【賈乞敗&程式交易叫阿程團隊】▲7.8 十大交易人與外資的差別？

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Job:
今天十大多單近2000口，外資空單5740口，算是特別的現象。根據定義，外資如果單一部位大的話會包含在十大交易人中，尤其是特定法人這塊會特別被註記，在此引用期交所資料：

Q:請問"期貨大額交易人未沖銷部位結構表"表中的前五大交易人、前十大交易人、特定法人是指哪些單位？

A:所謂特定法人，包括證券商(身份碼H)、外國機構投資人(身份碼A.B.f)、證券投資信託基金(身份碼E.G)、國家金融安定基金、公務人員退休撫卹基金、勞工退休基金、勞工保險基金、郵政儲金匯業局郵政資金(以上身份碼L)、金融(身份碼D)及保險機構(身份碼M)等。

Job:
但近來外資的單似乎有分散的趨勢。也就是說，外資似乎使用多個小帳戶操作。使得和十大交易人的部位差距愈來愈大。哪一個比較準呢？這陣子是外資比較有參考性，未來的話，兩個數據仍然應該時間繼續參考下去。

阿程：
今日數據，土洋對作，十大法人台指期淨多單留倉1972口，較前一日減少494口；外資淨空單留倉5740口。外資今日賣超台股59.3億，成交金額776億，加權指數收在7886.34，下跌115.48點。
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阿程：
今日盤中主力為賣方，短期籌碼持有空單，長期籌碼持有多單，技術面休息。

風險聲明：本文僅供研究討論，投資者需自負風險。

台北股市由於美股週三大漲，陸股十一長假的關係，開始休市1周，台股週四演出強勢反彈，開盤後一度翻黑，不過在 國安基金喊出明年選前不退場，金管會也暫緩調回融券保證金％數，激勵到買盤勇敢搶進，權值股台積電更是率先站上季線，帶動蘋概股、紡纖股、汽車零組件股、金融股等接連表態，尾盤受股王大立光轉弱拖累，8300點得而復失，終場仍大漲114.7點，以8295.94點作收，成交量876.22億元，順利收復5日線、月線。

台股昨日在電子續強，金融轉強拉抬帶動之下，指數終場上漲114點，成交量縮小至896E。籌碼面，外資在經過連日來的縮小賣超後，今天由賣轉買，自營商持續買超，投信則是持續賣超。期貨部分，前十大交易人淨多單下降，主要在下方特定法人部分，多單減少之外，也出現加碼空單的操作。選擇權部分，整體P/C RATIO延續昨日的上升趨勢，一口氣增加超過10%，整體賣權未平倉大於買權未平倉超過5萬口，結構上仍維持偏多。外資方面，期貨淨多單是小幅增加，持續在2萬口以上，選擇權昨日交易買賣權的部分，都持續增加，從金額觀察，是偏多的操作，但還是要提醒觀眾，大盤連續三天以來反彈，買權連續兩天雖然呈現買超，不過賣權部分也持續加碼，尤其在這兩天買權增加口數，都明顯少於賣權。在外資選擇權未平倉契約部分，賣權的未平倉契約差額，仍舊是大於買權的，也就是說雖然外資在期貨持續做多，但在選擇權部分，也還是有相當程度的反向部位。自營商方面，期貨淨空單持續減少，主要來自多單增加，選擇權部分，買權與賣權都是呈現賣超，從金額觀察，自營商看待行情，是以區間看待，整體盤勢上，昨日由櫃買市場表現，比集中市場更為強勢，尤其是在櫃買市場，早盤開高就持續走高，成交量也出現明顯的放大，站穩季線，顯示市場人氣有回籠的跡象，早盤集中市場相較之下，則是顯的較為疲弱，但中場過後，權值股也出現明顯的拉抬，只不過很可惜成交量並未跟進放大，在挑戰季線反壓，集中市場人氣能否受到櫃買市場人氣帶動下，使得整體量跟上放大，值得關注。

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籌碼面外資延續前一天賣超的方向，投信也仍舊持續賣超操作。期貨部分，前十大交易人並沒有太大變化，特定法人也是如此，在選擇權部分，整體P/C RATIO持續下降，雖然賣權未平倉還是大於買權未平倉，但這已經是連日來的下降，值得留意。外資期貨淨多單增加，選擇權則看到小幅賣超買權，賣權則是加碼近8千口，從金額觀察，外資在選擇權部分是偏空操作，尤其需要特別留意的是昨天的賣權，增加的部分都是相當價外的部分，我們再從未平倉契約差額可以看的出來，目前外資在賣權金額已經大於買權很多，行情如果持續下跌那麼原本的部位就可以持續獲利，但卻在這個時候又加碼近8千口而且還是相當價外的賣權，因此雖然外資在期貨增加淨多單，但是在選擇權部分卻是有極度看空的跡象。這只是避險操作還是預留伏筆，值得關注。自營商期貨淨空單沒有太大的變化，選擇權則賣超買權，買超賣權，從金額觀察，自營商昨日的選擇權在賣權部分是以多頭價差為主，跟賣出買權的減少同樣都是偏多的方向。整體籌碼面已經不再積極偏多，尤其外資相當罕見的布局非常價外的賣權，加上昨天央行中止連續16季利率維持不變的決定，意外降息半碼，雖然可以讓貨幣供給增加，但貨幣政策具有遞延效果，產生效果時間都比較晚，這次意外降息背後的原因是否看見未來經濟的隱憂，這個部分將影響到市場的解讀，會不會為盤勢帶來進一步的壓力也值得關注。

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台股昨日受到美股大跌，加上金管會解除平盤以下放空的影響，指數開低走低，盤中一度跌破8300點，終場下跌155點驚險守住8300點大關。三大法人只有自營商自行買賣的部分維持小幅買超，外資轉買為賣超過百億元，投信也維持連日來的賣超操作。期貨部分，前十大交易人淨多單小幅減少，特定法人也持續減碼淨多單。選擇權整體P/C RATIO仍然維持在百分之120以上，整體氣氛仍然屬於偏多。外資方面，期貨淨多單也持續減少，下方柱狀體很明顯的看出期貨多單雖然沒有減少，但是已經連續兩天開始增加空單的部位。選擇權昨日買權有小幅度的買超，賣權呈現淨買超，從金額分析，仍然是持續加碼買進履約價較低的賣權，目前外資在選擇權未平倉部分，雖然買權未平倉是大於賣權未平倉的，但下方賣權未平倉持續增加，而且我們在選擇權未平倉契約差額當中，上方賣權與下方買權的權利金已經出現明顯走勢上的差距，昨日整體上外資不僅在現貨賣超，在期貨及選擇權也都是偏空操作，這個部分的發展值得觀察。自營商方面，期貨及選擇權並沒有明顯的變化。整體盤勢上，雖然籌碼面開始鬆動，但昨日指數大跌不論是集中市場或櫃買市場，成交量卻是大幅萎縮的，顯示市場殺低力道並不強，這也可以從兩大市場跌停家數只有2家但是漲停家數卻超過20家可以看得出來，不過進一步觀察，多數漲停的個股是在代表中小型個股的櫃買市場當中。代表內資人氣並沒有因為大盤大跌而受到影響。不過還是要提醒投資人，畢竟反彈已經接近季線反壓，選股追價上還是需要謹慎以對。


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