既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。

大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。

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向左走 向右走的大時代 (下)

我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。

正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。

全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。

然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。

另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。

首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。

此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。

當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。

從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。

因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。

當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。

最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。

作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。

Starman
2020.4.23

原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1

經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

台灣史上第一次由眼鏡行舉辦的設計比賽順利落幕，由設計師江宏達所設計的主視覺勝出，將成為10月份在 #台南久必大眼鏡行 所舉辦的 MOSCOT 品牌展活動「#老派維新」的主視覺！而初選入圍的10張設計作品中，由設計師黃胤展所設計的主視覺也獲得網友青睞，獲得本次活動的網路人氣獎！恭喜兩位設計師！
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身為本次設計活動的協辦單位與評審之一，經過一番激烈討論，能與其他評審共同決定由江宏達設計師所設計的作品擔任主視覺，我感到十分開心，但也想聊聊評審過程中可以透露的部分。
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其實這次入圍的10張作品都各有特色，甚至經過兩輪淘汰篩選後，我依然有好幾張作品難以割捨，原因是在不同的角度與思考下，未入選的幾張作品都具有足夠擔任主視覺的重量。
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海流設計 Flowing Design的 #陳泳勝 設計師設計的主視覺，讓我感受到他在眾多商業設計案中所磨鍊出來精準的品味，他挑選兩個品牌最具代表性的元素作為融合切入點，將MOSCOT的「眼睛」與久必大LOGO的「眼鏡」結合，甚至大膽地採用類似牌匾的老字體，將「久必大眼鏡」5個字放大到不可思議的大小，乍看之下是頗為驚人，但如果思考到這張主視覺貼在店門口，就會發現這個字體大小對於店門口路過的路人來說其實剛好，近看才會看到「老派維新」四個字，設計上視覺捕捉的層次拿貼得頗為精準。
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#陸允聖 設計師所設計的插畫風格主視覺非常討喜，他著墨在台美家族眼鏡品牌合作的主軸，將台灣地標101與紐約地標帝國大廈巧妙地畫在同一幅街景裡，而街景中的細節層次也非常豐富，有MOSCOT早期如百老匯一般的燈飾佈景，也有久必大眼鏡行的置入，他在概念說明中提到，畫面中兩個品牌人物相互倚靠，象徵原本存在地球兩端的眼鏡品牌，在這個疫情時代克服諸多困難於此交會，在這個全球化時代，即便是小企業，也能因創意帶來更多舉辦活動的可能性，在討論中是呼聲最高的一組作品。
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#廖勁智 設計師以台南窗花為概念設計的主視覺，在老派維新的主題中非常切題，但我個人覺得拿來當活動主視覺有點可惜了，這不應該是主視覺，而是可以升格作為品牌Rebrand的提案才對。首先他設計出三個眼鏡鏡框，再將「台南」、「MOSCOT」、「久必大」等關鍵字做成窗花字體，崁在眼鏡窗框裡，成為既可以是LOGO標準字又是造型元素的視覺，背景中的繽紛色彩更可以當成VI計畫的標準色及輔助色，如果久必大眼鏡有想要改自家眼鏡行 LOGO的話，其實可以把這個作品當成Rebrand的計畫提案，再請廖勁智設計師繼續往下發展。
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人氣獎所選出由 #黃胤展 設計師設計的作品也是很難割捨的作品之一。他將MOSCOT創辦人老爺爺的標識性鬍子與各種不同的眼睛搭配成一組有趣的圖面，完全可以想像如果還有預算做動態設計的話，這張視覺會成為一個超可愛的動態作品！畫面構成新鮮不落俗套，我個人也非常喜歡！值得一提的是，他是參賽百張作品當中，唯一一個有把作品拿去久必大眼鏡門口做設計Mockup的參賽者，在這點上我就要給他高度肯定！獲得人氣獎也證明網友們慧眼獨具，恭喜他！
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至於最後選出成為優勝的江宏達設計師 Hong Da Design Studio 的作品是初選入圍作品中，唯一以黑白配色為主的設計作品。他非常大膽地捨棄MOSCOT標準色與久必大眼鏡行的標準字，也不用一般都以平面式的2D眼鏡框造型作為設計元素，而是以一個透視角度來呈現眼鏡，增加了畫面動感，字母LR與箭頭方向，以及畫面中線條排列，暗示了視力檢查表的圖像抽象化，圖像構成上宛如宇宙大爆炸一般活潑跳躍，打破了兩個品牌現有格局、尤其是一個所謂的「台南品牌」的想像，將整個活動的品味高度帶到另外一個次元，這是我很欣賞的角度。
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坦白說最後要一起選出這個作品前，的確也有評審擔心這樣的視覺設計會不會太「重口味」、眼鏡迷們會不會無法接受？關於這點我倒是不太擔心，結果論來說，在其他色彩鮮豔豐富的作品裡，人氣獎依舊選出一張相對來說色彩「較樸素」的設計，證明在看久必大粉絲頁的眼鏡迷們，不會只因色彩豐富來選擇作品，而是基於設計品味上的選擇。

而我認為，既然這是台灣眼鏡業界第一個活動主視覺設計比賽徵選，出發點就是要打破20幾年來全台灣人對眼鏡業界的無聊印象，那選一個超跳耀的主視覺，作為台南眼鏡美感文化翻轉的第一槍，我想也會是一個讓人印象深刻又吸睛的開始。
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你也跟我一樣期待10月份在台南久必大眼鏡行將要舉辦的MOSCOT品牌展活動的詳細內容嗎？隨著主視覺定案下來，接下來的活動詳細內容，請鎖定 台南久必大眼鏡粉絲頁！
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#謝謝參與主視覺設計徵選的百位參賽者
#也恭喜所有得獎者
#府城眼鏡美感文化翻轉運動鳴槍起跑

《魔鬼神探》第五季已在Netflix上映
不過到底在聖經故事當中路西法是誰?
傳說中能召喚惡魔的魔法書又是甚麼?
為什麼梵諦岡這麼害怕人們去使用魔法?
這背後到底潛藏這甚麼不為人知的秘密?
這一期就來好好推薦介紹惡魔禁書的真相
各位觀眾你們還知道哪些路西法的故事呢?
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https://youtu.be/yUIH8wpz1uk

霍金生前曾嚴肅慎重警告人類 / 2020年可能會是地球的末日?
https://youtu.be/ry97Z9teKtY

新手入坑FFVII太空戰士7必看解說 / 最终幻想VII重製版全劇情簡易懶人包
https://youtu.be/Sc3P1Q4TGNQ

Ptt讓你以為出國工作Hen爽? / 告訴你出國打工不比在台灣輕鬆
https://youtu.be/0fjH6B8Zo1Q

神到底是不是起源於宇宙中? / 人類科技文明無法達到的高度
https://youtu.be/alkvJOk_VPQ

新型喪屍病毒如果從中國傳出去 / 人類有辦法在殭屍末日下撐多久?
https://youtu.be/-ixagepyyl0

新型冠狀病毒疫情下當兵到底多辛苦? / 1年義務役看完絕對吐血
https://youtu.be/UgnOaJnazpU

美國政府CIA認證的UMA / 一度震驚世界的外星怪物
https://youtu.be/1OSo7tHXBAU

惡夢的天蛾人UMA未確認生物 / 震驚全美的鄉野都市傳說
https://youtu.be/3Z7Dl5vCxyA

時空旅行的謎團終於被解開 / 來自2043年未來人的警告
https://youtu.be/LHWQL8jlA6I

中國武漢肺炎是新一代黑死病? / 滅絕人類的傳染病
https://youtu.be/-ixagepyyl0

不死鳥馬爾科的原型生物 / 神魔都會懼怕的不死鳥火鳳凰
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香港今日社論2021年03月23日(100蚊花旦頭)
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明報社評
英國提出後脫歐時代外交國防新政策，放眼印太、提升軍力成為焦點，當中又以最多增加四成核彈頭最惹爭議，國防大臣華萊士辯稱，提升核震懾能力是要抗衡俄羅斯。英國作為《核不擴散條約》締約國，冷戰後一直高舉裁核旗幟，道德高地站得太高，現在轉軚擴大核武庫存，為核子軍備競賽加柴添薪，當然招人話柄。世界格局面對百年不遇巨變，中美交鋒激烈，俄日英歐各有盤算動作頻頻，約翰遜政府欲以「全球化英國」作為國家新定位，確保英國在國際舞台佔一席位，「脫歐入亞」反映這一思路。

蘋果頭條
英國外相藍韜文在國會表示，新疆廣泛侵犯人權的證據不容忽視，包括大規模拘留和監視，以及酷刑和強迫絕育的報道，「正與我們的國際夥伴合作，實施針對性的制裁，向負責者追究」。歐盟對4名中國官員與1個實體實施旅遊禁令與凍結資產等制裁，被制裁人士分別為前政法委書記朱海侖，新疆維吾爾自治區黨委常委王明山，新疆生產建設兵團政委、中國新建集團公司董事長王君正，及新疆維吾爾自治區公安廳廳長陳明國，至於被制裁的實體則為新疆生產建設兵團公安局。

東方正論
自上月下旬展開新冠疫苗接種計劃，需要打兩針，轉眼間接近一個月，爆出多宗嚴重事故，八命嗚呼，令到退針潮湧現，可是首輪優先接種人士，本周到了時候打第二針，否則前功盡廢，昨日政府管治團隊高官齊集上演「打針騷」，又以打疫苗針後免隔離往返內地作條件，誘導市民接種疫苗，但學者同日指出，第二針副作用機率多近10倍，政府豈不是推人去死！高官千方百計催谷打針，把清理200萬劑疫苗存貨看得比人命更重要。

星島社論
科網三巨頭「BAT」終於齊聚港交所！以搜索引擎起家的百度（9888）今日掛牌，昨晚暗盤表現平平，多間暗盤收盤均僅得不足百分之二的升幅，當中輝立暗盤更一度跌穿上市發售價二百五十二元，報二百五十元，最終收盤報二百五十四點八元，升百分之一點一，若不計手續費及佣金，一手五十股賺一百四十元。輝立及富途的暗盤收市價雖然都沒有跌穿招股價，但最終升幅亦有限。當中富途的暗盤收報二百五十三點八美元，微升百分之零點七，一手帳面賺九十元。

經濟社評
特首林鄭月娥昨天接種第二劑新冠疫苗後，特別提到本地接種率仍可以更好，且批評少數人士在社交媒體傳播失實消息，特別是污衊國產的科興針劑。即使客觀數據準確無誤，經過主觀演繹，一樣可誤導他人，現時正有人藉智利疫情，挫損港人信心，港府要善用自身、科企和傳媒的力量打擊流言，以免疫苗計劃事倍功半。林鄭等高官上月22日替疫苗接種揭開序幕，昨天依時接種第二劑。雖然醫學界提醒次針副作用或較多，但她昨晚表示，沒有任何不適，下午可以如常工作。她早前促請市民打足兩針完成疫苗保護機制，以免前功盡廢。

香港今日社論2021年01月26日(100蚊花旦頭)
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明報社評
政府首次封區檢測告一段落，各方反應言人人殊，有意見認為勞民傷財、成本效益低，亦有專家認為封區強檢有需要有價值。封區強檢對居民和商戶影響大，難免有怨言有投訴，政府初硎新試，行動也必有可改善之處，總體而言，這次封區處理尚算合格，強檢兩天完成，未生大亂子，至於成效是高是低，則不宜簡單以檢測陽性比率一個數字來衡量，同時也要留意「蘋果與橙不能直接比較」。抗疫戰要因事制宜，一切視乎疫情發展以及現實戰場環境，既無任何情况皆通用的萬靈丹，也毋須斷然排除任何選項。封區強檢有其價值，不應以政治有色眼鏡看待，當局應從今次行動汲取經驗，就何時要強檢、何時要封區，訂下一套合理客觀準則，作為日後行動的參考。

蘋果頭條
截至今日下午，麗港城5座已有10宗確診個案，袁國勇及其團隊今晨到5座視察環境，並與區議員及居民等開會，至中午又再到附近的1期會所，並進入地庫視察。除了戴口罩外，袁教授今日罕有地穿着藍色保護袍現身。袁國勇稱，現時麗港城5座16E、15E、17E等單位都出現病例，其中16E於1月9日曾有家庭聚會，當中一名非住客於聚會後確診，另外麗港城有兩名保安員確診，其中一位家住新填地街，暫時雖然看不到喉管設計有大問題，但不排除確診個案因為共用環境而傳播病毒，又或是大廈出現垂直傳播情況，建議大廈E單位的居民全部撤離。

東方正論
雷聲大雨點小，佐敦在上周末封區近兩日，7,000人強制檢測後，只找到13人染疫，數字未如預期般嚴重，但並不代表疫情可以較為放心，專家指今次成效與普通強制檢測相若，主要是因為事前走漏風聲，無法完成一個完全強檢的效果。漏網之魚擴散各區，強檢大廈與日俱增，昨日連藍籌屋苑也失守，大動作封區空有姿勢，卻未見實際成果。之前強檢大廈不乏公屋及舊樓，基層聚居，衞生條件或未如理想，但爆發10名住客集體染疫的茶果嶺麗港城，卻是老牌藍籌屋苑，住戶多為中產，依然難以幸免，足見疫禍已經遍地開花，無人可以獨善其身。

星島社論
大市氣氛熾熱，內地視頻社交平台快手科技（1024）趁熱招股，招股價較早前市傳再度加價，上限每股一百一十五元，最高集資近四百二十億元，成為今年第一隻集資額超過一百億元的「巨型新股」，同時亦已經超越去年「集資王」京東健康（6618）的近三百一十億元。快手招股價介乎一百零五至一百一十五元，每手一百股，入場費為一萬一千六百一十五點八九元，今日起招股，預計本周五（二十九日）截止招股，下月五日掛牌。快手昨日已經建簿，接受機構投資者「落單」，據路透旗下IFR報道指，國際配售首日已經錄得足額認購。快手全球發售三億六千五百萬股，佔擴大後公司總股本的百分之八點九。

經濟社評
中美發展榮辱互見，內地去年憑藉果斷措施成功抵禦新冠疫情後，持續開放市場，鼓勵外資逐利，結果外國直接投資（Foreign Direct Investment，FDI）金額首壓美國，躍升全球一哥。金融海嘯後，環球呈現歐美衰落、亞太冒起的格局，惟國家主席習近平強調，絕不相信你輸我贏、贏者通吃，聲言會以開放策略，支持經濟全球化。香港一樣要演好傳統駁通中西的橋樑角色，捉緊宏觀機遇。據聯合國最新數據，中國的FDI去年續升4%，至1,630億美元，創下1983年有紀錄以來新高。相反，美國在上任總統特朗普治下則跌足4年，再瀉49%，僅吸引1,340億美元，錯失穩坐數十年的一哥寶座。