【中生製藥處合理水平】

中國生物製藥有限公司
SINO BIOPHARMACEUTICAL LTD.

股票代號：1177
市盈率：38倍
每股盈利：$0.18
市值：$1300億
業務類別：保健護理用品
集團主席：謝其潤
主要股東：謝承潤(21.5%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：135／148／209／242／237
毛利（億人民幣）：107／117／167／193／185
盈利（億人民幣）：16.4／21.7／90.5／27.6／27.7
每股盈利（港元）：0.26／0.35／0.83／0.16／0.18
每股股息（港元）：0.06／0.08／0.08／0.08／0.08
毛利率：79.2／79.1／79.9／79.7／78.1
ROE：22.7／25.4／47.1／12.5／17.5

--企業簡介--

中國生物製藥（中生製藥）是中國領先的創新研究和開發的醫藥集團，業務覆蓋醫藥各種研發平台、智能化生產和強大銷售體系全產業鏈。

其產品包括多種生物藥和化學藥，在腫瘤、肝病、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統用藥、骨科疾病等多個極具潛力的治療領域處於優勢地位。

【圖1】--中生製藥的主要產品

【圖2】--中生製藥的主要產品

--行業風險與特性--

2018年由於收購北京泰德股構，在會計上產生特殊收益入賬，因此真正的盈利要有調整，若果調整相關因素，基本的盈利約為28億人民幣。

中生製藥就是從事研發與銷售各種藥物，而這類研發藥物的企業，都會有一些特性。首先是行業風險，成功的藥物當然可賺到高回報，但研發藥物需要投入大量的資金、人力、時間，最終更可能會失敗收場。若企業未能成功研發出藥物，或該藥物無法市場化，都會對企業造成不利的局面，因此這類研發藥物的企業，都存有一定風險。

另外，這類企業需要大量資金的投入，每年都會消耗大量現金，若果在研發中途已將現金耗盡，就會得不償失。因此，當投資者在選擇這類研發藥物企業投資時，就要有幾個要點。

--選穩健醫藥股要點--

首先是財務穩健，資金充裕，這可減低投資風險，另外就是宜選擇已有一定業務規模、已擁有現有產品，最好有多隻不同的成功產品，可減少集中風險，並且能持續產生現金流的企業。

因為研發所投入的資金是持續性，若企業本身已有成功的業務，能提供持續資金，就能避免資金鏈斷裂。而這就是選擇這類研發藥物企業的基本要點。

由於這類企業著重研發，需要資金，所以一般都派息不多，收息類以及低風險投資者都不適合。

--業務基礎不差--

中生製藥的業務基礎不差，藥品針對肝病、心腦血管、呼吸系統等較為大路的疾病，藥物有一定市場。

而中生製藥不少範疇都取得中國國家食品藥品監督管理局頒佈的生產質量管理（GMP）認證書，並擁有不少專利，當中所出產銷售的藥物有一定質素，加上品牌不差，不少藥物都有穩定的市場，整個業務不錯。

【圖3】--按治療領域劃分的營業額

若按治療領域劃分，肝病用藥就佔了三成多，是各範疇中最大，當中主要由保肝梅和抗肝炎病毒用藥兩大類構成，而當中藥物的品牌處中國領先水平。

在主要產品的銷售中，各產品都呈穩定增長，情況理想，。

中生製藥沒有過度集中在某一產品中，集中風險不大，因為太集中依靠某一隻藥，若果大環境改變，又或其他藥廠研發了其他更有效的藥，對其打擊就會很大，因此，中生製藥擁有多隻藥及多個範疇，是較穩健的模式。

--中生製藥處增長期--

【圖4】--中生製藥銷售網絡

中生製藥的銷售網絡遍布全國，覆蓋全國90%以上醫院，專業銷售人員超過12,000人。

過往中生製藥有不錯增長，營業額保持快速上升，多種產品銷售理想，並帶動盈利保持增長。這亦是此類藥物企業的特性，若成功研發出有功效、能市場化的藥物，銷路往往會快速增長，帶動企業有理想回報。而中生製藥每年投放約營業額一成的資金作研發，可說是全中國相關企業最高的，可見這企業十分重視研發，重前景多過這刻的情況。

當然，投資者不是賭該企業的藥物成功與否，而是投資本身營運模式不錯的企業，即是該企業過往的藥物多數能取得市場認同，而這些藥物都能帶給企業盈利，並且有持續的現金流。

而企業會持續做研發，保持發展，但企業的命脈並非依靠這些新藥，亦不會依靠某一隻藥。而中生製藥的業務情況，就是擁多隻已成功藥物，業務保持增長，藥物都有一定質素，加上擁有現金逾$100億，負債不算多，可說是行業中較可取的企業。

中生製藥的賺錢能力不錯，毛利率保持約7、8成的水平，不止穩定，更是處高毛利狀態。而股本回報率（ROE）平均處理想水平的回報率，反映藥物本身是賺錢的行業，而已建立一套良好營運與研發模式的中生製藥，能平衡相關風險，賺錢能力就不錯。

--政策因素危與機--

政府醫改旨在促進醫藥供給升級、提升高治療價值產品的普及性，以及淘汰重複落後的產能，這一定會令行業進行整合，雖然有機會令行業的賺錢能力減弱，但大型企業受到的影響相對較少。

未來國家醫保目錄動態，調整以及多項鼓勵創新、加快創新藥審評審批，以及新藥政策，會給中生製藥這類較有優勢的，重研發新藥的企業，創造更大的市場空間和發展機會。

因此，對這企業雖然會有中短期的不利影響，但長遠來說，反而更加有利。

--投資策略--

綜合來說，中生製藥有不錯的營運與研發模式，並有一定的賺錢能力，而且旗下藥物有市場與質素，因此可說是不錯的企業，擁一定投資價值。

中生製藥產品已建立一定的市場，因此能帶來持續的生意，不止能減少企業風險，更有利於研發方面的持續發展，令中生製藥處於增長狀態。

不過，藥物行業不是完全向好的，中國藥物行業正處於競爭加劇以及加快整合的情況，加上之前較快的增長，加上監管因素，都令行業進入增長放緩的時期。

這是中短期的情況，而在長遠而言，隨著醫改不斷推進、人民生活質素提升、人口老化、人們更關注健康等因素下，將帶動行業的增長，對這類較有優勢的企業，較為有利。

雖然這股有一定的增長潛力，但始終存有風險，所以投資者不宜將過多資金集中投資這股。

至於估值方面，此企業本質不錯，擁有一定的潛力，但存有的風險，加上近年醫藥股上落大。現價處合理區中間至中上位置，投資者不宜一次過大注投資，最好用分注買入或月供的模式投資，會較為穩健，買入後長線持有，但中短期可能會波動。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）

0930新加坡聯合早報

*【自民黨總裁選戰中勝出 岸田文雄將出任日本新首相】
日本前外長岸田文雄在執政黨自民黨總裁選戰中，打敗行政改革部長河野太郎後，將在10月4日召開的臨時國會首相指名選舉中當選為新一任首相。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198555

*【料先專注應對疫情與提振經濟 岸田任相後日本對外政策短期不變】
日本候任首相岸田文雄上臺後將面對諸多挑戰，而在日本很快就要舉行眾議院選舉的情況下，預計他會專注於應對冠病疫情、提振經濟等國內事務，因此日本對外政策不會在短期內發生大變化。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198556

*【中國輿論：北京應為中日關係做最壞打算】
競選期間對華態度強硬的岸田文雄成為日本候任首相，中國輿論稱，北京應為中日關係做最壞打算。受訪學者研判，當前中美戰略競爭下，無論自民黨總裁花落誰家，日本與美國一起全面制衡中國已是定局。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198557

*【法國外長：法美關係危機嚴重 兩國尚未走出危機】
法國外交部長勒德里昂表示，巴黎與華盛頓之間的關係危機嚴重，兩國恢復對話，但尚未走出危機。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210930-1198695

*【美參謀長主席：極端組織最快可能在一年內襲擊美國】
美軍參謀長聯席會議主席米利警告，基地組織等極端組織仍盤踞在阿富汗，沒有放棄襲擊美國的想法。他表示，極端組織最快可能在一年內襲擊美國。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198525

*【美高級將領：阿富汗戰爭美以“戰略性失敗”告終】
美國高級軍事將領在國會供證時承認，阿富汗戰爭以美國的“戰略性失敗”告終。他們堅稱建議總統拜登在阿富汗保留部分駐軍，但這與拜登的說法有出入。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198561

*【中國國家電網召開緊急會議 強調要做好國慶保電等工作】
中國近期電力供應緊張，多個省份相繼拉閘限電。中國國家電網有限公司召開緊急電視電話會議，強調要把電力保供工作作為當前最重要、最緊迫的政治任務，做好國慶保電與迎峰度冬準備工作。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210930-1198622

*【中國多地限電 部分大宗產品價格大漲】
自8月以來，中國很多省份“拉閘限電”，部分大宗商品價格也出現大幅的拉升，甚至創下歷史新高，這使得中國國內保供穩價的任務越發嚴峻。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210930-1198692

*【尚比亞積欠中國債務達66億美元 是上屆政府所披露兩倍】
約翰霍普金斯大學中非研究所（CARI）對貸款資料分析後估計，尚比亞積欠中國政府和民間貸款者的債務達66億美元，幾乎是尚比亞上屆政府披露數額的兩倍。
https://www.zaobao.com.sg/finance/china/story20210930-1198625

*【以近100億人民幣價格 恆大轉售所持盛京銀行股權】
中國恆大以接近100億人民幣的價格，將所持有盛京銀行17.53億的非流通內資股轉讓給地方國企，瀋陽市國資委附屬公司盛京金控將成為盛京銀行第一大股東。這一交易被認為是地方政府試圖幫助恆大解決財務問題的最新跡象。
https://www.zaobao.com.sg/finance/china/story20210930-1198624

*【中國下一代艦載機有望今年內亮相】
據瞭解，中國下一代艦載機是FC-31“鶻鷹”隱身戰機。有關人士分析，這說明FC-31有望在今年首飛，中國軍方已將其選定為下一代艦載機，以抗衡美國F-35B艦載機。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210930-1198612

*【火山熔岩入海冒濃煙 專家擔心有毒】
西班牙拉帕爾馬島火山噴發出來的熔岩週二晚流入了大西洋，引發了融岩與海水接觸後會釋放有毒氣體的擔憂。當地政府早些時候已經在熔岩預計進入大西洋的位置周圍兩海浬處設立禁區，並要求居民留在家中。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198558

*【日本海中部海域發生規模6.1地震】
日本氣象廳報導，地震發生於29日當地時間下午5時37分。日本氣象廳消息，此次地震震中位於北緯38.8度，東經135.5度，震源深度400公里。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198535

*【John Kerry促中國2030年前加大減排力度】
美國首席氣候外交官鼓勵中國在2030年之前，更為積極地削減溫室氣體排放，稱這是遏制全球變暖的“關鍵十年”。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210930-1198693

*【桑柏格：世界領導人在氣候變化課題上只會空談】
瑞典環保少女桑柏格在一場青年氣候峰會上批世界領導人只會“blah blah blah”（說廢話），並指他們沒有在氣候變化上的承諾付諸於行動。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198538

*【朝鮮試射高超音速導彈 韓軍方：尚處研發初期】
朝鮮週二試射該國新研發的“火星-8”型高超音速導彈，並稱該導彈在加強自衛能力方面有戰略意義。不過，韓國軍方認為，朝鮮的高超音速導彈仍處於初期研發階段，要投入實戰部署尚需較長時間。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198560

*【金正恩提出恢復朝韓熱線 抨擊美國”敵對政策”】
朝鮮領導人金正恩表示，他願意在下個月恢復被切斷的朝韓熱線，不過，他卻指責美國在不改變其對朝鮮的“敵對政策”的情況下提出會談。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210930-1198673

*【越南第三季度經濟同比下降6.17%歷來最嚴重】
越南近幾個月爆發嚴峻冠病疫情，多個主要生產基地的城市及省份實施嚴厲的封鎖措施，導致9萬家企業停工或倒閉，對這個賴以出口的東南亞國家構成嚴重打擊。越南統計總局昨日公佈的資料顯示，服務業同比收縮9.28%，工業和建築業下降5.02%，農業僅取得1.04%增長。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210930-1198608

*【中國疫情間實施出境禁令 泰國擬吸引印度遊客以重振旅遊業】
中國在冠病疫情期間實施出境旅遊禁令嚴重衝擊泰國旅遊業，隨著年終佳節將至，泰國政府決定出招吸引印度遊客，以重振旅遊業。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210930-1198609

*【柬訓練排雷犬 10秒嗅出染疫者】
柬埔寨的嗅探犬除了受訓排雷外，如今也接受專業訓練加入抗疫隊伍來識別冠病患者。柬排雷行動中心主任興洛達那說，受訓的嗅探犬能在10秒至15秒內準確識別染疫者。英國一項研究發現，冠病有一種“獨特氣味”，嗅探犬能夠檢測出94%的病例，包括沒有症狀者。被識別呈陽性者將接受聚合酶鏈式反應（PCR）檢測以確認結果。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210930-1198607

*【美國研究：冠病疫苗追加劑 副作用與打完第二劑類似】
美國研究指出，冠病疫苗追加劑的副作用，通常與施打完第二劑類似，症狀大多為輕度或中度，且不會持續太久。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210930-1198559

*【維州新增1438起冠病確診病例 疫情以來所有州的新高】
澳洲多利亞州30日通報新增1438起冠病確診病例，這是自去年疫情開始以來所有州的最高數字，該州另外新增五起死亡病例。維州當天的新增病例較前一天的950起是一大躍升，其首府墨爾本仍處於被延長的封鎖狀態，而該州正加速疫苗接種率。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210930-1198681

*【法國計畫將緊急狀態延長至明年夏天】
法國政府發言人阿達爾在一次內閣會議後被問及緊急狀態和使用健康通行證進入餐館、酒吧和電影院等場所的問題時說：“我們將向議會提出的建議是，再維持幾個月，直到夏天……” 這意味，法國政府將有權延長或恢復封鎖、限制人群流動，以及持續至11月15日的健康通行證等措施。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198547

*【俄羅斯冠病死亡病例連續兩天達新高】
Delta變種續肆虐俄羅斯，該國29日通報857起死亡病例，刷新前一天的單日最高紀錄852起。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198546

*【馬國移民局增加七類民眾出國時不必事先申請准證】
馬來西亞疫情逐漸改善之際，移民局宣佈放寬出境管制措施，讓更多類別的馬國民眾出國時不必申請“馬國出入境准證”（MyTravelPass，MTP）。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198544

*【200名泰國機場工作人員休息時間被剝奪 向雇主提出申訴】
泰國工會領導表示，近200名泰國機場保安人員稱被剝奪了用餐和上廁所的休息時間，而他們正向雇主提出申訴。該事件凸顯了泰國大流行病期間勞工權利受到侵犯的情況有所上升。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198543

*【研究：超過三分之一冠病康復者出現長期後遺症】
牛津大學和國家健康研究所的一項研究顯示，超過三分之一的冠病患者在康復後三到六個月內至少出現了一種長期後遺症。牛津大學說，在調查了超過27萬名冠病康復者的症狀後，最常見的後遺症包括呼吸問題、疲勞、疼痛和焦慮。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198537

*【韓國新生兒數量持續創新低 人口減勢持續21個月】
國統計廳發佈的《7月人口動向》報告顯示，今年7月，韓國新生兒人數為2萬2352人，同比減少647人，創下自實施此項統計的1981年以來最低水準，新生兒人數連續68個月同比減少。同期死亡人口則同比增加7.1%，為25690人。由此，7月人口自然減少3338人，減勢持續21個月。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198545

*【馬國耗資3850萬令吉維修首相官邸引起爭議】
馬來西亞民眾飽受冠病疫情衝擊之際，當局耗費鉅資翻新首相官邸引起爭議。特別事務的首相署部長阿都拉迪夫說，耗資3850萬令吉的首相官邸翻新工程今年3月29日開始，預計12月7日完工。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198532

*【緬甸貨幣自9月初貶值超過60% 食品和燃料價格猛漲】
緬甸貨幣自9月初以來已貶值超過60%。此般崩潰推動了該國自今年2月軍事政變以來經濟下滑，導致食品和燃料價格上漲。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198528

*【世界糧食計畫署：緬甸未來幾個月或面臨極端貧困】
聯合國世界糧食計畫署表示，緬甸冠病疫情使更多人陷入貧困，社會最脆弱的部分在未來幾個月可能面臨“極端貧困”。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198520

*【伊拉克將在議會選舉期間關閉機場和邊境口岸】
伊拉克將在定於10月10日舉行的國民議會選舉期間關閉境內所有機場和邊境口岸，以確保選舉安全進行。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210930-1198687

*【突尼斯總統任命鮮為人知女教授為新總理】
突尼斯總統任命地球物理學家Najla Bouden為該國新總理。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198551

20210928 黃偉民易經講堂

手持香港護照的孟晚舟，離開溫哥華豪宅的三年軟禁，飛抵深圳，受到接機群眾的熱烈歡迎。

歡迎什麼？

歡迎她打垮美帝，光榮回國。

拜登能放生塔里班，就能放生孟晚舟，這一點都不奇怪。

這就是愛，文明社會很多人追求的「大愛」！

那孟晚舟有沒有認罪，來換取脫身？

中文媒體一般都說她沒有認罪。大陸的媒體不能看，但香港的，都是這樣說；但美國司法部的聲明，孟晚舟在簽訂《暫緩起訴書》中，承認了美國司法部所有的事實指控，不得反悔及改口。

孟晚舟沒有認罪，但承認了指控。

那又是什麼意思？

孟承認了：
一、 香港的Skycom這家公司，是受華為控制的；
二、 華為通過Skycom向伊朗銷售美國晶片；
三、 華為與香港銀行展開金融業務時，隱瞞了華為和Skycom的關係。

換句話說，孟晚舟代表華為承認了所有指控，但不是她個人的行為。

罪，認了，但屬於華為的，不是她個人的。既然她個人沒有犯罪，加拿大，再沒有扣留她的法理依據。

所以，她可以拿著香港護照離開了。

這當然就是人質外交，戰狼外交的絕招。

加拿大媒體報道得很詳細：

加拿大駐華大使，陪同兩位人質，Michaels，一同上機。

飛機起飛後，大使才致電總理杜魯多。隨著總理辦公室向新聞界發出聲明，消息公布後，孟晚舟才能離境。

大陸是多事之秋，新聞天天嚇人一跳，但不及孟晚舟光榮回國這宗令群眾亢奮。

大陸全國各地，南北紛紛停電。水災過後，煤礦受到破壞，生產下降；水壩亦受影響，水力發電半停頓，東北開始禁煤限電，廣東亦要求三樓以下不能使用升降機。

大陸這個冬季特別冷！

大陸中央銀行宣布封殺虛擬貨幣。無論境內境外，買賣虛擬貨幣均屬違法。

意思是人民幣數碼化是勢在必行了，先要掃除路障。螞蟻金服的死因在這裡吧！

恆大仍在深切治療部，等最後的certified。

講吓講吓都講咗好多年，不過，賭王何鴻燊在養和的VIP房，是可以一拖十一年的。

同樣時間，海航董事長和CEO兩人被拘；茅台集團董事長被判無期徒刑。

香港同一群富豪，幾十年來，圍著的，周正毅、毛玉萍、肖建華、許家印……全都出事。都是香港人的問題吧。

還有，張家口樓價急跌四成未見底，當地政府祭出「限跌令」……

這些新聞，都不能令大陸民眾動容，直至iPhone13公開售賣。

群眾蜂擁到蘋果店，搶購最新的iPhone13，幾乎釀成暴動。他們用行動支持孟晚舟，眾所周知，孟晚舟只用蘋果產品，搶購iPhone13，就是用行動，歡迎孟晚舟，打敗美帝，光榮回國的最佳寫照。

這就是中國大陸強大的表徵。

根據《周易》的卦序，賁卦之後，就是剝卦。

賁，是文飾、美化、包裝。

賁和噬嗑是一組卦。包裝、美化的，是弱肉強食的森林規律。

野人食相太難睇，文明禮儀，將這種求生本能，包裝得優雅漂亮。

就像恆大的財務危機，資不抵債，就搞個恆大汽車和高息債券來吸引貪心投資者，看能否快財入急門。

這就是賁卦，先騙到自己員工和他們家屬，才能騙街外客。

像要禁止虛擬貨幣買賣前，先由中美小國薩爾瓦多突然宣布比特幣為法定貨幣，才吸引投機者大炒，爆升後，才宣布全面禁止虛擬貨幣交易，比特幣又立刻大瀉。一升一跌，這就是賁卦包裝噬嗑卦的弱肉強食了。

更濃艷的晚妝，都有卸妝的時候，賁卦之後，便到剝卦。

繁華之後，便是剝落。

賁是化妝，剝是落妝，這便是生活，這便是血肉人生。

剝和復是一組卦。

樹苗在大地成長，吸收泥土養份，陽光雨露，開花結果，這是賁卦。

果在樹上熟，再爛，爛掉果皮果肉，掉在地上，這是剝卦。

掉在地上的，除爛泥一樣的果肉外，還有果核，在地下接觸泥土，再成樹苗，再來一次開花結果，這便是復卦。

我們常說，剝極而復，意思是，浩劫是剝，浩劫後的重生再造便是復。

剝卦之後是復卦，背後的道理是生生不息。

也即是說，再大的浩劫、挫折，都不會把人類文明摧毀得乾乾淨淨，總有人能捱得過去，渡盡劫波，重建文明。

剝窮上而反下，故受之以復。

剝落到無路行了，窮上；這時，底層的生機又勃發了。

反下，反是返回，回歸基本點。回歸初心，生命的本源。

當外在世界完蛋了，反而逼著你往內心探求。

生命內在充滿機會，回頭深刻內省，回歸內心世界，尋找自己本來面目。

當外在世界的追求已窮途末路，只能回歸內心。你便會發現，裡面有無限的能量。

這就是復卦。

水果要爛透了，掉落地下化成泥土，果核，才能接觸地面，再成幼苗。

剝卦不只是悲劇，它的正面功能，藉上面的窮，逼我們返內做更新的創造。

剝卦的《彖傳》這樣說：
剝，剝也。
柔變剛也。
不利有攸往，小人長也。
順而止之，觀象也。
君子尚消息盈虛，天行也。

剝卦的《彖傳》，講述在剝的浩劫中，如何臨危不亂，穩住局面，往復卦的方向走。

開頭第一句，即告訴你：
剝，剝也。

這是強調，剝的實況就是剝。情況已經十分嚴重，只能直接了當的說，剝就是剝。

若想要復，就要付出剝的代價。

但一個人，一間企業，一個國家，一個社會，為什麼會面臨「剝」的處境呢？

《彖傳》說，答案很簡單：
柔變剛也。

因為象徵正氣，君子的陽爻，一層層的流失了。

象徵天理的乾卦，本來六支都是陽爻。但一層層在剝落：
初爻變陰，天風姤；
二爻變陰，天山遯；
三爻變陰，天地否；
四爻變陰，風地觀；
五爻變陰，山地剝。

處境剝到了極點了。

陰爻，象徵負面的勢力，把原來正面的東西，制度、資源、人才，不斷逼走，破壞，淘空……

目前，只剩下最後一爻，只剩返一層外表的殼。

破壞的力量，將原有的生命資源淘空，流失，形成只具行屍走肉的外殼，這就是剝的象。

跟住說：
不利有攸往，小人長也。

陽爻象徵君子，陰爻象徵小人。

剝卦六支爻，下面五支都是陰爻，形勢還在往上衝。

勢在小人，所以，《彖傳》直接的說：
小人長也。

象徵君子的陽爻，只剩下最後一支了。

所以，結論是：
不利有攸往。

有攸往，有目的地要去，即有作為。

這階段，不利任何的作為了。

在蔽塞不通的天地否卦時，還有三陰三陽，陰陽各半，但勢在陰爻，往上走；陽爻三支，卻在消退。所以，是君子道消，小人道長。這已是否。

但到剝卦，只有一句，小人道長，負面的勢力一直在增長，危機一直在擴散。

這時應該怎麼辦呢？

《彖傳》教你扭轉乾坤的方法：
順而止之，觀象也。

七個字，可以扭轉局勢。

先從卦象去看，山地剝，
下卦坤為地，卦德為順；
上卦艮為山，卦德為止。

坤為地，為群眾，與群眾有關的，需要順勢用柔。

艮為山，為止，停止。

順而止，順著形勢才能止之。換句話說，逆不能止之。如果硬碰硬，只會被衝垮，不能解決問題。

畢竟，一支陽爻，很難擋住五陰。那麼，如何才能讓五陰不再繼續往上剝，然後留住那「一陽」，作為以後再復的一線生機呢？

為了讓陰剝陽的不利形勢停下來，一定要用坤卦的卦德，「順」的智慧，順勢用柔，順而止之。

也就是說，在剝卦這種危險時刻，最好的防禦策略，是順，順著五陰逼一陽的勢，避開正面衝突，才有機會讓它停下來。

但如何「順」勢運用，而能「止」住對方的破壞力量呢？

方法是：
觀象也。

觀，是冷靜地觀察，捕捉對方來勢，適當地避開對方鋒芒，它的勢用完，便是他最脆弱的時候了。這時才用力，也即是地雷復的時候了。

這便是《彖傳》的智慧：
順而止之，觀象也。

人生無數危機，都是靠這七個字來化解。

先是觀象，然後順住來勢，就不會受到衝擊。最後，還能夠把它止住。

這其實就是關鍵的一爻，六五，君位，這一爻發揮作用。

六五爻變，就是風地觀卦。

剝卦的關鍵爻位，就是第五爻，只要在關鍵的時刻，臨危不亂，就可以利用剝之觀，挽回大局。

在五陰剝一陽的實力懸殊下，不能正面衝突，要用巧勁，才能順而止之。

最後，說出一個智慧：
君子尚消息盈虛，天行也。

天行，就是宇宙的運作規律。

我們的祖先，伏羲氏，觀察到宇宙這個運作規律，整理出《易經》的智慧，知道盛衰是有規律的。

所謂消息盈虛，此消彼長，泰極否來，剝極而復。

無論是那種有利，或不利，現象，都不會停下來。

強者不會永遠強，弱者不會永遠弱。

弱者，只要在最弱的時候，避開來勢鋒芒。跟住，時勢會到你轉弱為強。

強者，也有機會是強弩之末。消息盈虛，此消彼長，天行是動態的。人生遇到剝的時候，要明白動態的「順而止之，觀象也」的智慧。

時間的流轉，就是消息盈虛。

形勢是動態的，不會停頓。所以，永遠不要悲觀，永遠保持希望。

色相不可能永存，所以，賁卦後面就是剝卦。

時間的本質就是剝，但有些東西是時間磨不掉的，那便是復。

美人會遲暮，英雄會白頭，但我們的清靜心，就像復卦的一陽，在最底，卻能發揮深遠的力量。

復則不妄矣，故受之以無妄。

所以，復卦之後，就是無妄卦。

#楊宇騰YU #懷疑愛 #邃宇 #DarkWings #9月14日正式發行 #OneCoolTW #泓康天下

「我一直待在黑暗當中，儘管努力張開雙眼，觸目所見，依舊是一片絕望的黑。」

楊宇騰YU去年的8月12日正式出道，推出了第一張寫真EP「我的夜無所事事」，發表了一動一靜「Follow」、「水藍色情人」兩首歌曲，一個半月後，參與了We TV亞洲耽美劇「We Best Love」的演出，詮釋劇中傲嬌的男主角周書逸，人氣因此急速攀升，瞬間在世界各地出現了眾大的粉絲，「水藍色情人」也成為該劇的插曲。之後，YU在音樂方面也創下許多佳績，「水藍色情人」MV點擊率已經破340萬，專輯銷量近萬張，連續8週成為博客來實體專輯冠軍，更拿下2021年2月實體專輯總排行月冠軍，也在日本樂天華語排行榜拿下第一名。〈懷疑愛〉於8月31日零點上架，三個小時後立即登上iTunes的國語排行榜第一名，20小時在大陸網易云拿下日榜、週榜雙冠軍。

2019年10月畫家Attilio用楊宇騰的樣子畫了Kiss系列的畫作，並在法國羅浮宮展出，當時問他你的吻要給誰，答案竟然是「14歲的自己」，他想告訴14的自己：「你覺得沒人愛你，其實是自己的錯覺，繼續活下去，你就會知道你擁有很多人的愛。」這次他將14歲的那段叛逆的故事，寫進了首張自述創作的EP 《邃宇》的〈懷疑愛〉裡，這次是楊宇騰YU首度嘗試歌詞的創作，並向「水藍色情人」的作詞老師元若藍請益，學習將自己的感受和心情，精準地寫進中文歌詞中，冀盼大家能夠憑藉著他寫下的字字句句，一同進入當年他不安恐懼的世界。

此次再度與「我的夜無所事事」的製作人周志豪老師合作，〈懷疑愛〉的曲同樣是「Follow」的作曲者余竑龍老師所創作，歌曲激昂憤慨，加上YU具有磁性的抖音，辨識度超高的日式唱腔，讓這首華語歌完美呈現出日本搖滾的曲風，於現今的華語樂壇獨樹一格，呈現另一種獨特、具震撼力的音樂風貌。

懷疑愛 Doubt About Love 「邃宇 Dark Wings」EP

曲：余竑龍
詞：楊宇騰
製作人：周志豪

我只剩下等待
儘管雙眼已張不開
站在懸崖頂端
也想過每一次失敗

黑暗在期待 未知的未來
是否早已都毀壞
虛偽的世界 沒什麼奇怪
懷疑愛 怎麼愛

全部都是幻覺 你擁有的一切
吶喊著奔跑著消失不見
拼命找自己成全
再用力一點 還不到分裂
恍惚裡只有不停掙扎
在破碎裡才能看見

在背後銳利的視線
回頭什麼都不在
冷汗凝結心臟停擺
沒有盡頭的無奈

黑暗在期待 未知的未來
是否早已都毀壞
虛偽的世界 什麼都奇怪
懷疑愛 就去愛

全部都是幻覺 你擁有的一切
吶喊著奔跑著消失不見
拼命找自己成全
再用力一點 還不到分裂
恍惚裡只有不停掙扎
在破碎裡才能看見

全部都是幻覺 你擁有的一切
吶喊著奔跑著消失不見
拼命找自己成全
再用力一點 還不到分裂
恍惚裡只有不停掙扎
在破碎裡才能看見

🎵 音樂製作
製作人 Produced by：周志豪 Howie Chou（乘以三音樂工作室 ×3 Music Production Studio）
編曲 Arranger：余竑龍 RedDragon（紅龍製樂有限公司 RedDragonProductions）
吉他 Electric Guitar：高孟淵 TT Kao
合聲 Background Vocals：楊宇騰 YU，元若藍 LAN
錄音工程師 Recording Engineer：周志豪 Howie Chou
錄音室 Recording Studio：乘以三音樂工作室 ×3 Music Production Studio
混音工程師 Mixing Engineer：王俊傑 Mr. K
混音錄音室 Mixing Studio：強力錄音室 MEGA FORCE Studio
OA/OC：楊宇騰/余竑龍
OP: 紅龍製樂有限公司
SP : Sony Music Publishing (Pte) Ltd. Taiwan Branch
OP: Hong Kang One Cool Creative Entertainment Co., Ltd.

🎧 Dolby Atmos Audio/ Dolby Music
監製 Producer：鄭名輝 Thomas Cheng
混音師 Mixing Engineer 混音師 : 譚景華 Vincent Tam
by 天下一音效有限公司 One Cool Sound Limited

🎥 音樂錄影帶
製作公司：子時制作
導演：黃子然
導演助理：鄧婷予
監製：張語嫣
製片：魏佑丞
攝影：黃子然
攝影組：吳啟禎 吳啟瑞
燈光：楊景浩
燈光組：呂佑凱 宋志威
場務：郭宗哲 范子薺
替身演員：蔣智傑
九人巴：王志偉
燈光器材車：林瑋
攝影器材：品器有限公司
燈光器材：貞寶企業有限公司
後期：子時制作

📀 專輯製作
專輯製作人A&R Producer：周志豪 Howie Chou
混音工程師 Mixing Engineer：王俊傑 Mr. K
混音錄音室 Mixing Studio：強力錄音室 MEGA FORCE Studio
母帶後期處理製作人 Mastering Producer： 周志豪 Howie Chou
母帶後期處理錄音師 Mastering Producer Engineer： 孫仲舒 Sun Chung Sh
母帶後期處理錄音室 Mastering Producer Studio： 饅頭音樂工作室 MT Mastering Studio
歌詞指導：元若藍 LAN

💿 發行 Published & Distributor ：泓康天下娛樂文創股份有限公司
Hong Kang One Cool Creative Entertainment Co., Ltd.
總監 Director：張淳姿Kitty Chang

🏆 藝人經紀公司 Artist Management Agent：
泓康天下娛樂文創股份有限公司 Hong Kang One Cool Creative Entertainment Co., Ltd.
藝人經紀Artist Agent：張馥婷Karen Chang
經紀助理Artist Agent Assistant：朱理寧 Amy Chu

💻 專輯企畫宣傳
美術設計 Graphic Design：呂綵庭 by Origin Studio
攝影 Photography：余同軒Jetso Yu
造型Stylist : 劉大強Lawrence Liu
化妝 Makeup：高秀雯 Hsiu-Wen Kao/黃凱榆 Kai-Yu Huang （傷妝）林詩庭 Shih-Ting Lin（樂手）by美少女工作室 Prettycool
髮型Hairstyle：Robin / Kila chen 陳慧純（樂手）by hip hair culture
媒體宣傳 Media Promotion Team：李定福 Eric Lee / 溫裕民 Eric Wen by好朋友工作室
數位發行Digital Published By：
星火映畫有限公司 Fiery Star Entertainment Ltd. /覺得(北京）文化傳媒有限公司 J.E.T Entertainment Ltd.
星火映畫發行專員International Digital Specialist：方妙芸 Mibe Fang
星火映畫版權發行統籌 Publishing & Distribution Coordinator ：王名玉 Ming Yu Wang
實體經銷發行CD Published By：愛貝克思股份有限公司Avex Taiwan Inc.
實體經銷業務 CD Sales ：謝禎法 Alfa Hsieh
特別感謝 Special Thanks：EAST ICE

🎸YU+樂團
主唱：楊宇騰YU
吉他手：高孟淵
鍵盤手：Ken
貝斯手：阿達
鼓手：小育
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數位音樂線上聽：https://Star.lnk.to/DoubtAboutLove

◎ 各平台連結
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光良首部執導MV作品

. ...- . .-. -.--

遺失了自己，要到哪裡去找回那個「我」？

如同被世界遺棄。
因為每一個「我」，即是世界的起點。

將「勇敢」裝入行囊，出發一趟，素顏修行的孤獨旅程。

-.-. .... .. .-.. -..

光良 x 李欣芸 x 鄭興
鍍金團隊量身打造 突破框架全新光良

金馬金曲雙金製作人李欣芸，詞曲創作來自曾入圍第 29 屆金曲獎「最佳新人」、「最佳國語專輯」、「年度專輯」三項大獎的新銳才子鄭興，為光良量身打造，卻造就蛻變後的全新光良。

收歌階段，光良一聽DEMO就愛不釋「耳」、「一聽鍾情」，並未更改任何歌詞與編曲。聽起來像是跟內心的自我聊天對話，光良是這樣跟歌曲作品相處的。

勇於突破框架的光良，將慣有的光式唱腔與技巧放下，全權交予製作人李欣芸打磨。脫去熟悉的框架外衣，光良和李欣芸在錄音室中做起「聲音實驗」，研發出「耳語式」唱腔，伴隨董運昌的吉他行進跳躍，讓李欣芸讚賞不已。

量身打造，但不墨守成規。

以柔不克剛，驚濤柔浪，耳語般的光式溫潤力量。
光良的聲線，陪伴風浪與驚慌的，那份孤寂不安。

.. ...

出道26年下海執導首部MV
金鐘獎廣告才子 訂做光良專屬劇情

〈雨中的讚美詩〉是光良第一部自導自演的MV作品。曾連續入圍4次廣播金鐘獎廣告獎，並於2018年奪得金鐘肯定的廣告才子李霖松（林北阿松），將MV劇情核心，鎖定光良的生命歷程，以及體悟，作為故事骨架和血肉。

創作發想的初衷，繫縛於「你是作者，你就是作品」的心意，訂做專屬於光良的敘事體例，以及獨特的光式溫度。

按圖索驥，縫合光良想說的故事線索，想傳達的心意訊息，拼圖成畫，構築成〈雨中的讚美詩〉MV的情緒、氣味，乃至隱而不說的，那份超越語言的心領神會。

出道26年的光良，面對詮釋歌曲、執導MV，總是懷抱一顆新人的赤子之心，虔誠看待創作的未知可能性。MV大膽找來新銳YouTuber「微醺北藍」擔任拍攝團隊，共同攜手創作，光良最想傾訴，貼近生命對話的語彙。

訂做光良專屬劇情，實情是每一個人的對號入座。

光良的心意是，每一個人聽到的同一首歌，都會想起不一樣的事情，都會有自己的故事、自己的散文、自己的詩篇。

這是《絕類》這張專輯、〈雨中的讚美詩〉這首歌，期盼帶給每個人心中最大的觸動。

.- -.

〈雨中的讚美詩 Hymn of Rain〉

曲詞 Composer & Lyricis：鄭興 Leon Zheng
製作 Producer：李欣芸 CinCin Lee

怎麼會 遼闊的天空竟變成一片海洋
我竟然 沒曾想過有一天竟上了孤獨的當
怎麼會 沈默的應對 這世間的風浪
還能惹上 溫柔的 無解的 難堪的謊

別跟著我回家
我弄丟了我的她

窗外雨聲已經越來越大 回不去了

想問問漂流的船 何時能靠岸
是不是一到傍晚 就會特別 孤單

想問問天上的神靈 雨何時會停
請讓我為你唱詩 為灰色的天 畫一顆懸日

想問問勇敢的人 何時能到達
掙脫了愛恨情仇 還是覺得 害怕
想問問天上的神靈 哪裡有星星
請讓我為你唱詩 唱讚美的詩
假裝我還是 剛出發的孩子

.- .-. - .. ... -

音樂製作 Music Production

製作人 Producer｜李欣芸 CinCin Lee
曲詞 Composer & Lyricist｜鄭興 Leon Zheng
編曲 Arrangement｜李欣芸 CinCin Lee
木吉他編寫Acoustic Guitar Arrangement｜黃國晏 Kuoyen Huan
木吉他 Acoustic Guitar｜董運昌 Yun-Chang Dong
電吉他 E. Guitar｜徐振程 Jason Hsu
鼓 Drum｜高飛 Adriano Moreira
錄音師 Recording Engineer｜Andy Baker
錄音助理 Recording Assistant｜徐振程 Jason Hsu
錄音室 Recording Studio｜玉成戲院錄音室 YuCheng Cinema Studio
混音師 Mixing Engineer｜Andy Baker / 程馗 Kuei Cheng
混音室 Mixing Studio｜玉成戲院錄音室 YuCheng Cinema Studio
製作助理 Production Assistant｜陳一涵 I Han Chen / 鄭慶萱 Shannon Cheng

//

MV製作 MV Production｜微醺北藍SD Studio

出品/ 監製 / 藝人經紀 Published by / Artist Management｜星娛音樂有限公司 XYmusic Ltd.

出品人 Publisher｜孔勝民 Sam Kung
藝人經紀執行 Artist Management Executive｜陳柏軒 Paulsam Chen / 游欣翰 Hans Yu
標準字設計 Typography Design｜陳柏軒 Paulsam Chen
平面側拍 Photography｜陳柏軒Paulsam Chen
動態側拍 Behind The Scenes｜游欣翰 Hans Yu

導演 Director｜光良 Michael Wong
第一副導 1st Assistant Director｜蘇美如
第二副導 2nd Assistant Director｜李霖松 Ahsong Li

編劇 Script writer｜李霖松 Ahsong Li

主要演員 Starring｜光良 Michael Wong / 廖沁悅 Troy Liao
特別演出 Special Appearance｜美股米（めぐみ）

——

製片人 Producer｜李霖松 Ahsong Li
執行製片 Line Producer｜文捷
製片組 Production Team｜江健銘 / 陳奕淇
選角指導 Casting Director｜蘇美如

髮型 Hairstylist｜張慈惠 Eva Chang O+ Studio
造型指導 Costume Designer｜郁萍 Yu Ping / 陳八比 Barbie Chen （米兔皇造型工作室）/ 陳柏軒 Paulsam Chen
美術指導 Art Director｜陳柏軒 Paulsam Chen

攝影指導 Director of Photography｜鄭智勇 Davil Tzy
跟焦員1st Assistant Camera｜陳凱權 / 胡晉瑋
第二攝影助理2nd Assistant Camera｜藍嘉祺 / 陳璿任 / 徐亞崴 / 鄭哲安

燈光師 Gaffer｜劉本淵Ben Lau
燈光大助 Best Boy Electric｜梁敦學 / 陳陽
燈光助理 Electrician｜柯家昌 / 陳雅芸 / 蔡鎮宇 / 曾賀陽

空拍師 Aerial Photography｜艾爾文（艾爾影音製作 AL Productions） @Alvinist / 艾爾文的生活紀錄
空拍助理 Aerial Assistant｜徐正杰

後期製片 Post Producer｜鄭智勇 Davil Tzy
剪接 Editor｜鄭智勇 Davil Tzy
調光 Colorist｜鄭智勇 Davil Tzy

攝影器材 Camera Equipment｜妄想機影音製作 Mirager Production House
燈光器材 Lighting Equipment｜貞寶企業有限公司 ZBTS Film Studio

特別感謝 Special Thanks｜
花蓮縣秀林鄉公所 凱鑫山莊
來來早餐店 慶祥商號
財團法人紀念殷海光先生學術基金會
好好租車（萬隆店）
劉幼娟

-- .. -.-. .... .- . .-.. ... .- .. -..

光良：

這首歌對我來說，它沒有一定要找到一個答案。
很多時候，我們聽歌，不是聽現在的自己。
有時候是聽某一個感觸。
一個你很久沒有跟它聊天的，那一個感觸。


// 數位平台

星娛音樂 // Apple Music // Spotify // KKBOX // MyMusic

光良全新專輯〔絕類〕實體購買
星娛音樂：http://www.xymusic.com/goods/view/id/...
博客來：https://reurl.cc/GVZ6jd
佳佳唱片：https://www.ccr.com.tw/goods/388807
星娛微店：https://reurl.cc/xDdVAE

#光良導演 #鄭興 #雨中的讚美詩

失去的，和愛著的
他們都是同樣一個人。

如果我們有緣分，
是不是都不要讓彼此等太久？

不管，是你要離開我或留住我。

亦或者，是你真的，真的愛我。

可能吧，你我都不擅於表達，

機會才會那麼快溜煙。

我也不確定，是不是應該叫自己把握，

還是...釋懷比較好？

矛盾，

可能就是我們之間，

愛的結晶吧。

#告五人​
#同樣一個你​
#運氣來得若有似無​

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告五人 第二張創作專輯《 運氣來得若有似無 》⠀
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告五人【在這座城市遇見了你】巡迴演唱會
▪︎ 5/01 (六) 19:30 台中Legacy Taichung
▪︎ 5/15 (六) 19:30 台北Legacy Taipei
▪︎ 5/29 (六) 19:30 高雄LIVE WAREHOUSE

單人預售票$999｜雙人預售套票$1888
※全場站席不分區
※雙人預售套票數量有限，售完為止

售票時間：2021/03/20(六) 12:00
拓元售票：https://tixcraft.com/activity/detail/21_AF
※貼心提醒：欲購票者，請先申辦拓元會員帳號並完成手機號碼驗證

主辦單位：必應創造、相信音樂、相遇音樂
協辦單位：華貴娛樂
贊助單位：飛比價格

#在這座城市遺失了你
#在這座城市遇見了你

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/ 音樂製作 /

發行製作：相信音樂國際股份有限公司
經紀：相遇音樂有限公司
監製：陳勇志

製作人：陳君豪 / 韓立康 / 黃文萱＠福祿壽
詞曲：潘雲安
編曲：告五人 / 陳君豪
電吉他：潘雲安 / 吳駿成
鼓：林哲謙
鋼琴：林泰羽
合成器：林泰羽 / 韓立康
貝斯：余銘展
合音：潘雲安 / 犬青
合音編寫：潘雲安 / 犬青
錄音師：葉育軒 / 蔡周翰
錄音室：宜蘭 Neverland飛鳥城堡 / BB Road Studio
混音師：黃文萱
混音錄音室：Purring Sound Studio
製作助理：沈冠霖
母帶後期工程師：Randy Merrill
母帶後期錄音室：Sterling Sound

/ 影像製作 /

恭喜發財映画
導演&編劇：胡瑞財
導演助理：林冠蕙 / 沈家安
導演組協力：劉芷妤

演出：藍葦華 / 李沐 / 吳奕蓉

製片：梅致祺
執行製片：杜德修 / 林知融
製片組場務：黃季雍

攝影指導：林子堯
攝影大助：葉辰威
攝影二助：陳璿任
實習生：許祐嘉

美術指導：陳若宇 @趴踢兔美術工作室
美術協力：李韋霖
美術執行：湯麗貞 / 鄭芷妮
美術助理：蔡鎧鴻 / 廖昱茜 / 劉德彥 / 易樺欣
美術平面設計：劉德彥
火效團隊：李韋霖 / 蔡鎧鴻

燈光師：林岑璋
燈光大助：張哲誠
燈光助理：郭欣錡 / 陳育緯

告五人造型：林修瑋
告五人化妝：杜佳蓉＠小畫佳工作室
告五人髮型：JUN
告五人髮型助理：黃珮茹

造型：林芷妤
梳化：洪丌涵

九巴司機：張輔弼 / 李國豪
攝影器材：妄想機影音製作
燈光器材：貞寶企業有限公司

剪接：林思妤 @早雨早晴影像有限公司
調光：李芷璇
視覺特效：劉芷妤
音效設計：葉佐修

告五人平面拍攝：周浩詠
告五人動態側拍：Boogie

平面拍攝：潘鼎文
動態側拍：曾稚婷

特別感謝：新北市協拍中心 / 新北市瑞芳分局 / 劉書豪 / 胡焰棠 / 萬美麗 / 林宸瑀


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