隊長上課跟同學分享～
平生不識陳近南，便稱英雄也枉然；
投資不識陳進財，便稱達人也枉然。
https://news.cnyes.com/news/id/4715306

#聯茂（6213）增資股出來後股價果然噴出，
印證隊長「產業研究在前，股票飆漲在後！」

⚠️盤勢為盤整格局，聯茂不建議追高。
單純跟同學分享之前提到過的訊息，
以及籌碼面、基本面、技術面的交叉運用而已喔！
產業與基本面的掌握、買賣點與操作的節奏，
兩者一樣重要不可偏廢！！

聯茂～

1.國內第2大、全球第5大CCL（銅箔基板）廠。為國內銅箔基板專業供應商：聯茂為國內銅箔基板供應商，2Q21 下游主要應用為Consumer（27%）、Networking（52%）、Smartphone（10%）及Auto（11%）。公司過去受制於新料號研發速度落後同業台光電（2383，smartphone）及台燿（6274，server），多為低階產品造成毛利率不佳，惟自2017年開始積極打入Purley新平台認證，滲透率由上一代Grantley的2%～3%提升至50%以上，隨著5G環境帶動高速產品比重攀升，產品組合持續轉佳。主要競爭對手為台燿、台光電、生益以及建滔化工等。

2.生產：CCL（銅箔基板）、FCCL（軟性銅箔基板）、玻纖膠片、多層壓合基板、LED散熱鋁基板、光學膜、軟性基材。

3.用於：5G基地台、網通、消費電子、汽車、手機。

4.客戶：金像電（2368）、博智（8155）、Google、Panasonic、華為、中興、聯想、Oppo、Vivo、AMD、Intel。

5.環保基材產品通過SONY、Toyota、Samsung認證。

6.5G基地台射頻板材料獲中國第2大電信設備商、歐洲電信設備商訂單。

7.去年EPS為8.19元，今年上半年EPS為4.51元。

8.今年8月營收31億6,600萬元，連續3個月創新高，月增7.28%、年增60.57%。

因應客戶需求，公司亦於江西龍南擴建新廠，2期產能規畫CCL月產能60萬張及黏合膠片350萬米，於今年Q3及Q4分批開出，屆時產能增加15%。下游客戶包含金像電、健鼎（3044）、欣興（3037）、瀚宇博（5469）、博智（8155）及敬鵬（2355）等。

另外，節錄部分法人報告給同學參考～
但切記，投資有風險，入市宜謹慎！
務必確認盤勢，不要追高！

跨足BT載板材料加入中國半導體國產化行列，惟2023年前難有貢獻：聯茂與三菱瓦斯（MGC）於去年Q4簽暑合資協議，將分別出資49%及51%發展中國BT載板材料事業，主要配合新一輪中國半導體國產化載板廠商包含深南電路、臻鼎-KY（4958）及東山精密擴廠需求，初期鎖定Memory為主的Wire Bond CSP產品，研究處認為BT載板材料毛利率達35%以上，聯茂跨足供應長線將有助於產品組合轉佳，惟實際產出尚需等待江西廠第3期產能支應，最快貢獻營運時點落於2023年。

法人預估》
Eagle Stream面臨同業挑戰，惟Whitley仍具支撐力道，預估2022年EPS為11.08元。展望2022年，Intel Server大改款Eagle Stream將於2022年Q2拉貨並於2022年下半年放量，研究處認為除了板層數持續提升2 層外，為了達到高速傳輸目的材料規格亦由現行的Mid loss跳升至Ultra low loss，可望帶動CCL價格提升50%以上，惟同業台光電及台燿亦積極搶進，聯茂Server市占領先地位將倍受挑戰，所幸Whitley滲透率持續攀升亦有助於產品組合持續轉佳。

中國5G基站在新一輪標案開出後規格明顯下降，另外，根據中國PCB廠接單來看，目前尚未進入大量拉貨程序，整體2022年中國5G 基站需求衰退風險攀升，成長力道來自海外市場，手機及NB等消費性產品市場在歷經2021年庫存回補下，2022年需求回歸常態，研究處預估2022年營收374億7,900萬元（年增9.5%），毛利率由2021年的20.2%提升至21.0%，稅後淨利42億4,300萬元（年增17.6%），EPS為11.08 元。

以上僅供參考～～～
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#騰輝電子-KY（6672）
2019年4月16日掛牌

✔️屬炎洲集團，為銅箔基板廠。大股東萬洲化學（9.97%）。
✔️生產：CCL銅箔基板、PP黏合片、鋁基板及特殊材質基板。
✔️用於：LED散熱、汽車電子、軍工及航太PI、5G基地台雷達天線。
✔️LED車頭燈散熱鋁基板客戶：日本小糸製作所、長城、長安、東南、比亞迪、吉利、BMW、Benz、特斯拉（Tesla）。
✔️生產高階特殊軍工及航太PI硬板（高耐熱／低膨脹／耐高濕），獲航空工業品質管理系統AS9100認證，打入NASA、波音、空中巴士、GE、Rockwell、勞斯萊斯供應鏈，全球市占率10%。
✔️為歐洲「伽利略衛星定位計畫」供應商。
✔️5G高頻高速低耗板材獲思科網通設備周邊產品的認證出貨、打入中興通訊供應鏈；成為聯想5G筆電用銅箔基板的主要供應商。
✔️推出遠距雷達偵測使用的鐵氟龍基板及半導體封裝應用的BT樹脂材料等新產品，已取得數家終端應用測試打樣機會。
✔️前年EPS6.85元、去年EPS5.28元；今年第1季EPS2.72元、1月～4月3.92元（獲利小輸台光電（2383）第1季2.89元）。
✔️今年5月營收6億9,000萬元續創新高，年增92%，連3個月新高。

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業績速覽 03/25
(+)
中租-KY業績俏 前2月獲利30億元 年增2成
訊芯-KY 109年合併獲利7.25億元，每股稅後6.88元
旺矽 109年綜合損益表，每股盈餘8.41元
威剛109年合併獲利13.51億元，每股稅後6.10元，股利：現金3.5元
嘉澤109年合併獲利27.32億元，每股稅後26.41元，股利：現金13.3元
榮科109年合併獲利3432萬元，每股稅後0.22元，股利：現金0.6元，現金減資10% 4989
復盛應用109年合併獲利11.30億元，每股稅後8.62元，股利：現金6.6元 6670
聰泰109年合併每股盈餘18.49元，股利：現金8元、股票2元
大學光109年合併獲利4.83億元，每股稅後6.35元，股利：現金4.2元
尼得科超眾109年合併獲利7.82億元，每股稅後9.06元 6230
燁輝109年合併獲利7.35億元，每股稅後0.39元
新纖109年合併獲利28.84億元，每股稅後1.79元，股利：現金1.1元 1409
貿聯-KY 109年合併獲利18.28億元，每股稅後14.01元，股利：現金8.2505元
僑威109年合併獲利10.34億元，每股稅後4.55元，股利：現金3.15元
立隆電 109年綜合損益表，每股盈餘5.13元
動力-KY去年獲利年增逾八成/創新高，擬配息2.75元 6494
九齊3月營收近新高，4月起反映漲價 2455
(-)
正達109年合併虧損2.93億元，每股稅後 -1.42元
鈺創109年虧損2.54億元，每股稅後 -1.14元
燁興109年合併虧損4.70億元，每股稅後 -0.89元