0325新加坡聯合早報

*【軍方釋放600多名示威者 緬反政變活躍分子號召“沉默罷工罷市”】
一個司法諮詢組織的成員說看到15輛巴士駛離監獄。“獲釋者是因為示威被捕，或是在夜間逮捕行動中或出門買東西時被扣押的。”緬甸軍方昨天釋放了在近期鎮壓行動中被扣押的其中600多名示威者。反政變活躍分子昨天號召全國“沉默罷工罷市”，首都奈比多和商都仰光的市民集體響應，街道冷冷清清。
https://beltandroad.zaobao.com/beltandroad/news/story20210325-1133886

*【消息：美國計畫對緬軍控制的兩家企業集團實施制裁】
消息人士稱，美國財政部或最早於35日將“緬甸經濟公司”（Myanmar Economic Corporation）和“緬甸經濟控股有限公司”（Myanmar Economic Holdings Ltd）列入黑名單，並凍結其在美國持有的任何資產。緬甸軍方在2月1日發動政變，並拘留了民選領導人，包括翁山蘇姬。軍方稱選舉涉及舞弊行為，但觀察家認為，選舉並沒有顯著的不尋常。緬甸政變引發全國示威活動，安全部隊對此採取了暴力反應，造成至少275人喪生。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134009

*【拜登授權賀錦麗領導處理美墨邊境非法移民問題】
美國總統拜登在白宮宣佈，授權副總統賀錦麗領導處理美國和墨西哥邊境非法移民問題。拜登說，賀錦麗將代表他，且毋需和他商量即可直接開展相關工作。拜登還將非法移民潮歸咎于美國上屆政府的移民政策，並表示“有責任以人道主義方式處理這一問題”。賀錦麗表示，美國政府在美國和墨西哥邊境面臨“巨大問題”，這一問題不會在一夜之間得到解決。美國需要從導致非法移民長途跋涉湧向美墨邊境的根源上解決問題。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134004

*【朝鮮向西部海域發射兩巡航導彈 分析：試探拜登對朝政策】
朝鮮21日向朝鮮半島西部海域發射了兩枚近程巡航導彈，韓國消息指朝鮮發射的不是彈道導彈，沒有違反聯合國安理會決議。韓軍證實，朝鮮21日向朝鮮半島西部海域發射了兩枚近程巡航導彈。這是朝鮮近一年來首次發射導彈，也是在拜登政府上臺後首次試射導彈。分析指出，朝鮮此舉是要試探拜登政府的對朝政策。《華盛頓郵報》昨日引述美國官員的話報導，美國國務卿布林肯和國防部長奧斯丁上週五訪問亞太地區後沒幾天，朝鮮便在21日試射兩枚短程導彈。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133905

*【布林肯承諾美國不會強迫盟友站在反對中國的一邊】
美國國務卿布林肯誓言以新方式與盟友合作，並承諾華盛頓不會強迫盟友站在反對中國的一邊。布林肯在北大西洋公約組織（NATO）於布魯塞爾的總部說：“當我們的盟友肩負起應有的重擔時，他們將有理由期望他們在決策時有一個公正的發言權。”“我們將尊重這一點-從儘早並經常諮詢我們的朋友開始。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1133991

*【美歐同意重啟中國問題雙邊對話】
美國國務卿布林肯和歐盟執委會副主席暨外交及安全政策高級代表博雷利發表聲明稱，美國和歐盟同意重啟有關中國問題的雙邊對話，並將共同應對俄羅斯的“挑戰行為”。聲明指出，“他們承認雙方都認識到，與中國的關係是多方面的，包括合作、競爭和系統性競爭對手”。聲明稱，雙方還將在互惠、經濟問題、韌性、人權、安全、多邊主義和氣候變化等議題上進行合作。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134019

*【兩年內第四次大選 出口民調：納坦雅胡與對手都未取得過半議席組新政府】
以色列週二舉行兩年內的第四次大選，但仍無法打破兩極化嚴重造成的政治僵局。出口民調顯示，原任總理納坦雅胡及他的對手，都未能取得足夠議席籌組新政府。這場選舉被視為是對飽受貪腐醜聞及冠病疫情困擾的納坦雅胡領導能力的公投。雖然他在競選期間大打抗疫牌，但仍難挽劣勢；出口民調顯示，他領導的利庫德集團雖可繼續成為第一大黨，但未必能取得過半數議席，單獨執政。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133906

*【拜登顧問團本周料遞交 總計或達4兆美元基建等項目建議】
知情者透露，美國總統拜登的顧問團隊本周將向他遞交基礎設施、氣候和就業建議，估計這些舉措的規模總計可能高達4兆美元。一名消息人士稱，拜登顧問在3兆至4兆美元之間權衡新的立法行動規模，撥款提升基礎設施、應對氣候變化等。新的細節顯示，所謂的綠色專案的投入款項約4000億美元。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133908

*【歐盟將更嚴格管制疫苗出口 防止供應不公】
歐盟將公佈更嚴格的冠病疫苗出口管制措施，禁止疫苗出口到英國及其他接種率比歐盟各國更高的國家，以防止疫苗供應不公的問題。一名歐盟官員透露，新措施旨在確保冠病疫苗的交易能達到互惠和成比例，即讓其他冠病疫苗生產國也出口疫苗到歐盟，以及確保歐盟的疫苗出口量不會超過進口量。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133904

*【巴西單日冠病死例 週二首次逾3000起】
巴西疫情嚴峻，週二單日死亡人數首次逾3000人，累計死例逼近30萬起；在這同時，累計確診病例逾1210萬起。巴西總統波索納洛週二在電視講話中宣稱，政府在採取防疫措施上從未失敗，並承諾今年將著重推進疫苗接種，巴西“很快就能恢復正常生活”。他說：“我向巴西人民保證有疫苗，讓他們放心。今年底前，我們將有超過5億劑疫苗為整體人口接種。”
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133910

*【7月起已接種疫苗遊客 入境普吉島豁免隔離】
泰國著名旅遊勝地普吉島宣佈，今年7月1日以後入境當地的外國遊客若已接種冠病疫苗，就能豁免隔離。當局這麼做是為了儘早讓當地旅遊業等經濟領域復蘇。《曼谷郵報》報導，普吉島副府尹皮切說，泰國冠病疫情應對管理中心已經批准這項措施。“普吉島已經89天沒有出現冠病確診病例。這裡急需外國遊客來提振經濟領域和旅遊業。”皮切說，副首相素帕塔納朋之前已經指示普吉島7月向外國遊客開放。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210325-1133890

*【美國累計確診病例破3000萬起】
據美國約翰斯·霍普金斯大學系統科學與工程中心（CSSE），截至當地時間24日傍晚6時27分，美國累計病例達3000萬1245起，累計死亡病例54萬5053起。目前，美國累計確診病例最多的州是加州，為364萬7735起；其次是德州，為276萬5635起。佛羅里達州累計確診病例超過202萬起，紐約州超過181萬起，伊利諾州超過122萬起。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134000

*【接種疫苗後放鬆警惕 美國四州疫情反彈惡化】
在美國如火如荼推進冠病疫苗接種之際，一些州的疫情卻有惡化的跡象；衛生官員擔心，變種病毒肆虐和人們放鬆警惕將抵消接種疫苗對於防疫的作用。根據美國衛生部資料，密西根和明尼蘇達兩州近期冠病感染者激增，兩地醫院接收的確診和疑似病例分別上升了70%和32%。紐約和新紐澤西兩州的每天住院人數也止跌回升。據彭博社追蹤報告，這四州人口接種疫苗的比率在19％至21％之間，與全國總體水準一致。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133846

*【美一周兩起大槍擊案 拜登籲立即通過槍支法案】
美國過去一周發生兩起大槍擊案，總統拜登呼籲參議院立即通過槍支法案，“以挽救美國人的生命”。拜登週二在白宮發表講話，呼籲參議院通過眾議院此前批准的槍支法案，擴大對購槍者的背景審查。他還呼籲禁止一般民眾使用攻擊性武器。槍支管制政策一直是美國政治最受爭議的課題之一，拜登在演講中憶起美國兩黨在1994年消除分歧，通過了一項針對此類武器的10年禁令。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133911

*【分析：中國能從美刺激措施中獲利 出口料增600億美元】
有分析認為，美國的財政刺激措施將為全球經濟帶來巨大的溢出效應，尤其是世界最大出口國中國。據彭博社報導，全球最大的金融服務集團安聯估計，美國刺激計畫中約有3600億美元將用於進口，隨著美國人買入電腦，家用設備和服裝，中國2021至2022年的出口可能增加600億美元。彭博社評論說，這也意味著已開始漲價的中國制商品的價格還會上揚，中國因貿易失衡而與美國之間的緊張局勢可能因此惡化。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134015

*【小米季度利潤大增 從華為份額萎縮中獲利】
小米集團報告季度利潤實現了37%的增長，該公司趁著華為市場份額萎縮的機會鞏固了自身在中國智慧手機市場的領先地位。據彭博社報導，財報顯示，小米四季度調整後淨利潤為32億元人民幣，超出了分析師28.9億元的平均預期。四季度利潤中包含基於公允價值的一次性投資收益。根據公司提交香港交易所的文件，小米當季營收躍升25%至705億元，高於彭博匯總的746億元的分析師平均預期。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134013

*【Facebook稱中國駭客對海外維族人進行網路攻擊】
Facebook表示，已經阻止了一批中國駭客利用該平臺攻擊居住在海外的維吾爾族人，這些駭客利用惡意軟體讓針對目標的設備受到感染從而實施監控。Facebook表示，這批駭客在安全行業被稱為Earth Empusa或Evil Eye，他們的目標為活動人士、記者和持不同政見者，主要是維吾爾族人。Facebook也說，被攻擊的目標不到500人，大多來自新疆地區，但主要生活在海外，包括土耳其、哈薩克、美國、敘利亞、澳洲和加拿大。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134010

*【被集中抵制後H&M中國發聲明 線民不買帳】
H&M“抵制新疆棉”事件在中國激起抵制浪潮，H&M中國發佈聲明，稱集團一如既往地尊重中國消費者，致力於在中國的長期投入與發展。但很多中國網友對其回應並不買帳，批其避重就輕，“還在嘴硬！”抵制行動目前還在擴大，繼多家電商平臺下架H&M後，目前百度地圖、高德地圖APP也已遮罩H&M地點。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134008

*【歐議會疑不滿中國反制裁 取消中歐投資審議會】
中國和歐盟因新疆問題關係緊張，法國、德國和多個歐盟國家分別召見中國大使，抗議中國的反制措施。歐洲議會並於週二取消了一個有關“中歐全面投資協定”的審議會，令這份歷時7年的談判、去年才“原則上”達成的協定能否落實蒙上陰影。歐洲議會原定週二審議中歐投資協定，疑因不滿中國反制裁，會議已被臨時取消。歐洲議會國際貿易委員會主席坦言，中國解除對歐盟的制裁，“生意”才能繼續談。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133842

*【玻利維亞空軍一飛機墜毀致一死三傷】
科恰班巴省警察局向當地媒體證實，墜機事件發生在科恰班巴省薩卡瓦市，飛機墜入市中心一棟民宅，造成一名婦女死亡、一名男子受傷。房屋遭到嚴重破壞，附近民宅也受到不同程度的影響。機上兩名飛行員在飛機墜毀前跳傘生還，他們均受傷並已被送往附近醫療中心接受治療。另據目擊者說，遇難婦女死于大火，受傷男子被嚴重燒傷，已被送往醫院接受救治。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134016

*【世界氣象組織：溫室氣體排放導致 全球海洋變暖和酸化危害將持續數百年】
今年3月23日是第61個世界氣象日。世界氣象組織秘書長塔拉斯指出，近年來，溫室氣體排放導致的全球海洋變暖和酸化有增無減，其危害將“持續數百年，因為海洋有很長的記憶”。總部設在日內瓦的世界氣象組織將今年世界氣象日的主題確定為“海洋、我們的氣候和天氣”，旨在幫助人們更加深入地理解海洋、氣候和天氣之間不可分割的聯繫。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133909

*【世界銀行：東南亞國家每年因塑膠垃圾損失60億美元】
世界銀行的報告稱，東南亞國家每年因一次性塑膠損失高達60億美元。這些塑膠最終被填埋，而沒有被回收利用。根據報告，馬來西亞、泰國和菲律賓有超過75％的可回收塑膠最終被填埋。在全部可回收塑膠廢物中，只有25％獲得了第二次生命。例如，泰國僅有18％的塑膠產品可以被二次利用，而該國擁有整個地區最大的石化綜合設施。世界銀行認為，如果亞洲國家制定材料回收目標，提高分類效率並逐漸開始拒絕使用一次性聚合物產品，那麼對環境和經濟都有好處。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133834

*【印媒披露莫迪致信巴基斯坦總理冀建立“親密友好關係”】
印度新德里電視臺（NDTV）24日消息，印度總理莫迪近日致信巴基斯坦總理伊姆蘭·汗，表示印度希望與巴基斯坦建立“親密友好關係”，沒有恐怖和敵對的信任氣氛是“當務之急”。莫迪還向伊姆蘭·汗和巴基斯坦人民表達了最好的祝願，以應對冠病疫情所帶來的挑戰。NDTV說，近期，有跡象表明印巴之間的關係出現了“積極變化”。報導指，上個月，印度與巴基斯坦同意在喀什米爾地區停止越境交火。本月22日，巴基斯坦官員代表團抵達印度，參加印度河常設委員會的會議。這是印巴兩國兩年半以來首次進行此類對話。本月20日，伊姆蘭·汗的新冠病毒檢測結果呈陽性後，莫迪當天通過社交媒體祝願伊姆蘭·汗早日康復。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133835

https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=626406941114935&id=100012369032082

《中國外貿淨出口全景圖 中國自台灣的進口規模1776億美元，其中前五類進口商品為：機電設備及零件1286億美元，佔比高達72.4%！台灣乃是中國電子科技類設備及零配件最重要的提供者》

我這裡將要論述的，是中國近年來的商品外貿數據，包括企業數據以及與全球主要貿易地區之間的數據。我將嘗試從中得出一個結論：新世紀以來，中國的賴以掙外匯的外貿基本結構，到底是怎樣的。我們將據此作出判斷：這個基本結構是否穩固，是否足以支撐中國的經濟發展。

首先放上來的，中國民企、外企與私企2008-2018年的進出口數據。通過這組數據，我們可以瞭解外貿市場的主體。我直接給出結論：民企是絕對的外貿主體，掙來的巨額的外匯；外企次之，同樣也為中國貢獻了大量的外匯；而國企在外貿領域乃是純粹的花錢貨，是消耗外匯的大戶。

從2008年到2018年，國企實現的淨出口規模始終都是負值，乃是絕對的逆差創造者。這是因為國企全面壟斷了鋼材煤炭石油以及糧食等大宗商品的壟斷進口權，然後高價賣給民企掙差價。這種壟斷權已經足以確保國企一本萬利的過日子，因此躺著掙錢的國企從來沒有能夠發展出最終消費品的生產和出口能力。2018年國企淨逆差2901億美元，較2008年966億美元的國企逆差，翻了整整兩倍！

民企一直都是扮演辛辛苦苦掙外匯的角色。2008年民企掙了2578億美元的順差，到2015年增加到峰值的5622億美元，這實在是非常驚人的數據，此後民企掙外匯的能力開始呈現削弱趨勢，這一方面是由於國企啓動漲價去庫存的策略，拉高大宗原材料價格，導致民企生產的終端出口產品成本持續上升，競爭力減弱，另一方面，這些民企開始嘗試將產能搬遷到東南亞等國家，這進一步削弱了中國的出口能力。到2018年民企實現的淨出口數據為5288億美元。

外企方面的數據，在近年來同樣呈現出下跌跡象，2015年達到峰值的1758億美元的淨順差，到2018年下降到1039億美元。外企與民企一樣，當然也要承受成本上漲帶來的壓力，因此在陸續關停國內的企業遷移至東南亞乃至直接回中國，這種趨勢也是非常明顯了。然而在這裡必須強調的是：外企乃是中國電子科技類產品的最大出口商，沒有之一。根據中國國家統計局的年度數據庫，2016年計算機、通信等電子設備的出口貨值，外企的出口貨值達到了5364億美元，而民營企業僅實現了391億美元的出口，國企方面更加淒涼，僅僅實現了328億美元的電子產品出口。（解釋一下，這個分類數據國家統計局僅發佈到2016年，此後不再發佈這類分類出口數據，沒法子，不過也足以作為參考了。）這一組數據我建議各位好好看看，非常的有意義！在科技生產領域，外企具有壓倒性的優勢地位，民企與國企根本就望塵莫及，沒有可比性。一旦外企撤出中國，中國的電子產品出口能力將會大受打擊。這裡順帶說一下，根據中國國家統計局月度數據庫的數據，規模以上外資工業企業的數量，2016年底為51848家，2018年底為47736家，減少了4112家。

總結起來看，中國在貿易主體方面的特徵非常清晰：民企獨撐大局；外企強力補充；國企對外虧錢，對內掙大錢。這種結構並不算穩固，拖後腿的國企就不評價了。，民企和外企這幾年的生產成本持續提升，必定削弱中國的出口能力。表現在匯總數據上，就是總淨出口在2015年達到5939億美元的峰值之後，就持續下降，到2018年下降到3518億美元，較峰值的降幅達到40.8%。

（圖一）

接下來我們開始本文的第二部分的內容，我們與主要的貿易國之間的數據。首先是中國與最大的貿易對象，美國之間的數據。

注意，中國對美貿易始終處於完美持續增長的順差狀態，從2000年到2018年，中國對美國的順差從297億美元劇烈增長到3233億美元，19年時間，增長了9.9倍。在這19年里，有7年時間對美淨出口佔比超過了100%，並且，美國始終扮演著中國的外貿救世主角色，在中國出口不暢的時刻，對美淨出口佔比就會迅速增長。比如，2015年是中國淨出口的峰值年，這一年中國對美淨出口佔比就下降到44.0%的谷值，此後中國淨出口開始呈現疲弱態勢，數據開始下滑，於是對美淨出口佔比就開始迅速上升，到2018年已經上升到了91.9%。這是一個很有意思的現象：美國乃是中國製造的最終承接國，當其他國家無力消化中國生產出來的龐大產品時，美國乃是中國最好的銷售對象。

2018年中國對美出口4784億美元，其中排名前五類的出口產品為：機電音像（手提電腦、手機等）設備2222億美元，佔比46.4%，乃是絕對優勢的出口產品類別；雜項（玩具傢具）製品562億美元，佔比11.7%；紡織品458億美元，佔比9.6%；賤金屬（鋼銅鋁等）製品247億美元，佔比5.2%；汽車零配件230億美元，佔比4.8%。這5大類產品合計佔到了對美出口近8成的量。

（圖二）

在這裡必須介紹的背景知識是：歐盟經濟近十年來已經喪失了增長性，過於龐大的社會福利負擔讓歐盟各國政府苦不堪言，歐債危機時刻盤旋在歐洲上方，隨時都可能爆裂。在這樣的背景下，中國對歐盟的外貿順差在2008年達到1602億美元的峰值之後，就順理成章的喪失了增長性，此後十年就在1300億美元附近徘徊。相應的，中國對歐淨出口佔比，也沒啥看頭，近年來勉強維持在30%左右。在掙外匯這個領域，歐盟已經是指望不上了。就現在這樣的情況，歐盟各國恨不得反過來從中國手裡掙點外匯才好。

2018年中國對歐盟出口4086億美元，前五類商品分別為：機電音像（手提電腦、手機等）設備1792億美元，佔比43.9%，與美國一樣，這依然是最常見的出口產品；紡織品481億美元，佔比11.8%；傢具玩具等雜項製品367億美元，佔比9.0%；賤金屬製品268億美元，佔比6.6%；化工製品224億美元，佔比5.5%。這五項合計同樣接近8成。

總結起來看，美國和歐盟，乃是中國淨出口的最重要的兩個來源地，2018年這兩個地區合計給中國帶來了4584億美元的順差。然而我們必須清晰的意識到，這其中的一半是靠中國的外企賣電子產品掙的，另一半則是靠民企賣服裝傢具等基礎工業製品掙的。現在外企和民企的日子都算不得好過，因此這樣的產業結構，當然算不得穩固

（圖三）

再接下來，我將會放上三個中國最主要的貿易逆差對象：日本、韓國和台灣。首先上場的是日本。

2015年的時候，中國對日逆差幾乎抹平了，規模下降到僅僅只有73億美元的程度，在前文我們已經知道了，這個時候當然是中國出口能力最強的一年。此後伴隨著國內各項成本價格飆升，中國的出口能力逐年下降，於是對日逆差又逐步放大，到2018年放大到了335億美元。

2018年中國自日本進口了1806億美元的商品，排名前五位的商品分別為：機電設備及零件852億美元，佔比47.2%；精密化工產品（肥料、化妝品等）203億美元，佔比11.2%；車輛船舶等運輸設備187億美元，佔比10.4%；光學、醫療儀器165億美元，佔比9.1%；賤金屬製品（金屬機床等）149億，佔比8.3%。這五項合計已經佔到近9成的比例。整體來說，全都是各類科技型產品的零配件，或者是各類精密生產設備。毫無疑問，這些產品將會被中國的外資企業拿來整裝成為最終的電子類產品，用於出口創匯。

接下來要上場的，是韓國。

韓國乃是中國非常重要的逆差來源國。2013-2016年中國對韓國的逆差曾經呈現下降趨勢，到2016年下降到653億美元，但此後又逐年上升，到2019年的對韓逆差已經達到958億美元的歷史最高位。

2018年中國自韓國進口2046億美元的產品，其中前五類產品分別為：機電設備及零件1238億美元，佔比60.5%，這個佔比就很誇張了，韓國是中國進口芯片內存的重要來源地；精細化工製品228億，佔比11.1%；光學醫療儀器153億美元，佔比7.5%；塑膠製品126億，佔比6.2%；礦製品（原油加工產品）115億美元，佔比5.6%。五項合計佔比超過了9成。這個產品結構與自日本進口的結構也非常接近，尤其是機電設備和零件這一塊。

《不過接下來我們還要看一個更誇張的數據：台灣。》

好吧，2018年中國對台灣的逆差達到1290億美元的峰值，與對韓國的958億逆差和對日本的335億逆差的合計規模基本一致。注意這一點：對台逆差=對日逆差+對韓逆差。2018年中國自台灣的進口規模1776億美元，其中前五類進口商品為：機電設備及零件1286億美元，佔比高達72.4%！台灣乃是中國電子科技類設備及零配件最重要的提供者，沒有之一！光學及醫療儀器151億，佔比8.5%；精細化工製品101億，佔比5.7%；塑膠製品100億，佔比5.7%；賤金屬製品56億，佔比3.2%。5項合計超過了95%。同樣的，中國大陸對台灣的科技產品有著高度依賴，這些產品都將會裝配到中國生產的手提電腦和手機之上，並出口到歐美各國。

我們現在必須回頭來看，中國對歐美的出口主要有兩大塊：電子產品（電腦和手機）和基礎工業品（服裝和金屬製品等），這兩者大概各佔一半，其中電子產品基本上是由外企生產，而基礎工業品則由民企生產。而為了完成電子產品的生產和出口，中國必須同時從日韓台進口大量的機電設備和零配件；而為了完成基礎工業品的生產和出口，同樣必須從日韓台大量進口精細化工產品和機床。這意味著中國並沒有出口產業鏈上的自給自足的能力，了不起我國就是拿著從日韓台進口的設備、機床和零配件組裝了一下，再賣到歐美，類似中間商掙了點差價。

不掌握核心技術的外貿架構，當然是不穩固的。外企隨時都可能棄我而去，而民企的生命線，同樣高度依賴自日韓台的進口。基於上面的數據分析，或許一句老話，最合適此時此刻：韜光養晦；深挖洞，緩稱王。什麼時候，中國建成了完整的出口產業鏈條，中國才能真正的屹立在世界之巔，向全世界莊嚴宣告：我們來了！但中國就是一個竊盜之國，超彎取直趕超跳躍，沒有深厚的基本工終究是沒有用的。

2019.3.4

碩天 法說

基本介紹 旭隼 vs.碩天
https://goo.gl/Z6tCwS

貿易戰影響？
業務美國佔七成，台灣廠消化不了，所以Q4在菲律賓設廠，客人已經積極跟我們討論，可以完全處理domestic，剩下FOB。FOB要能移 客戶要驗廠，不過應該沒問題。
(domestic 先賣給美國子公司再給客戶，佔8成。
FOB 直接交貨給美國客人的中國倉庫，佔2成。)
原物料要先運到菲律賓加工，會多深圳到菲律賓這一段的運費。交貨時間也要多一個月。庫存會增加。
不過因為原物料是用人民幣買，人民幣貶值有好處，整體來說成本變高不多。
目前大部分加工程序還是在中國做，只是最後一段在菲律賓，慢慢移過去。
明年也有機會跟客人漲價。
Q3毛利率好是因為匯率跟原物料降低，還沒跟客戶漲價。

貿易戰雖然會受小傷，但對手更傷，因為我們從研發到出貨都是自己做，分段做的客人比較麻煩。我們已經對貿易戰準備得差不多，對手應該比我們慘。如果是純代工的對手，他不會輕易提高成本遷廠，如果沒有貿易戰就白花錢，但我們是給解決方案，無論如何都要做。
關稅漲到25%對我們有利，對手來不及，愈大的對手愈難移廠房，只能漲價給客戶，我們就有轉單。
關稅如果只有10%，終端零售有可能反而不漲價。

現在去越南太慢。菲律賓沒有太多人搶，也沒有新廠房，我們才趕快去租廠房。

我們花很多時間做solution，這樣對客人的黏性更強。

我們努力拓非美國客戶，東南亞市場。我們之前在歐洲縮減產品線，效果不錯，現在會試東南亞。
全世界的電壓插座都不同，所以UPS本身產品就很發散。
共用材料如果做得好，管理就有優勢。

去年用美金(利息2%多)抵押借台幣0.8%去買不動產。

各通路(經銷、零售、電信商、代工)，亞馬遜歸類在VAR(經銷聯盟)，Walmart歸類在零售。
前五大客戶佔30多%。
最大客戶佔約10%，產品超過100種。

Walmart這種零售大廠也會貼自己牌。

VAR通路的利潤比較好是因為高階產品，零售通路雖然是中低階產品，但有曝光的效果。

電信商5G商用，客人目前是對我們說訂單應該不錯。

不同的客人報價方式不同，有的報價會含行銷費用，報價高但毛利率低。

過去被動元件漲價確實有被影響，現在比較好了。
我們主要是買鉛、銅（共約40%）、塑膠。
料工費約70~75%、15%、10~15%。
產品沒辦法馬上反應價格，所以容易受原物料和匯率影響。

11月營收掉是因為之前一批貨原本要出美國改成出菲律賓，到明年一月恢復正常。

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