【德國股神教會我的事！】~~一個投機者的告白實戰書(安納金)

你好，我是威爾遜。歡迎收看今天的〈投資選書讚〉。在分享這本書內容前，我想先跟你聊聊我的親身經驗。

傍晚的河濱公園，我常看到一位老先生帶著一隻可愛的黃色柴犬去運動🐕。這隻柴犬很興奮，總是迫不及待先跑到前面，看到主人還沒跟上，再搖著尾巴奔回去老先生身旁，而老先生不疾不徐，按照自己的節奏，走完兩趟河堤，而這隻柴犬則一路來回奔跑，像是有用不完的體力。夕陽西下，看著老人與狗親密互動，這幅畫面讓我感到特別溫暖。💕

我所看到的景象，正是被德國股神科斯托蘭尼做為投資的比喻。老人是經濟，狗是證券市場。大趨勢上經濟會不斷成長，而證券市場卻會不斷來回震盪，這個比喻是不是特別讓人印象深刻呢？😉

今天我要介紹的書，正是是德國股神科斯托蘭尼(以下簡稱科老)的經典著作，〈一個投機者的告白實戰書〉。科老的經典著作博大精深，自己研讀容易只抓到其形而不解其意，還好我們有安納金，他是位專業證券分析師，以深入淺出的市場分析聞名，經營的粉專 安納金 國際洞察，與 「讀書會：一個投機者的告白、投資最重要的事、原則、高手的養成」 ，有數萬人交流閱讀心得。

安納金，絕對是解讀這本經典的最佳人選。📖

無論什麼時代，人類對於財富的渴望從未變過。但是，甚少人能夠真正得到財富自由。想要自由，你必須渴望金錢，卻又要冷靜對待金錢，做好自己。💡

接下來我會擷取三個重點，為你介紹科斯托蘭尼的智慧。

↠↠↠

一、 成為一個一流的投機家

什麼是財富自由？美國曾經匿名做了一份調查，你覺得你已經財富自由了嗎？你覺得每年要多少錢才算財富自由？💰

第一個答案顯而易見，95%的人都覺得自己還沒財富自由。那多少錢才夠呢？第二個答案就很有意思了，財富自由就是要現有的薪水兩倍！

年薪50萬的人想要年薪百萬；年薪百萬的人想要年薪兩百萬。

或許你是個知足的人，覺得有多少錢做多少事，並不贊同財富自由就一定要有更多的錢，但如果你渴望自己生活品質更好，讓你就一定要學習如何成為一個一流的投機家。🏆

多數投機者剛進入市場，最開心的就是賺到錢，一個月一萬元的獲利，可能就讓我們興高采烈，趕快買東西犒賞自己，覺得自己頗有投機天分，說不定我也是個小股神啊！但一流的投機家開心賺錢之餘，他們會更高興「驗證」自己觀點正確的快感。

業餘的投機者憑藉運氣短時間賺取利潤，但成功經驗純憑運氣；而一流的投機家擁有自己的洞見，能不斷在市場上獲利，而且隨著投資時間越久，眼光更敏銳預測趨勢更準確。📈

一流投機家與業餘者的區別，在於一流投機家不會只將眼光放在股市，想要長期在市場上生存，就必須眼觀四面、涉獵廣泛，不讓自己陷於單一資產的單一區域當中。

投機者並不是賭徒，他們除了有閒錢，也要有想法、有耐心、以及一點運氣。
有閒錢做投資(而不是借貸或押上身家)；有想法分析問題；有耐心等待時機；有運氣抓到最佳投資時機點。

投機家是有識之士，懂得三思而後行，能準確預測經濟、政治、和社會的發展趨勢。

近年來券商研發了許多投資app，讓人可以更輕鬆下單，甚至主打AI操盤獲利更高，讓你不用動腦也可以賺大錢。💸

但事情真的這麼美好嗎？

隨著程式交易的盛行，以及每個APP背後的演算法相似，越來越常出現一窩蜂買某支股票，又一窩蜂賣出，股價起伏比以往更加劇烈。

股市從不符合現實世界的邏輯，你必須超然於世外，站在更高的視角去分析市場，保持冷靜，你才能在股市中擁有強壯跟健康的心，繼續奮戰。💪

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二、 投機家的世界比你想的大

投機家的世界不僅限於股票，更包含債券、外匯、原物料、藝術品等等更廣義的市場。首先，我想先介紹債券的部分。

只要國家沒有倒債的疑慮，到期你就可以拿回本金，定期你可以收到利息，穩這麼穩定的投資，尤其G7國家發行的公債，更成為全世界法人主要的投資工具。🔧

而債權跟股票通常是在相同交易的平台，他們的分別如下：股票的趨勢與景氣循環正相關，通常股市領先景氣循環大約半年。而成熟國家的政府公債，則和利率循環有高度的反向關係，如果景氣熱絡，央行升息，那麼公債價格也就易跌難漲，所以，股市和公債的表現往往呈現負相關的特性。

外匯市場，二戰後國際局勢平穩，已經不適合小散戶去操作；原物料投資則更不OK，這個市場風險非常大，連高手科老本人都沒在這賺過錢；有形資產的投資(如畫作)，科老也不推薦，因為差異性太大，主觀性太強。😮

房地產價格過高，台灣大城市的房價跟薪資相差地遠。我身邊的朋友買房無不是父母贊助，更別提拿房地產當投資工具了。房地產本身流動性差，如果有現金急用是很難立即變現的，另外，我觀察到近年來越多空屋(含店面)，是否網路時代取代了部分實體店，也是可觀察的重點。

股票相對來說是最適合散戶的，有上百個交易所數以萬計股票任你選擇，允許小額交易，長期上漲的趨勢不變，近年來指數型基金、ETF快速崛起、大行其道，正因如此。👀

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三、 理解市場的邏輯

你不需要無所不知，而是要理解一切，理解股市不變的道理。舉例：暴漲和崩盤是分不開的搭檔，股票走勢不是一直線而是來回震盪等。

一流的投機家熟知市場上各種正確的內在關係。例如：2018年3月1日，美國總統川普召開臨時會議，宣布對鋼和鋁材分別徵收25%及10%的關稅。當下股市沒有任何反應，但安納金判斷這是美國貿易戰的前哨戰，後續還會有一連串的行動，目標直指中國，所以安大建議減碼股票到20%以應對衝擊。結果，後來的中國股市開始連跌半年之久。📉

有些時候，股票的漲跌跟本身無關，而是投資人怎麼想。通常經濟好的時候，壞消息也會被當成好消息；反之，經濟差的時候，好消息投資人也可能視而不見。

最近投資市場的震撼彈，就是郭台銘宣布要參選總統。而今天開盤鴻海股價立刻飆升，而最後收盤小跌。
或許我們可以做一個長線觀察。投資人是否會因為郭董參選總統，而選擇加碼，或是反面思考，認為郭董不務正業，反而看衰鴻海呢？這會是一個有趣的觀察點。🔎

那我們要怎麼提升自己解讀市場的能力呢？「經驗」二字。

能力是經驗累積出來的，把交易過程記錄下來，做事後追蹤檢討，修正自己判斷模式，讓自己更靠近一流的投機家吧！

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四、 我的觀點

你有沒有投機的天分呢？或許你可以用很少的資金來測試一下你能力的好壞，如果你發現自己確實有投機天分，恭喜你，請繼續深入研究發展下去；反之，如果你沒有天分，請你選擇正確的長期投資或者儲蓄，來累積財富。✅

認真檢討每一次交易的成敗，是成為一流投機家的必經之路。你需要不斷強化自己的判斷能力跟操作穩定性，提升未來的績效。

科老說：「每次交易上的虧損，是經驗上的獲利！仔細分析失敗，有其虧損嚴重比獲利的更值得分析。這是本質的問題，只有慘敗會讓人回到現實，必須診斷錯誤之所在。」

而我認為，做人做事也是如此。我們常說要成為更好的自己，如果你什麼事情都不願意做，那怎麼讓自己更好呢？這就是空口說白話。💬

我們常說高手有三層思考：第一層就是我們一般人眼睛看到的事；第二層是用高手的視角看問題；第三層大局下做戰略思考跟取捨。

高手怎麼到這一步呢？連結昨天介紹曾國藩的每天日課：高手多思考少學習，不斷提升自己的能力，避免犯相同的錯；而一般人只學習不思考，頂多把事情做到熟能生巧；更糟的人是不學習也不思考，永遠停留在底層，抱怨社會對他不公平，抱怨上天沒給他生在一個有錢家庭。🤷‍

想成為一流的人，你必須要從基本功開始做起。每天勤奮努力，並做反思，有一天，你會驚喜地發現你跟別人不一樣，當別人手忙腳亂，你可以氣定神閒，指出問題的所在。

今天我就分享到這邊。
我是威爾遜。感謝你的閱讀，願學習成長的道路你我共同前行，我們下次見。

【境外資金回台三疑慮，央行總裁來解答】

《促進境外資金回國投資特別條例》預計在本會期三讀，明年開始生效。對於新台幣十兆的「台灣錢」要回家，社會上一直有三種質疑的聲音，而主掌匯率與利率政策的中央銀行，現任總裁楊金龍上任至今並未對境外資金發表過看法。

我利用質詢機會，就教楊總裁「境外資金返鄉，央行準備好了嗎？」希望央行及早做好前置作業。

◎疑慮一：超額儲蓄嚴重，所以台灣不需要這筆錢
楊總裁認為，超額儲蓄本來就發生了，但只要這些資金用在實體經濟的投資，就不會增加超額儲蓄的壓力，並帶動經濟成長，帶動金融體系的需求，反而會增加放款。

◎疑慮二：會造成匯率劇烈波動，新台幣急升
楊總裁認為，如果十兆的資金集中而龐大的匯回，就會造成新台幣急升，但如果是有秩序而分散的匯回，就可以減少新台幣升值的壓力。

這些資金匯回的把關，第一關是財政部，第二關是經濟部，希望財政部、經濟部能夠協助央行掌握資金的情況，央行就可以讓資金流入分散不要集中。

◎疑慮三：資金流入房市炒作，房價再度飆漲
楊總裁認為，這可以靠管理辦法來把關。

我另外在質詢時提到，台灣的民間投資熄火，今年經濟成長率預估才2.27%。然而，投資每一千億元可以帶動GDP成長約0.4個百分點，現在就有兩個投資點火的歷史性機遇。

一是台商因應美中貿易大戰把生產線遷回台灣，從去（2018）年下半年至今持續帶動相關的投資，二是台商境外資金預計從2020年陸續匯回，配合政府投資實體產業。

我認為，這兩個民間投資的引擎發動之後，2020年的經濟成長率可以樂觀，至少達到3%或4%甚至是5%都有可能。如此一來，台灣就可以告別「低利率時代」、結束連續11凍，央行的利率可以適度開始升息。

楊總裁認同我的看法，他在答詢時說，只要資金能夠用於實體經濟長期而穩定的投資，帶動生產力、薪資、就業的提高，對於經濟成長率會有「顯著的幫忙」。當經濟成長率達到一定水準時，薪資成長帶動物價上漲，央行就會開始升息。

很高興楊總裁今天首度完整表達他對境外資金的看法，澄清外界的疑慮、汙名化的攻擊，相信可以讓台灣社會吃下一顆定心丸，減少阻力，讓台灣錢順利回家，振興台灣經濟。

◎相關新聞報導

政府推10兆海外資金返台解決低利問題？楊金龍這麼說
https://udn.com/news/story/7238/3682489

今年經濟成長趨緩 楊金龍暗示Q1不升息
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我利用質詢機會，就教楊總裁「境外資金返鄉，央行準備好了嗎？」希望央行及早做好前置作業。

◎疑慮一：超額儲蓄嚴重，所以台灣不需要這筆錢
楊總裁認為，超額儲蓄本來就發生了，但只要這些資金用在實體經濟的投資，就不會增加超額儲蓄的壓力，並帶動經濟成長，帶動金融體系的需求，反而會增加放款。

◎疑慮二：會造成匯率劇烈波動，新台幣急升
楊總裁認為，如果十兆的資金集中而龐大的匯回，就會造成新台幣急升，但如果是有秩序而分散的匯回，就可以減少新台幣升值的壓力。

這些資金匯回的把關，第一關是財政部，第二關是經濟部，希望財政部、經濟部能夠協助央行掌握資金的情況，央行就可以讓資金流入分散不要集中。

◎疑慮三：資金流入房市炒作，房價再度飆漲
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我另外在質詢時提到，台灣的民間投資熄火，今年經濟成長率預估才2.27%。然而，投資每一千億元可以帶動GDP成長約0.4個百分點，現在就有兩個投資點火的歷史性機遇。

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我認為，這兩個民間投資的引擎發動之後，2020年的經濟成長率可以樂觀，至少達到3%或4%甚至是5%都有可能。如此一來，台灣就可以告別「低利率時代」、結束連續11凍，央行的利率可以適度開始升息。

楊總裁認同我的看法，他在答詢時說，只要資金能夠用於實體經濟長期而穩定的投資，帶動生產力、薪資、就業的提高，對於經濟成長率會有「顯著的幫忙」。當經濟成長率達到一定水準時，薪資成長帶動物價上漲，央行就會開始升息。

很高興楊總裁今天首度完整表達他對境外資金的看法，澄清外界的疑慮、汙名化的攻擊，相信可以讓台灣社會吃下一顆定心丸，減少阻力，讓台灣錢順利回家，振興台灣經濟。

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