2021 上半年載板三雄的獲利,都因為 ABF 市場需求大好而大幅提升,而且預期 ABF 供需缺口在2022 年會達到最大,報價還是有上修的空間,表示未來還能繼續好下去,到 2023 年產能緊張的狀況才漸舒緩,甚至也有法人認為要到 2025 年供需才會趨於平衡。

高規格的 ABF 載板興起主要原因如下:
● CPU、ASIC 等高速運算(HPC)處理晶片應用增加、
● 5G 基地台、資料中心、網通設備及其他新型終端需求增加、
● 先進封裝使用 ABF 載板尺寸更大,難度更高會消耗更多產能。

但為什麼載板三雄中,隸屬於台塑集團的南電近一年股價漲幅可以高達 208%?

---超快速掃描南電業務---
ABF 占南電營收近 5 成,是載板三雄中最高者,可以說是 ABF 概念股中純度最高的,所以 ABF 市場越緊缺,南電營運獲利受惠幅度也會比較大。

主要客戶是超微 AMD、NVIDIA;產品應用面網路通訊占比最高,其次是消費性電子。市場需求大爆發下,最稀缺的就是產能了,那影響營運最重要的 ABF 產能什麼時候開出?

---南電產能連續三年固定開出產能---
從附圖可以看到 2019 年南電的 ABF 產能利用率開始拉高,同年也開始擴建昆山廠 ABF 載板生產線,而且主攻層數高、面積大、技術難度高的 5G 網通設備、交換器、伺服器等使用的載板,這代表產品平均售價 ASP 和毛利率將會隨產能開出後提升。

2018 下半年開始有不少大廠搶載板產能,2019 年高速網路、高速運算加速發展,南電也在網通、交換器、伺服器等應用帶動下,產能利用率與產品單價開始攀升,營運漸入佳境,隨著產能滿載到達營運巔峰。

到達顛峰後要怎麼持續推升營運獲利,就是要靠產能,南電在這三年都有不同的 ABF 產能規劃,為的就是每年穩定開出 10-15%的新產能。

三年 ABF 產能擴產計畫:
● 昆山廠產能在 2021 年第 2 季全數開出。
● 向母公司承租錦興廠區,2021 年底有新產能,2022 年首季將全數開出。
● 樹林廠擴建目標 2022 年底前完成,2023 年第 1 季投產。

---從虧錢到賺錢 再到賺很大---

2019 年不但開始擴建產線,南電還表演了絕地大反攻,從數年的虧損大幅翻轉向上,而且在全球疫情最燒的情況下,營運呈現高速成長,月營收頻創歷史新高。

不僅營收,本業獲利也同步跟上,2020 年第 2 季營利率更從 4.95%跳升成雙位數 10.88%,今年第2 季因為昆山廠產能開出,ABF 營收比重開始提升,而且良率優於預期,加上漲價效益,今年第 2季的毛利率提高 6 個百分點營利率再跳升為 23%,EPS 也持續創高,今年第 2 季已達 3.61 元。

---成本結構是同業最佳---
投資新廠會有成本和折舊的問題,我們先來了解產品的製造成本,是來自於:原料、工錢與雜七雜八的費用。

而載板產業的原料和工錢對於同業來說是差不多的,要漲就會一起漲,差別並不大,所以重點就是在於費用。

而費用裡面,占比最大的就是折舊,我們從下方比較表中可以看到,三雄的折舊毛利占比逐季下降,但南電降最快、表現最佳,2021 上半年只占毛利三成。

那已知的是 ABF 產業前景很好,產能也已滿載,所以成本越低,能獲得的毛利相對來說就更高,也使他第 2 季獲利可以上升的得這麼快。

即使未來 ABF 載板在 2023-2025 年的需求不如現在預期的會持續好下去,南電也因為低成本,獲利會比較有撐。這也是南電值得長線投資的主要原因。

#南電

0304 #收盤 #重點
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#美債殖利率 #美股 #亞股
美國公債周三（3日）再度重挫，長天期債券殖利率跳升至本周高點，10年期美債殖利率最多更躍升10.3個基點至1.495%；通膨預期也攀升到1多年新高；再加上市場擔憂美國科技股估值過高，美股那指終場下挫逾2%，費半指數跌逾3%。拖累今（4）日亞股和美股期指均下挫。

#電子股 #台股
美國科技類股再遭拋售，晶圓雙雄ADR下跌，讓台股反彈一日後再跟著美股回跌，尤其電子股成壓盤重心，台積電今（4）日股價重挫3.38%，收全場最低 601元，市值再度降至16兆元以下；聯電跌幅達5.49%，失守50元關卡。而最終台股加權指數收在15906.41點，大跌305.32點，跌幅1.88%，成交額3276.78億元，跌破月線15951點，也創牛年來收盤新低點。

#張錫 #台積電
投信投顧公會今（4）日舉辦春酒，理事長張錫表示，台股今年高點上看17,000點到18,000點，併並持續看好「護國神山」台積電（2330）可望帶領台股衝關，今年股價「一定過700元，上看800元。」

#塑化 #鋼鐵 #造紙
原物料行情走高，類股族群今（4）日也相對抗跌、漲勢強勁。包括台塑集團扮演撐盤要角，台塑、台化同步走揚；鋼構供不應求，高興昌、海光亮燈漲停，中鴻、東鋼、官田鋼、大成鋼等同步走揚；紙廠部份，華紙今日股價逆勢上漲逾 2%，站回12元，工紙三雄正隆、永豐餘、榮成也獲買盤青睞。

#景氣 #油價 #台塑 #華夏
受惠全球疫苗陸續展開施打，台灣的首批疫苗亦來台，景氣復甦期待下，油價持續攀升，塑化股成受惠族群。不僅台塑（1301）第一季可望淡季不淡，股價3日站上百元大關；此外，華夏（1305）則是受惠PVC報價、利差持續於高檔不墜，帶動今年強勁獲利，外資喊買。

#收購案 #九暘
聯發科旗下達發日前以每股22元價格收購九暘電子（8040）股權案未成，九暘股價雖然一度因此修正，但近日股價再度催動，今天盤中股價攻上漲停價28.6元，是2019年11月下旬以來新高價。

#比特幣 #麗臺 #挖礦股
儘管科技股拋售導致 ARK 管理的基金近期跌跌不休，但創辦人 Cathie Wood 並不為此感到擔憂，她昨日重申看多特斯拉和比特幣的觀點，認為虛擬貨幣未來將成為主流，最多可再漲 40 萬美元。

#工紙 #紙箱 #榮成
台商回流帶動紙箱需求升溫，加上貨櫃海運缺櫃壓縮廢紙等原料供應，國內紙箱大缺貨，包括榮成（1909）、正隆、永豐餘今年以來陸續調漲國內工紙報價，漲幅一成以上。業者預估這波紙箱缺貨潮上半年恐難解，且下半年接著進入傳統旺季，今年公司營運將沒有淡季。
#財經 #新聞 #非凡新聞 #ustvnews #news

【1221胡毓棠盤勢分析】看過請點讚！
從貨櫃航運、航空三雄、散裝航運，全面性反應未來的業績題材之下補漲，原物料的部份過去這段時間特別提醒留意，散裝航運的補漲絕對可以期待，新興(2605)、裕民(2606)、中航(2612)，其實就是反應原物料從大眾物資到這些金屬原物料的漲價，我覺得這樣的趨勢面從業績到目前市場上的資金流向，絕對還有吸金的效應。
另外一塊比較落後的就是造紙類，尤其是工業用紙，因為中國採取禁廢令之後在2020年底生效，中國的廢紙會有短缺效應，轉單效應可以期待，工業用紙的指標廠就是榮成(1909)今年第10月份的獲利創下21個月新高，工業用紙抱價走升之後對於榮成的毛利率跟獲利有顯著的貢獻，也是投信近一個月開始著墨的個股，投信這個月大概加碼大概14000多張，最近的技術型態到12月份開始，5日、10日、月線才剛開始做明顯性的翻揚走高，市場上的原物料走升之下，從鋼鐵、不鏽鋼、金屬原物料、工業用紙，目前漲價效應在整個原物料族群可以正面期待，加上傳產類股在12月份以來相對吸精，反而讓電子類股相形失色，在傳產的部份，年底之前投資人可以列為多方觀察指標。
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【落後補漲股】
今年漲幅比較落後，但是產業前景目前也被法人調高的就是自動化設備族群，千金股的部份其中一檔有機會納入的就是，亞德客-KY(1590)算是氣動元件台廠指標，今年股價從新冠肺炎發效的三月份低點328.5元，這段時間一路走升，外資沿路買超，前波來到929元，近期很多外資給亞德客-KY目標價已經來到4位數之上，這也有機會讓整個族群有向上比價的機會。
亞德客走高之後，另外一家公司上銀(2049)的股價也在最近因為法人買超之下，投信、外資同步轉買，股價從底部開始彈升，今年以來上銀都沒什麼漲到，最近才開始有發動的味道，這部分可以留意整個自動化設備族群有拉開比較效應。
像近期傳出跟日月光共同打造5G企業專網智慧工廠的華晶科(3059)主要技術是3D視覺的影像選擇解決方案，可以視為自動化機器人的眼睛，以華晶科來說除了跟日月光打造企業智慧專網之外，配合VR的裝置目前鏡頭模組也打入全球首款支援5G的VR設備，對華晶科來說未來5G企業專網的智慧工廠的部份，其實成長性可以期待。
盟立(2464)自動化搬運系統，在台積電(2330)18廠，5奈米供應鏈的部份，晶圓的自動倉儲設備就是由盟立拿下，最近也傳出蘋果的面板龍潭廠主要生產Mini LED，未來也會生產Micro LED，面板自動倉儲系統盟立也拿下來了，所以說已盟立的股價真的委屈了，本益比不算高，股價來看整個自動化設備族群，由亞德客-KY、上銀帶動的比價效應之下，有些本益比比較落後的個股是不是接下來還有機會反應。
已經走出侵權官司的廣明(6188)明年也是大轉機的一年，在機械手臂的部份是以自有品牌在行銷，目前有拿到日系汽車廠的訂單，AOI汽車檢測的部份，是目前全球唯一使用AI智能檢測的設備，目前來說廣明股價的技術型態還算是相對落後，目前均線在糾結處整理，後續可以關注是不是有機會反應廣達集團的做帳。
消費端的部份以昆盈(2365)作為指標，因為在智能掃地機器人的部份，也是相關感測器的主要供應商，因為打入美商iRobot的主要供應鏈，家用掃地機器人的部份，這幾年的市場需求相當好，以昆盈來說目前也是中低價股，股淨比偏低，淨值達13.47元，目前的股價來說比較委屈一點，今年來看獲利逐季走高，目前股價還低於淨值，今年來說剛要轉強發動，投資人可以把資金鎖定的標的族群，大概從12月份整個族群買氣才剛剛轉強的產業，都可以納入觀察。
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台塑化(6505)跟原物料以及油價是綁在一塊的，都是景氣循環相關的，明年來看油價會漲到多少，真的不好說，比較肯定的是明年的景氣狀況一定比今年好。
台塑集團的部份，從技術面的位階來看也符合我們說的，今年11月份、12月份才開始發動的，位階夠低，加上景氣循環從航運開始，航空雙雄也是反應到明年的景氣復甦，跟景氣循環更為相關的塑化，我相信股價自然會先反應，從這個邏輯去看，台化(1326)、台塑化(6505)股價有機會跟著油價反彈連動，年底集團作帳，台塑集團我相信過去來看，年底前應該都還有發揮的空間，目前操作面的部份傳產類股投資人也可以把資金比重拉高，或許今年電子股也許在今年比較多頭領漲的標的，但是年底來說傳產類股也會扮演台股多頭重要的角色。
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台股悄悄衝破1萬4千點的新高價位，市場還有沒漲到的低基期龍頭股，可望補漲？本集精選今年股價與業績基期都還在相對低檔的台塑四寶，一次性全面解析未來投資價值

🔴靠疫苗救股價 台塑四寶真有料?
🔴明年油價供需剖析
🔴台塑四寶誰是首選?
🔴拜登卡石化 四寶反得利??
🔴台塑四寶投資價值怎麼看?

⭐️本集提到個股:台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505)

00:00 台股一萬四 誰是還被低估的黃金？
00:46 台塑四寶在漲什麼？
01:58 油價漲、對四寶的好處是什麼？
04:35 油價漲、所有廠商雨露均霑？
05:25 油價暴漲暴跌 台塑集團還是一直賺！
08:37 台塑一貫廠如何保持獲利不斷？
10:23 油價回到供需平衡了嗎？
14:56 疫情下班機停飛、減班 需求如何回溫？
16:54 汽燃油明年供需會更樂觀嗎？
17:23 明年油價的情形？
18:08 政治因素影響油價層面大
20:07 產油國在疫情下如何維持原油價格？
23:58 中東產油國未來狀況
26:31 明年油價上漲 台塑四寶誰受惠最大？
28:23 台塑三寶明年也有機會？
29:27 台塑三寶的主力產品有哪些？
33:31 拜登卡石化 四寶反得利？
36:02 台塑四寶未來的投資價值
37:26 結論-重點整理

🎤主持人：
🔹MoneyDJ產業記者 燕翔
主跑路線: 金融、生技醫療、電子零組件等等
🎤來賓：
🔹MoneyDJ產業記者 昕潔
主跑路線: 塑化、紡纖、電子零組件等等

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#塑化股 #油價 #台塑四寶

塑膠股(TSE13)單日漲幅將近4%，表現最為強勁，主要是因為台塑四寶(1301)尾盤急拉；至於前一天的強勢股建材營造類股(TSE25)反倒逆勢下跌0.87%，強勢族群改由網通股接棒，包括仲琦(2419)、卓越(2496)亮燈漲停，正文(4906)、台揚(2314)漲幅5%以上、訊舟(3047)、智邦(2345)、合勤控(3704)、台灣大(3045)、兆赫(2485)、台通(8011)、建漢(3062)也都上漲超過1.5%的幅度。
不過午盤過後則由權值股擔綱演出，其中又以傳產族群漲勢最為凶猛，包括台塑(1301)從72.5元急拉到77元由黑翻紅大漲4.76%收最高；南亞(1303)同樣收在最高從58.8元拉到61元漲幅3.39%；台化(1326)從69.8元急拉到最高74元漲幅4.96%；台塑化(6505)雖然拉得沒有其他三寶來得猛,最後也上漲1.2元。
金融股(TSE28)也稍稍擺脫富邦金(2881)踩雷的陰霾，尤其國泰金(2882)尾盤急拉3.35元由黑翻紅漲幅高達6.93%；更帶動安泰銀(2849)、國票金(2889)、京城銀(2809)、中信金(2891)、旺旺保(2816)、開發金(2883)、中再保(2851)也同步走揚。

上市櫃公司總共超過千家，在台股量縮等不利因素干擾下，弱勢股更是無人關愛，統計去年前十大跌幅最慘的個股，以F-欣厚 （4924） 年度跌幅高達84.15％最慘，介面 （3584） 、百徽 （6259） 分居亞軍、季軍，跌幅均逾70％。台股前十大跌幅的公司通通都在電子類股，年度跌幅第4名F-世芯 （3661） 是IC設計公司，產業特性需投入高額研發產生未來新動能，在日新月異的科技產業中，一旦落後就很難翻身。第5名銘異(3060)則是帶有主力色彩近年來暴漲暴跌的個股，2013年在大約80元的平台附近整理之後，隔年股價飆升到最高213元，但在2015年8月底又滑落至42元，累計去年下跌幅度65.35％，高價套牢的受災戶不少。接下來6~10名包括悅城 （6405） 、晟鈦 （3229） 、光耀 （3666） 、遠昇 （3089） 、晶電 （2448） ，跌幅在62.22％~59.46％。