⭐️商周集團執行長郭奕伶：想成為什麼樣的領導者？
2021.07.07 商業周刊第1756期

關於領導，每個人都需要知道自己的信念；因為腳下的每一個步伐，都是由「選擇」鋪成的道路：to be or not to be？
如果張忠謀、郭台銘、施振榮代表3種領導典型，我想成為哪一種？
都是教父，只是領域不同。論市值，張忠謀創辦的台積電逾15兆，郭台銘的鴻海逾1兆5千億，施振榮的宏碁市值不到1千億。
如果是10年前的我，肯定以市值高低為選擇依據。因為商學院教我，企業不賺錢是罪惡，能把利潤極大化才是真本事。
但現在的我，不這麼想了。相對顯性價值，我更懂得欣賞那些無形的、間接的、屬於未來的隱性價值。我希望成為一個心夠寬的領導者。
「蘭奇讓宏碁賠了兩百多億，當時你也在董事會，如果我是小股東，要怪誰？」我曾公開質問他。「你是怪我嗎？」施振榮沒動怒，「我是最大的輸家（他宏碁股票最多），但我從來不後悔。這是要成為全球頂尖企業的過程，必要交的學費。」「培養人才真正最有效的學習就是做決策，尤其犯錯時，學到的最多。」
當我把宏碁拿來跟台積電、鴻海比，旁人嚇出冷汗，施振榮幽默笑答，「如果我一輩子立志只要賺錢，我今天賺的錢會比他們多很多」「我早不把賺錢當成唯一目標，那相對簡單了。」
因為心寬，所以能接受任何提問，也坦然面對失敗。
32歲創業的施振榮，今年77歲，曾直接或間接負責的公司虧損加總起來虧過1千億，「社會、股東為我交這麼大的學費，我當然要加倍回饋給社會。」所以這20年來，他不辭辛勞走遍各個角落，大聲分享他的失敗，把一輩子的經營智慧歸納成王道哲學，去拉拔許多曾經跟他一樣的小老闆們。
在台灣，教父們通常只宣揚自己的厲害，施振榮是唯一願意坦露自己傷口的教父。甚至他還自攤弱點，「我最大特色是沒有學問」、「我英文很破」……。
因為心寬，所以能容人，也願意等待。施振榮孵育出台灣品牌，也培養出最多獨當一面的企業家，讓台灣出現2/3員工都是老外的國際級公司，這是他對台灣最大的貢獻。
跟張忠謀講話，你怕講錯話；跟郭台銘講話，你只有聽的份；跟施振榮講話就像打乒乓，有來有往，他不只聽你說話，還聽你的心。
施振榮教會我，看不見的隱性價值，比我認為的重要得多。
我想成為什麼樣的領導者？答案很清楚。因為我認為的成功，不是擁有多少財富，也不是得到多大權勢，而是我可以幫助多少人。

分享一本最近看到很喜歡的一本書：《致富心態》

《致富心態》這本書英文全名是 The Psychology of Money：Timeless Lessons on Wealth, Greed, and Happiness，
直接翻譯意思是：金錢心理學：關於財富、貪婪、幸福 永無止盡的一堂課。

在我自己最初剛開始學投資時，總覺得投資理財是一種技術問題，
認為只要學會足夠的知識、掌握某些技巧，就能得到好的成果。

但後來逐漸發現事實並非如此，
我觀察到許多人學習同樣的知識、方法，但最終在財務上成果卻天差地遠，
顯然這些知識與方法並非財務成功的唯一關鍵因素。

知識與專業固然有用，但心理因素也占了投資結果很大的部分。

《致富心態》並不是一本談投資方法技巧的書，不過書中的許多觀念卻對於投資理財很有幫助。

以下市場先生筆記一些看完《致富心態》覺得印象深刻的內容，
包含比較喜歡的幾句話，以及我的一些的心得感想。
(以下全文約3000字，閱讀時間3分鐘)
網誌完整好讀版：https://rich01.com/the-psychology-of-money-book/

➡1. 最困難的理財技能，是實現目標後停止繼續追逐

前幾天跟一個老同學交流財務目標問題，他不在台灣工作，但收入非常不錯，超過一般上班族平均值3倍以上，夫妻兩人一年可以存下5萬美元用在投資上。

但他非常清楚，自己不喜歡現在的工作，一旦存到理想的數字達到財務獨立，就要用4%法則離開職場，把時間花在其他自己想做的事情上。

不過也有許多人並沒有思考過這個問題，
即便他們財務足夠寬裕，卻仍然汲汲營營追求金錢、然後一邊抱怨生活。

影響我們幸福感，不一定是擁有更多金錢，而在於能夠掌控自己的時間。

我非常同意有錢會比較快樂，
但釐清「多少才夠？」並在達到財務目標後停下來，才是讓這個快樂能夠真正實現的關鍵。

➡2. 了解什麼是滿足感，避免去比較

例如20世紀初傑西里佛摩這樣的高人，擁有過人的投資技巧，人生巔峰時的財富可以用富可敵國形容，
但綜觀他的人生歷程，要思考的是在財務上他是否是值得學習的，畢竟你不會想要像他一樣一生經歷破產8次。
(不知道傑西李佛摩的，有興趣可以去看《股票作手回憶錄》)

而即便能力、成就如傑西里佛摩，其實也最缺乏也是滿足感，
滿足感也許不能幫他賺更多錢，但可以帶給他人生更多幸福快樂。

➡3. 有許多事情無論潛在的獲益多龐大，永遠不值得冒險。

某些時候，承擔風險可能犧牲的不是只有金錢，
還包含名聲、成就、家庭、友情、幸福等等。這些很可能無法挽回，報酬再高都不值得。

沒有理由為了自己沒有、不需要的事物，賭上自己擁有、不可或缺的事物。

➡4. 財富的價值與你的需求相關

一年賺500萬比一年賺50萬好，這是肯定的，但這是收入，不是需要。

一年支出只需要50萬的人，會比一年需要500萬支出的人容易得到快樂，並且也更容易累積財富。

前者能存下更多，而後者則想要賺更多。

想過怎樣的生活、想有怎樣的目標，其實是沒有標準答案的事情，你不能說一年花500萬有錯，不同人的需求本來就不一樣，其實也沒甚麼對錯。

一個跑百米的選手去說長跑選手跑太慢，或者長跑選手說跑百米的人沒耐力，其實都是沒意義的比較。說到底，財務好壞也不是跟別人比較。

必要的支出數字越低、儲蓄率越高，對財務累積上帶來的幫助會越大，
重點在於自己是否清楚自己的目標需求。

➡5. 在多數的情況下，「今天」並沒有那麼重要。

在投資領域，許多新手會有個迷思，就是覺得選股一選就能選到漲最多的、或者覺得能買最低點賣最高點。

以選股來說，報酬往往是少數股票創造的，如果把巴菲特持股中報酬最高的少數幾筆投資拿掉，那他的成績將會平平無奇。

以擇時來說，極少數的時間點影響絕大多數的報酬，但很難預測那些時間點何時發生。人們總想著避開少數幾次大跌，就能大幅提升報酬，這沒有錯，問題在於你只要錯過少數幾次大漲，你的報酬也將會大幅減少。

很多人很在意今天漲跌多少、在意今天哪支股票最有機會。但實際上也許你不用在意這件事，因為大多數時間點可能對最終結果來說都無足輕重。

這種少數的概念，在創投產業更明顯，
創投產業中，0.5%的項目創造了絕大多數的報酬，這些項目報酬超過50倍以上，足以抵銷其他全部的失誤並創造利潤。

有句話說：當雷落下的時候你必須在場。
所謂較佳的投資能力，其實說的不是你百發百中，而是多命中那麼一部分機會、避開一小部分的危機，如此而已。

如果有人跟你說他能買最低賣最高，或者選股選到報酬最高的，
那就等同是在說他能在幾萬個新創事業項目中，有能力一眼相中未來的FB或Amazon，你要懷疑的是為什麼這樣的人還沒變首富呢？

➡6. 我們從意外中學到的正確教訓，就是世界總是讓人出乎意料。

承認不可知，和求知，其實並不衝突，兩者是可以並行的。

價值投資的安全邊際，或者資產配置策略，其實都是例子。

安全邊際和資產配置策略，都不是在追求報酬最大化，正好相反，很多時候這樣報酬有可能比較低。

例如你看好的股票，想在考慮安全邊際後的價格買進，但他就始終不跌到那個價位，就反彈往上漲了，最終你錯過一個個機會。

資產配置也是一樣，一但配置了風險較低的如債券部位，當股市大漲時報酬必然落後。

這些策略真正意義不是在追求報酬最大化，而是在追求控管風險，一但發生意外時，策略都可以提供足夠的保護。

買保險就是最典型的概念：你持續付出一些可承擔的小代價，換取可能不會發生，一旦發生會造成巨大傷害的小機率意外，在意外發生時得到保護。

反過來的做法就是動用槓桿，因為一旦動用槓桿，代表你可能無法承擔任何一丁點預期之外的狀況發生，

問題是只要時間夠長，意外一定會發生。

永遠預留犯錯空間。

➡7. 複利並不仰賴豐厚的報酬率

複利最難的，不是創造高報酬率，而是盡可能的維持下去。

在投資裡面，打斷自己長期計畫的人其實屢見不鮮，人們都以為自己是在做10年、20年的長期投資，實際上可能幾個月後遇到波動，就急著想賣出。

複利創造報酬的關鍵，不是在於透過分析多賺那1%、2%，而是在市場一片混亂與哀號絕望時，你仍然能保持自己的計劃，不去中斷複利。

為此，你需要的不是一個會照自己劇本走的完美計畫，而是你的計劃中原本就要包含遇到各種意外的可能性。

最終這個計畫才會為你實現複利帶來長期可觀的報酬。

計畫很重要，但每個計劃最重要的部分是，按照計畫持續的修改計畫，而不是死守計畫行事。

➡8. 把市場波動視為手續費或門票，而非視為罰款

我們平常花錢買東西時，並不會對金錢損失特別心痛，因為覺得當下有立即交換到價值。
反之，遇到罰款時，同樣是失去金錢，我們則是會很心痛。

人們面對股市波動時，對於損失的感覺往往更像在付罰款，
即使只是小小的波動都會覺得那是一種懲罰，即便只是帳面上的損失。

問題是，在投資中波動是必然的過程，你不承擔波動就到不了你想要的目標。

普遍人們的問題是不能承擔波動、對波動程度缺乏足夠預期。最後就會為了逃避這種被波動懲罰的痛苦、中斷投資與複利。

不過如果把波動想成手續費、門票的支出，你去迪士尼樂園時不會為了付出那張門票而特別心痛，因為你知道付出門票才能得到門後的事物。投資也是一樣，承擔波動，你才能得到波動之後的報酬。

你應該要喜歡風險，因為隨著時間經過，他會帶來回報。

我覺得承擔風險最好的模範就是保險公司，他們熱愛風險，並且合理承受風險，看看他們的財務報表，也許你會對風險有不同的想法。

➡9. 恐懼、悲觀主義、故事，會讓人高估壞事的機率

大概在2012年時，當時股市已經從金融海嘯谷底往上漲了幾年，當時我聽到許多人在說接下來會崩盤。

隨後每一年，我都聽到身邊有人在說「現在股市太高了，之後不知道何時會崩盤」，接著就一路漲到2021年，S&P500不斷的創新高。

崩盤、大跌，這些恐慌悲觀的劇情的確比較吸引人，我們很確定未來必然發生，但並不會知道是哪一天，人們卻過於高估他發生的機率、頻率，也過於高估自己預測時機的能力。

電影中，大白鯊的主題很吸引人，不過曾經看過一個統計是，全球一年被鯊魚咬死的人數，遠遠小於被椰子砸死的人數。大白鯊拍成電影很有戲劇性，很多人因此很怕鯊魚，但我想人們不會活在椰子的恐懼中。

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剩下的就自己去看書囉，《致富心態》這本書推薦給你。
這本書有很多好觀念是不會隨著時間改變的，我也會把它列在我的投資書單中。

《致富心態》網誌完整好讀版連結：
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我的投資書單
https://rich01.com/blog-page_30/

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[瞎七八亂聊]
昨天和一個新朋友約聊投資，有個他帶的實習生一起與會，公館大學理工背景，在思考未來的職涯要走量化還是走價值投資，我當下毫不猶豫的回答他:「無論你想走量化或是價投你大概率都要把眼光放在海外、盡可能把出國放在你的規劃中。」

當下的我其實沒有意識到，這回答直白的讓人有點無奈。

就我的角度來看，台灣投資圈主流做法就是火雲邪神的經典台詞：「天下武功 無堅不破 唯快不破!」無論在buyside或sellside做法可以說是一模模一樣樣，call公司問訂單、問營收、問利潤、問增長，比誰資訊拿的快，本質上更像是擊鼓傳花，看看誰是那個地獄倒楣鬼，最後才拿到資訊。(是誰呢~~究竟是誰呢~~我不是針對誰，我是說在座的各位都是....)

但即使不喜歡舊的金融機構，環境也不允許新物種生存，一來是財金教育相對弱(我有時會覺得台灣房地產畸高、儲蓄險賣的神好，很大部分就是理財商品毫無競爭力)，客戶也被教育的用相同的語言去溝通。(想起早年跟朋友聊台灣投資圈的困境，我說我覺得只要民智微開，意識到現在投資圈提供的服務和商品無法幫助他們的時候，就會開始改變，他只淡淡地說一句，你知道，要讓大眾理解到這些事情，才是最難的好嗎，現在想起來，當時的自己還真的是好傻好天真好可愛) 二來是法規也對新公司不太友善，創立投信投顧的門檻非常高，資本額最低的投顧也要2000萬，拿全委牌要5000萬，投信3億(這些錢基本上只能存定存)，這對一個擅於投資的人來說機會成本有多麼巨大，願意出來做真的只有信仰超過100分，這都還沒討論一些貓膩的細節，雖然可以理解金融是特殊行業，門檻和監管更多點很正常，但現在這個樣子，真的有比較好嗎?

不過後來想想，podcast的風格簡介說的不好，與其說我是博弈式價值投資，我更像是價值傾向的實證主義者，我傾向價值投資，但只要有用、有道理的事情(我的定義是能最大化長期報酬)，我都會拿來使用。而會走成這樣（對某些人來說可能是歪成這樣）很大的原因就是我在機構圈內，我需要生存下來，所以我需要調整我的做法，回想起來也不一定是壞事。

好啦~結論就是這專頁怪怪的，沒再管市場、連個正經的公司分析文也沒幾篇，只會叫人去啃生硬的教科書、論文或英文書，每天瞎七八亂寫一堆東西，不知道在幹嘛。為了增添一點點點點價值，附上一篇最近覺得還不錯的文章好了:

https://horizonkinetics.com/wp-content/uploads/Q3-CVALUE-Review_FINAL.pdf