大年初二再來拜年，祝大家回娘家一切平安順利，結婚是兩個家庭的事，有沒有今天回娘家心中都對彼此家人充滿愛跟包容，那就可以啦!恭喜發財!新年快樂!!

1. 今天跟大家分享產業存股法，聊聊還有甚麼好的存股，具有高的進入障礙、產業優勢、成長趨勢，以及穩定的多年配息與配息率，可以有機會股息與與價差雙賺的標的。
2. 投資不只有分析輸贏與競爭，投資可以有更高的制高點思考全局:
• 進入本文前，隊長先分享一個觀察，曾經去過拉斯維加斯、澳門等地的賭場，小賭怡情一番的讀者一定不在少數，但是聰明的讀者很容易可以了解，為什麼賭場一間一間豪華，氣派，陸港股的永利澳門、銀河娛樂、金沙中國、美國賭場股大反彈，賭場業者凱撒娛樂(Caesars Entertainment)、美高梅國際酒店集團(MGM Resorts International)、Penn National Gaming，從去年疫情嚴重封閉賭場，到去年八月部分開放後，再加上線上博奕成長數倍，股價也是一路狂奔，當然今天不是討論博弈股，而是提醒賭者們，既然十賭九輸大家也常掛在嘴邊，何妨切換個產業思維，關注賭場?台股常常有人認為是一個大賭場，台灣投資人新增多不多?台股週轉率高不高?台股成交量大不大?這個產業隊漲稱之為賭場思維，制高點想法。不參加賭局，不拚搏輸贏，我們關注賭場，也許報酬率更高。
• 再說一個小故事，在那謠遠的1800年代，美國西部興起淘金熱，前仆後繼的追夢者前往淘金，在黃金夢的驅使下，出生於德國的猶太小伙子李維•史特勞斯（Levi Strauss）也於1853年來到舊金山。他原本打算加入淘金者的隊伍，但是真的僧太多粥太少，猶太人血統的李維•史特勞斯靠著他與生俱來的商業嗅覺，他發現，礦工們整天和沙子石頭打交道，衣服非常容易破損，人們迫切希望有一種耐穿的衣服。於是，他利用處理積壓的帆布試著做了一批低腰、直筒、臀圍緊小的褲子，賣給舊金山的淘金工人。由於這種褲子比其原本工人穿的棉褲或是其他質料更結實耐磨，馬上受到廣大淘金礦工的歡迎。這些帆布產自義大利，叫做 「熱那亞布」（genoese）。後來人們把這種布料做的褲子也叫做「Genoese」，簡化成英語後又變成了「jeans」，這就是牛仔褲的現代名稱， 20世紀30年代中期，美國中西部的農業區幾乎人人都穿著牛仔褲，從此牛仔褲開始步入流行服裝的行列，時至百年後的今日，Levi’s與牛仔褲，無人不知曉，你我少說沒有三件也有五件。
• 而這波淘金熱，用產業的角度來觀察，失敗率極高、成功率極低，但是卻衍生出許多第三產業，也就是例如賣鏟子、淘金設備、提供酒水服務，甚至是衍生出牛仔褲，這就是產業隊長認為的產業拐點。
• 跟淘金一樣，輸贏風險大，與其思考行業的競爭，找不出誰是贏家誰是輸家，就如同兩國戰爭，分析不出誰輸誰贏，無法決定押寶誰，就投資軍火商吧!!
3. 金融股曾經是股民的最愛!
• 故事說到這邊，相信讀者們已經可以猜到接下來要分享的產業跟相關個股是那些了，隊長今天跟大家聊的是金融產業，但是是”證券為主體的金融股”金融股當然存在著許多質優、體質健全的好公司，但隊長今天用產業來幫大家先區隔，首先，金融股我們來分放款為主體、壽險為主體、證券為主體三個產業驅動力來劃分。
• 放款為主體的金融股很多，隊長舉美元多的兩檔去年股價表現給讀者參考，去年台幣強勁升值，美元走貶我想不用贅述，中信金(2891)與永豐金(2890)這兩檔股票，中信金(2891)去年初到年底股價表現如下，2020/1/2號股價收盤為22.35元，2020/12/31號股價收盤19.7元，下跌11.8%，永豐金(2890)去年初2020/1/2號股價收盤為13元，2020/12/31號股價收盤11.45元，下跌12%，為何如此?為何在台股創新高、各行各業大放異彩大鳴大放的時候這樣表現?隊長簡單的舉例說明”利差”給讀者解答，利差就是銀行透過放款收到的錢，跟儲蓄利息給出去的錢，中間的利息金額差異。
• EX:A銀行於2020年聯準會降息前，存款利息給付1%，放款利息13%(信用卡當例子)，100萬元存款銀行須支出1萬元利息(一般存款戶)，100萬元放款，銀行可收入13萬元利息(信用卡借款利息)，利差收益為13-1=12萬元。新冠肺炎發生後，聯準會降息到0，降息後，存款利息與放款利息假設同樣下調50%，一起減半，銀行須給付存款戶0.5%的存款利息，放款利息收入變為6.5%，100萬元存款銀行須支付0.5萬元利息，100萬元放款，銀行可收入6.5萬元利息，利差收益降為6.5-0.5=6萬元。簡單來說，我不殺博仁，博仁因我而死，銀行甚麼事情都沒做，但是上述假設條件下，利息的收入卻減半了。唯一利率不會改變的，卻是融資利息!!!股民做股票，尤其年輕股民、資金不足的股民最愛使用融資，也就是跟證券公司借錢，拉高槓桿，融資的利息多年來沒有調降過，也就是下文要分析的軍火商概念，元大金(2885)為什麼營收獲利股價頻創新高的原因。
4. 成交量周轉率與與開戶人數皆創新高:
• 大家還記得今年過年後第一週，2021年1月6號台股歷史上第一次站上15000點的那天嗎?那一天雖創高後拉回，終場下跌16.9點，收在14983.13點，但是上市成交值爆天量達新台幣4342.14億元，上市上櫃合計成交量達5339億元的歷史天量。
• 簡單看下表，可知道，台灣去年1-10月成交量年增率高達57.6%，這個數字隊長用台積電1-12月營收YOY+25%，聯發科1-12月營收YOY+30.5%來給大家感受一下，台股的成交量有多火熱，那麼，交易手續費為主體的證券金控股，營收獲利會不會成長，我想不證自明了。

• 下表為台灣證券交易經紀業務市佔率表

• 今年以來的證券新增開戶人數逾70萬人，而證券為主體的元大金，也受惠於此現象，光手續費獲利就持續性的成長當中，台股成交量自六月以來一路穩步走高，上半年台股日均成交量達到2000億元的高水準，各大券商都紛紛從中大獲利，下半年更有機會衝上3000億元，以證券為主體的元大金，在市場的規模經濟助力下，市占率以12.9-13%左右長期獨佔鰲頭。元大金為國內唯一以證券為主體的金控，股本1213億元，市值2547億元，為國內第五大金控，2011年併購寶來證券、2013年併購紐約人壽，2019前年EPS1.76元，配息0.65元，配股0.4元，去年元大金一日填息，12日填權，股價近期還再創新高。元大證券為國內最大券商，約190個營業據點。元大銀行」國內共152家分行。

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#葉郎每日讀報 #一週大事版
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「這將會是一個不可逆的過程，
如果我們坐視電影院關門，
我們很可能會永久失去電影院」
—— Patty Jenkins
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新冠病毒疫情正在終結一個百年王朝的統治，並促成一個新王朝在千萬個家庭的客廳正前方拔地而起。

線索就在關於電視機和沙發的出貨量統計數據裡.......
　　
　　
客廳王朝的原力覺醒
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「這是史無前例的狀況。我的帳本從來沒有這麼漂亮過。這已經不是景氣好，而是瘋狂地大好......從解封復工之後銷售量就一路狂飆攀升。」

這是跟影視娛樂產業完全無關的一家沙發製造商在昨天一則新聞中的說法。

英國媒體衛報發現疫情以來傢俱市場突然變得沸騰。雖然餐廳和酒吧等營業用的傢俱陷入空前低潮，但這都抵消不了來自一般民眾客廳的巨量傢俱需求。受訪的英國沙發製造商表示，如果這個週末之後才下單的消費者恐怕年底聖誕節前已經等不到沙發可坐。

這個沙發熱必須搭配另一則新聞服用才容易顯示出意義：市場研究機構 TrendForce 上週發表的報告發現上一季全球電視機的出貨量比去年同期增加12.9%，甚至跟再上一季相比是暴增了38.8%，總數來到6205萬台的歷史新高。分析師特別指出北美疫情難以降溫而更使該市場對電視機的需求變得異常強勁。

疫情使多數人受困在家中，即便疫情趨緩的國家已陸續解封，我們停留在家中的時間也比以往顯著增加。這樣的行為改變正在重組娛樂工業，並將影音串流業者拱上客廳前方的王座之上，讓坐在新沙發上頭的信徒們虔誠膜拜。

市場研究機構 Pivotal Research 上週將 Netflix 的目標價格從每股600美元上調為650元，並在一天內就讓 Netflix 股價大漲 6%。分析師認為 Netflix 正處在人人稱羨的正向循環上頭，因為新的訂戶湧入使他們得以投資更多的新內容，而這些新內容又可以吸引更多新的訂戶。

然而 Netflix 的宮廷裡也不是完全無風無浪。去年底原本已經獲得 Netflix 續訂第四季（也是最後一季）的《GLOW 華麗女子摔角聯盟》節目上週突然被宣佈腰斬。該節目今年初已經開始進行第四季的製作，但沒多久隨即因為疫情而停擺。因為節目情節所需，拍攝過程會有大量近身搏鬥的群戲，是難以在疫情中復工的最主要因素。這是 Netflix 第二波夭折於疫情的節目，上一波同樣原本被續訂又被臨時腰斬的節目包括《The Society 新社會》和《I Am Not Okay With This 這樣不OK》。連串節目被迫喊卡顯示了連 Netflix 都躲不了整個影視產業面臨的節目取消壓力。

《Star Trek: Discovery 星際爭霸戰：發現號》製作人 Alex Kurtzman 日前受訪時就估計未來光劇組中的防疫設備花費就會替每一集的成本增加30~50萬美元之間。原本很有經濟效益的節目很可能就因此變得不敷成本。

值得繼續觀察的是：Netflix 先前一直強調他們內容供應充足，不像其他今年新進場的串流服務會因為停拍而有節目荒的問題。然而各種復工困難加上製作成本暴增的狀況仍然不分平台地平均降落在每個劇組的頭頂上。目前穩坐客廳王座的 Netflix 的內容供應鏈是否能繼續保住這天時、地利各種條件加乘之下的新王朝？


電影院的諸神黃昏
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旗下擁有美國第二大和英國第一大連鎖電影院品牌的 Cineworld 執行長 Mooky Greidinger 說當一個多禮拜前 MGM 的窗口打電話告訴他《No Time To Die 007：生死交戰》將延後上映的消息時，她完全無心聽對方解釋：「老實說因為實在來得太令人措手不及，我心裡著急的是等等我得馬上打的三十通電話。」

措手不及的理由是MGM才在兩天前向全世界的電影院經營者打包票說龐德絕對會如期上工，沒想到兩天後就情事變更。

雖然不是打電話，隨後立即傳出 Greidinger 寫了一封信向英國首相 Boris Johnson 求援，希望爭取延長英國的無薪假紓困方案。英國政府的無薪假紓困方案到這個月將正式落日，下個月起改以就業支持方案代替。新的方案要求受僱者必須至少上到原先工時的三分之一才能拿到補貼，這個新條件會使因無片可放映而斷然停業的 Cineworld 電影院所僱用的員工陷入無補貼可申請的困局。

太平洋的另一端，NATO 美國電影院經營者協會 John Fithian 認為這一切災難都起於某個人：紐約州州長 Andrew Cuomo。他指控全是紐約州政府堅持讓電影院一直維持停業，才造成發行商不敢發行新片。他同時預測如果紐約電影院繼續停業，今年剩下的電影將會全數延期。因為紐約不只是大票倉，也是整個電影文化運作的核心。多數影評人都在紐約活動，如果紐約人沒有電影可以看，就難以形成文化上的聲量讓電影被注意到。

另外一家英國連鎖電影院品牌 Vue（同時在歐洲多國擁有電影院，也是台灣星橋國際影城的母公司）的創辦人 Tim Richards 則怪罪好萊塢片廠完全以美國為中心來思考問題的偏頗判斷，導致全球電影院沒有電影可以演。他指出美國以外的世界各國已經有75%電影院已經恢復營業，並以《Tenet 天能》在英國票房已經有《Interstellar 星際效應》近八、九成來佐證他的觀點。

《Wonder Woman 神力女超人》導演 Patty Jenkins 也在接受路透社專訪時警告：「這將會是一個不可逆的過程，如果我們坐視電影院關門，我們很可能會永久失去電影院」。她以音樂產業曾發生的慘劇為例，說電影產業最終可能會因為失去營利來源而搞垮整個產業。附帶一提，她自己的作品《Wonder Woman 1984 神力女超人1984》已經在疫情中連續三次延後在電影院上映的檔期。

英國 Screen Daily 的影評人 Fionnuala Halligan 則在專欄中強調電影產業鏈的各個部門必須團結起來才能共渡難關，獨善其身已經完全不足夠。她說發行商現在拋棄電影院，明年終究仍需要同一個電影院吸引同一群的觀眾；影展部門也無法袖手旁觀，因為沒有電影這個產品或是沒有放映的通路，影展的存在也沒有意義；而持續讓大家分心的串流大戰也無益於面對眼前的疫情。電影產業的上下游必須共同撐起一把傘來庇護傘底下的每一個部門。

市佔率分居第一和第三的 AMC 和 Cinemark 雖然表示沒有停業打算、會繼續開門迎客，但他們的財務狀況能不能挺過 2021年還是一個大問號。財務報表顯示 AMC 在今年上半年已經雖失了27億美元，Cinemax 也有2.3億的損失。即便他們下半年不退出市場，兩家一起分食這塊突然縮水的小餅，也難以彌補已經發生的鉅額損失。目前兩家的現金都還能撐到明年的某時某刻，但眼前還有另一個巨大挑戰是和房東談判，因為薪水可以不發（無薪假）、食材可以拿去丟掉（玉米？），但無論你今天放不放電影房東都會來收租。

有產業分析師認為房東也有自己的現金壓力，總有一天會對欠租的電影院失去耐性。電影院能不能存活的關鍵可能在於疫苗問世的時間。券商 Wedbush Securities 的分析師 Michael Pachter 說：「如果疫苗是現在開始的一年之後才問世，我想現在檯面上的連鎖電影院經營者可能都會有變數。如果是未來三個月問世，他們就有機會全數撐下去。即便是十個月後疫苗出來，我想房東也許還會願意和連鎖電影院一起坐下來解決問題而不強迫他們搬走。」

金融時報估計停業後的 Cineworld 要撐到明年春天開始有大片替他們帶來收入之時，恐怕還需要3億美元左右的資金挹注。另一方面，全世界最大的連鎖電影院 AMC 目前的負債也有高達55億美元，這數字大約是他們股票市值的八倍。所以接下來會發生什麼事？

一如先前的其他媒體報導，金融時報也預測未來串流會取代電影院成為主要發行管道，某些中大型規模電影也許還有機會上電影院放映個幾週並隨即上架串流，但過去長達數個月的空窗期肯定會絕跡。問題在於負債累累（而且最近都借了成本超高的資金）的現有電影院經營者怎麼找台階下？Disney、Warner、Universal 或 Netflix 到底會不會伸出援手收購？報導中某個和片廠有關係的人士給了一個極為殘忍的答案：

「片廠肯定會耐心等電影院自己破產，這樣才能變成一個沒有任何債務負擔的健康資產。」


電影大風吹背後的算盤
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《Tenet 天能》的美國票房欠佳引發的骨牌效應，繼續讓更多電影工業的上下游應聲倒地。

繼《Black Widow 黑寡婦》延期、《007：生死交戰》延期以及連帶使英國第一大、美國第二大連鎖電影院 Cineworld / Regal 宣佈全面停業之後，上週又傳出年底的《Dune 沙丘》將大幅延後到明年10月。此外曾因男主角確診而延誤拍攝的《The Batman 蝙蝠俠》則讓出明年10月檔期，直接延後至後年年3月。

在此同時，將替 MGM 發行《007：生死交戰》的Universal，為了把明年4月的檔期讓給該片，也把自家的《F9 玩命關頭9》再往後微調2個月，延至6月上映。

《天能》這堂課讓 Warner 和其他好萊塢片廠學會用時間換取機會。然而英國影評人 Guy Lodge 也在近日的衛報專欄指出：時間並不是無限的資源。也許等某一天每家片廠都終於覺得可以放心發行電影的時候，這世界上可能已經沒有電影院了。

檔期被延後的電影至少還有機會在電影院上映，有些電影則直接取消上映：

在上一波檔期大風吹時被獨留在檔期表上、沒有延後上映的 Pixar 動畫《Soul 靈魂急轉彎》上週終於確定將在美國直接上架串流服務 Disney+，不過在電影院仍正常營業的市場將維持電影院發行。這是今年第二部受到疫情影響的 Pixar 電影。年初的《Onward 1/2的魔法》也在上映後不久隨即打破空窗期上架 Disney+。不同的是，《靈魂急轉彎》在美國市場將直接跳過電影院發行，連放映幾天的機會都沒有。此外，和早先也在多國直接上架 Disney+ 的《Mulan 花木蘭》不同的是，Disney+ 的既有訂戶將可免費觀賞，而不用額外付出費用。

《靈魂急轉彎》已經是接下來2020年僅存的好萊塢大片，如果連電影院體驗的聖盃騎士 Christopher Nolan的《天能》都挺不住振興電影院的大業，讓一部 Pixar 動畫片來承擔這個重則會更不合理。而且適合闔家觀賞的親子電影向來在網路隨選市場非常吃香，上網賣顯得名正言順。

問題在於 Disney 為什麼不再設付費門檻？為什麼不敢複製《花木蘭》模式？

IndieWire 的分析認為不管《花木蘭》模式成不成功，Disney理所當然不會選擇像競爭對手 Universal 那樣繼續把PVOD的餅做大。因為PVOD是串流的直接競爭產品，而 Disney 自己已經在串流上花了數十億美元的投資，沒有必要搬石頭來砸自己的腳。

Disney 的另外一個算盤則對準了聖誕節檔的主要對手：Universal 的《Croods: A New Age 古魯家族2》。雖然該片目前還留在檔期表上，估計 Universal 遲早也會宣佈直接上架 PVOD。

成本超過1.5億美元的《靈魂急轉彎》將成為 Disney+ 的聖誕節主打強檔（或是當成慶祝 Disney+ 一週年的生日禮物），扮演青黃不接的內容荒之後的救援投手。而《古魯家族2》如果比照先前《Trolls World Tour 魔髮精靈唱遊世界》的定價19.99美元可以看48小時，將會在整個聖誕節假期中被6.99美元可以看一整個月海量節目加《靈魂急轉彎》的 Disney+ 給狠狠壓制在地。

巧妙的是，正好也快滿一週歲的 Apple TV+ 近日突然決定再送出大禮，在11月、12月和明年1月各致贈4.99美元點數（正好等於月租費）給一年前被送免費一年份 Apple TV+ 的 Apple 用戶，讓這些用戶約滿之後將可以延畢三個月。這個時間點似乎不是巧合，正好留住這些客戶直到聖誕長假之後。

所以 Apple 是打算防止他們在聖誕連假轉台去 Disney+ 看 Pixar 的《靈魂急轉彎》或是 Universal 的《古魯家族2》嗎？還是 Apple TV+ 終於製作出重量級節目準備在這三個月征服家家戶戶的客廳，說服他們付費續訂？


｜新聞出處｜

Netflix Price Target at Wall Street High on 'Virtuous Cycle'（https://bit.ly/3nETkaK）

Global TV shipments hit record high last quarter, report says（https://bit.ly/33GkTIz）

Comment: The film industry needs to pull together if it is to survive this pandemic（https://bit.ly/3d0WRLr）

Theater Owners Chief Blames ‘No Time to Die’ Delay on Gov. Cuomo（https://bit.ly/3d0Xnt5）

Cineworld Chief Asks U.K. Government to Reinstate Furlough as Staff Seek Clarity on Pay（https://bit.ly/3lw9hy9）

Odeon to open weekends-only at some cinemas(https://bbc.in/2SuPXF0）

As movies slip and Regal shuts doors again, many theaters may not survive the maelstrom（https://bit.ly/3diB8it）

Why Hollywood studios pulled the plug on cinemas（https://on.ft.com/33ItFpI）

Patty Jenkins Warns Theater Shutdowns ‘Will Not Be a Reversible Process（https://bit.ly/2FjTEu1）

Dune delayed to October 1st, 2021（https://bit.ly/2I2SCnh）

‘GLOW’ Season 4 Canceled Due to COVID-19 Pandemic（https://bit.ly/34rJKPv）

Making Sense of TV's Wave of "Un-Renewals"（https://bit.ly/33Qcnae）

'It’s crazy good': Covid boom leaves UK furniture firms sitting pretty（https://bit.ly/3dkc22k）

Is Pixar's Soul Free On Disney+?（https://bit.ly/34GrLVz）

Apple is extending some Apple TV+ subs through February 2021 for free（https://tcrn.ch/3iL7xPq）

Why Disney+ Made Sense for ‘Soul’ and ‘The Croods’ Could Be Next to Move（https://bit.ly/3dhQF1F）

在台灣投資的大家💰
應該很難想像「股票交易不用手續費」吧～
但其實，在美國 早就有證券公司這麼做了🥺
＃嘉信理財集團 就是靠這點，
勁升成為全美第二大網路券商
＃交易零手續費，到底是怎麼達成的呢？
　　　　　　
早在1975年 美國政府就不限制手續費範圍⛔️
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