#八百回合經濟談
〔#債券市場101 〕
這次政經八百要介紹金融市場中的另一個重要角色 —「債券市場」。 債券股票一樣是企業籌資的工具。對投資人來說，「債券」是一種可以穩定領取利息的投資工具，但比起股票，債券的觀念更複雜，大家要仔細的看下去喔！
債券 ( Bond ) 就像股票一樣，是...
#八百回合經濟談
〔#債券市場101 〕
這次政經八百要介紹金融市場中的另一個重要角色 —「債券市場」。 債券股票一樣是企業籌資的工具。對投資人來說，「債券」是一種可以穩定領取利息的投資工具，但比起股票，債券的觀念更複雜，大家要仔細的看下去喔！
債券 ( Bond ) 就像股票一樣，是需要資金的人發行的一種#有價證券 ，用來跟向擁有多餘資金的人借錢。不同的是，債券持有者（資金供給者）會在特定時間且定期收到來自債券發行者（資金需求者）所支付的利息，並且會在債券的「到期日」收到當初借出去的本金。
債券上會明訂一些重要條件，包括「面額」、「票面利率」、「到期日」等等。
❶ #面額 是指發行人設定的債券價值，也是到期日要付給持有者的金額。
❷ #票面利率 決定每期的利息金額（每期利息=名目本金x票面利率）。
❸ #到期日 代表發行人和持有人之間的權利義務結束之日，也就是發行人歸還名目本金給持有人的日期。
債券可依發行人的不同分為#政府公債 、#金融債 （金融機構發行）、#公司債 。
投資債券時，有一件事情是非常重要的：我們收得到利息和本金嗎？
如果利息或本金付不出來，就稱為違約。因此，越安全的機構發行債券時，設定的利率就可以越低，大家也能接受比較少利息，畢竟收不到本金和利息的機率很低，例如：美國公債、投資等級債券。相反地，風險越高的機構發行債券，就必須要提供更高的利率，才會有人願意投資，例如：高收益債、垃圾債。
另一個有關債券重要的概念是大家常聽到的「殖利率 」。
#殖利率 也稱為「到期收益率」( Yield To Maturity , YTM )，代表用買進價格算出最終的投資報酬率，也是「投資人實質能獲取的報酬率」。
上述提及的面額和票面利率，其實不代表最後的報酬率，是因債券市場中，實際買進價格並不會是它的票面價值。那市場的買進和賣出價格是怎麼決定的呢？答案又回到經濟學最基本的觀念啦！是根據債券市場的供給和需求兩股力量來決定的，舉例來說，如果投資人認為股票市場前景不明，又無法掌握公司債的違約風險，就會想買入能投資政府公債的工具，例如公債期貨。
「債券價格和殖利率呈反向變動關係」
這句話看似有邏輯上的問題，為什麼報酬越高，債券價格反而愈便宜呢？大家可以複習之前的前幾周的內容 #什麼是利率 ，當市場利率低於債券的票面利率時，有多餘資金自然會想投資報酬較高債券，需求提升自然也會拉升債券價格。相反地，當市場利率比票面利率高時，債券對於投資人來說吸引力就小了一點，債券價格也會因此下降。
#折價債券 就是當市場價格低於債券面額的債券，也就是代表這張債券的殖利率是大於票面利率。反之亦然，#溢價債券 則是殖利率小於票面利率，而價格小於面額的債券。
那什麼又是#零息債券 呢？顧名思義，債券發行人不需支付利息，而是以低於面額的價格發行，並在到期日償還面額給持有人，中間的差價就是投資人的獲利。
還有一種叫#永續債券 ，也就是一種雖然沒有到期日，但是可以固定領息到永遠的債券喔！
還記得政經八百在#搞懂景氣循環 系列中提到，政府可以在債券市場透過買賣債券來影響景氣嗎，這樣的行為就叫做「公開市場操作」，也就是在景氣過熱時，政府透過發行或賣出債券，將市場中過多的資金收回，或是在經濟表現不佳時，政府買入債券，同時將資金注入市場中，活絡景氣。
像是今年9月美國的短期借款利率（附買回利率 Repo ）突然飆升時， Fed 就啟動了每個月收購 600 億美元國庫券（美國政府發行，到期日在一年內的債券）的計畫，以阻止流動性危機。
其實債券還有許多重要的觀念可以分享，例如：浮動利率 vs. 固定利率、殖利率曲線等等，如果大家對債券有興趣的話，非常推薦大家去讀「當債券連結國家命運：從債券投資原理看懂全球財經大事件」這本書，會從最簡單的原理，講解到債券是如何影響社會運作，相當值得一讀。
另外，下一週的#八百回合經濟談，政經八百要來帶大家認識影響貿易至深的「外匯市場」，大家敬請期待！
#經濟 #經濟學 #臺灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #債券 #市場
到期收益率票面利率 在 諗sir網 收息債券 Facebook 的最佳解答
債基。直債 - 正榮及中國奧園
今年七月中國奧園（ 03883）以11.6億 收購京漢股份29.99%。奧園的土地分布在華南，華東 及中西部，收購京漢後可以彌補地域上原本較少的環渤海區域，例如山東、遼寧、河北、北京及天津。
京漢股份在2015年進入A股， 2017年以雄安新區概念市值曾經200億(繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後的另一發展區域)，比奧園多出三倍，最後卻因為資金鏈斷裂需要轉讓資產及出售公司項目務。
現時收購京漢後的奧園負債比率同比增加3.51百分點，但是銀行存款以及現金足以覆蓋一年內到期的債項，覆蓋率1.13倍。營業數據方面，市場有不同報道提及奧園營銷增速快，Top100銷售榜排名（一月至八月為29），上半年排名升跌幅度介乎25至34，個人未必太看重銷售數字，反而收購京漢後在土儲增加情況下，在未來房屋銷售擴充性更大。若然以大約200億市值房企作比較，營業增長及毛利率表現中上表現，在控制槓桿及債務上以業績報告上顯示穩健優勢。
我們從買直債收息角度出發，相比一間不段拿地，有高銷售額房企而言，我認為能控制債務情況的企業更為重要，同時亦會比較其他內房各樣表現，例如正榮地產，負債比率，短債覆蓋率，甚至在銷售排行榜（一月至八月Top 100銷售榜排21）都比奧園更優勝，但在賺錢能力方面，以營業增長及利用率作比較，正榮在房企行業上似乎較為落後。
中國奧園可參考1年後到期高息債，票面息7.15%，現價買入約為102.7，到期收益率為5.18%
正榮地產可參考1年後到期高息債，票面息9.8%，現價買入約為104，到期收益率為5%
正榮地產可參考24年到期高息債，票面息7.875%，現價買入約為101.5，到期收益率為6.8%
到期收益率票面利率 在 Starman 資本攻略 Facebook 的最讚貼文
其實曾幾何時我也上過電視分享過債券投資🙈
//債券投資 (1)
高門檻投資與散戶風險
從投資角度看, 一個人的收入係應該多元化的, 即除左打工份糧, 一般人黎講不外乎買收租、買股債收息等。打工係付出勞力, 而一個人係一生人裡面可以付勞力的時間是有限的, 所以為了保障自己退休後的生活能夠維持一定的水平, 人應該好好利用自己打工賺回來的資金進行資本運作, 換句話說即係錢搵錢, 從而產生被動收入。資本運作即運用你本身或融資得來的資本進行投資行為, 投資是有門檻的, 不同的投資都有不同的投資要求, 即我所講既門檻。投資理論告訴我們, 回報越高, 風險越高。然而從事實黎睇, 這個理論又唔係一定always apply, 應該咁講, 係相同或近似門檻既投資選擇黎講, 這種比較是正確的。 門檻越高的投資, risk-adjusted return越高既投資選擇亦越多。原因係高門檻的投資需要的除了是資金, 一般還需具備一定的知識, 散戶越少的投資領域, 資產回報越趨理性, 預期得到的回報(expected return)就越準確、越有把握, 因為散戶投資是羊群心理的, 同時亦收好多因素所影響, 所以在散戶多既市場上, 大戶要賺錢就越唔容易, 這種不確定性也就是風險, 除去這一”散戶風險”, risk-adjusted return就變得吸引了, 這解釋了為何高門檻投資在同一風險的情況下有較高的回報。
債券投資 (1)
我一開始都好奇怪, 行入銀行分行有各式各樣的投資產品, 客戶經理一般介紹既ELN、什麼投資相連保險、乜乜基金等等，風險高回報低，但就偏偏很有市場。當你想問有無得買債券時，投資經理就會sell債券基金，講一大倫先知道原來銀行無得買債券。好多人一聽到債券就怕怕, 唔知係咪比雷曼債券嚇親, 所以市面上好少聽到有朋友投資債券, 其實原因好簡單, 債券入場費高, 唔係一般散戶的投資能力範圍內，而且債券唔同一般投資產品，投資者必須要對債券有基本認識才會知道自己的回報同風險。加上賣債券銀行無咩肉食，純粹賺你買賣commission, 買入後持有至到期銀行連賣出commission都賺你唔到，所以銀行一般都會sell你手續費高昂既基金產品，羊毛出自羊身上，一般銀行產品回報低是有原因的。
債券投資是高門檻投資的一種, 入場費一般為10-20萬美元, 其中以20萬美元的選擇為大多數。其實要解釋債券最基本的概念，用借錢的比喻係最容易使人明白。我用最簡單既方法講講，債券發行人即是借款人(Borrower)，債券認購人即是貸款人(Lender)，你作為投資者買左債券發行人出既債券等同你借錢比呢間公司。借錢比人當然係有年期，即係公司借幾耐先還錢，呢個就係債券到期日(Maturity Day), 假設今日發行既係3年債券，債券到期日就係2015年7月27日 , 到期時債券發行人會將”本金”全數償還比你，所以風險就係發行人違約(Default Risk)，即係例如佢執左破左產，還唔到錢比你。一般既債券係每半年派一次息，每一隻債券都有一個票面息率(Coupon Rate), 發行人會按票面息率派發利息比債券持有人。
上述係假設左你係債券首次發行(IPO)時買入債券，你買入的價格就是100 (Par Value)，但債券是有二手市場的，隨著市場變化，如市場利率、公司經營情況等因素，債券價格是可升可跌的。假設你係二手市場買入債券，而你的買入價格是97, 到期時發行人仍然會償還100給你, 中間你每半年仍然會收到發行人按100 (Par Value) 以票面息率(Coupon Rate)計算比你既利息。假設票面息率是6%,買入價格是97, 到期收番100, 即係你到期時多賺了3%, 債券期3年, 平均每年多收1%, 所以你的實際既收益率應該為6%+1% = 7% (實際計算方法會較複雜), 比票面息率(Coupon Rate)的6%高，而這個實際既收益率我們叫做孳息率(Yield-to-maturity / YTM)。所以買債券時我地除左留意票面息率(Coupon Rate)外，更重要的是孳息率(Yield-to-maturity / YTM)。//
http://starnman84.blogspot.com/2015/07/1.html?m=1
#舊文重溫系列 #債券投資 #母語行文版
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其實曾幾何時我也上過電視分享過債券投資🙈
//債券投資 (1)
高門檻投資與散戶風險
從投資角度看, 一個人的收入係應該多元化的, 即除左打工份糧, 一般人黎講不外乎買收租、買股債收息等。打工係付出勞力, 而一個人係一生人裡面可以付勞力的時間是有限的, 所以為了保障自己退休後的生活能夠維持一定的水平, 人應該好好利用自己打工賺回來的資金進行資本運作, 換句話說即係錢搵錢, 從而產生被動收入。資本運作即運用你本身或融資得來的資本進行投資行為, 投資是有門檻的, 不同的投資都有不同的投資要求, 即我所講既門檻。投資理論告訴我們, 回報越高, 風險越高。然而從事實黎睇, 這個理論又唔係一定always apply, 應該咁講, 係相同或近似門檻既投資選擇黎講, 這種比較是正確的。 門檻越高的投資, risk-adjusted return越高既投資選擇亦越多。原因係高門檻的投資需要的除了是資金, 一般還需具備一定的知識, 散戶越少的投資領域, 資產回報越趨理性, 預期得到的回報(expected return)就越準確、越有把握, 因為散戶投資是羊群心理的, 同時亦收好多因素所影響, 所以在散戶多既市場上, 大戶要賺錢就越唔容易, 這種不確定性也就是風險, 除去這一”散戶風險”, risk-adjusted return就變得吸引了, 這解釋了為何高門檻投資在同一風險的情況下有較高的回報。
債券投資 (1)
我一開始都好奇怪, 行入銀行分行有各式各樣的投資產品, 客戶經理一般介紹既ELN、什麼投資相連保險、乜乜基金等等，風險高回報低，但就偏偏很有市場。當你想問有無得買債券時，投資經理就會sell債券基金，講一大倫先知道原來銀行無得買債券。好多人一聽到債券就怕怕, 唔知係咪比雷曼債券嚇親, 所以市面上好少聽到有朋友投資債券, 其實原因好簡單, 債券入場費高, 唔係一般散戶的投資能力範圍內，而且債券唔同一般投資產品，投資者必須要對債券有基本認識才會知道自己的回報同風險。加上賣債券銀行無咩肉食，純粹賺你買賣commission, 買入後持有至到期銀行連賣出commission都賺你唔到，所以銀行一般都會sell你手續費高昂既基金產品，羊毛出自羊身上，一般銀行產品回報低是有原因的。
債券投資是高門檻投資的一種, 入場費一般為10-20萬美元, 其中以20萬美元的選擇為大多數。其實要解釋債券最基本的概念，用借錢的比喻係最容易使人明白。我用最簡單既方法講講，債券發行人即是借款人(Borrower)，債券認購人即是貸款人(Lender)，你作為投資者買左債券發行人出既債券等同你借錢比呢間公司。借錢比人當然係有年期，即係公司借幾耐先還錢，呢個就係債券到期日(Maturity Day), 假設今日發行既係3年債券，債券到期日就係2015年7月27日 , 到期時債券發行人會將”本金”全數償還比你，所以風險就係發行人違約(Default Risk)，即係例如佢執左破左產，還唔到錢比你。一般既債券係每半年派一次息，每一隻債券都有一個票面息率(Coupon Rate), 發行人會按票面息率派發利息比債券持有人。
上述係假設左你係債券首次發行(IPO)時買入債券，你買入的價格就是100 (Par Value)，但債券是有二手市場的，隨著市場變化，如市場利率、公司經營情況等因素，債券價格是可升可跌的。假設你係二手市場買入債券，而你的買入價格是97, 到期時發行人仍然會償還100給你, 中間你每半年仍然會收到發行人按100 (Par Value) 以票面息率(Coupon Rate)計算比你既利息。假設票面息率是6%,買入價格是97, 到期收番100, 即係你到期時多賺了3%, 債券期3年, 平均每年多收1%, 所以你的實際既收益率應該為6%+1% = 7% (實際計算方法會較複雜), 比票面息率(Coupon Rate)的6%高，而這個實際既收益率我們叫做孳息率(Yield-to-maturity / YTM)。所以買債券時我地除左留意票面息率(Coupon Rate)外，更重要的是孳息率(Yield-to-maturity / YTM)。//
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