【永豐投顧】#永豐總經與產業月報2021年09月報

🔺東南亞 Delta 疫情衝擊供應鏈，車用晶片尤其嚴重;Powell 於 Jackson Hole 年會 上表示支持年底前縮減購債，但不能將此視為升息訊號，我們預期 Fed 將於 11 月 FOMC 宣布，並於 12 月正式啟動 tapering，明年 7 月初正式結束 QE;台灣 1Q/21 經濟成長由 8.92%上修至 9.27%，創 2010 年 4Q 以來高，2Q/21 實質 GDP 初步 統計成長 7.43%;中國第十次中央經濟工作會議宣布”共同富裕”，經濟上，透過 第三次所得分配重塑未來五年經濟分配藍圖，擺脫”中所得陷阱”，政治上，鞏固 習近平的治理正當性，好比全面小康之於十八大，共同富裕則為二十大鋪路;與此 同時，共同富裕是人文與科學的結合，光明面的背後必然存在利弊得失，在政策翻 轉結構的過程，長期投資必然需要將其納入風險。

🔺預估九月份台股進入盤整，指數區間約在 16300 點至 17300 點，往上面對上半年 大量區，目前量能難有作為;隨風險情緒好轉，美股再創史高，加上 Fed 持續釋放 tapering 訊號，8 月底長端殖利率緩步回升;展望 9 月，聚焦美國就業數據、FOMC、 債務上限，預期美債殖利率偏升。Delta 病毒襲來，美國就業數據亮眼、Fed 官員 釋出鷹派訊號，加上市場避險情緒偏強，導致 8 月美元偏強;展望 9 月，聚焦美國 就業數據，與 Fed、ECB 利率決策會議，預期 DXY 續多。

🔺重點產業近、遠期趨勢評析—晶圓代工:近期展望:下游雜音浮現，但供給吃緊下 上游訂單未見改變，長期展望:產能吃緊尤以 8 吋和成熟製程更為嚴重且全年難解， ASP 有望逐季改善;晶圓封測:近期展望:OSAT 產能供不應求，設備交期仍長限 制短期成長，但仍不會漲價，長期展望:疫情、地緣政治氛圍強化台灣代工廠地位， 後段封測廠隨之受惠。
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早安！GD老師盤前聊聊🙂
上周五FED主席鮑爾在全球央行年會上表示：『年底前減債，升息還很遙遠後』，市場預期超寬鬆的貨幣政策將持續很長一段時間，科技類股長期殖利率偏低，對於利率敏感度高，FED基調確定不升息後，科技類股率先反應，蘋果大漲3%、亞馬遜長2.15%、特斯拉漲2.67%，帶動標普500、納斯達克、費城半導體指數再創歷史新高，美股技術型態強勁，本週有望持續再創歷史新高。

美股走勢樂觀，台股與美股長期存在高度連動性，在美股激勵下，台股回測前低打第二隻腳機率不高，行情急轉直『上』，散戶遲早會被吸引進場，帶動量能回穩，早上新聞台積電零股交易熱絡就可以證明，這幾天觀察重點就在於季線能否站穩，本週只要能站穩季線，下個月台股有機會再次挑戰歷史新高。

盤面上類股的部分，台積電漲價確認後，台積電毛利率、營益率、稅後純益率有望三率三升，外資評等再度升高，全球晶片荒暫時無解，台積電、聯電、世界先進技術面轉強，本週有機會持續挑戰新高；另外矽晶圓族群也同步受惠環球晶、台勝科、合晶，技術線型同步轉強。

昨天強勢的太陽能類股元晶、聯合再生、達能、茂迪等，今天可以觀察股價是否迅速回落？如果股價能維持高檔，太陽能類股已經走低很久，也許有機會在特斯拉及美國制裁中國太陽能產業拉抬下，重回多頭格局！

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✍️聯準會重申漸進式退場，全球股漲慶祝✍️

聯準會主席鮑爾最新談話勾勒出寬鬆政策退場的基本路徑，亦即今年底前縮減購債、但不急於升息，鮑爾同時保留將因應就業及通膨發展而彈性調整的政策空間，並強調升息的門檻遠比縮減購債高出許多。展望九月，投資人將從返校需求、就業等經濟數據找出聯準會何時採取下一步行動的蛛絲馬跡，而美國國會復會後的財政政策亦將浮上檯面，市場波動難免，建議可增持債券及美國平衡型基金，其中債券投資較看好具備美元計價、投資級債信、資金較不擁擠的波灣債。

另一方面，聯準會寬鬆政策退場乃反應經濟恢復成長下的必要作為，從2013年歷史經驗來看，股市短線震盪應視為中長期佈局機會，現階段股市操作建議兵分多路，包括最強勢的美國股票型基金，以及可望隨著聯準會退場政策明朗、疫情趨穩而醞釀利空出盡行情的新興亞洲股票型基金，另著眼美國眾議院議長裴洛西表示爭取在9/27前通過5,500億美元基礎建設法案，有利公用事業及基礎建設產業上演政策受惠行情。

🕵‍♂未來一週觀察重點🕵‍♂

1️⃣ #經濟數據：
主要國家八月採購經理人指數終值、美國八月就業報告/消費者信心指數、歐洲通膨、歐亞多國第二季經濟成長率等。

2️⃣ #疫苗概況：
8/30~31美國疾病控制與預防中心將會同外部顧問針對新冠疫苗加強針進行討論，美國總統拜登(8/27)表示考慮更早為民眾施打第三劑補強針。

3️⃣ #國際要聞：
8/31美英撤離阿富汗最後期限、9/1 OPEC+會議。

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#1分鐘掌握未來一週財經大事

美國聯準會正式宣布升息，市場預估先前提早從新興市場流出的資金，近期將可望回歸，台灣50成分股優先報喜，包括南亞科（2408）、鴻準（2354）、寶成（9904）漲幅都在半根停板以上，買盤強勁。製鞋三熊當中的寶成擴建新廠有成，加上中國大陸通路布局已顯現具體成效，昨日盤中股價最高衝上43元，終場收在42.95元，上漲了2.3元、漲幅5.66％，總成交量逼近1萬張。
各大類股除了營建(TSE25)小跌作收之外，其餘全面上漲，尤其以金融族群(TSE28)表現最為強勢，新光金(2888)、富邦金(2881)、國泰金(2882)以及中壽(2823)等壽險為主的金融股漲勢最為領先。
電子股中，股王大立光 (3008) 股價跌深後獲得歐系及日系外資力挺，加上蘋果股價也在禮拜三止跌，帶動大立光上漲4.21%收復2200元大關，帶動蘋果供應鏈的宏捷科 (8086) 、鴻準 (2354) 及可成 (2474) 同步大漲。台積電 (2330) 受到ADR(TSM.US)上漲1.49%的激勵，最後一盤湧入萬張買單將股價拉到最高點作收，成為大盤收在最高點的大功臣。聯電 (2303) 董事會通過125.71億元的資本預算執行案，主要用在擴充28奈米製程產能，同時在ADR(UMC.US)上漲1.63%的帶動下, 現股更強彈近3%，收復月線關卡。聯詠（3034）傳出驅動及觸控整合型系統單晶片將在年底正式出貨，有望打入三星智慧型手機供應鏈，利多消息帶動股價開高走高，終場以133元作收、上漲6元，漲幅4.72％。英特爾Skylake新品搭載Type-C，相關概念股祥碩 (5269) 、創惟 (6104) 、F-譜瑞 (4966) 和智原 (3035) 表現紅通通。而太陽能族群Q4營收可望創今年新高，加上美國眾議院同意延長太陽能投資稅收抵免，太陽能股再度發光，昱晶(3514)攻上漲停價位，其他包括昇陽科(3561)、碩禾(3691)、太極(4934)、新日光(3576)、茂迪(6244)、中美晶(5483)以及綠能(3519)漲幅都超過4%。同樣屬於節能產業的LED，則以晶電(2448)股價表現最為強勢，繼前日漲停之後，昨日盤中又一度碰到漲停價位，收盤大漲8.52%，主要是因為晶電身為兩岸LED磊晶龍頭，股價卻還不到每股淨值的一半實在太過委屈，港系外資也認為晶電股價太過偏低。再看到砷化鎵磊晶廠F-IET(4971)同時受惠於幾大趨勢，包括汽車防撞雷達將逐漸被各大車廠列為新車標準配備、明年下半年高速光通訊應用(10G PON)將成為市場主流,帶動磊晶片需求爆量、以及未來高頻5G手機PA有機會採用磷化銦HBT磊晶片等等，股價在昨天開盤不到半小時就直攻漲停。另外，DRAM指標華亞科(3474)在連漲兩根停板之後已經離美光收購價30元大關越來越近，昨天爆出近25萬張天量只小漲0.36%，反而是華亞科大股東南亞科(2408)因為持股華亞科24.2%接棒漲停，以48.15元創下7月7號以來的新高價。其他個別股方面，矽創 (8016) 受惠第四季功能型手機在新興市場需求上升，加上智慧型手機驅動IC逆勢出貨優於預期，以及第四季已經打入三星智慧型手機供應鏈，股價收高將近4%。
現階段的主流族群生技類股(TSE31)也是強強滾，包括東洋(4105)、智擎(4162)、百略(4103)、健亞(4130)股價都有亮眼表現，尤其大江(8436)受惠於保健食品市場回溫，11月合併營收創歷史新高，位於上海金山工業區的S8機能性食品廠一期機能性飲料也正式量產，月產能超過880萬瓶，更是明年中國市場高速成長的重要助力，昨天股價強勢攻頂。
觀光股3強近期展開股王爭霸戰，F-美食 (2723) 仍然穩坐王位，瓦城 (2729) 緊追在後，晶華 (2707) 股價持平當老三。

大盤強弱勢掃描，昨天台股早盤一度來到8,700點之上，但隨即下殺並且翻黑，蘋果法說會後股價表現已相對弱勢的供應鏈，昨天甚至跌幅加劇，指標股除了大立光（3008）與和碩（4938）分別小漲之外，台積電（2330）、鴻海（2317）、F-TPK（3673）、可成（2474）、日月光（2311）等個股全數已下跌作收，成為台股盤面弱勢指標。

昨天不只是蘋概股撐不了大盤，非蘋陣營也無力擔綱大任，宏達電今天將舉行法說會，不過第3季財報仍持續虧損，拖累股價重挫3.3元，拖累相關供應鏈，包括F-TPK重挫9.57%，跌破90元大關，美律、位速、介面、天宇等，跌幅都超過1.5%。

另外，金融股也是昨天盤面重災區，包括元大金、富邦金、合庫金、新光金、國泰金、第一金等，跌幅都超過1.5%，主要是來自外資的賣單調節，昨天外資賣超金額放大到56億元，目標就大多是金融股，包括開發金（2883）、元大金（2885）、兆豐金（2886）、等個股賣超張數都超過1萬張，衝擊股價走勢。

昨日逆勢走強個股，則有受惠於光通訊 雲端 網路相關的概念股，當中光通訊股王 聯亞光(3081)在大盤重挫的情況下逆勢放量大漲，同屬光通訊的光聖(6442)股價也上漲。

另外，觀光類股在市場期待行政院可能推出刺激國內消費方案激勵下，表現相對抗跌， 雄獅(2731)受惠旅展預購開放到明年端午檔期，搶攻明年假連假商機，股價正向反應，漲幅近2%。

在個別股部分，儘管下半年半導體產業環境不佳，力成(6239)第3季營收與獲利卻逆風成長，主要是受惠於記憶體後段製程與覆晶邏輯IC封裝持續搶市，可望讓第4季與明年第1季淡季不淡，維持成長動能。昨天力成股價上漲

隨著TV背光景氣落底、LED照明需求量大增，東貝（2499）預期10月營收將優於9月，第4季營運也會超前第3季，景氣在7～8月之間已經觸底，昨天大漲超過8%。

在外資動態方面，美國Fed宣佈暫不升息、帶動美股四大指數28日同步大漲逾1％，但這股反彈行情並未反應在昨天台股，外資對台股也是擴大賣超，顯現資金行情有退卻現象，在資金行情降溫下，市場將把焦點放在基本面上，今天行政院主計總處預定公布的第三季ＧＤＰ數據表現將格外受到檢視。

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