【 控制全人類超過 1/4 糧食的農業化工巨獸-孟山都 】

貨幣、能源、糧食，誰能掌握這三個，往往就能掌握全世界。
上個月有樁併購大事：德國著名藥廠「拜耳」(Bayer，德股代號：BAYN)花了625億美元併購了美國的著名種子廠商-孟山都(Monsanto，股票代號：MON，現已消逝)
(美股市場，一家公司被購併後技術線圖資料就像人間蒸發了一樣，怎麼找都找不到。個人猜想，或許是因為公司下市後再也沒有責任對大眾公布股價訊息，因此一下市後立刻把過往資料一併封存)。

對於一般讀者或消費者來說，可能覺得這些種子公司或者科學農業離我們很遠，其實深深影響我們的生活...

這樁收購案是有條件的，歐盟當局要求拜耳，把價值90億美元的「種子和殺蟲劑(農業化學)」業務賣給總部同在德國的巴斯夫集團(德股代號：BASF)，等到賣掉後才准買孟山都。這個條件的目的，是為了讓拜耳不會壟斷種子市場。

(簡單來說，為了因應超級大怪獸的誕生，至少先約定怪獸要自拔兩顆牙齒，當然也有一說，美國司法部刻意開了一個後門給拜耳與孟山都，這樣才能順利合併。)

這兩間公司我們都不太熟，但對於重視食安的台灣人來說，他們卻從根源處掌握了我們的食安，而且我們還無從查起。(現在孟山都被併購後資料更少了)。

為什麼這樣說呢？簡單介紹這幾家公司吧！

全球農藥肥料與種子是由六大廠商所霸佔，
分別是

1.拜耳(Bayer)
2.孟山都(Monsanto)
3.陶氏化學（Dow）
4.杜邦（DuPont）
5.先正達（Syngenta）
6.巴斯夫（BASF）

首先在2015年12月時，陶氏與杜邦已合併成「陶氏杜邦(股票代號：DWDP)」，當時專欄文章也有特地寫了一篇介紹：
世界級化工巨獸誕生--杜邦與陶氏超大合併案，存在套利空間？
同時也是道瓊工業指數30檔成分股之一。目前權重排名第23，約1.78%。

🔥（請參考圖一）

陶氏杜邦公司目前的市值約1500億美元，
約4.5兆新台幣。

🔥（請參考圖二：道瓊工業指數權重排行表）

現在拜耳(Bayer)又把市佔比較低的種子部門賣給巴斯夫BASF自己吃了孟山都(Monsanto)，整個產業又進入新的局面。

上述介紹的6大跨國農業化工企業，掌握75%的農藥市場與63%的種子市場。

拜耳和孟山都合併後，將會掌握這兩大市場超過25%的市占率，成為全球最大農藥、種子供應商。

雖然拜耳通過歐盟和美國的「反壟斷法」審核，並依照歐美政府要求，出售相關業務以降低市場重疊性，不過很多人擔心這次的併購案完成，會導致農化產品選擇變少，導致價格上漲或品質下降。

站在投資人的立場，我們比較關心的是：「這會讓它變成好的投資標的嗎？」聽起來似乎變成了寡佔，那投資陶氏杜邦(股票代號：DWDP)或者拜耳(股票代號：BAYN)，似乎可以得到不錯的利潤？

在繼續探討之前，我們先來簡單介紹「拜耳」和「孟山都」。

拜耳與孟山都的邪惡聯姻
拜耳(Bayer，德股代號：BAYN)是德國大藥廠，歷史紀錄毀譽參半。譽的地方是，他們發明了阿斯匹靈，拯救了世界無數生命；

但現在我們聞之色變的「海洛英」也是拜耳在西元1896年發明的。當時拜耳(Bayer，德股代號：BAYN)認為這是一種能取代嗎啡的止痛劑，它幾乎能治癒所有的疾病，又不會讓人上癮，
所以取名為「海洛英」(德語中的英雄之意)。可是醫生開的劑量很低，又是口服，病人自然不會上癮；但拿大劑量注射進血管就不同了。

很快的，就有毒蟲發現海洛因可以帶來快感，因此海洛因的名聲慢慢下滑，就變成我們現在知道的毒品了。

孟山都(股票代號：MON已下市)則一直都以農業科技著稱，包括我們都曾聽過的「多氯磷苯」(或者你聽過「DDT」？)還有糖精「阿斯巴甜」，都是孟山都的產品。

再來，就是它著名的「基因改造種子」。孟山都的基改種子可以在三代之內擴大農作物的產量，可是三代之後產量會銳減。

此時，已經習慣大產量又賺飽飽的農民，就會想要再跟孟山都買種子。這樣聽來好像還不錯？好像掌握了金雞母？但如果孟山都真掌握了金雞母，怎麼可能會同意讓拜耳併購、還從此不再用孟山都的名字？就是因為產量反而過剩，拖累了整體農產品的價格。

這同時也回到前面說的：「購併後是否值得投資」的問題。

拜ETF的發明所賜，現在我們更容易瞭解農產品價格了。有一檔ETF叫做「PowerShares DB Agriculture Fund」(股票代號：DBA)，專門投資在玉米、小麥、黃豆等農產品期貨。年初至今，美股大盤上揚2.9%，這檔ETF卻跌了7.9% ;

🔥（請參考圖三）

而且不只是今年衰退，過去五年，美股大盤漲了66.44%，這檔ETF卻跌了將近30%。

🔥（請參考圖四）

而當農產品價格走低，農民賺得錢就變少了。農民賺得錢變少，買種子、買農藥的錢也就變少了，就以黃豆來說，目前已經快跌破十年來低點，黃豆期貨報價為850.25美元。

🔥（請參考圖五：黃豆期貨十年走勢圖）

利用科技破壞基因，進而產生更大的產量
從這個角度來說，孟山都一味刺激產量的方針是自食惡果。所以，雖然併購案成真，市場卻沒買單。拜耳藥廠的股價年初迄今仍然下跌了10.7%，併購成功的消息沒有激勵到股價。

🔥（請參考圖六）

因此，雖然併購成功後的拜耳對整體種子市場的掌控度更強了，但在農產品價格尚未回升的狀況下，股價要因此上漲看來還得等一段日子。或許有朋友會問：那現在適合逢低佈局嗎？

我們的想法是，可以去選美國的強勢標的(而且還有好多檔，科技類股最近漲很兇)，現階段不一定非得投資這個弱勢產業。

另外給我們學到的一課，即便是成為該產業的前三強公司，也不一定代表股票就會很強勢的上漲，因為股票玩的是一個預期，如果公司明年或後年的獲利沒辦法比現在更賺，那今年賺錢，股價一樣跌。

相反的，公司原本虧損，變成損益兩平，股價往往就能漲上一大段。

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👉備註：本文授權轉載自畢德歐夫

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跟我念三遍：「股市不會因為經濟好轉崩盤」
大跌、悲觀才是最佳的進場點
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昨晚美股大崩盤，導致今天亞洲股市普遍跌4%以上，紛紛回測年線，唯獨陸股表現相對抗跌，跌幅僅2.9%，守在季線之上，大家都在想金融風暴要來了嗎?股是要崩盤了嗎？坦白說，從技術線型來看，的確很像要崩盤了，但我認為還不到出現金融風暴的時候，金融風暴的出現，通常是在利率大幅提升之後，企業、投資人對於借款利率感到壓力時，接二連三的出脫投資部位，產生的經濟蕭條，因此目前美國的基準利率維持在歷史低點附近，這幾天美股大跌，最主要的原因是「美國經濟數據表現良好」，市場擔心經濟好轉，美國FED會加速升息，引發市場擔憂，殺出風險性資產，加上美股上漲已久，去年全年漲幅高達40%，吸引了許多散戶進場，散戶通常一有風吹草動，很容易殺出持股，造成多殺多的美股崩盤。

市場真的很奇妙吧!!經濟太好大跌，讓我想起幾年前，聯準會主席柏南克結束QE之前，美國各項經濟數據都良好，同樣造成市場大跌，就是因為市場擔心經濟數據好轉，真的回結束QE，結果QE確實結束了，美股後續還是持續大漲，有點類似這次大跌的原因，「經濟好轉」害怕「升息」，所以大跌，以這幾天美股的表現看來，我認為美國FED會更加緩步的升息了，原因有下列兩點：

1.目前物價指數不高，沒有升息的必要性
最新的美國核心CPI成長年增率僅1.7%，仍低於美國FED目標成長率2%；各項原物料黃豆、玉米、小麥、天然氣、黃金、貴金屬不是盤整就是下跌，只有原油上漲幅度較大；代表全球商品物價的走勢CRB指數，近期雖然漲幅較大，價格位階仍處於相對低點，從各種證據來看，目前全球通膨率不高，FED沒有升息的必要性。

2.美股大跌會影響後續經濟發展
記得前年聯準會要準備要升息的時候，碰上陸股崩盤，時任聯準會主席葉倫擔心升息會影響經濟走勢，所以暫緩升息，這次碰上的不是陸股崩盤，是美股自己本身崩盤，沒有理由要堅持大幅升息，相信如果美股再持續崩盤下去，FED升息的步調會比市場預期的更慢，況且美國總統川普是經濟主義至上，沒有理由為了升息，破壞正在發展的經濟。

因此我認為這次美國大跌，波及全球股市，最主要的原因還是散戶太多，技術性的殺盤，這波跌得越快，回復的也會相當快，反而波段、長期投資人進場布局的好機會，真的很擔心害怕，可以分批小部分資金慢慢買進，優先買進的標的可以首選或大型權值股統一、國泰金、富邦金、鴻海、台積電、和碩、可成等，真的沒有把握的，就買台灣五十(0050)、標普500ETF(SPY)、滬深300ETF，至於指數止跌的型態，大家可以參考兩個條件，開盤小跌收大紅棒、長下影線紅棒、或指數10天內不再創新低，最好伴隨極大的量，兩個條件同步達成，指數止穩機率較高，在未止穩之前，可以選擇觀望或小量買進。

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全球各主要央行將採取緩步升息的政策
美國經濟穩健復甦，失業率創近年以來的新低，從去年開始，美國聯準會率先展開升息的循環，為了避免破壞經濟復甦的腳步，升息的速度將會極為緩慢，但方向明確始終不變，美國做為全球經濟的火車頭，帶動全球經濟走向成長，促使全球其他主要央行，從歐元區、英國到加拿大，紛紛釋出一個鷹派的訊號，就是資金成本將逐漸走高，引發本周國際股、匯市出現明顯的修正，歐洲股市跌幅約1.8%，美國銀行壓力測試過後，FED主席葉倫表示她此生都不會再看到金融風暴，帶動美國銀行股大漲，卻無法彌補科技類股的跌勢，標普、道瓊創六周以來最大跌幅。
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美國升息速度緩慢、市場資金仍充足
美國逐漸升息，市場資金逐漸緊縮，理論上資金減少貨幣的價值應該會提高，但美元指數卻不漲反跌，公債殖利率也未隨基準利率調高，債券相關的基金、ETF維持高檔整理，原因何在？央行最主要的任務為：1.平抑物價、2.促進經濟、3.降低失業率、4.國際收支平衡，也就是說央行最主要的任務是平抑物價，一般央行最主要觀測物價的指標就是消費者物價指數CPI，過去美國聯準會一直以CPI成長率2%為目標，今年美國核心CPI成長率從1月的2.3%降到4月的1.9%，近期國際原物料持續走低，預期5、6月的核心CPI成長率將同步降低，物價並未大幅上漲，美國沒有升息的必要性，升息只是希望將利率正常化，避免通貨膨漲的風險，並增加未來政策性工具，因此預期美國升息的腳步會非常緩慢，與去年市場評估美國會連續快速升息有所不同，造成美元指數大幅修正、債券價格維持高檔整理。
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台股將持續震盪走高，下跌是給你機會買進
加權股價指數本周再創27年來新高，指數最高一度漲至10545.7點，可惜受美國科技股重挫影響，漲幅拉回，截至星期五收盤為止，週K線小漲17.37點，週K線出現上影線，一定有很多分析師開始看空台股，雖然從單一K線角度觀察，上影線似乎對多方後續走勢不利，但指數已站上萬點超過一個月，回顧過去台灣在亞洲四小龍時期，創造經濟奇蹟時，台股萬點行情最多也才維持65天，兩年前甚至只有2天，目前全球經濟持續好轉，企業主對未來經濟展望樂觀，從鴻海郭董開始大舉投資美國、日本可以嗅出一二，投資信心提高，將帶動實體經濟逐漸走強，從籌碼面來看，外資持續買超，近期內資法人投信、自營商，買超幅度也逐漸擴大，在外資不離不棄且內資歸隊下，加上第三、第四季是科技類股傳統旺季，台股有望挑戰連續站上萬點新紀錄。
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長期布局績優股─台達電(2308)
台股第三、第四季行情持續看漲，放眼未來電動車、機器人、工業4.0都是持續成長的新興產業，在台灣股市中，這幾個領域都有布局與專業技術的是台達電(2308)，也是全球機器人與自動化指數 ETF(ROBO-Stox ETF) 成份股之一，公司體質優質深受國外指數型基金所青睞，近期台達電策略會議決定針對車用電子加大投資力道，各項汽車零組件如充電樁、車載充電器、驅動馬達等已經打歐美主要汽車原廠，中國市場的經營逐步展開，未來將達成5年後車用電子年營收達到5億美元的目標，值得大家長期思考布局。
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台股就是多頭，不受MSCI納入陸股所影響
MSCI納入陸股之後，很多投資人擔心台股可能會受到影響，在資金排擠效應下，外資來台投資金額恐將受影響，對台股後續走勢不利，實際上，外資買賣股票最主要理由還是取決於台股會不會漲，大家還記得前金管會主委曾銘宗任職期間，開放當沖、開放各項融資券額度上限，結果台股成交量依舊低落，就是因為行情不好，股市錢很難賺，大家還是都不想買股票，反觀現在金管會開放政策變少，成交量卻隨著台股行情逐漸回穩，量能從去年的500億左右增至現在約850億，就是台股持續上漲所致，而外資的組成中，佔比最大的還是外國基金，基金操作非常講究績效，基金績效不好很難取得投資人的信心，基金恐出現贖回潮，造成基金規模大幅縮小，因此，越是容易賺錢的市場，越容易吸引外資進駐，與是否納入MSCI關係不大，台股能否吸引國際資金，最主要的問題仍取決於「行情」，股市就像老投機家在糧食交易所說的：「小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。」