民眾黨立委蔡壁如日前持續關注台灣社會熱烈討論的康友-KY掏空相關弊案，蔡委員特別召開記者會公布被康友公司所坑殺的「前十大外資股東名單」，包含了挪威中央銀行、高盛國際等國際專業法人；她指出，康友案連外資都會踩雷受騙，足證這是一場「丟臉丟到國外去」的國際騙局，因而，證交所的公開資訊觀測站，實應增加企業資產抵押查詢等系統資料，以避免類似的難堪案件再度發生云云。

［畢菲特最新收購］就只係咁？削咗啲喎。

TLDR：買天然氣輸送同貯存業務，現水40億美金，計埋孭起債就100億。規模細咗啲喎，巴郡拎住1400億現金。而點睇都唔似買到平貨。

1. 畢菲特卒之出手了。今次買嘅係，Dominion Energy，供電兼供應石油氣嘅公司，但留意只係買部份資產，只係買天然氣輸送同貯存業務。

2. 巴郡科嘅水嘅40億美金，但加埋承擔晒所有債務，單刁即係大約100億美金。但留意，巴郡儲住嘅現金，1400億，呢單都只係散咁少少。不過慢慢嚟啦。早兩個月股東會（https://fbook.cc/3Baa）嗰時都話覺得冇乜吸引嘅嘢。

3. 留意，巴郡對上一次大收購，已經係唔知幾時。至少我都醒唔起，應該就係買航空股然後冇耐自己打靶（然後航空股即時再升返）。在3月呢個大跌市，佢地都冇做任何收購，話個電話好靜冇人打嚟喎（仲打電話？咩年代？）

4. 呢單收購後，巴郡在美國洲際（interstate）天然氣輸送嘅市場佔有率，由8%升到18%。又要勞煩乜乜監管當局批，但照計問題不大。

5. 幾肯定嘅係，Dominion Energy應該有so．因為講明拎呢舊錢去回購！而唔係減債。冇細睇，但斷估都唔係負債重先有得咁玩。

6. 至於呢間Dominion Energy？我係聽都未聽過嘅。不過睇個stock code應該勁嘢！因為單字一個D！聽聞單字一個stock code就好勁的，一定係堅嘢！

7. 認真，其實可能係掉轉，單字往往只係代表歷史夠長，但呢堆嘢唔係近年當炒。例如花旗單字一個C（估下2007買而家輸淨幾多？），AT&T就一個T，福特一個F，美國鋼鐵就一個X，Macy’s就一個M—　全部都輸撚死人。係得K仔 Kellogg家樂氏好啲，H仔 Hyatt 未爆肺炎前都OK，V仔VISA直頭股王（舊文寫過：https://fbook.cc/3BaZ）

8. 好啦，講到尾，good deal or not？都話間公司聽我都未聽過，天然氣等等亦一無所知。點知？但，正如個個都係「拿股票嘅嘢我唔識不過我覺得呢」，咁我都話你知，個感覺，就good極有限啦。

9. 點解咁諗？好簡單，時機。固然間間公司唔同，單單刁唔同，但亦有大環境。你沙士買樓好難唔good deal，2007年買股票好難唔出事。你睇個市，低位彈返三四成先嚟買，good極有限啦。甚至都話對家Dominion Energy都仲可以拎嚟回購，照計唔係太等錢使，亦即係巴郡唔似壓到好好嘅價。相反，分分鐘人地睇準你心急買嘢，叫高啲都仲得。
10. 此一時彼一時了，唔好以為巴郡就大晒。講到尾都係邊個急。我賣樓嘅，見住你一個男仔，拖埋老母上嚟，而側邊老婆係咁講叫唔好諗咁多，唔劏你劏邊個？我就大不了賣畀下家，你分分鐘冇婚結喎。

11. 呢隻Dominion Energy，市值700億美金，實情都唔算太細。年頭90蚊，肺炎時跌到得60蚊，蒸發三成，其實唔算跌得勁，而家都上返80蚊樓上，市場已話你知公司情況幾好，點都唔似有平貨畀人執。

12. 當然，掉轉頭，近年巴郡啲戰績認真麻麻。但亦不能抹殺巴郡之前有幾西飛利。始終兩樣嘢。之前幾十年係神級，最近幾年係略為差過平均—拉勻都仲係神級。

13. 仲唔明嘅（其實都好明啦？），即係林丹咁。「拿羽毛球我都算識，主要係睇咗好多年」（其實我細個都有打的）。你睇林丹而家梗係排名廿幾三十，奧運資格都未必拎到。但你有冇睇佢之前十幾年幾堅？根本係史上最強羽毛球男單（不服來辯）。但人總會老，正如畢菲特都係。

14. 所以亦帶到去最後一點。即係而家真係乜都鍾意極端化，吸引人睇，但咁先最弱智。真相往往就係極悶。掉轉頭，我見有另一派人（其實越嚟越少），畢菲特買乜都話買得好，乜都話寶刀未老，佢輸錢又話其他人都輸，「咁叻你係咪有錢過佢」？呢類盲目吹捧，亦係錯嘅。唔掂咪話唔掂，等於你不能話林丹而家好勁。是其是，非其非，近年的確唔掂，但以前真係好掂。拉勻就都係好勁。有幾難明？

15. 關於畢菲特，其實我仲想講一樣，都好多人聽過嘅嘢

16. 畢菲特，99.7%嘅財富，都係佢52歲之後搵返嚟嘅。但，你點去演繹呢件事？

17. 有人話佢大器晚成，就梗係錯。留意，上面句嘢冇錯，但佢52歲嗰時已經係4億美金身家！1982年嘅4億美金。你自己諗。所謂佢99.7%財富係52歲搵，只係話你知，佢由一個富豪，變成一個超超超級富豪！

18. 但，亦都正面啲，畀你睇到一樣嘢。就係錢搵錢，係容易嘅。你碌到上去某個位，過到某個位，打後條路就易好多。所以真係寧可開頭搏啲受啲苦，你碌到去某啲位，打後就可以做指點江山。

19. 其實拳王阿里都係咁上下講法，你唔好以為佢好enjoy。佢話：I hated every minute of training, but I said, 'Don't quit. Suffer now and live the rest of your life as a champion．咁當然，大把人suffer咗都唔係變champion，但唔suffer應該一定唔會變champion

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都係一周思考課題，當然唔會就咁報新聞呃錢，係講有乜啟示。
影片簡介：https://bit.ly/2ZILRwf　
或者睇置頂 post都得：https://fbook.cc/3BRq
講銀行加按息係咪睇淡樓市，美股有冇泡沫，奧地利發100年債券有乜啟示。
仲講樓，講埋Growth vs Value．

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#3702大聯大 #3036文曄 #二哥不讓大哥買三成股權 #底下文章值得細讀品嘗

本公司對大聯大投資控股股份有限公司公開收購本公司普通股股份之審議委員會結果

1.接獲公開收購人收購通知之日期:108/11/13
2.審議委員會召開日期:108/11/22
3.會議出席人員:獨立董事程天縱、獨立董事龔汝沁、獨立董事林哲偉
4.審議委員會就本次公開收購人身分與財務狀況、收購條件公平性，及收購資金來源合理性之查證及審議情形:（須完整揭露已採行之查證措施及相關程序）
一、公開收購人身分與財務狀況：
經審閱公開收購說明書及其相關附件內容，並查閱公開收購人大聯大公司於經濟部商業司網頁以及公開資訊觀測站登記之公司基本資料，可知大聯大公司係依中華民國法律所設立之股份有限公司，其已發行之普通股於臺灣證券交易所上市交易（股票代號：3702）。
大聯大公司旗下各子公司主要經營之業務為電子零件代理、銷售、買賣等，與本公司所營業務高度重疊，無論從上游原廠供應商或下游客戶之角度，大聯大公司均為本公司主要競爭對手，大聯大公司與本公司在台灣主要上市櫃半導體通路商市佔率約7成，在亞洲不含日本前十大半導體通路商市佔率約5成，大聯大公司此次公開收購本公司股權，已引起原廠供應商及下游客戶之反彈，目前有數家客戶來信要求本公司就將來價格機制及配貨提出說明，並表示考慮轉單以分配採購風險。
另審閱公開收購說明書及其相關附件內容，本次大聯大公司收購本公司30%股權所需資金為新台幣 8,111,638 仟元，大聯大公司以自有資金支應部分金額為新台幣1,751,638 仟元（約佔收購所需資金之21.59%），其餘所需資金新台幣6,360,000 仟元（約佔收購所需資金之78.41%）悉由大聯大公司以13間金融機構提供的短期融通資金支應，惟大聯大公司擬收購本公司股權，係屬長期性投資，竟以短期融通資金支應（其中甚至有民國108年12
月20日即到期之款項金額約新台幣10億元），顯係以短支長，勢必嚴重影響大聯大公司之財務結構健全，在大聯大公司目前營業收入、營業毛利、營業利益及稅前純益均減少及下滑，108年前三季現金流量比例甚至呈現-1.67％之情況下，財務狀況明顯較過往惡化。
二、收購條件公平性：
大聯大公司於公開收購說明書第15頁說明取得被收購有價證券之目的及計畫：「公開收購人本次公開收購取得部分被收購公司股權，係以財務性投資著眼，冀透過被收購公司歷年穩定的經營績效，為公開收購人帶來良好投資收益，並與被收購公司逐步開啟良性對話的機會。除為維護股東權益所必要者外，公開收購人目前並無任何意圖影響被收購公司經營之計畫或想法」。
鑑於大聯大公司在公告公開收購本公司股權之前，從未與本公司就收購股權事宜交換過意見，故大聯大公司有必要於公開收購說明書中具體闡述：以新台幣81.1億元收購本公司三成股權後，究竟要與本公司開啟何種「良性對話」？為何一定要收購本公司三成股權後，才能與本公司開啟「良性對話」？如此才能確保本公司股東能在資訊充分揭露的情況下，做成是否參與應賣的決定。
根據大聯大公司於公開收購說明書的敘述，大聯大公司出於維護股東權益之必要時，即得隨時影響本公司之經營。由於本公司股權結構極為分散，目前第一大股東之持股比例僅為4.77%，全體董事及關係人持股僅略高於10%，前十大股東的合計持股比例亦僅24.4%，本公司現有經營團隊將完全無法與大聯大公司30%之持股抗衡。故一旦大聯大公司認為有「維護股東權益之必要」，其即有能力立即干預本公司之經營。據此以觀，大聯大公司於公開收購說明書所稱：公開收購本公司股權係以財務性投資著眼的論述，顯然與必要時得隨時影響本公司經營的說法相互矛盾，並不足以作為本公司股東做成是否參與應賣的依據。
根據常在國際法律事務所、安中法律事務所出具之法律意見書，大聯大公司應於進行本交易前向台灣公平交易委員會進行結合申報。另根據北京市中倫律師事務所、北京安杰律師事務所、德恆律師事務所、北京市君合律師事務所及上海市錦天城（北京）律師事務所出具之法律意見書，其均認為大聯大公司應當就公開收購本公司三成股權之交易向中國國家市場監督管理總局辦理經營者集中申報。然查大聯大公司於公開說明書中並未有提及：大聯大公司向台灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提出申報的相關程序。若大聯大公司依法確實應就本次公開收購向台灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提出申報，其現行公開收購說明書揭露之內容，恐將造成投資人誤會。
本公司審議委員會另委請康儲聯合會計師事務所黃國師會計師為獨立專家，其於民國108年11月21日作成「公開收購價格合理性意見書」，設算本公司發行流通在外普通股價值區間為每股新台幣50.48~53.68元。本案大聯大公司擬以每股新台幣45.8元收購本公司發行流通在外普通股，明顯低於前述獨立專家設算之普通股價值合理區間之下緣，故大聯大公司之收購價格實無合理性可言。
實則本次公開收購價僅略高於本公司過去3年每股收盤價均價新台幣43.04元。而本公司於大聯大公司公告公開收購前一日之收盤價新台幣36.1元，則接近本公司過去3年股價之最低點新台幣34.6元。因此本次大聯大公司提出之收購價格，對於長期持有本公司股權之股東而言，仍屬過低。
綜上所述，由於大聯大公司並未於公開收購說明書中詳述本次公開收購之目的及計畫、亦未說明向台灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提出申報的相關程序，恐使本公司股東在無法取得充分資訊的前提下，做成是否參與應賣。且大聯大公司所提出之收購價格亦明顯遠低於獨立專家設算之合理價格區間下緣，僅略高於公司過去3年每股收盤價均價，其收購條件實不具公平性。
三、收購資金來源合理性：
大聯大公司本次係向13間金融機構動用短期借款額度（合計新台幣63.6億元）支應收購本公司三成股權所需約78.41%的款項。基於行業特性，一般電子零組件通路商通常需大量短期週轉金以支應日常營運開銷所需。大聯大公司發動本次公開收購所動支的短期額度，勢將排擠大聯大公司旗下各事業體日常業務經營所需週轉金額度。
大聯大公司於公開收購說明書第15頁表示：本次公開收購「係以財務性投資著眼，冀透過被收購公司歷年穩定的經營績效，為公開收購人帶來良好投資收益」，由此可知大聯大公司擬長期持有本公司股權以賺取股利。然而大聯大公司取得本公司三成股權所需約78.41%的收購資金來源，竟是源自於短期融通額度，如此以短支長的規劃，顯然不合乎公司營運常規。
綜上所述，大聯大公司提出收購資金來源合理性，實有疑義，且勢必嚴重影響大聯大公司之財務結構健全性。
5.前開查證是否委託專家出具意見書:（如委託專家出具意見書，請一併完成專家意見書
檔案上傳公告。）
康儲聯合會計師事務所黃國師會計師，於民國108年11月21日出具公開收購價格合理性獨立專家意見書。
6.審議委員會對其公司股東提供建議，並應載明審議委員會同意或反對意見之明確意見及其所持理由:
由於大聯大公司並未於公開說明書中詳實說明收購本公司股權之目的及計畫、未說明向台灣公平交易委員會及中國國家市場監督管理總局提出申報的相關程序，且其提出收購資金來源合理性亦有疑義，本公司股東在相關資訊未充分揭露的情況下貿然參與應賣，恐遭致相當風險。此外大聯大公司提出之收購價格偏低，對於長期持有本公司股權之股東並不公平合理。再者，大聯大公司與本公司長期處於激烈競爭關係，一旦大聯大公司持有本公司30%股權，勢將造成原廠供應商及下游客戶之反彈甚至斷貨或轉單，對於本公司營運將造成無可彌補的損失。經審酌前述各問題後，謹建議本公司股東不要參與本次公開收購之應賣。惟仍籲請本公司股東詳閱大聯大公司於公開收購公告及公開收購說明書（包括日後大聯大公司可能再次修正或補充後的公開收購說明書及相關資料），自行決定是否參與應賣。本建議僅供本公司股東參考，本公司股東應審慎評估並考量個別投資需求及財務稅務等狀況，自行承擔參與應賣與未參與應賣之風險。
7.其他相關重大訊息:
請本公司股東詳閱公開收購人之公開收購說明書，查詢公開收購說明書網址為http://mops.twse.com.tw/mops/web/t162sb01(公開資訊觀測站/投資專區/公開收購專區)