這星期連續寫了二篇關於債券基金的文章，文中提到利差，有些人可能不知利差的意義，那一起複習下2018.05.04這一篇文章吧

了解殖利率，你還需要了解利差！

投資債券的人都知道，常會出現利差這二個字，它是我們在買債券基金必須了解的名詞。

殖利率我喜歡記成：報酬率；而利差我喜歡記成：利潤，利差越大，利潤就越大，那價格就越低，利差越小，利潤就越小，那價格就越高，因此你該知道你要買在利差大的時候(價格低)，賣在利差小的時候(價格高)。

利差的定義書上網上很多，我用比較實務的說法解釋如下：

假如今天美國高收益債的利差是4.6，它所代表的意義是今天如果你去買美國高收益債，你的利潤會比去買美國公債多4.6%的利潤，假如今天歐洲高收益債的利差是3.6，它所代表的意義是今天如果你去買歐洲高收益債，你的利潤會比去買美國公債多3.6%的利潤，因此利差就是所有的債券都跟美國公債做比較。

接下來就是要進一步了解多了4.6%或多了3.6%你滿意嗎？價格是低還是高？記得買股票常常會跟10年線做比較，利差也一樣，喜歡與10年平均利差做比較，例如：
目前美國高收益債的利差是3.33；10年平均利差是6.29；10年來最高/最低利差為19.88/3.29，如何解讀，目前的利差是3.33＜6.29(10年平均利差)，意思說目前美國高收益債的價格＞美國高收益債10年的平均價格(就是現在價格貴了)，再者與10年來最低利差3.29比只多了一點點(利差越小價格越高)，那就意謂價格快要接近10年的最高價了。

如果大家有心不難發現，目前不管投資等級公司債、美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場公債、新興市場公司債其利差都早已小於該種類債券的10年平均利差(美高收要與美高收10年平均利差比、新興市場公債要與新興市場公債10年平均利差比)，而且有些甚至非常接近10年來最小利差，所以我從很多年前就已經說了要賺資本利得不容易，長期領息為目的是可以的，因為以領息為目的不外乎希望多買點單位數(好多配息)，雖然目前價格在相對高，但台幣匯率出現2字頭也很難得，因此換算下來也沒少買單位數；另外2018年市場還是持續看好新興市場本地貨幣債，主要是因為價格雖然也在相對高點，但看中的是新興市場貨幣的升值帶來淨值的漲，只是我要提醒買此債又是以資本利得為目的的人，此時主要是賺新興市場貨幣的升值，而新興市場的貨幣一向波動大，一個風吹草動就跌光光，自己要想清楚是否確定能接受這種波動。

最後大家一定問，這些利差要去哪裡找？請去問基金公司、問銷售銀行.....但絕對不是找我要，上我進階班的學員(無論實體班或網路班)你們很幸福，我都整理好提供給你，不要浪費我精心整理的資訊。

了解殖利率，你還需要了解利差！

投資債券的人都知道，常會出現利差這二個字，它是我們在買債券基金必須了解的名詞。

殖利率我喜歡記成：報酬率；而利差我喜歡記成：利潤，利差越大，利潤就越大，那價格就越低，利差越小，利潤就越小，那價格就越高，因此你該知道你要買在利差大的時候(價格低)，賣在利差小的時候(價格高)。

利差的定義書上網上很多，我用比較實務的說法解釋如下：
假如今天美國高收益債的利差是4.6，它所代表的意義是今天如果你去買美國高收益債，你的利潤會比去買美國公債多4.6%的利潤，假如今天歐洲高收益債的利差是3.6，它所代表的意義是今天如果你去買歐洲高收益債，你的利潤會比去買美國公債多3.6%的利潤，因此利差就是所有的債券都跟美國公債做比較。

接下來就是要進一步了解多了4.6%或多了3.6%你滿意嗎？價格是低還是高？記得買股票常常會跟10年線做比較，利差也一樣，喜歡與10年平均利差做比較，例如：
目前美國高收益債的利差是3.33；10年平均利差是6.29；10年來最高/最低利差為19.88/3.29，如何解讀，目前的利差是3.33＜6.29(10年平均利差)，意思說目前美國高收益債的價格＞美國高收益債10年的平均價格(就是現在價格貴了)，再者與10年來最低利差3.29比只多了一點點(利差越小價格越高)，那就意謂價格快要接近10年的最高價了。

如果大家有心不難發現，目前不管投資等級公司債、美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場公債、新興市場公司債其利差都早已小於該種類債券的10年平均利差(美高收要與美高收10年平均利差比、新興市場公債要與新興市場公債10年平均利差比)，而且有些甚至非常接近10年來最小利差，所以我從很多年前就已經說了要賺資本利得不容易，長期領息為目的是可以的，因為以領息為目的不外乎希望多買點單位數(好多配息)，雖然目前價格在相對高，但台幣匯率出現2字頭也很難得，因此換算下來也沒少買單位數；另外2018年市場還是持續看好新興市場本地貨幣債，主要是因為價格雖然也在相對高點，但看中的是新興市場貨幣的升值帶來淨值的漲，只是我要提醒買此債又是以資本利得為目的的人，此時主要是賺新興市場貨幣的升值，而新興市場的貨幣一向波動大，一個風吹草動就跌光光，自己要想清楚是否確定能接受這種波動。

最後大家一定問，這些利差要去哪裡找，請google、請去問基金公司、問銷售銀行.....但絕對不是找我要，上我進階班的學員(無論實體班或網路班)你們很幸福，我都整理好提供給你，不要浪費我精心整理的資訊。