［長實都盈警？知唔知做乜業務先］「四面」楚歌，但其實只有一樣值得討論

經濟日報個圖真係好，畀返個credit先（https://bit.ly/2WvklSb）。

TL；DR嘅，跳去第13段。

1. 長實（1113）都盈警？其實真係冇乜特別，雖然唔知係咪真係「預咗」。但介紹返，長江基建（1038），電能（6，夠老嘅知道即係港燈）都出咗盈警，所以都大約估到。

2. 事實大家都知，李嘉誠同李澤鉅，3月尾以嚟（正正就係恒指見底！問你服未！），不停增持長實，用咗12億。你會話，對佢兩父子嚟講，散紙嚟啫。冇錯係，但你試下叫佢畀啲散紙你？另外，主力係增持長實，長和（1）就只係增持1億多啲，意思意思。

3. 咁你話，增持完喎，大家見到梗係跟住去，就炒車咯！即時出盈警，炒高散貨正仆街。即係，你真係覺得佢兩父子嘅地位，使玩啲咁嘅嘢去搵你笨？會唔會照下鏡好啲？李嘉誠係賣油魚出鑽石廳豐澤啲嘢又雞3台又廢（利申：用咗廿幾年），但，佢有幾時對唔住股東？佢最多只係搵客笨架咋！你有冇見佢減租？

4. 又或者，用你嘅常識諗下，係咪佢兩仔爺，對業務係一無所知，係咁掃掃掃，然後到一日呀霍建寧定陸法蘭定趙國雄定馬世民先嚟話佢知：老細，我地盤數唔掂喎，要出盈警。你覺得個世界咁運作？

5. 所以，你問我，就真係唔使討論的。盈警？買啦。盈喜？買啦。一日未死你都跟住買。死咗就可以再諗下先。童言無忌，其實未必仲有好多年擺架咋。

6. 反而係可以重溫返長和系嘅業務，因為實在太多。以前係1號長實同13號和黃，嗰次世紀重組（2015年頭）後變咗1號長江和記實業，同埋1113長江實業—建議你都係叫冧把好啲。嗰次重組後，又空手入白刃創造價值畀股東。不過大家又要花時間再搞清楚邊啲業務在邊間，兩者有乜關係（答案：而家冇乜關係，只係共同股東咁解）。

7. 真的，實不相瞞，當年有個自鳴得意嘅基金經理，居撚然係連1號渣13號定13號渣1號都未識分—但當然，佢搵得多過我好多，邊個話識字有用？想講係，你花咗好多年研究1號13號，之後又要再睇過，到底乜嘢東西在邊間公司

8. 最簡單，睇維基（https://bit.ly/3cyS5DQ），睇最低個扑屎，整理得幾好的說。十分簡單地講，1號仔就係非地產嘅東西，長江基建（1038），電能（6），港燈（2638），長江生命科技（775），新城電台，TOM仔，和記電訊（215），屈臣氏（包埋百佳，豐澤，果汁先生（！）），仲有港口，加拿大Husky，Hutchgo，以及下刪一萬字嘅包括咩mReferral，尚乘理財等等

9. 至於今次出盈警嘅1113，主要就係地產，賣樓同收租，仲有酒店，酒吧（英國新玩具），飛機租賃（又有佢份）。同埋渣住幾隻REIT，年報第二版有寫（https://bit.ly/2WYtstA）

10. 智力遊戲，估下到底1號仔定1113大啲？聽落1號仔乜都有，仲要全世界（去到拉脫維亞都有屈臣氏），好似大好多。1113就只係賣樓同收租，主要只係香港。冇錯係1號仔大啲，2100億市值。但1113都1700億—啟示？香港賣樓同收租幾咁好搵（其實係常識吧）！

11. 講返1113，業務冇咁多。就係賣樓同商場寫字樓收租，仲有海逸酒店，同埋Horizon Hospitality（海Ｘ軒或Ｘ澄軒酒店）。英國酒吧（冇耐前買的），飛機租賃，同埋一堆上市REITS．

12. REITS講多少少，記住mark低呢段。主要係三隻。匯賢（87001），32%，北京東方廣場，東方君悅大酒店（我住過的說）同埋個商場寫字樓，仲有啲其他大陸嘢。置富（778），渣27%，包括一大堆濕鳩商場，例如嘉湖銀座，第一城，麗港城，屯門華都（＊）等等。泓富（808），渣18%，包括一堆濕鳩寫字樓，紅磡國際都會，海名軒，仲有北角觀塘都有。記住mark低呢段。

13. 好，入正題。盈警，四大原因，經濟個圖非常好。第一係賣樓收益減，唔使解，但睇文嘅都知地產股其實唔會睇「盈利」，否則你遲一年賣樓啲盈利就發上發落，分析員會一早計晒你啲地值幾大地積比幾多可以起幾多層賣幾錢尺建築成本幾多值幾錢？第二，酒店收益負數，應該都預咗，呢，都未講，香港半島酒店，第一季入住率得14%，平均客房收入6舊水（https://bit.ly/3bwLqsD）。咁酒店有幾大劑，唔使講啦。第三，酒吧業務扣除融資成本後負數，英國肺炎封城嘛，邊有得去飲酒？留意「邏輯上」冇話扣融資成本前係正數，但實務上係咁，邏輯撚永遠唔明白，人地幾千億身家，根本唔會咁捉字虱。

14. 最後得意，講堆REIT嘅市值大跌，即係第12段，87001，778，808，今年股價大跌—但其實只係講後面兩隻。點解？希望我冇錯（冇做分析員N年），但87001渣到超過3成，當係聯營公司，賺蝕分3成幾入帳，股價唔影響。778同808就唔夠3成，所以當普通投資，收息。但我一路以為係當好似Available for sales咁，每次年結要計價，但唔會影響盈利。原來唔係，係Fair Value 入帳，年年清算。睇返年報，舊年呢兩隻嘢升嗰時，一樣有盈利入帳。所以一來一回。

15. 所以你問我，都係冇乜意外。呢篇文就只係畀你睇返入面到底係乜東東

16. 不過啦喎，業務都有主次之分。其實如果你睇收入，舊年960億收入，賣樓佔咗640億。其他只係配菜。所以四個理由，應該得第一個需要討論。講到尾，1113都係一間賣樓嘅公司。

（＊）屯門呢個華都極其特別，778只係渣最頂嗰層「華都大道」，你見就係靚好多，連鎖店，KFC 大快活 仲有百佳。下面嗰兩層就唔係嘅，業權分散，變咗葵涌廣場咁本土小店，以前就ET機舖，租書舖，同埋唱K，而家係夾公仔機同埋食店。

（＊＊）房價係4400蚊但得14%入住率咪6舊水

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逢一三五入去 homebloggerhk.com （見到就睇到《事先張揚》），亦睇得返以前嘅文。一般我都係會黃昏出文嘅。

【#沈旭暉隨緣家書】之前談過不少「和勇合一」的不同戰線，但很少朋友打淺藍主意，這篇希望填補這漏洞，因篇幅所限，《明報》只能刊出一半內容，這是五千字原裝長版。這裏有不少目標受眾，請大家討論指正。

上週談及香港面對「一國兩制3.0」的高壓白色恐怖時代，真‧香港人醞釀了九條戰線，各有不同的沙盤推演。不少朋友始終以非黑即白思維，看待其他戰線的成效，但今天我們可以肯定的是，任何單一戰線，無論是和理非、勇武、經濟、國際，都是不可能獨自成功的，因為傳統思維的計算，正是對家的強項；必須多管齊下，百花齊放的continuous a/b testing，才能產生不能預知的蝴蝶效應。要走到終點，希望無論是哪門哪派，即使沒有蕭若元先生的水晶球，對此也能明白。

今天希望探討其中一條戰線：「淺藍戰線」。他們怎樣能促成「五大訴求」，而不是成為各大五十大板、破壞團結的維穩，事關重大，甚至可能是全局關鍵。至於其他戰線，日後會分別再談。

古今中外，「淺藍」群體的「時代革命」

所謂「淺藍」，其實都是明白事理、愛護香港、土生土長的傳統精英和專業人士，和「淺黃」的最大差異，只是前者因為種種原因更需要穩定，但不代表他們不重視核心價值。《逃犯條例》能激起二百萬人上街，就是得到「淺藍」全力支持，有劉鑾雄揭竿而起開始，各國商會、大小商界、專業人士、公務員集體大反彈，地產界石禮謙在議會虛與委蛇，才能突破反對派的同溫層，反映「淺藍」對樂崩禮壞、仗勢凌人、白色恐怖那一套伎倆，有發自內心的反感和鄙視。而古往今來，任何結構性變革，都缺不了建制內部的逆反。我們且舉出一些耳熟能詳的例子：

中國辛亥革命，新派軍事強人袁世凱倒戈；
台灣威權時代終結，蔣氏父子培養的李登輝「出櫃」，成為本土領袖；
日本大政奉還，幕府海軍領袖勝海舟與西鄉隆盛議和開城；
馬來西亞變天，靠的是前總理馬哈迪以九十多歲高齡投向反對派；
蘇聯改革開放，來自新生代總書記戈爾巴喬夫；
南非種族隔離終結前，支持白人至上的總統博塔被改革派德克勒克取代……
按今天的定義，在關鍵時刻，他們的原身份，都是「淺藍」。

「淺藍」之所以成為「淺藍」，並非對價值的追求不及「淺黃」，而是他們的崗位在現體制的最核心，一旦社會衝擊體制，不能避免的觸及他們的既得利益，因此必然先希望盡力在體制內扭轉，才會考慮其他選項。加上他們公開身份的種種不便，經常要飾演雙面人，鎂光燈下當建制派，私底下則判若兩人，也會出錢出力做實事；其實沒有這群有心人支撐，香港早就面目全非。然而，當制度崩壞過了某個臨界點，強權對價值觀的摧殘，突破他們能接受的最低道德底線、以及根本利益，「淺藍」挑戰制度的土壤，就會齊備。

這土壤，經過過去七個月，在香港「淺藍」當中，已萬事俱備，只欠東風。他們有些和黃營一樣，對警暴很不滿，另一些則相對不滿抗爭者，但一律認同特區管治已完全失敗，所謂「止暴制亂」只有反效果，和他們追求的長治久安背道而馳，至於北京的「全面管治」，明顯違背了他們當初對政體投下信心一票的君子協定，「不可以這樣下去」，成了心照不宣的最大共識。這些月來，每次參與傳統精英、在座包括頭面建制領袖和議員的聚會時，都驚訝於他們出奇的心水清：席間他們對林鄭月娥固然痛罵，對傳統泛民也是痛罵——罵他們「做唔到嘢」、「點解咁容易比林鄭講嘢」、「條友關鍵一票真係成日走咗去」等等，酒到三分，就喊「光復香港」，談到年輕人時也會感動落淚，從內容和粗口頻率，會以為置身於本土派網台節目當中。

為甚麼「淺藍」臨界點已過？

首先，自然還是利益，但也不只是利益。在「一國兩制3.0」時代，一個主劇本是雍正皇帝式「改土歸流」，精英的危機感越來越強；今年將有更多中國巨型企業來港上市，華資的持份自也水退船低。特區政府無視客觀現實，硬是演繹土地問題、房屋問題為整場運動的Root Cause，「鬥地主」之心昭然若揭，幸好社會民智已開，洞悉陰謀，反應冷淡，加上李嘉誠巧妙的以慈善基金四兩撥千斤，令商界居然和市民連成一線，連屈臣氏和百佳也被列為「黃店」。李嘉誠在年輕人當中的威望忽然遠超傳統泛民，「李氏力場」由刻薄老闆的象徵、變成香港的護城牆，背後角力，一葉知秋。商界面對北京威逼利誘，不得不跟隨主旋律「止暴制亂」、主動投誠，北京也會把一些內地地皮待價而沽，權作犒賞，但商人的根本觸角，就是避險，而避險必須對沖。即使表面上最馴服的大家族，他們的家族投資基金，也早就轉戰全球，因為他們知道香港這樣下去，絕不能長遠保障自身利益。

一般人在日常生活，會感受到價值觀受侵蝕的白色恐怖，但淺藍同時更會從具體利益，體會切膚之痛。法治精神（不是中式「依法治國」）、專業操守，一直是香港立足全球的最大優勢，內裏隱含一個check and balance潛規則，香港人處理due diligence、compliance的專才，都是國際社會的信譽保證。一直有種說法是中國需要香港、不需要香港人，但邏輯上，「留島不留人」是徒勞的：深圳前海宣稱以香港制度建立、交由內地人打理，理論上，也可算作香港的「半飛地」，但明顯失敗收場，就是因為在運作過程中，缺少了香港法治精神和專業操守的內部制衡，國際社會就不會信任。現在中環的內地精英雖然越來越多，因為需要中國聯繫的職務確實很多，但說到compliance，始終以香港人為大本營，對此，北京也心知肚明，那香港「前海化」，又有甚麼好處？

海洋公園就是標準的反面教材：猶太生意奇才盛智文當（義工）主席時，面對強敵迪士尼橫空出世，依然轉虧為盈，卻被梁振英政府以莫須有罪名忽然換走，連這類純商業公職也拿來當政治酬庸；新領導對經營公園毫無熱情，浪費了大量開支在顧問費、刻意轉向為針對內地人的主題公園，大好形勢下轉盈為虧，假如嚴守昔日制衡，斷不會如此。盛智文雖然在特首選舉「站錯邊」，但能力有目共睹，已經是滑不溜手、逢人稱「nice guy」（或「nice girl」）、甚至主動歸化中國籍的「時務俊傑」，用新一代語言，已經「雪雪聲」，依然被清洗，何況他人？大企業有條件在海外對沖，但中小企、專業人士眼見香港日漸淪陷，又可以如何？警隊是否受有效監管、銀行和國泰員工的社交媒體會否噤若寒蟬、老師校長會否被天天被篤灰，這些和企業管理會否受「一國因素」影響而犧牲專業，完全一脈相承。這樣下去，「淺藍」在社會還有甚麼不可取代性？

制度改革失敗，與傳統泛民的責任

那「淺藍」可以做甚麼？自然是「淺黃」單獨做不了的事，而根據香港現制度，「淺藍」棄暗投明，足以一錘定音。當然，新一代已經對制度毫不信任，而這完全是可以理解的：一來《基本法》的設計，本來就是讓建制派「屈機」；二來傳統泛民在過去22年，莫名其妙地甘於被「屈機」，從沒有盡力在體制內光復香港。以功能組別選舉為例，事實上，不少團體票設計有大量灰色地帶，假如泛民及早覺醒，正正常常的組織工會、商會，不少功能組別都能搶過來。不像現在這樣，只挑容易勝出的功能組別像法律界、教育界參選，其他界別完全放棄，既失去不參與小圈子的道德高地、又沒有進取到無所不用其極促進體制內質變，才會和林鄭月娥一樣，失去幾代人的信任。

不少朋友繼而問，即使贏了一些功能組別議席又如何，和「五大訴求」、特別是雙普選，有何關係？會否反而永續了現制度？我不知道傳統泛民為什麼沒有進行這樣的公民教育，但其實真正熟讀《基本法》（不是官方教導那種洗腦讀法，而是reversed engineering的獨立思考讀法），就會產生答案。根據《基本法》，由於行政主導，特首權力極大，幾乎所有權力都集中在一人，只要特首會同（自己委任的）行政會議提出議案，改變功能組別內部組成方式只是本地立法，立法會有簡單多數（不同議員議案要兩個組別的多數票同時存在），就能通過。因此，立法會是否過半，有重要影響；由於建制派的老弱殘兵眾多，即使不過半而極其接近，對方也不再「有險可守」。

《基本法》的秘密：功能組別、選委會，能落實「五大訴求」嗎？

因此，一個支持「五大訴求」的特首，在簡單多數立法會的配合下，可以提出所有功能組別改變選舉方式，也就是彭定康時代「新九組化」的變相直選，令全港每人一人兩票，結構上形同上下議院，那時候，整個議會的組成，會基本上得到充份民意授權，具體甚至會比「六四黃金比率」更偏黃，民間的主要訴求，不可能不通過，那時功能組別是否要取消，就純粹是策略問題，而不再是政府認受性的問題。特首選委會的功能組別，也根據類似原則選出，即同樣可以根據類似準則由特首建議修改，那時候，特首選委的組成，同樣會大致以六四比出現。「泛黃」選委只要根據嚴謹的民調，選出眾望所歸的特首，政府的Mandate自然也會出現，屆時831框架不用取消、也已經被自動繞過，「五大訴求」，除非北京根據湯家驊一類的「法律」意見又搬龍門（這一點隨後再述），看不到不能實現的理由。

任何人的耐性，都是有限的。某程度上，2020年立法會選舉、2021年的選委會選舉，非建制陣營能否過半，是光復香港的最後希望；而只要「淺藍」代理人支持「五大訴求」、也希望「光復香港」，在結構性議題，已沒有「黃」「藍」之分。由於有效的組織票需要一年運作，就算現在才恍然大悟，飲食界外，新工會、商會、企業的註冊，已趕不及今年立法會選舉，但在來年選委會選舉，依然大有可為。假如政府連這些體制內行為也打壓，我不相信在「公務員secrets」看不到斷正的證據。

日前有報導，曾俊華、田北俊等傳統精英有意在來屆選舉「做啲嘢」，似乎潛在名單還在加長當中。以目前政治氣候，這組合在直選無疑兩面不討好，只會被雙方視為「鎅票黨」；但在功能組別，不少界別的「泛黃」票始終不夠，但加上支持「五大訴求」的「良心藍」、「知識藍」，卻或能變天，這就是「淺藍」戰線的關鍵。畢竟是曾俊華在財政司司長任內，決定興建本土派最重視的海水化淡廠，有「港人港水」的先見之明，田北俊也是成功阻止廿三條立法的關鍵人物，後來被北京「搣柴」，現在更明言支持「光復香港」，他們不同披著香港人皮的林鄭月娥，都是真香港人。

九條戰線的默契：假如北京不委任一個非欽點特首……

假如經過這波香港史上最嚴重的政治危機，還是沒有任何改變、甚至進一步收緊，香港上下對整個制度，都會失去最後的信任，順民化、暴民化、移民化，三民都會另找出路，不會再浪費時間在一個被證實的騙局。因此，說這是某程度上的最後一戰，並不為過。

最後問題是：北京會接受嗎？

極端建制派一直吹風，說只要非北京嫡系在選委會得到超過601票，北京就會搬龍門，要麼改變選舉規則，要麼強調實質任命權、不委任當選人，勸大家死心。奉勸這些朋友，假如是真心愛國愛港，就不要添煩添亂，因為真香港人的各條戰線，是互相配合的，假如真的如此，北京面對的不可測性，超乎想像。除了上述全港大反彈，還有由北京摧毀制度的certification：根據《基本法》，「一國」自然有權想怎樣就怎樣，但以後還有沒有人相信你的制度，卻是另一回事。國際戰線下，屆時香港單獨關稅區地位能否保全，中國在此間中美貿易戰的關鍵時刻，能否繼續利用香港「走出去」、避險、吸外匯、當白手套，一律成疑；勇武派幾乎肯定的升級行為，會得到self-justification，假如警方大規模鎮壓，只會讓國際社會certify香港；而一個當選而不獲委任的民間特首，根據國際慣例，已有足夠mandate，像當年北愛爾蘭那樣，出現平衡政府、甚至海外流亡政府。屆時其他路線的潛能瞬間井噴，弄假成真，完全是極左派的責任。

這時候，最愛穩定的「深藍」，就是時候出場了。他們怎樣保守也好，那時也會明白屈小姐一類極左劇本，只會讓香港永久亂下去，讓他們永不安寧，所以理應讓北京、特別是新到任的中聯辦主任理解，中國和香港，本來並沒有根本矛盾，中國在香港的最核心利益，例如怎樣「走出去」，香港最激進的反對派也從沒有系統性針對。港人要求的，本來只是《中英聯合聲明》承諾的真一國兩制，假如能順水推舟，撥亂反正，光復香港，何樂而不為？難道2012年以來，極左代理人興風作浪、破壞香港的證據，還不夠罄竹難書？

明報筆陣，2020年1月20日

【#沈旭暉隨緣家書】之前談過不少「和勇合一」的不同戰線，但很少朋友打淺藍主意，這篇希望填補這漏洞，因篇幅所限，《明報》只能刊出一半內容，這是五千字原裝長版。這裏有不少目標受眾，請大家討論指正。

上週談及香港面對「一國兩制3.0」的高壓白色恐怖時代，真‧香港人醞釀了九條戰線，各有不同的沙盤推演。不少朋友始終以非黑即白思維，看待其他戰線的成效，但今天我們可以肯定的是，任何單一戰線，無論是和理非、勇武、經濟、國際，都是不可能獨自成功的，因為傳統思維的計算，正是對家的強項；必須多管齊下，百花齊放的continuous a/b testing，才能產生不能預知的蝴蝶效應。要走到終點，希望無論是哪門哪派，即使沒有蕭若元先生的水晶球，對此也能明白。

今天希望探討其中一條戰線：「淺藍戰線」。他們怎樣能促成「五大訴求」，而不是成為各大五十大板、破壞團結的維穩，事關重大，甚至可能是全局關鍵。至於其他戰線，日後會分別再談。

古今中外，「淺藍」群體的「時代革命」

所謂「淺藍」，其實都是明白事理、愛護香港、土生土長的傳統精英和專業人士，和「淺黃」的最大差異，只是前者因為種種原因更需要穩定，但不代表他們不重視核心價值。《逃犯條例》能激起二百萬人上街，就是得到「淺藍」全力支持，有劉鑾雄揭竿而起開始，各國商會、大小商界、專業人士、公務員集體大反彈，地產界石禮謙在議會虛與委蛇，才能突破反對派的同溫層，反映「淺藍」對樂崩禮壞、仗勢凌人、白色恐怖那一套伎倆，有發自內心的反感和鄙視。而古往今來，任何結構性變革，都缺不了建制內部的逆反。我們且舉出一些耳熟能詳的例子：

中國辛亥革命，新派軍事強人袁世凱倒戈；
台灣威權時代終結，蔣氏父子培養的李登輝「出櫃」，成為本土領袖；
日本大政奉還，幕府海軍領袖勝海舟與西鄉隆盛議和開城；
馬來西亞變天，靠的是前總理馬哈迪以九十多歲高齡投向反對派；
蘇聯改革開放，來自新生代總書記戈爾巴喬夫；
南非種族隔離終結前，支持白人至上的總統博塔被改革派德克勒克取代……
按今天的定義，在關鍵時刻，他們的原身份，都是「淺藍」。

「淺藍」之所以成為「淺藍」，並非對價值的追求不及「淺黃」，而是他們的崗位在現體制的最核心，一旦社會衝擊體制，不能避免的觸及他們的既得利益，因此必然先希望盡力在體制內扭轉，才會考慮其他選項。加上他們公開身份的種種不便，經常要飾演雙面人，鎂光燈下當建制派，私底下則判若兩人，也會出錢出力做實事；其實沒有這群有心人支撐，香港早就面目全非。然而，當制度崩壞過了某個臨界點，強權對價值觀的摧殘，突破他們能接受的最低道德底線、以及根本利益，「淺藍」挑戰制度的土壤，就會齊備。

這土壤，經過過去七個月，在香港「淺藍」當中，已萬事俱備，只欠東風。他們有些和黃營一樣，對警暴很不滿，另一些則相對不滿抗爭者，但一律認同特區管治已完全失敗，所謂「止暴制亂」只有反效果，和他們追求的長治久安背道而馳，至於北京的「全面管治」，明顯違背了他們當初對政體投下信心一票的君子協定，「不可以這樣下去」，成了心照不宣的最大共識。這些月來，每次參與傳統精英、在座包括頭面建制領袖和議員的聚會時，都驚訝於他們出奇的心水清：席間他們對林鄭月娥固然痛罵，對傳統泛民也是痛罵——罵他們「做唔到嘢」、「點解咁容易比林鄭講嘢」、「條友關鍵一票真係成日走咗去」等等，酒到三分，就喊「光復香港」，談到年輕人時也會感動落淚，從內容和粗口頻率，會以為置身於本土派網台節目當中。

為甚麼「淺藍」臨界點已過？

首先，自然還是利益，但也不只是利益。在「一國兩制3.0」時代，一個主劇本是雍正皇帝式「改土歸流」，精英的危機感越來越強；今年將有更多中國巨型企業來港上市，華資的持份自也水退船低。特區政府無視客觀現實，硬是演繹土地問題、房屋問題為整場運動的Root Cause，「鬥地主」之心昭然若揭，幸好社會民智已開，洞悉陰謀，反應冷淡，加上李嘉誠巧妙的以慈善基金四兩撥千斤，令商界居然和市民連成一線，連屈臣氏和百佳也被列為「黃店」。李嘉誠在年輕人當中的威望忽然遠超傳統泛民，「李氏力場」由刻薄老闆的象徵、變成香港的護城牆，背後角力，一葉知秋。商界面對北京威逼利誘，不得不跟隨主旋律「止暴制亂」、主動投誠，北京也會把一些內地地皮待價而沽，權作犒賞，但商人的根本觸角，就是避險，而避險必須對沖。即使表面上最馴服的大家族，他們的家族投資基金，也早就轉戰全球，因為他們知道香港這樣下去，絕不能長遠保障自身利益。

一般人在日常生活，會感受到價值觀受侵蝕的白色恐怖，但淺藍同時更會從具體利益，體會切膚之痛。法治精神（不是中式「依法治國」）、專業操守，一直是香港立足全球的最大優勢，內裏隱含一個check and balance潛規則，香港人處理due diligence、compliance的專才，都是國際社會的信譽保證。一直有種說法是中國需要香港、不需要香港人，但邏輯上，「留島不留人」是徒勞的：深圳前海宣稱以香港制度建立、交由內地人打理，理論上，也可算作香港的「半飛地」，但明顯失敗收場，就是因為在運作過程中，缺少了香港法治精神和專業操守的內部制衡，國際社會就不會信任。現在中環的內地精英雖然越來越多，因為需要中國聯繫的職務確實很多，但說到compliance，始終以香港人為大本營，對此，北京也心知肚明，那香港「前海化」，又有甚麼好處？

海洋公園就是標準的反面教材：猶太生意奇才盛智文當（義工）主席時，面對強敵迪士尼橫空出世，依然轉虧為盈，卻被梁振英政府以莫須有罪名忽然換走，連這類純商業公職也拿來當政治酬庸；新領導對經營公園毫無熱情，浪費了大量開支在顧問費、刻意轉向為針對內地人的主題公園，大好形勢下轉盈為虧，假如嚴守昔日制衡，斷不會如此。盛智文雖然在特首選舉「站錯邊」，但能力有目共睹，已經是滑不溜手、逢人稱「nice guy」（或「nice girl」）、甚至主動歸化中國籍的「時務俊傑」，用新一代語言，已經「雪雪聲」，依然被清洗，何況他人？大企業有條件在海外對沖，但中小企、專業人士眼見香港日漸淪陷，又可以如何？警隊是否受有效監管、銀行和國泰員工的社交媒體會否噤若寒蟬、老師校長會否被天天被篤灰，這些和企業管理會否受「一國因素」影響而犧牲專業，完全一脈相承。這樣下去，「淺藍」在社會還有甚麼不可取代性？

制度改革失敗，與傳統泛民的責任

那「淺藍」可以做甚麼？自然是「淺黃」單獨做不了的事，而根據香港現制度，「淺藍」棄暗投明，足以一錘定音。當然，新一代已經對制度毫不信任，而這完全是可以理解的：一來《基本法》的設計，本來就是讓建制派「屈機」；二來傳統泛民在過去22年，莫名其妙地甘於被「屈機」，從沒有盡力在體制內光復香港。以功能組別選舉為例，事實上，不少團體票設計有大量灰色地帶，假如泛民及早覺醒，正正常常的組織工會、商會，不少功能組別都能搶過來。不像現在這樣，只挑容易勝出的功能組別像法律界、教育界參選，其他界別完全放棄，既失去不參與小圈子的道德高地、又沒有進取到無所不用其極促進體制內質變，才會和林鄭月娥一樣，失去幾代人的信任。

不少朋友繼而問，即使贏了一些功能組別議席又如何，和「五大訴求」、特別是雙普選，有何關係？會否反而永續了現制度？我不知道傳統泛民為什麼沒有進行這樣的公民教育，但其實真正熟讀《基本法》（不是官方教導那種洗腦讀法，而是reversed engineering的獨立思考讀法），就會產生答案。根據《基本法》，由於行政主導，特首權力極大，幾乎所有權力都集中在一人，只要特首會同（自己委任的）行政會議提出議案，改變功能組別內部組成方式只是本地立法，立法會有簡單多數（不同議員議案要兩個組別的多數票同時存在），就能通過。因此，立法會是否過半，有重要影響；由於建制派的老弱殘兵眾多，即使不過半而極其接近，對方也不再「有險可守」。

《基本法》的秘密：功能組別、選委會，能落實「五大訴求」嗎？

因此，一個支持「五大訴求」的特首，在簡單多數立法會的配合下，可以提出所有功能組別改變選舉方式，也就是彭定康時代「新九組化」的變相直選，令全港每人一人兩票，結構上形同上下議院，那時候，整個議會的組成，會基本上得到充份民意授權，具體甚至會比「六四黃金比率」更偏黃，民間的主要訴求，不可能不通過，那時功能組別是否要取消，就純粹是策略問題，而不再是政府認受性的問題。特首選委會的功能組別，也根據類似原則選出，即同樣可以根據類似準則由特首建議修改，那時候，特首選委的組成，同樣會大致以六四比出現。「泛黃」選委只要根據嚴謹的民調，選出眾望所歸的特首，政府的Mandate自然也會出現，屆時831框架不用取消、也已經被自動繞過，「五大訴求」，除非北京根據湯家驊一類的「法律」意見又搬龍門（這一點隨後再述），看不到不能實現的理由。

任何人的耐性，都是有限的。某程度上，2020年立法會選舉、2021年的選委會選舉，非建制陣營能否過半，是光復香港的最後希望；而只要「淺藍」代理人支持「五大訴求」、也希望「光復香港」，在結構性議題，已沒有「黃」「藍」之分。由於有效的組織票需要一年運作，就算現在才恍然大悟，飲食界外，新工會、商會、企業的註冊，已趕不及今年立法會選舉，但在來年選委會選舉，依然大有可為。假如政府連這些體制內行為也打壓，我不相信在「公務員secrets」看不到斷正的證據。

日前有報導，曾俊華、田北俊等傳統精英有意在來屆選舉「做啲嘢」，似乎潛在名單還在加長當中。以目前政治氣候，這組合在直選無疑兩面不討好，只會被雙方視為「鎅票黨」；但在功能組別，不少界別的「泛黃」票始終不夠，但加上支持「五大訴求」的「良心藍」、「知識藍」，卻或能變天，這就是「淺藍」戰線的關鍵。畢竟是曾俊華在財政司司長任內，決定興建本土派最重視的海水化淡廠，有「港人港水」的先見之明，田北俊也是成功阻止廿三條立法的關鍵人物，後來被北京「搣柴」，現在更明言支持「光復香港」，他們不同披著香港人皮的林鄭月娥，都是真香港人。

九條戰線的默契：假如北京不委任一個非欽點特首……

假如經過這波香港史上最嚴重的政治危機，還是沒有任何改變、甚至進一步收緊，香港上下對整個制度，都會失去最後的信任，順民化、暴民化、移民化，三民都會另找出路，不會再浪費時間在一個被證實的騙局。因此，說這是某程度上的最後一戰，並不為過。

最後問題是：北京會接受嗎？

極端建制派一直吹風，說只要非北京嫡系在選委會得到超過601票，北京就會搬龍門，要麼改變選舉規則，要麼強調實質任命權、不委任當選人，勸大家死心。奉勸這些朋友，假如是真心愛國愛港，就不要添煩添亂，因為真香港人的各條戰線，是互相配合的，假如真的如此，北京面對的不可測性，超乎想像。除了上述全港大反彈，還有由北京摧毀制度的certification：根據《基本法》，「一國」自然有權想怎樣就怎樣，但以後還有沒有人相信你的制度，卻是另一回事。國際戰線下，屆時香港單獨關稅區地位能否保全，中國在此間中美貿易戰的關鍵時刻，能否繼續利用香港「走出去」、避險、吸外匯、當白手套，一律成疑；勇武派幾乎肯定的升級行為，會得到self-justification，假如警方大規模鎮壓，只會讓國際社會certify香港；而一個當選而不獲委任的民間特首，根據國際慣例，已有足夠mandate，像當年北愛爾蘭那樣，出現平衡政府、甚至海外流亡政府。屆時其他路線的潛能瞬間井噴，弄假成真，完全是極左派的責任。

這時候，最愛穩定的「深藍」，就是時候出場了。他們怎樣保守也好，那時也會明白屈小姐一類極左劇本，只會讓香港永久亂下去，讓他們永不安寧，所以理應讓北京、特別是新到任的中聯辦主任理解，中國和香港，本來並沒有根本矛盾，中國在香港的最核心利益，例如怎樣「走出去」，香港最激進的反對派也從沒有系統性針對。港人要求的，本來只是《中英聯合聲明》承諾的真一國兩制，假如能順水推舟，撥亂反正，光復香港，何樂而不為？難道2012年以來，極左代理人興風作浪、破壞香港的證據，還不夠罄竹難書？

明報筆陣，2020年1月20日

北角唯一大型購物商場
係2018年底開幕,為北角居民帶來左一個新選擇
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