#八百回合經濟談⁡ 〔#別人的大麥克比較便宜？#完美假設下的鈔票厚度〕⁡ ⁡ ⁡ 壯士們一定吃過大麥克，但大家聽過大麥克指數嗎？⁡ ⁡ 這禮拜政經八百要跟大家介紹的就是和匯率息息相關的「大麥克指數」！⁡ ⁡ ⁡ ▌ What is 大麥克指數⁡ ⁡ 大麥克指數是由《經濟學人》的編輯 Pam Woodall 於 1986 年 9 月推出，背後隱含的理論就是我們在經濟學課堂中學過的「購買力平價理論」（Purchasing Power Parity）。⁡ ⁡ 這個理論假設兩個國家的匯率會自然調整至某一水準，使經過匯率換算後的兩國一籃子商品價格一致。⁡ ⁡ 而在這裡我們的一籃子商品指的就是「大麥克」！⁡ ⁡ 之所以選擇大麥克的原因，是因為大麥克幾乎在所有國家都有販賣，而且各地的製作規格相同，具有全球化與普及的特性。⁡ ⁡ 因此在衡量匯率上具有一定的能力，這些因素使該指數能有意義地比較各國貨幣。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 要怎麼計算大麥克指數？⁡ ⁡ 兩國大麥克匯率評價的計算方式，是以一個國家的大麥克在當地貨幣的價格，除以另一個國家的大麥克以當地貨幣的價格。⁡ ⁡ 比較計算出來的指數與實際匯率，要是指數低於實際匯率，表示第一國（前值）的匯率被低估了；相反則代表高估，以此類推。⁡ ⁡ 舉例而言，假設一個大麥克在美國的售價為 $2.50，在英國的售價為 $2.00；購買力平價匯率就是 2.50÷2.00=1.25$/£。⁡ ⁡ 要是 $1 能買入 £0.55（或£1=$1.82），則表示購買力平價匯率 < 名目匯率，美元相對英鎊被低估，而英鎊兌美元則被高估了。⁡ ⁡ 以兩國大麥克的售價而言，英鎊兌美元的匯率被高估了31.31%（1.25/1.82 -1）。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 大麥克指數能吃嗎？好用嗎？⁡ ⁡ 大麥克指數只是一個理論上的數值，它只存在於當市場為完全競爭、貿易障礙不存在、且交易成本為零等各項完美架設下所計算而得的值。⁡ ⁡ 但在現實世界中，商品在各國的價格可能因為當地的稅收、商業策略、原物料價格波動等各項不確定因素的影響，而導致實際匯率最終不一定會向購買力平價計算出的匯率靠近。⁡ ⁡ 關於此一指數，《經濟學人》也早在 2003 年便表示，大麥克漢堡價格易受各國稅負、關稅、不同的利潤率，以及租金等非貿易投入財的成本影響。⁡ ⁡ 因此，此一指數不可作為匯價走勢的精確預測，僅為使匯率理論更易理解的工具而已。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 結語⁡ ⁡ 大家可能會想說，既然這麼理論的東西而且與實際情況有所偏差，為什麼還需要去了解它呢？⁡ ⁡ 但也因為有這個理論，他提供給了大家一個關於匯率評價的中心骨幹，讓我們可以根據核心理念去往外拓展延伸，算是一個很好理解的思考起點！⁡ ⁡ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #麥當勞 #大麥克 #匯率 #貨幣 #台幣 #美元

【@marketfocus.hk 】【千倍認購】時代天使招股火熱孖展客恐輸多贏少 記者教你點做一手黨 零成本刀仔鋸大樹 . 內地隱形牙套生產商「時代天使（6699）」周四已開始招股，一手200股入場費34,949元，是本港歷來入場門檻最高的新股，但無阻散戶熱情，截至周五本港經紀行已借出逾2,000億元孖展，有業界人士估計最終會超額認購千倍，或凍結資金逾2,900億。由於一手中籤比例機會或低至2至5%，不少散戶選擇「借孖展」，但BusinessFocus記者分析發現，借數十萬至一百萬孖展對增加中籤機會恐無大幫助，若希望「穩中一手」卻要付逾二千元利息兼借過千萬孖展，值博率與風險是否相符，散戶要自行考慮。其實據以往經驗，對熱爆的上市新股採「一手黨人海戰術」可能才是最佳最安全的策略，若善用銀行或券商的開戶或回贈優惠，散戶更可站於零手續費的「不敗之地」去抽新股，確保「有贏冇輸」。 . 周四開始招股的「時代天使」中借出最多孖展的兩大券商是耀才及富途，金額據悉各已接近400億，業界估計至周五各大券商已借出近2,000億元，到了周二即6月8日截止認購當天，認購金額或有機會較2.9億的集資額超額一千倍達到2,900億之數。各界齊看好，是因為時代天使的「口腔（牙齒）隱形矯正技術」相當矚目，它配合電腦化輔助的個案評估及矯治方案設計服務，受到不少消費者歡迎。公司指去年全年經調整淨利潤達2.27億元人民幣，按年增長74.8%，經調整淨利潤率達27.8%。去年收入近8.17億元，按年增長26.4%。 . 信誠證券聯席董事張智威估計，時代天使最終可能錄得超過1000倍超額認購，甲組以及乙組頭均不能穩中一手，或要認購10萬股（500手，即用1,730萬元認購）才有機會穩中一手，「一手黨」的競爭亦非常激烈，預計「一手中籤率」在5%或以下（「諾輝健康」年初上市時一手中籤率曾低至2%）。因街貨少，他預計首日升幅可能超過四成。致富證券董事及證券業務主管郭家安則預期，需要認購200至225手（超過692萬）才有機會穩中一手。故不少證券界人士都提醒，散戶借孖展抽時代天使，要留心利息開支及值博率。 . 記者以時代天使首日升幅有4成作推算，幸運獲分派一手(200股值34,600元)的散戶，有在上市日或有機會即賺約1.4萬元。但問題是，散戶認購時不會知道發行者最終會以甚麼邏輯去分配新股。綜合專家看法，借數十萬或百多萬孖展去抽此新股效用不大，散戶想確保穩中一手，恐怕至少要認購400手，即最少要用1,384萬以上的資金去抽。記者分析卻發現，券商收取孖展利息高達2至3厘，並不化算，故較慳錢做法還是透過息率較低銀行的「一口價」去借孖展。 . 以本港某大銀行為例，若借1,258萬元孖展去抽時代天使，銀行收的服務費包括利息為2,280元，息率0.9%，算是較便宜，表面看來較化算。但借這筆孖展的客戶除了要凍結140萬積蓄作按金外，還要承擔一旦上市前發生事故（像螞蟻金服般中止上市又或是突然股災），新股上市時有機會跌破招股價令借錢抽新股的散戶雙重損失。若大量機構投資者上市前「抽飛」，更可能令借孖展的散戶被迫認購大量新股，致損失加倍；即使情況沒這樣嚴重，新股超額認購後上市時股價卻只能微升致孖展客「蝕息」的個案也屢見不鮮，故風險相當高。 . 若純以數學計算，對這些「熱門新股」，散戶最佳最安全的策略其實是「一手黨人海戰術」。簡單而言，散戶應盡量召集自己的家人或朋友，不作借貸而只用現金去抽新股，每人只抽一手，再善用部分銀行或券商的「零手續費」優惠，爭取連100元的抽新股手續費用也省回。雖然一手黨的中籤率很低，視乎市況可能僅得2至5%（也有20%中籤率的例子），但既然無借貸即沒有利息成本，基本上已立於不敗之地，人海戰術則可增加中籤率。即使上市前不幸突然遇股災，由於大多數「蝕本新股」會分配到孖展客身上，故一手黨相對上較安全。 . 記者分析則發現市面的抽新股優惠，大銀行之中以恒生銀行最進取，新舊客戶都可享用現金抽新股零手續費的優惠，但小股民要先預付手續費，數個月後才獲退回。若小股民並非恒生客戶，則可考慮用手機開通證券商的戶口，邊賺迎新獎賞、邊享受免費抽新股的優惠。其中華盛證券讓新客戶首次以現金抽新股時免付手續費，華泰國際則為新客戶提供30天免手續費現金抽新股的待遇。至於DirectSpot，則宣佈了新客戶在今年底前都可以一直享有免手續費（現金）抽新股的優惠。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【@businessfocus.io】2020年減持蘋果股份 畢菲特於股東大會承認沽錯蘋果 . 巴郡（Berkshire Hathaway）（NYSE: BRK.A）於當地時間周六（1日）舉行線上股東大會。股神畢菲特（Warren Buffett）在會上坦承，2020年減持蘋果（NASDAQ：AAPL）股票的決定「或許是一個錯誤」，並透露過去抛售航空股「並非巴郡的偉大時刻」。 . 畢菲特在股東大會上指出，巴郡目前對蘋果的持股約5.4%，並稱這一數據已是很高的市場安全水平，持有的市值更是遠高於其餘股票。在蘋果股價走勢依然強勁之際，畢菲特在會上承認巴郡在2020年出售部分蘋果股份「或許是一個錯誤」，同時也透露這一決定曾遭到其拍檔兼巴郡副董事長芒格（Charlie Thomas Munger）的勸阻。 . 畢菲特續稱，如今他並不認為蘋果的估值瘋狂，反而在會上表達對蘋果的喜愛，直言該公司擁有優秀的管理層，產品廣受全球用戶喜愛，利潤率非常高，而且手機目前對大衆而言已是不可或缺的物品。 . 根據CNBC統計，儘管巴郡於去年第四季度已出售價值約110億美元的蘋果股份，目前蘋果公司仍是巴郡期內最大持倉股票；彭博社數據顯示，若按市值計算，截至去年年底，其所持有的蘋果股份佔其已披露資產的44%。 . 至於巴郡去年於股市低位抛售四大航空股，畢菲特在會上表示「這並非巴郡的偉大時刻」。畢菲特表示，當時政府實施的經濟刺激措施令經濟復蘇超出預期，但他解釋，若有巴郡持續作為大股東，這些航空公司反而無法在疫情期間獲得政府大量援助。不過，考慮到目前的旅遊限制讓跨國旅行未有恢復之勢，畢菲特表明目前仍然不會投資航空業務。 . 然而，除了承認過去的失誤以外，畢菲特在會上亦表示不看好特殊目的收購公司（SPAC）的前景，認為華爾街對SPAC的追捧可能不會持續下去；芒格則認為若SPAC一旦氾濫，恐將引發嚴重的投資操守問題。此外，一向反對加密貨幣的芒格也將炮火對準比特幣，不僅直言比特幣的發展「令人作嘔」，更稱其與文明發展背道而馳。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert