生產高階傳輸線束產品，和日廠Sumitomo 是全球少數通過Intel Thunderbolt認證廠商。
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主要客戶：華碩、微星、精英、技嘉、映泰、廣達、仁寶等大廠。
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生產基地：台灣基隆與中和、中國廣東與蘇州，主要競爭對手為鴻海、Tyco、Molex、鴻海等。
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主要競爭對手：TDK、Kyocera、村田製作所、CMAC、Bosch。
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🔥[修正式價值投資]檢視五大評分內容：
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不滿足股本<10億，被扣了2分
近三個月營收比去年成長並未>25%，被扣了6分
自由現金流入10年內有6年流入，被扣8 分
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其他
營收創新高能力、獲利來自本業，皆獲得滿分。
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1. 營收創新高能力：
近期月營收有符合24個月新高以上的條件，所以此條件獲得滿分30分。
篩選近期營收創新高的企業，股價潛力越有上漲的潛力。
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2. 獲利來自本業：
本業稅前淨利>90，所以此條件獲得滿分10分。
(本業獲利是重要指標，若企業獲利來源是業外收入，有可能為一次性收入，並非長期，得多加注意！)
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3. 股本小優先：
股本<20億，未滿足股本<10億，被扣2分，獲得8分。
(修正式價值投資認為股本小營收表現佳的企業，可判定為潛力股，股價容易被低估，可能是還沒被市場發掘的好公司。)
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4. 最近3個月營收比去年成長：
近3個月營收總額比去年成長，但並未>25%，被扣了12分
(營收若比去年同期增長，表示正在擴大市場，值得投資人關注。)
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5. 自由現金流入：
近10年，6年有自由現金流入，獲得12分，現金流一般(滿分為20分)。
檢視公司體質是否穩定，現金流穩定的公司，更有成長的本錢。
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# [陳啟祥]修正式價值投資
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#在修正式模組中獲得78分
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股市達人鄭瑞宗5/22台股盤中解析

1.昨天亞股領先大漲，今日休息，台股小跌個位數字，預估量1360億，量價變化不大，但指數高點已達11034，開始進入套牢區，我預期這次主流是被動元件，跟上一波的挖礦、生技、風電不同，沒有套牢問題，只要被動元件續強，配合跌深反彈的蘋概股，指數持續收復套牢區11000~11100機會很高，目前都樂觀看待後勢

2.最強主流仍是被動元件，上周村田假新聞之後，今天華新科亮燈漲停創新高340元，收復上周所有跌幅，完全符合鄭老師的預言，主流股大漲後急跌，又遇到假利空，往往以最快的速度漲回去再創新高，恭喜會員趁拉回買進已經大賺超過40元。而日電貿四月大賺0.98元，幾乎已經追上禾伸堂第一季獲利表現，這波禾伸堂最高價260元，同為代理商，日電貿若以同樣本益比計算，比價可達180元，也就是說今天股價大漲連兩天創新天價最高達97.6元，還是被市場低估許多，當初禾伸堂怎麼漲的，現在換到日電貿了。再來則是電阻將會大力漲價，特定品項可望漲200~500%，平均漲幅上看50~100%，將推升電阻廠如當初MLCC一樣獲利大噴發，大毅電阻比重55~60%，國巨40%，華新科25%都是受惠者，股價飆漲有理，除了國巨停牌，會員手上的華新科、日電貿、大毅都是大漲創新高，恭喜會員大賺

3.現在除了被動元件股，非主流股股價都很慢，文創股VHQ昨天創短高232之後拉回整理一下，會醞釀下一次的漲勢，主要是香港子公司掛牌時間已經非常接近，一來掛牌的估值估計與VHQ市值差不多，將帶來一個股本的業外利益，另外大客戶騰訊入股的機率相當高，如果成真，將成為大陸網路三巨頭首度入股台灣相關上市櫃公司的例子，對本益比評價很加分，再來入股也將帶來未來業務深度合作與業務的成長，對營收很加分，六月若併入木星時代營收，將一舉挑戰歷史新高，今年本業估計賺13元，併入木星時代上看17元，若加上子公司掛牌利益就是上看27元，以17元計算本益比僅有12.4倍，對享有25~30倍的文創股族群來說嚴重低估，現在是因為市場被被動元件吸金排擠效應，非主流的成長股股價不容易連續噴出大漲，但利多終究會發酵，未來有漲被空間，趁拉回買進很快就會賺錢

寬魚安室奈美惠演唱會辦得非常成功，估計票房收入約8800萬，若五月順利入帳，則營收可望有破億的表現，有實質基本面支撐，股價量縮盤整低點不多，就等待文創股的一個發動訊號，下一次就會開始走基本面的行情

4.這兩天帶會員買進『電阻鎖碼飆股』，今天也是大漲創波段新高，漲勢才剛剛啟動，這家公司的電阻比重更高達75%，將成為這次電阻大漲價的最大受惠者，股市是這樣，當獲利成長五成，股價往往漲超過一倍，當獲利成長一倍，股價往往漲不只兩倍，這次電阻平均報價若漲超過50~100%，『電阻鎖碼飆股』的獲利將倍數跳升，股價噴出大飆是可以預期的，就如同當初MLCC的國巨、華新科、禾伸堂一樣的模式，而今天是『電阻鎖碼飆股』最後的好買點，希望大家都不要錯過賺一倍的大好機會，

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股市達人鄭瑞宗5/21台股盤中解析

1. 美中關稅大戰告一段落，亞股全面走升但台灣最強，目前漲130點再度挑戰11000大關，強勢的理由一是貿易大戰休兵對電子業最有幫助，對台灣影響巨大，二是台幣一路貶到快30美元，匯兌上受益，第三是520告一段落，政治面干擾解除加上財報營收都公告完畢，市場回歸基本面，主力悶很久，搭配上週被動元件經歷假新聞事件跌停板之後，今日全面轉強，帶動市場買氣重回業績強勢股，台股這次上去應該可以突破11000點，盤勢正在轉強中
2. 最強主流仍是被動元件毋庸至於，上週村田的新聞證實為假新聞，股價跌停之後，今日大毅強勢亮燈鎖漲停82.5元，恭喜上週趁跌停下去大買的會員都是大賺，並且股價已經從最低點70.3元漲了12.2元(17%)上來，我上週的看法是四月EPS0.37元應該要大漲卻是大跌，未來必然V轉再創新高，怎麼下去就怎麼漲回去，目前已經驗證一半了。
晶片電阻目前正在議價最新一輪的報價，推估6/1應該會由國巨帶頭漲價，我上週就講過了，目前有些品項報價可能一次要漲好幾倍，整體平均報價也會有很高的漲幅，國巨電阻佔40%自然又是大贏家，大毅約有60%受惠更大，所以今天漲停板很合理，是被動元件第一強勢股，而MLCC不只村田新聞是假新聞，MLCC缺貨的問題越來越嚴重，產品交期已經長達6個月，你要買現貨就得付好幾倍的價格才買的到貨，再來勢必也要再漲價一次，所以國巨、華新科、禾伸堂以及日電貿，今年逐季成長，獲利一季比一季高不是隨便喊喊的，被動元件主流地位太過明確，根本不能沒有持股，因為吸金效果太猛，很容易排擠其他類股，所以都一定要有持股
3. 除了大毅之外，今天再帶會員買進另外一檔電阻比重超過70%的最新鎖碼飆股，只要這次六月再漲價，因為電阻比重最高，漲價效益最大，獲利將大幅度噴出，就像當初的國巨、華新科一樣，獲利一路走高，到後面開始三級跳，股價就倍數噴出，這又要回歸到股市達人操盤心法第二條，產品漲價的股價最飆，因為漲價會帶動獲利飆升，漲價表示缺貨，漲價表示景氣最好，最後就是股價噴出，這檔『電阻鎖碼飆股』，大家真的不要再錯過了
4. 文創股目前最強的是4803VHQ，早盤最高達232元，離前高244已經不遠，最近大客戶騰訊、阿里、百度網路三巨頭參股子公司可能快要明朗，根據鄭老師了解，呼聲最高的應該是騰訊，當然目前還是推測，但因為這三家都是大客戶，也都在大陸強力發產電影與電視、網路劇的事業，對於VHQ後製業務量的需求很龐大，與VHQ進一步透過投資深化合作是合理的。
騰訊旗下的騰訊影業，又弄了一家騰影發行公司，將切入電影發行，持續擴大在電影產業的發展力道，騰訊從閱文集團、騰訊動漫以及騰訊遊戲的經營，相關IP都可轉化成電影的IP，未來在電影市場的發展爆發力最大，對於電影後製的需求是很強烈的，VHQ目前是主要的供應商，VHQ站在巨人的肩膀上，難怪規劃未來五年要成長五倍，看來自信是有原因的。而短期上，木星時代有機會在六月份開始認列合併營收，估計營收將跳上新高水準，未來在合併效益展現之下，營收都以新高水準起跳，不估計木星時代，今年營收年增率約30%，再加上木星時代下半年可望帶來五成的營收營收成長，估計今年營收可望年增約60%，EPS上看14~18元，達成高標的機會偏高，也就是說本益比僅約12倍，未來將有倍數上漲的實力

台股悶了一個半月，今天漲勢再度啟動，主流股被動元件第一強，最新布局『電阻鎖碼飆股』估計要先飆漲五成，這次賺錢的機會不要再錯過，撥打0223659333現在就給大家體驗，立即進場買進明天就要大賺

國巨有一個滿有趣的排名，就是他是在台積電和鴻海之後，第三多搜尋量的台股公司。也就是即使過了2018年台股市場那一波國巨千元風潮後，大家還是很關注這家公司。因此這期就讓我們來說一說，除了和關之琳的花邊新聞外，關於國巨 (2327) 董事長陳泰銘的故事吧！

#國巨 #陳泰銘 #被動元件 #國巨股價 #2327

國巨的產品是被動元件。被動元件是電子產品中必要的存在，但也是不起眼的存在。國巨透過購併國內外的公司成長，讓陳泰銘有了併購大王的名號。而且陳泰銘精準的商業眼光，也使國巨的MLCC市佔率全世界第三，僅次於村田製作所和三星！國巨股價一路從70元漲到快千元！

2016年，日本MLCC（一種被動元件）第一大廠，村田製作所 Murata，因為看好車用產品應用會有比較好的毛利，就逐漸停產中低階MLCC等標準產品。陳泰銘選擇了不同的策略，相反全面擴產。在對手轉投利潤更豐富的車用產品的情況下，導致3C消費電子區域出現巨大的供需缺口。隔年國巨就受惠於第一、轉單效應，還有第二、手機、筆電大廠需求不減，結果MLCC供不應求，漲價了四次。國巨業績暴增。在2017年，國巨的MLCC市佔率全世界第三，僅次於村田製作所、三星，佔比13%。慢慢開始了國巨暴漲的故事，股價從70元漲到快千元

最近，因為國巨股價稍微回溫，陳 泰 銘成為了這段期間台灣身家漲幅最多的企業家。經過2019的低潮後，2020年七月國巨月營收年增率翻倍，新國巨將達到年營收900億。陳泰銘董事長也野心勃勃，若有機會，將可以2年內爭到被動元件的龍頭寶座。不過併購帶來的債務和財務槓桿需要注意。國巨能夠突破MLCC的景氣循環、供給影響價格特性嗎？陳 泰銘董事長會怎麼帶領，國巨的業務接下來會怎麼變化呢？我們繼續看下去吧

延伸閱讀：
《產業族群比價效應》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=95998
《國巨減資加配息 殖利率高達 8%？》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=55679

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陳泰銘追到美國資優校花 讓國巨躋身全球前三大被動元件廠 契機竟是「這個」 https://reurl.cc/gmzjgX
賣一幅畫淨賺23.56億元，國巨董事長陳泰銘重返「封面」人物 https://artouch.com/people/content-11251.html
國巨斥資400億在台擴廠　陳泰銘：高階新廠落腳高雄https://www.mirrormedia.mg/story/20200720fin001/
被動元件下半年景氣 國巨董事長陳泰銘「不明朗但不悲觀」https://udn.com/news/story/7240/4706900