譚新強：不要誤信金融危機是好事！
文章日期：2021年9月24日

【明報專訊】約5年前，我已開始提醒中國經濟有「四大危企」，都是萬億債務級企業，且大膽直接說出了名字：萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快，且債台高築的企業當然遠不止此四家，但這些都是較多海外投資者熟悉的民企，幾位老闆（和家人）都曾叱咤一時，甚至曾位列首富，經常穿梭於金融和娛樂版新聞。

提出「四大危企」後不久，其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆，只需減肥瘦身，賣出大量資產（但累了富力），即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的，所以下場亦最慘，整家企業幾乎完全消失（包括老闆），剩下來的業務，收歸國有；最厲害的是安邦一案，可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局，可算在安邦與萬達之間，接近全面破產，投資者蒙受巨大損失，但部分核心業務如海南航空，仍在正常運作。

料恒大結局接近海航安邦

從前我每月回內地公幹，在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限，四家只能猜中三家，非常佩服恒大，竟能一直屹立不倒！但要來的始終是要來的，近日中國經濟正頗急速放緩，同時銀行正在收緊按揭，導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣，單是海外美元債已200多億美元，佔整個亞洲企業高息債約10％，所以近日引起全球投資者關注，連美國股市都受到些微影響。

恒大絕非大到不能倒，反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻，雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯，LTCM稍為好一點，只導致短暫恐懼，但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊，間接幫了整個亞洲。

恒大是一家純粹中國的房地產企業，除海外債之外，與國際金融系統的關連極少，怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較，應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重，我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組，必將出售大量資產，跟債權人展開談判，拆為數家公司，最後甚至收歸國有。

我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業，打破財富產品剛兌的道德風險問題，更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事，第一，我已多次苦口婆心提醒過，即使很多過去一年出台的政策，包括處理華融、恒大等這些高危企業，整頓教育、遊戲、電商，以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題，都有一定道理，共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度，是否與因防疫封關，加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策，因而不幸墮入圍城受困心態？有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策，對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事，按高盛分析，最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%！我相信不會出現最壞情况，但即使只拖慢1%，已非常嚴重。除此之外，當然也必須全面考慮到這些種種政策，對國際投資、貿易、外交、國家形象，以至世界安全等的影響。

「去英語教育」反智 對中國極大傷害

我擔心的第二件事，亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響，受到無理欺壓，無可避免地令到中國的民粹也高漲起來，導致某些思想變得情緒化，甚至開始非理性。

近日留意到中國有人推崇「去英語教育」，如落實，此舉極度反智，可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言（也應推廣人民幣），但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響，但這是值得的，因為喜歡與否，英文已經是國際溝通的最主要語言，包括科學界、商界和外交界等等，是一件不需爭拗的事實。知己知彼，百戰百勝，中國需要的是更了解全世界，也更需要世界各國和人民了解中國，而英文就是必須的溝通工具！

此外，我亦發現不少中國人，詫異地和危險地，竟然極端到歡迎爆發股災（已出現），甚至歡迎金融危機（幸而尚未出現），認為這些是好事！我嘗試理解他們的歪理，然後解釋一下謬誤之處。

「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非

1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫，即將全面爆破，引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫，逆方向收緊貨幣政策，並關緊外管和資本帳窗戶，實為最明智之舉！

不幸此想法幾乎全部錯誤，美國股市雖不算便宜，即將開始Taper QE亦是真的，但美國經濟仍然強勁，Delta wave亦已逐漸過去，過度性通脹也上升了不少，但10年國債息率仍處極低水平，徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁（部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭，Tiktok或是唯一例外），今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。

自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前，恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到，經此一役，愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」，現在巿盈率更跌至悲哀的10倍！過去20年，中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展，但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市，竟全部遠遠落後。

2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟，與實體經濟無關，所以可能金融危機影響不大，甚至可能對實體經濟有點幫助！這是瘋狂，完全不懂經濟的想法，金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機，必帶來經濟衰退，甚至大蕭條。反之，如資本市場有較佳長期表現，中國企業融資成本必將較低，當然對中國發展有幫助，更有利於分散過度集中於銀行的風險。

除此之外，中國也有過億股民（如市場較好，當然更多），這亦是一個達到共同富裕的好方法！

某程度上，我贊同美國經濟走往另一極端，確有點過度金融化，尤其在2008年全球金融危機前，不止財富集中於華爾街，太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後，大量人才摒棄金融，改投高科技，最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句，各種互聯網服務，既包含商業模式創新，但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業，都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學，絕對是如假包換的高科技！

3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災，摧毁了過萬億美元的財富，尤其針對海外上市的所謂「中概股」，是天大好事，因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心，企圖傷害中國的國際投資者！這種想法完全暴露出病態式paranoia（偏執狂），非常錯誤和危險。

首先，這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」（害人終害己），即使中國市場有不少國際投資者，但大部分仍是中國人的錢啊！况且我相信絕大多數的國際投資者，包括那些PE和VC，投資目的都是純粹賺錢，而非干預中國內政。

我明白中國永遠相信本土工程，過去40年，即使建造了不少鬼城和大白象工程，不少投資者焦頭爛額，但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的，一切損失，都只是金融遊戲，中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策，因為如蓄意這樣做，豈不是變成騙局，有辱中國泱泱大國之國體！此做法不止損害國際投資者對中國的信心，給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥，更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險！

4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年，確造成各種嚴重不良和不公後果，包括拉濶貧富懸殊，和間接引致全球各地的社會動亂，包括香港和美國！此說法不無道理，但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症，但如像亞洲金融風暴後，按照當年IMF代表西方列強的說法，問題源於各國過度揮霍和貪腐，所以必須勒緊褲頭，以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重，帶來6年多的通縮和經濟衰退，多個政府倒台，無數企業和個人破產，甚至不少人走上自殺的悲哀絕路！

須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先

QE確令到很多人憤怒，上街示威甚或暴動，但似乎至今沒有一個政府倒台，可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的，先決條件是貨幣的話語權，和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。

總括來說，批評西方經濟制度容易，我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度，極可能較接近社會主義，但定必仍需配合大量更新的科學知識，尤其氣候變化，以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前（包括一些方程式和模型），所有政策必須繼續以實務為先！

中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

#原廠標籤
#原廠製造
#直送台灣

就為蔡英文堅持的這 #原廠標籤 4個字，台灣人付出的代價⋯⋯
📍5/28到7/12～枉死了682人、增加了8594位確診病患
📍6/1到7/12～枉死了617人、增加了6838位確診病患
📍6/18到7/12～枉死了244人、增加了1699位確診病患
📍6/25到7/12～枉死了136人、增加了887位確診病患

這些蔡政府刁難、擺譜的過程，人民血淚的紀錄…….

7/11好不容易簽約了，還要為了
#原廠標籤 再多等2-3個月，難道Panadol到了台灣叫做普拿疼，就變成假的嗎？

我們每天要再祈求上蒼憐憫…我們每天要再拜託大家口罩戴好、酒精噴好、褲帶勒緊….千萬不要再有疫情擴散、Dalta病毒千萬不要來台灣….

因為我們有一位不問蒼生百姓生命安危，只顧自己權力慾望及面子的總統！

#還想要割稻子尾
#還想算成政府業績和德政
#蔡政府厚黑學的年度代表作

備註：
5/28📍指揮中心：公布申請自購疫苗必備8文件
6/01📍永齡基金會遞件申請
6/02📍指揮中心：缺原廠授權書
6/10📍郭台銘再度行文陳時中
6/12📍陳時中首度鬆口：有原廠證明就能進口B N T
6/15📍中央表示：將提供有條件許可
6/18📍郭台銘要求：盼總統當面承諾公開授權買疫苗
6/25📍 行政院與台積電、永齡簽署授權法律文件
7/11📍永齡、台積電完成簽約手續
7/12📍蔡英文臉書：宣布疫苗新進度

一直以來，記述生活雜事的文字常引發一些誤解，比方：我們經濟優渥/住在花園大洋房/孩子們上昂貴的私校....等等。

不久前才無意間讀到，有人覺得我記下的孩子們幼稚園時期的生活，美好的不像人間會有的，可能是貧窮限制了他的想像.....莞爾之餘，也覺得人間其實處處有美好。😂

因為孩子們的幼稚園，是很尋常的公立幼稚園。每個月學費不到台幣1000，而五歲後更是免費。之所以學費那麼低，是因為家中經濟狀況符合減免的條件。薪水越高，學費也隨之上漲，但無論再怎麼漲價，仍然是每月不超過台幣2300的公立幼稚園基本收費。

我家從來無法負擔私校價碼，雖然我一直抱持著非主流另類教養理念，但從未在體制內外掙扎過，因為沒預算啊。

所以孩子們從小都是上免費的公立學校，上小學前未學過認字寫字，而在考上公立雙語中學之前，也從未學過英文。

之前提到薩爾茲堡的表哥一家，完全無懼生涯飯碗的考量，孩子們都隨自己的心意選擇學校和職業，大侄子去學一個已在政府職業名單上被消掉的凋零手藝：手工製傘師。
二姪子想念爵士音樂系，也組了樂團，而大姪女去學木匠手藝。小姪女還不到選擇生涯方向年紀，但也是毫無世俗牽絆地想做什麼就可以做什麼。

也有網友誤以為，一定是家境優渥才能讓孩子自由自在地不考慮生計。

事實上完全相反，表哥是接案維生的獨立創業者，日子從未真正寬裕過。有案子時，就有進帳，沒案子時，就勒緊褲帶。一雙牛皮鞋子大兒子穿完媽媽接著穿，二兒子夠大了再繼續傳給二兒子，最後再回到媽媽腳上。

跟小舖維持友好關係，每週末去接收賣剩的麵包。而硬邦邦如石頭的老麵包，孩子們也甘之如飴地啃食。家裡沒收入時，就煮便宜的玉米粥拌上自製果醬。

雖說如此窘狀，但仍堅持永續環保理念。所以一雙在家中流傳不知幾手的鞋，是匠人手工製作的好鞋（不然也無法穿那麼多年），而食材是在有機舖子裡照顧朋友生意而購入的，料理過程中不浪費一丁點材料地吃得非常乾淨，也吃得簡單。

在極拮据的境況中，生活儉省樸實，仍然維持理念與質感，這樣的豁達與講究，讓他們不擔心孩子的未來，真的做到信任與放手，而不是因為不缺錢，所以讓孩子們有選擇的自由。

許多事情，沒有聽過看過或無法想像，不代表不存在。由這樣的小事，也讓我想到「信念」與「自過往見聞累積的認知」，真的限制了許多人生的可能性。

因此不輕易說「不可能」。

Etta在香港土生土長，就讀聖保羅男女中學時為合唱團一員，自此踏上歌唱生涯。她於香港中文大學取得英文系學士學位後，先後在香港和美國修畢聲樂、歌劇碩士及聲樂表演博士課程，在歐美有不少演出經驗，更曾經美國捱足七年苦等演唱機會，最終因市場僵化，返回香港。既是歌唱家，同時又時瑜伽老師，閒時愛玩空中絲帶舞，貪新鮮的她有忽發奇想，試試邊玩空中絲帶舞邊唱歌劇，自創空中歌劇表演，令她成為全球三位空中女高音之一。
雖然履歷驚人，不過疫情令到百業蕭條，藝術表演行業可以說是首當其衝，Etta過去幾年一直不斷有工開，但來到今年，工作機會都跟疫情一樣反反覆覆。例如由意大利文化協會，原定在10月舉行的歌劇Rita，就因為當中的表演者涉及第三波的管弦樂群組而一再改期，表演方式更由現場改為於港台轉播。疫情沒完沒了，連瑜伽和空中絲帶舞等教學副業，也因為疫情而被迫停止，幸好還有私人上門的課堂維持收入。Etta表示不是她選擇唱歌，而是唱歌還擇了她，她整個性格猶如為女高音度身訂做：「人生最開心的，是做到令自己最開心的事。」

影片:
【我是南丫島人】23歲仔獲cafe免費借位擺一人咖啡檔 $6,000租住350呎村屋：愛這裏互助關係 (果籽 Apple Daily) (https://youtu.be/XSugNPyaXFQ)
【香港蠔 足本版】流浮山白蠔收成要等三年半 天然生曬肥美金蠔日產僅50斤 即撈即食中環名人坊蜜餞金蠔 西貢六福酥炸生蠔 (果籽 Apple Daily) (https://youtu.be/Fw653R1aQ6s)
【這夜給惡人基一封信】大佬茅躉華日夜思念 回憶從8歲開始：兄弟有今生沒來世 (壹週刊 Next) (https://youtu.be/t06qjQbRIpY)
【太子餃子店】新移民唔怕蝕底自薦包餃子 粗重功夫一腳踢 老闆刮目相看邀開店：呢個女人唔係女人(飲食男女 Apple Daily) https://youtu.be/7CUTg7LXQ4M)
【娛樂人物】情願市民留家唔好出街聚餐 鄧一君兩麵舖執笠蝕200萬 (蘋果日報 Apple Daily) (https://youtu.be/e3agbTOdfoY)

果籽 ：http://as.appledaily.com
籽想旅行：http://travelseed.hk
健康蘋台： http://applehealth.com.hk
動物蘋台： http://applepetform.com

#女高音 #絲帶舞 #花腔 #歌劇 #博士
#果籽 #StayHome #WithMe #跟我一樣 #宅在家