來討論美元貶值問題吧
昭宏做了個夢
夢裡有個叫阿美力卡(阿國)的國家選總統
該國經濟有很大的問題
無限期無限制印鈔造成美元持續貶值
正常情況下美元貶值對我們有好有壞

新台幣對美元升值的可以增加國外(阿國)購買力
也就是相同的新台幣100元
可以買國外(阿國)同數量更高檔(品質)的商品
這是正常情況下的好處

但是夢裡我們想跟國外(阿國)買好商品
國外(阿國)卻不賣我們
他只推銷(強賣)別人不要買的瑕疵商品給我們
這些瑕疵商品很多
有別人不要的過期裝備、(×改)農產品、藥劑殘留肉品、5G晚1年的3眼怪機、夾雜大量垃圾的廢紙等……

過期裝備讓我們訓練時公傷殉職不斷

紅星鐮刀國拒買的黃豆、藥殘肉品我們買下來
使得健保必須趕快漲免得破產

為了這三眼怪機的重要零件供貨正常
還緊急搶水使農田停灌
若農糧欠收還能迫使我們增加購買農產、肉品
一舉數害……

這進口夾雜大量垃圾的廢紙最可惡
讓我們資源回收產業超過負荷
無量能再處理我們自己製造的垃圾
然後一群人再偽租廠房狂倒垃圾牟利……

結果美元貶值的好處全部都變成我們的壞處
貶值壞處當然必須也要我們承受
我們20~30年前買壽險在美元高價的時候繳很多
壽險公司也多拿去買美元資產存放
現在剛好是壽險領回的高峰期
壽險公司必須賣美元換回新台幣來償還壽險
這樣來回大虧一大筆
衍生許多金融問題……

夢到這裡昭宏驚醒
太恐怖了
期待我們能警覺
別讓夢境裡的事發生……

【NDF 開放與否從來不是重點，重點是央行在管理台灣金融市場的心態、以及為了穩定外匯的代價是什麼?】

昨天可能是央行總裁彭淮南來立院備詢的最後一次，所以他大概期待所有立委對他歌功頌德一番，但是我好像超乎他的預期，又踩到他的痛點，結果他動員所有媒體，大砲打小鳥，斷章取義我的質詢要點，紛紛把 NDF 跟投機客畫上等號，也模糊了我的問政，不過不意外。

NDF 是「無本金遠期外匯契約」，是一個國際上非常常見的外匯操作金融工具(見圖)，對投資人、外貿企業來說，NDF 的好處是無本金，因此投資、避險、套利的成本很低，壞處就是風險高，因為一旦做錯方向，槓桿越大賠得越多。外貿企業根據自己的貿易規模，操作低成本的避險工具，本來就要自負風險與避險費用，若是投機客，那賺賠自負也是剛好而已。

對央行來說，開放 NDF 的「壞處」是，當市場上有「大量投資人」往外匯單邊壓注時，只看漲或跌，那麼承作的本國銀行基於「央行的規定」，必須在即期外匯市場要買進或賣出對應的外匯數量，也就所謂的「拋補」。這種情況，就會在即期外匯市場產生失衡的壓力，就是一般所說的 NDF 對台幣升貶值有「助漲助跌」的效果。

簡單來說，一個健康的市場環境，有人看漲，有人看跌，此時 NDF 商品根本就沒有造成銀行業穩定與否的問題，道理很簡單，跟股市一樣，有人買有人賣，效果相互抵銷，這種情況下，股市指數每天有漲有跌，對應到開放 NDF 的外匯市場，就是每天反應台幣的升值貶值而已，非常自然。而且，平常銀行自己也會透過 NDF來造市、套利，就像券商或銀行的自營部門買賣股票一樣，透過這些交易增加銀行的獲利，強化金融業的自有資本，對金融業經營穩定反而是好事。

如果有金融風暴，如 1997 亞洲金融風暴，在當時才開放不到三年的 NDF 被暫時禁止交易，這是可以理解的政策，而且央行有這樣的作為，不是英雄，而是本分。

2008 年金融海嘯，美英日等國央行做 QE 政策、中國做財政政策投入幾兆人民幣，都是基於同樣的政策治理邏輯。對金融市場有非理性的波動行為，本來政府就應該有所作為，央行更是不能袖手旁觀，這是基本道理。

從常識來看，如果有一個國家的央行，把 20 年前的危機事件，解釋成為現在的金融市場政策施行理由，有誰會認為這是正常的行為? 除非是集權國家。

禁止一個在國際上非常平常的外匯交易商品，為的是一個 20 年前的事件，我們的央行怕的，其實不是銀行業不穩定，而是負擔管理上的責任，怕的是台幣真正自由化波動後，每天央行要盯盤的壓力。

反過來說，乾脆關閉 NDF 這個市場，央行圖的是輕鬆的外匯管理，以及 20 年來央行在這個市場裡呼風喚雨，每年定期上繳國庫千億，而對行政單位產生的政治挾制力，這種政策思維邏輯，才是央行最令人失望的地方。

事實上，我的質詢是拿 NDF 質疑央行球員兼裁判，自己成為台灣外匯市場的大鱷，累積大量的外匯存底，每年上繳國庫1800億，然而追求高額的外匯存底，甚至可能是台灣過去二十年來低薪、炒房的元凶，來自這個世代的我身受其害，難道不該質疑嗎?

過去在我質詢 TRF 時，彭總裁曾經脫口說出那都是董娘惹的禍，卻不去看銀行如何用一條龍的方式圈套投資人，這次質詢彭總裁的意識形態如出一轍。一個人的意識偏見，可以挾制整個國家的金融市場、幾萬家的國際貿易企業，整整 20年，只因為那年他剛接任「怕到了」，這輩子就別想再開放，難道這樣我們應該認為是正常的事情嗎?

我期待未來，一個正常國家的央行總裁，能夠以健康的心態看這件事，並且持續往金融市場的正常化邁進。

補上兩篇作為參考:

外匯存底不是驕傲，是致命慢性毒藥
http://www.findcpa.com.tw/blog/249

解密央行：彭淮南真是神操作？
http://bit.ly/2yKWSlb

大家週一(0609)晚安! 今晚最新消息.....

1.(1)集中市場融資減2.35億達2086.39億
融券減18414張達34萬4628張
(2)新台幣今受韓圜升值影響 終場升3.2分 達30.048元
(3)台北捷運工程局今標售6戶的捷運聯開案「臨沂帝國」
結果順利標脫5戶 總價落在8000萬到8900萬元的豪宅
價位區 顯見在打房聲中，好地段好產品仍可吸引標購

2.五月營收
(1)日月光五月營收出爐
‧自結5月合併營收201.11億 月增5.8% 年增15.3%(營收史第5高)
‧5月IC封測及材料營收134.35億 創歷年單月封測營收新高
‧前5月營收938.27億 年增13.94%
‧法人估Q2營收季增6%~7%
(2) 群創5月營收減 友達增
群創 友達
5月營收 363億 349.94億
月增減 (減)4.9% (增)6.2%
年增減 (減)3.1% (減)8.6%
大尺寸1257萬片(月增2.5%)3018萬片(月增5.3%)
(3)華碩估六月出貨成長!
‧ZenFone出貨增溫 5月合併營收368.45億
月增6.98%，年增10.46%
‧前5月營收1816.21億 年增1% 估6月出貨比5月份成長
(4)台達電子(2308)5月合併營收台幣158.81億 月減2%年增7%
(5)佳世達(2352)5月設計製造服務（DMS）營收新台幣78.74億
較4月減少3.6%，較去年5月同期成長19.2%
(6)F-臻鼎(4958)5月營收新台幣52.39億元 年增15.02% 月減
少1.08% 累計1至5月營收253.14億元 年增21.74%。
(7)嘉聯益(6153) 5月自結合併營收約新台幣11.4億 較4月
成長約5.8% 年成長約29.6% 累計前5月集團營收約51.22億
較去年同期成長約10%
(8)受惠長拋隱形眼鏡轉短拋動能強勁 F-金可(8406)5月營收
達新台幣5.05億 月增9%年增21%創歷史新高 累計前5月
營收23.3億元 年增25%
(9)筆電代工廠緯創(3231)5月合併營收為438.31億 年下滑
25.28%月增2.33% 緯創預期6月筆電應可再成長
(10)聯強國際(2347)5月營收新台幣259億元 月減6% 年減
2% 累計1至5月營收1314億元，年增4%

3.三星推出萬元有找的4G新機4G LTE全頻通機種GALAXY Core
Lite(靚速白) 由遠傳電信(4904)獨家取得經銷通路代理權
6月下旬即將上市 單機價7988元

美蘋果6月9號將分拆 股價"1拆7",現在蘋果650美元左右
一拆七,瞬間股價掉到100美元以下,啥是分拆?蘋果為何要
分拆?分拆之後好處?壞處?蘋果未來發展?明天分拆後,股價
下挫?明天台灣蘋果派?

1.收9162漲28量979億 外資+38億
---過了,即使9220(盤中高點)沒過,但當天(100年1月28日)
收9111,所以收盤價觀察,今天收9162已經創6年1個月高
---價格創新高,量卻縮,不到千億,壞事?現在台股該放量?
暴大量危險是多少?健康量輪動又是多少量?
---市場期待:週三MSCI將台灣加入"已開發國家"這次
成真?如果又落空,外資轉賣超台股?續買台股?理由?
---外資連3買逾49.4億 買盤恐難擴大? 期貨,選擇權,
台幣,外資借券 訊號?
---美歐股再創新高,情況?歐美市場現在處於極度樂觀
從恐慌指數VIX,連74周低於長期均線,過度樂觀下美
歐股?是做頭前訊號? 美股.歐股大幅修正可能時間?

2.焦點股
---五月營收明天6/10全公布,五月營收創新高股?
五月營收成長股全面性大漲,包括太陽能,指標股?操作?
---五月營收已經不是最重要,更重要的是,6月營收,誰可以
續成長?誰不行?(五月營收VS六月營收成長?成長減弱?)
---公司營收成長,是因台灣5月出口成長?幅度?大陸.台灣
五月出口都成長,南韓卻衰退,解釋?民幣?台幣?韓元?


3.謝淑薇奪冠 法網女雙 台灣第一人
繼去年溫網後 台灣謝淑薇 中國彭帥,昨再奪下法網
女雙冠軍 台灣女網一姊謝淑薇勇奪法網女雙冠軍！
兩人合作打下第二座大滿貫賽女雙冠軍 並合得四十
萬歐元(約一千六百一十二萬台幣)冠軍獎金 兩人也
將穩居世界女子雙打球后寶座；謝淑薇溫網、法網
雙金到手 也是台灣網壇第一人--商機?網球概念股?

4.本周很體育!本週四巴西世足賽開踢,世足賽可振興
該國經濟？國家砸下經費?開賽後收入?世足賽承辦
國vs該國GDP? 世足賽概念股?
---世足賽中,從比賽隊形佈局,可悟出投資理財道理?
巴西世足賽隊形,可以運用在”家庭理財”?
※攻擊型隊形!235隊形 424隊形
隊型長?如何攻擊? 運用在投資選股?
※防守型隊形!451隊型
隊型長?如何防守?運用投資選股?

5.異常股
---華新集團,華新科 上周五投信大買,今漲停
券也大增!解釋?華新集團?
---南科 6/27減資 外資今天卻大買 解釋?操作?
---F-再生 證交所相挺,反擊格勞克斯,為何股息大減?
F福貞 五月營收大減超過五成 兩家公司問題?後市?
---近期主管機關暫停F股IPO是正確的!


6.中國溫州豪宅打1.3折,求售?(中國央視報導)溫州
豪宅大降價 1.3折求解套,真?為何會這樣?
---大陸信貸泡沫已經破滅?大陸老闆跑路潮再現!
集中在哪些產業大老闆?中國經濟警訊?情況多嚴重?
---華爾街日報：中國還有比房地產更大的泡沫!?
渣打:大陸20城房市將硬著陸 情況?多嚴重?
---中國經濟今年?中國經濟調結構還在陣痛期?陸股?

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