［奧園希望］又可以有無窮解讀。係趁你病攞你病執平貨，定係香港地主要交保護費？

1. 內房，就梗係要錢，應該話大陸唔係好多行業唔使拎錢。咁股市嘅嘢，雖然最後背離晒初心，但最初目的，的確係畀人集資。集資唔只係IPO集一次，理論上應該之後仲要集的。

2. 集唔到資嘅股市，或者集唔到資嘅公司，就真係虛有其表。你都唔好以為好多公司可以集到資（講緊自己想要嘅數目啦），到你伸手時你咪知。所以點解投行咁值錢

3. 但講返，國企龍頭例如 華潤置地1109或中國海外688呢啲，就有在股市上集資嘅能力。頂多折讓多啲，或者畀投行嘅fee多啲（同你賣樓加佣畀地產經紀差不多原理）。就算真係集唔到（或者唔想嗰啲位集），問銀行借錢都不成問題，況且本身負債都低。

4. 路遙就知馬力，日久就見楊森。其他嘢炒到飛天時你梗係嫌呢啲 688 1109唔郁（但，我都睇住688 1蚊升上30蚊），但逆境時又唔同啦。有冇話你知，兩隻嘢今年都跑贏大市？688仲要有得升添呀！升一格都係升（BTW，我係持有嘅）

5. 但重點係講其他公司，咁其他民企呢？實在眾多，我都冇乜研究，我甚至唔知香港有幾多間內房上市，但冇100間都肯定過50間啦下話？

6. 咁呢隻奧園，都叫做聽過個名嘅。股價就當然唔靚仔，13蚊跌到3蚊，當然同恒大嗰啲跌九成幾仲有段距離

7. 咁今次呢單，咩回事？等錢使唔奇，但奇在有人肯入股嘛！仲要折讓唔大（雖然個價已經好殘）

8. 好啦，咁到底係 有人趁人病攞人命執平貨丫，定係 香港地產商要交保護費？就等你啲中南海密探又講下

9. 但你問我，只睇表面證供。趁人病攞人命執平貨唔奇，好多成功嘅商家或生意佬都係靠呢下，包括李嘉誠同畢菲特，市旺時個個唔著褲游水，到市差時你要搵人救，佢兩位老哥有錢嘅，啲terms一定係辣到跳舞。例如李嘉誠87股災都堅持世紀供股，拎晒啲錢，之後先有海怡同麗港城（好似係）。例如畢菲特金融海嘯時幫高盛同GE，優先股，一樣辣，一樣賺到笑（＊）

10. 問題係，首先，在大陸行呢套我唔知得唔得啦。仲要係香港地產商對內房行呢套，怕且……唔得啩。照計以李公子咁地位，唔值得冒呢啲險吧。況且，亦唔係敵意收購在市場掃，傾好入股。

11. 但你掉轉講，話係香港地產商交保護費？咁你留意一樣嘢：係李公子自己嘅錢，唔係恒基股東嘅錢。即係唔係話乜，但，正常做法，「保護費梗係上市公司出」，好嘢先自己嚟嘛。

12. 講到尾，可能只係幫下朋友。當然最後都係利益，但可以長遠啲嘅。睇返，當年奧園健康生活（3662）上市，李公子自己都有做cornerstone，4000萬港紙咁大把。而亦見到兩間公司，在大陸係有合作嘅，向來有計傾的。

13. 咁講真，亦都不過係4億港紙。你睇大劉買恒大？用咗百幾億呀！

14. 咁但，4億港紙呢，即使對超級富豪嚟講，都不致於「唔係錢」。況且幾時都係嗰句，「唔係錢」一回事，會畀你又另一回事。幾千萬對李澤楷都唔係錢，但你試下叫佢畀你？

（＊）呢度又要講，舊年3月世界末日嗰時，畢菲特就話自己個電話（仲用緊電話！）冇乜響過。一來話你知佢覺得冇乜嘢好投資，未去到殘到跳樓嘅價，有嘅機會都只係一閃即逝。二來，你話你知，聯儲局去到無限印錢，就真係玩謝埋傳統呢啲財主，因為其他公司大可以在市場借平錢，唔使搵吸血貴利

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［今日寫呢啲］實情遲咗出，但反正放假，不如諗好啲先寫。

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1. 留意下，在「國際視野」（本人定義），聯儲局加息固然已經冇乜人講，大陸鬥地主更由頭到尾都冇乜人講，講得最多嘅始終係恒大。

2. 最新發展？Patreon都有講，但部份大家都知。境內債就畀咗利息，但境外債未畀。係咪即時違約？當然唔係，你供樓都唔會遲交兩日就變銀主盤。但現實就係30日內會有轉機嘅可能極低。況且仲有之後嘅債息。過到十五都過唔到初一，照計極大機會違約。

3. 咁你問，可唔可以我只係還境內債唔還境外？對自己友好啲，等外資損手？答案，睇你點定義咩叫「可以」。特異功能都可以擋子彈，會死之嘛。你問做唔做得到？當然做到！而家咪做緊。問題係會有乜後果。

4. 詳情在Patreon入面講，但簡單答，就梗係不能咁茅啦。你啲債Pari-Passu架嘛（講句拉丁文即時好型）。固然你可以話境外債權都吹唔脹，清佢盤（如果可以）都冇用。但當然仲有其他影響啦，文入面講。

5. 第二個問題，你見啲評論講 咩Black rock 又輸幾錢 大劉又輸幾錢 內銀又輸幾錢，根本全部捉錯用神。由頭到尾個問題都唔係你地會唔會輸錢，有冇咁kai？由 螞蟻 滴滴 到 教育股，你覺得中南海會care你輸錢？至於內銀亦都食得起啲壞帳。真正嘅問題，係社會問題嘛。恒大由頭到尾都係社會問題多過金融問題。文入面解。

6. 另外，NIKE業績遜預期嘛，股價大跌嘛，我知。我有渣住添。定又出嚟鬧聽財演點你買股票搞到輸錢呀？唔想輸錢嘅，返屋企磨墨咯。我叫你買嘅股票，every single one 都會輸錢架，唔輸得錢嘅唔好買，記住唔好買。

7. 但講返，首先Nike我就梗係贏錢。然後記得上次大家都好興奮，上次六月出嗰時，despite 新疆棉甚麼，業績都好勁嘛，股價大升嘛。但其實係有影響的，只係北美夠補，同埋股價實在太殘，今年一路都跑輸的（即使包埋六月嗰一棍）

8. 今次嘅業績差，咩原因？大中華銷售唔得喎。咁到底係大陸人繼續杯葛定窮到買唔起鞋食緊樹皮，就你自己去研究，反正結果一樣。仲有，越南封城供應鏈受影響，出唔到貨。實情NIKE超過一半嘅鞋已經在越南做，仲有四份一係印尼，「不過而家可能會諗下又搬返大陸」

9. 更重要嘅係，我篇文個Excel幫你整晒Nike每一瓣產品 每一個市場，佔佢幾多銷售。例如好多人只係望到大中華銷售唔係好多，少過北美，亦少過EMEA（＊）—但增長好，同埋利錢好好嘛！一路都係銷售低過EMEA但賺錢多過EMEA的。

10. 咁即係點？咪Patreon入面講。但，「供應鏈受阻有影響喎」，梗係有影響啦，封城都有影響，加息都有影響。你打開門做生意邊日唔係好多壞消息？麥當勞Facebook之類鬧撚足幾十年啦，又如何？

11. 每日一圖嘅，第一個我最憎嘅技術分析．不過，見到恒指嘅上升／下跌比率跌到極端位了，以前次次去到呢啲位，之後都反彈。「但你點知今次都會？」。唔知的，你點知聽日你會起到身？你點知聽日太陽由東邊升起？你點知四十樓跳落去會死？可能唔會呢。但事實，真係唔知的。況且，會反彈不等於你應該買。

12. 第二圖，基金經理跑輸大市呢個，應該係常識。但仲有啲新嘅嘢睇到嘅。例如你見到，時間越久，跑輸嘅越多。有乜啟示？Patreon講

13. Good read嘅，第一篇話豆豉圖應該收工，指嘅係聯儲局嘅點陣圖Dot Plot，一粒豆豉代表一個官員。留意呢舊嘢歷史好短，我入行時都冇的，大約十年歷史。作者話好誤導，我又覺得好過冇。文入面有討論。

14. 第二篇，左翼嘢，不代表我同意，但幾時都睇多啲唔同觀點。丹麥麥當勞人工高（22美金個鐘）福利好（6星期年假），但點解？好多人條件反射就會諗：因為福利社會最低工資。但問得你當然唔係咁簡單，同埋，丹麥其實係冇最低工資嘅。已FC。況且，香港夠有最低工資啦，但你做銀行都未有6星期假啦（＊＊）。所以咁好福利，係另有故事的。

（＊）EMEA，歐洲中東非洲是也，扮晒嘢必學。正如EBITDA係earnings before I tricked the dumb auditor，AIG係Investment all gone，UNSW係University of Not so White，而NCAA係No coupon at all（呢個係真的）

（＊＊）本人後期係有的。但又講返，嗰時好多同時都放唔晒，唔知真係咁忙定扮忠心。我就話Q知你，幾時都放晒佢。就算做唔晒啲嘢，我放住假返公司做，同我朝早要準時坐低，係兩回事。不過又要講返，咁多年我預嘅老細，都冇乜點阻我放假的，即使好唔妥嗰個都冇。出面就唔係個個老細咁好了。當然另一重點係我冇小朋友，就唔使同人地爭暑假聖誕之類，「聖誕梗係返工啦」。

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#時事星期五資訊不落伍〔09/18-09/24一周大事〕
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#政時事
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❶後梅克爾時代來臨 德大選選情膠著
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德國總理梅克爾長達16年的總理生涯即將結束，26日將迎來大選，決定新任總理寶座獎落誰家。
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根據最新的幾份民調顯示，中間偏左的社民黨依然以25%左右的支持度領先，若優勢持續維持，現任副總理蕭茲有望成為2005年以來首位社民黨總理。
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不過選情仍有相當變數，因為梅克爾所屬的基民/基社聯盟，雖在接班的黨魁拉謝特屢次失態下，民調一直落後，但近期已將差距縮小到2-3個百分點，緊咬社民黨。
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至於參選初期曾獨佔鰲頭的綠黨，由於黨魁貝爾伯克陷入抄襲爭議，加上在七月洪災表現乏善可陳，早早掉隊，目前支持度約17%。
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值得注意的是，由於選情膠著，各黨間支持率相差不大，將導致選後組閣的情況多變，至少有四種可能，後梅克爾時期德國政壇的下一步，仍未明朗。
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❷美眾議院通過國防授權法案 台灣或有機會參與環太平洋軍演
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美國眾議院於今日(9/24)通過2022年度國防授權法案。此項法案於9月初經過眾議院軍事委員會審議並表決通過後，在本週進行了全院審議與表決，並於今日通過。
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此項法案有3項條文與台灣相關。第1248條指出，國會建議美國國防部邀請台灣海軍參與由美軍主導、每兩年一次的2022年環太平洋軍事演習。
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第1243條則建議美台國民兵強化合作，且必須向國會提交與台灣合作的可行性報告。
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最後第1247條則說明協助台灣強化自我防衛能力，重申奠基於台灣關係法與六項保證的美台合作。相比與過往的合作，包含許多進一步的國防實地演練規劃。
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然而值得注意的是，目前通過的為眾議院版本法案。參議院版國防授權法案仍待表決，屆時兩個版本還需協商最終版本，並再次各自表決，才會送交總統簽署，後續發展值得關注。
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❸四方安全對話峰會 科技及區域安全成討論焦點
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本日(24日)在美國華盛頓將舉辦由美、澳、印、日四國領袖所共同參與的「四方安全對話峰會」，峰會的目的為討論東海、南海等區域安全問題，以及疫苗、科技等議題。
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峰會舉辦時間緊鄰在澳、英、美三國成立AUKUS印太安全聯盟之後，加上將討論區域安全問題，顯示出目前在南海等地區的安全相關問題迫在眉梢，已引起各國關注。
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此外四國也將會討論建構半導體供應鏈的事項，四國會找出各自在生產供應上的弱點再補強。
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疫情下半導體供應受影響，美中科技戰所帶來的連鎖效應、日本的汽車產能下降，都凸顯了目前各國的生產供應鏈有再加強的空間，也希望能在科技領域與中國抗衡。
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峰會除了加深各國彼此合作的深度，也討論了包括中國崛起各國的應對方式，尤其面臨疫情的嚴峻局勢，使國際間的合作備受矚目，更詳細的內容也將在峰會結束之後公布。
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#經時事
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❶中國恆大瀕臨破產？或成亞洲最大債務違約
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全球各地的投資人都在密切關注中國恆大集團（China Evergrande Group）的債務危機。若北京政府不介入，恆大有可能成為亞洲最大的公司債務違約事件，不只影響中國經濟，也將連帶影響全球供應鏈。
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恆大成立25年來，在中國各省都有開發項目，激進舉債擴張的策略卻與中國的去槓桿行動、「三條紅線」制度相悖，再加上去年防疫封鎖措施影響房產銷售，造成如今的現金短缺。
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截至今年6月底，恆大未清償債務總額約合880億美元，其中約42%的債務將在一年內到期，根據標普500的數據顯示，這是全球上市房地產管理/開發公司中最高的總負債。
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在週三（22日）深夜，恒大召開「復工復產保交樓」專題會，其創辦人許家印親自承諾「保質保量順利交樓」是公司必須履行的義務與責任。
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同時，恆大地產說明已協商解決了於23日到期、人民幣2.32億元的債券利息支付，但並未提及是否能支付於同日到期的美元債券利息。
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恆大已聘任財務顧問，代表其可能進行債務重組，本週恆大股價一度跌破 2.3港幣，帶動港股跌勢。
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❷白宮半導體峰會線上登場 願提高半導體供應鏈透明度
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白宮23日召開線上半導體企業峰會，討論全球晶片短缺問題。各國企業代表將紛紛出席，如英特爾、BMW、蘋果、微軟、台積電、三星、美光和安培運算等。
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由美國商務部主持，議題將有新冠病毒對晶片供應的影響，以及如何協調供應鏈。這是美國第三次召開半導體企業峰會，凸顯拜登政府認真看待晶片供應吃緊的議題，與會者也將討論美國補貼國內晶片製造的法案財源。
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且美國正加強施壓企業提高供應鏈透明度，將要求企業填寫問卷，提供的晶片庫存、訂單及銷售。如企業未在期限內回應，當局可能將引用其他手段，要求產業向政府提供數據。
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白宮同日也宣布，商務部、國務院和各使館將建立一個早期警報系統，確保能加快處理生產受疫情干擾的情況，管理美國與貿易夥伴的供應鏈，確保能更快速的應對疫情引發的生產中斷問題。
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❸美歐9月PMI指數出爐 病毒影響使經濟放緩
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研究機構IHS Markit於23日公布美國及歐元區9月的綜合採購經理人指數(PMI)初估值，美國從55.4下降至54.5，為一年內新低；歐元區則從59下降至56.1，低於市場預期。
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兩者皆顯示了在Delta病毒肆虐下，服務業需求減少，且製造業供應鏈受阻下，兩個地區的經濟成長速度放緩。
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PMI指數是針對企業的採購經理人作的調查，介於0-100之間，若高於50，代表景氣正處於擴張階段，低於50則表示經濟正在緊縮。
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而PMI又分成製造業與非製造業的指數，9月的預估資料顯示，美國製造業 PMI 從 8 月的 61.1 降至 60.5，而服務業 PMI 從 55.1 降至 54.4。
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不論從需求端還是供給端來看，雖然PMI指數都高於50，但數字正逐步下降，經濟成長速度仍受到病毒肆虐的影響，逐漸放慢。

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