人氣超越台積電! 恒生中國高股息為何吸引大戶? 台、美股估值已過高 國際股市從2020年第二季展開的上漲趨勢一直延續至今，過剩的市場資金持續推升股市，使得許多市場的本益比已高出歷史均值。以台股來說，加權指數本益比來到22.9倍，比長期均值的15至20倍要高。美股的席勒本益比更是來到34倍，高於均值的兩倍。 港價值股估值不到7倍 相較於漲多的台、美股市，陸、港股的基期則相對偏低。若觀察上証指數，其本益比也才18.4倍，而恒生指數則是16.3倍，遠比國際主要股市的估值要低上許多。若進一步追蹤，會發現以價值股為主要權重的恒生中國高股息率指數，估值更是不到7倍的超低水準。 海內外資金狂潮湧入 國際貨幣基金（IMF）最新的世界經濟展望報告，上修了2021年全球經濟成長率至5.5%，而中國大陸經濟更增長8.1%領先全球。在經濟強勁復甦的預期下，更吸引外資大舉投入。今年以來就114億美元湧入中國，遠高於排名第二的印度51億美元。內地資金更是透過滬港通，光是1月就淨流入4,230億港元，比去年12月底增加1.5倍。資金的湧入除了推升成長股的上漲動能，更為價值股帶來長線多頭格局。 生生不息的港口業務 恒生中國高股息率指數中有許多極具產業特色的價值股，其一，便是坐擁國際港口經營業務的中遠海運港口(1199.hk)、招商局港口(0144.hk)等企業。以中遠海運來說，其碼頭網絡分佈於全球31個港口，全球碼頭市占率為11.6%居全球第二。加上2021年全球景氣復甦，海運業可謂沒有淡季，港口業務將更加繁忙，可為其帶來可觀的營運獲利。 高速公路越塞你越開心 以往出遊、出差上高速公路後，最怕也最討厭的就是遇到塞車，深怕一塞，大半時間就在車陣中渡過。但對於浙江滬杭甬高速公路和江蘇寧滬高速公路，這兩間高股息的成分股公司來說，高速公路越塞越能為他們帶來穩定的收益。其中，江蘇寧滬高速公路股份有限公司還有10%的收入，來自於房產開發與經營。當他的股東，不只擁有高速公路，還能擁有地產物業。 獲利穩定的公共事業群 能夠不受景氣好壞影響，持續擁有穩定獲利的就是公共事業。景氣不好時，人們可以不換最新款的手機、吃飯也可以路邊攤或微波食品將就一下。但電費、水費以及電信費還是得繳。因此在恒生中國高股息率指數中，華潤電力、北控水務集團以及中國移動，這幾檔公共事業中的龍頭，便是為投資人帶來穩定配息的關鍵成分股。 #存股 #股息 #價值股 #公共事業 #恒生中國高股息率指數 #華爾街見聞Podcast EP163

#時事星期五資訊不落伍 〔3/14-3/20 一周大事〕  #政時事  ❶ 被關押滿三年！人權團體呼籲中國釋放李明哲  三年前，李明哲因在社群平台上與中國網友談論民主自由議題，而在入境中國時被消失、逮捕，之後被判刑五年，成為第一個台灣人被中國以「顛覆政權」判罪的案子。根據FORUM-ASIA之聲明稿，李明哲在獄中受到不人道待遇，保暖衣物被拿走、監獄帳戶被凍結、限制寫信和聯繫家人等等。  今年初武漢肺炎疫情爆發，使中國全面禁止探監活動，李淨瑜前天發出聲明稿說明，希望中國政府能讓李明哲與家人「電話通訊」，國內外人權組織也不斷呼籲中國釋放李明哲並停止對人權捍衛者的壓迫。 （圖源：Reuters）  ❷ 美中媒體戰開打 雙方互下記者驅逐令！  2020年2月18日，美國國務院認定五間中國主流媒體為「外國使團」，隔天，中國便驅逐三名華爾街日報的記者表示對美的行為極度不滿。然而，這只是兩國媒體戰的前哨戰。  2020年3月2日，美國宣布上述五個由中國政府控制的新聞媒體的駐美中國籍員工數量限制為100人，根據統計，將有60名中國籍新聞媒體員工必須於3月13日前離開美國。  對此中國外交部於3月18日發表聲明，針對美國之音、《紐約時報》、《華爾街日報》、《華盛頓郵報》、《時代週刊》等五間美國媒體進行反制措施，年底前記者證到期的美籍記者從即日起4天內申報名單、10天內交還記者證，今後不得在中華人民共和國，包括香港、澳門繼續從事記者工作。  至此，美中媒體戰正式開打。有趣的是，3月18日中國外交部的官方記者會上，有記者詢問中方對美國的反制措施是否影響在台工作的美籍記者，外交部發言人耿爽則氣沖沖地表示：「都寫在聲明裡了，很清楚，請你仔細閱讀。」  ❸ 印度公車輪暴案兇手 犯案七年後正式伏法  印度於2012年12月發生引爆全世界怒火的公車輪暴事件，五名男性及公車司機於德里一輛公車上攻擊並輪暴當時23歲的受害者 Jyoti Singh Pandey，造成她於十三天後搶救無效死亡，犯案手段殘忍至極，掀起全印度甚至是全世界對於印度對女性性暴力頻仍的討論及抗議。  該事件中六名兇手中，司機 Ram Singh 於隔年三月自殺，17歲的兇手 Raju 則因印度法律對未成年犯人關押規定最多只能三年，而於2015年自更生機構釋放，也引發印度一波抗議潮。  其餘四名兇手於2013年9月被宣判死刑，隨後上訴最高法院，仍維持死刑裁決。之後反覆申請減刑遭到拒絕，死刑直到今年的三月二十日才正式執行。  政府當局於事件過後進行修法，並於去年計劃在學校教育中加入性別敏銳度的課程，但同時印度當地由於種姓制度及整體社會結構對女性的不友善、歧視，而造成對女性性暴力犯罪數仍居高不下。  據2018年的統計，印度平均每天發生93起強暴案件──而這還只是有在記錄上的，常有更多起的犯罪因警政機關吃案或是社會風氣壓力而未被呈報。距離一個對於女性友善而安全的社會環境，印度還有很長遠的路要走。  #經時事  ❶ 觀光業寒冬！交通部實施紓困方案   新冠肺炎疫情重挫觀光業，旅行社與航空業遭逢經濟寒冬。政府發布防疫措施，規定旅行社在4 月底之前，不能接待任何來台旅行團、同時禁止我國團體出境。旅行社龍頭雄獅表示，這一季營收只剩不到一半。  另外，面對疫情，航空業更是首當其衝，正常起降的航班只剩四成，就算班機沒有取消，載客率也不足一半，全球高達 19 萬班次受影響。美國財政部長更指出，此次疫情衝擊對航空業的影響更勝 911 事件。  我國交通部針對航空業發布紓困方案，提供企業一年期的郵局利率利息補貼，並同時取消貸款額度 300 億元的上限。期許觀光業共體時艱，度過這一波冷冽的景氣。  ❷ 香港投資自由度大跌！痛失全球最自由經濟體寶座  蟬聯 25 年 (1995 ~ 2019) 全球最自由的經濟體—香港，在 2020 年的評比中，痛失了第一名的寶座，讓給了新加坡。美國傳統基金會公布的經濟自由指數，香港整體評分為89.1 分，與去年相比下跌了 1.1 分，基金會指出由於香港投資自由度大跌了 10 分，是造成評分下降的主要因素。  美國基金會相信，作為一個開放市場，香港是活躍的國際金融中心，投資環境理想且具高度競爭力。不過由於持續不斷政治及社會事件，抑制了資金的流入，經濟成長在去年陷入衰退，經濟自由的風險相對提高。  另外，香港市場主導經濟的傳統，因與中國貿易與旅遊的聯繫，使得香港政府在監管效率及開放市場等評分中也是下跌。當局政府對此表示，香港與中國在貿易旅遊和金融方面加強聯繫，並不會損害香港的自由。  ❸ 央行跟進降息潮 多重寬鬆只為救市  由於新冠肺炎的疫情持續衝擊全球經濟，各國央行紛紛降息拯救市場流動性，我國央行在19日同樣調降重貼現率1碼，使其來到歷史新低的1.125%。同時為舒緩實體經濟面的破壞，央行也推出2000億元額度的中小企業融通機制，並針對央行存單利率做調整，讓金融業在資金拆借上更靈活。  央行總裁楊金龍強調本次降息不為刺激經濟，而是透過降低借貸成本以及注入流動性，以減輕企業和家庭負擔。近日疫情擴散和金融市場波動，央行也下修今年台灣的經濟成長率，保2似乎已是不可能的任務了。

#時事星期五資訊不落伍 〔 12/14-12/20 一周大事〕  #政時事   ❶ 擴大禁止公布民調期限 斯洛伐克法院裁定暫緩  斯洛伐克國會於 10 月修法通過，將選前禁止公布民調結果的限制從選前 14天 擴大到 50 天，目的是為了保護選民免於受假資訊的影響，讓民眾可以依據政黨的政見和施政行動做決定，此項法案獲得左派執政黨社會民主黨、斯洛伐克民族黨及極右派政黨所支持。  修正過後的法案原先預計於明年 2 月 29 日所舉行的國會選舉中開始實施，不過長達 50 天的禁止期名列全球第三久，不僅引起了廣大的爭議，今年三月擊敗執政黨候選人上台的總統查普托娃 ( Zuzana Caputova ) 更向憲法法院提出再議建議，她認為新的規定會違反民眾獲得資訊的權利，並且限制政治競爭。  針對這項訴訟，憲法法院於 18 日發表聲明指出接受總統所提的再議建議，並且已經排除該法適用在明年選舉，也就是說明年攸關執政權的國會大選仍舊會採取選前 14 天禁止公布民調結果的舊規定，對此，查普托娃肯定法院的決定並稱許此舉是「斯國人民知情權利的正面進展」。   ❷ 印度通過公民法修正案 引爆大規模示威衝突   印度日前通過公民法修正案，對孟加拉、巴基斯坦、阿富汗等三個鄰國因受宗教迫害而來到印度的非法移民實施大赦，只要能證明來自上述三個國家並在印度居住或工作滿六年，並且屬於印度教、錫克教、佛教、耆那教、祆教或基督教教徒者，可以迅速成為印度公民，然而，並不包含伊斯蘭教徒。  印度總理莫迪表示此修正案對印度公民，不論任何宗教都沒有任何影響。反對者則表示，新法排除穆斯林違反了印度憲法載明的國家政教分離、世俗原則，且宗教不應做為成為一國公民的條件。  印度各大城市日前展開了和平示威反對此種族歧視的新公民法，爾後持續延燒成為警民暴力衝突，且警方未經允許進入校園，動用橡膠棒和催淚瓦斯驅趕示威者。目前衝突已造成 6 人死亡，印度當局為了壓制示威活動，甚至下令關閉新德里部分地區的通訊服務。   ❸ 日本女記者控安倍御用記者性侵 獲民事賠償   日本女記者伊藤詩織在 2016 年控訴遭記者山口敬之性侵，然因罪證不足不起訴，伊藤轉而提起民事賠償，在本月 18 日獲得 330 萬日圓的民事勝訴。  在日本，因為保守風氣盛行，性侵受害者鮮少出面報警，中央社報導指出根據日本政府 2017 年調查，僅 4% 女性會站出來為自己討公道。 #MeToo 運動呼籲女性站出來對抗性騷擾與性侵害，但一直以來難在社會風氣保守的日本扎根，伊藤詩織不顧輿論壓力，勇敢為自己發聲的行為，已經為日本 #MeToo 踏出第一步。   #經時事   ❶ 中美貿易戰和緩！達成第一階段貿易談判   中美於上週五（13日）談判達成共識，達成第一階段協定。協議主要包括關稅、知識財產權、中國進口美國農產品與結構性改革等四項內容。  １.關稅方面，美方承諾將取消對中國擬加和貿易戰期間已提高，相當於約 2500 億美元的中國商品的關稅。  ２.保護知識產權方面，中美達成商業秘密保護、藥品相關知識產權與打擊盜版等問題。  ３.農產品方面，中國表示將大幅增加美國農產品的進口。除了目前主要的進口項目大豆之外，之後將擴大美國豬肉、玉米和小麥等農產品進口。  ４.結構性改革方面，美國表示中國在技術轉讓、金融服務等做出承諾。舉例來說，中國同意結束長期以來強迫外國公司將技術轉讓給中國公司，以作為進入中國市場條件的做法。   ❷ 本年度最後利率會議 英央行維持原先水平   本週四英國央行 ( BOE ) 召開本年度最後一次的利率會議，央行貨幣政策委員會決議利率不變，連續 17 個月將目標利率維持在 0.75%。評估英國首相強森在此次大選中獲勝，但若風險事件再起，如脫歐延宕、貿易談判破局，金融市場再添不確定性時，則不排除降息可能。  在會議上，英國央行將第四季 GDP 增長預期自 0.2% 下調至 0.1%，且預計明年 Q1 通膨率將降至 1.25% 左右，遠低於 2% 的目標。 BOE 表示，目前有許多跡象顯示，英國最近的勞動力市場正在降溫，但單位勞動力成本仍在上漲，就業率也處於歷史最高水平，上漲速度可能推動通脹以超過央行樂見的水準攀升。  強生在大選中大獲全勝後，英國有望在明年 1 月 31 日在與歐盟達成一項過渡協議的情況下退出歐盟。英國央行表示，該協議可能會緩解市場中的短期不確定性。 但許多企業已著眼脫歐以後，英國對歐盟出口將被徵收關稅，英國必須在此之前先與歐盟談好全新的貿易合作模式，否則國內企業活動和整體經濟將會受到極大影響。   ❸ 內需市場熱  中經院上調 2019 台灣經濟成長率   中央經濟研究院日前上修了今年台灣經濟成長率預測至 2.62%。中經院指出，受惠於貿易戰轉單效應，使得台商回流投資意願提升，另外，半導體產業對設備的投資擴增也帶動了台灣內需市場。  中經院將台灣的經濟情勢定調為「外冷內熱」，預估 2020 台灣仍能受益於貿易戰投資回流。不過中美貿易戰尚未落幕，全球景氣擴張的動能降低，再加上中國內需市場放緩等不確定因素，中經院預期明年的經濟成長率為 2.58%。