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這次小編沒有參與收購，只賺了價差就跑。
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主旨：
公告本公司公開收購凡甲科技股份有限公司普通股，公開收購條件均已成就，且應賣有價證券數量超過預定收購最高數量

1.事實發生日：
110年2月25日

2.發生緣由：
公開收購人公開收購凡甲科技股份有限公司（代號3526，以下簡稱凡甲公司）普通股，公開收購條件並於110年02月05日均已成就，且截至民國110年02月25日13時31分累計應賣股數14,991,780股，已超過預定收購最高數量14,583,162股，爰依公開收購公開發行公司有價證券管理辦法第19條第2項第4款規定公告。

3.因應措施：公開收購人將持續公開收購凡甲公司之普通股至110年2月25日下午3點30分止。提醒欲參與應賣凡甲公司普通股之股東，請持證券存摺與留存印鑑至原開戶證券商處，辦理應賣手續。如有任何問題，請洽本次公開收購委任機構凱基證券股份有限公司，應賣諮詢專線：02-2389-2999或查詢凱基證券。

4.其他金融監督管理委員會證券期貨局規定事項：
應賣股數已超過預定收購最高數量，如無因假扣押、假處分等保全程序或強制執行程序，或出現其他轉讓之限制，使已應賣股份視為自始未提出應賣，且無其他經主管機關核准後得停止公開收購之情事，本次公開收購將於公開收購延長期間屆滿日後第5個營業日內(含第5個營業日)辦理應賣有價證券交割及收購對價支付事宜。

5.已交存但未成交之有價證券之退還時間、方法及地點：
本次公開收購凡甲科技股份有限公司普通股之預定收購數量為14,583,162股，應賣股數已於110年02月25日超過前述預定收購數量，應賣有價證券超過預定收購數量部分，公開收購人退還應賣有價證券時間、方法及地點如下：

(一)時間：
公開收購期間屆滿日(如經延長則為延長期間屆滿日)後第1個營業日(即110年2月26日)。如發生天災或銀行匯款系統異常等不可抗力情事時，公開收購受委任機構得至該等不可抗力情事消滅後執行之。

(二)方法：
應賣有價證券之數量已超過預定收購數量，在本次公開收購之其他條件亦均成就、且本次公開收購未依法停止進行之情況下，公開收購人將以計算方式依比例向應賣人購買。前述計算方式說明如下：

(1)計算各應賣人之優先收購數量：
將各應賣人之應賣股數為壹股至壹仟股(含)以下者，計入優先收購數量；各應賣人之應賣股數超過壹仟股者，以壹仟股計入優先收購數量。
(2)若各應賣人之優先收購數量之合計數未超過預定收購數量：
計算方式為優先收購各應賣人之優先收購數量後，按各應賣人之應賣有價證券數量扣除前述優先收購數量後之股數依比例分配至壹仟股為止全數購買；如尚有餘額，公開收購人將按隨機排列方式依次購買，故應賣人有股份無法全數出售之風險。前述比例之公式如下：
(預定收購數量–優先收購數量之合計數)/(應賣有價證券之數量–優先收購數量之合計數)(3)若各應賣人之優先收購數量之合計數超過預定收購數量：
計算方式為各應賣人之應賣有價證券數量依比例分配至壹仟股為止全數購買；如尚有餘額，公開收購人將按隨機排列方式依次購買，故應賣人有股份均無法出售或僅部分出售之風險。前述比例之公式如下：
預定收購數量/應賣有價證券之數量超過預定收購數量部份，由凱基證券股份有限公司之「凱基證券股份有限公司公開收購專戶」(帳號：(9203)059600-8)轉撥回各應賣人之原證券集中保管劃撥帳戶。

(三)地點：
凱基證券股份有限公司；地址：台北市明水路700號。

台灣的ETN已經在2019四月30日首度掛牌，總共有十支標的。有七支在證交所掛牌，三支在櫃買中心掛牌。

ETN是Exchange-Traded Notes的縮寫。台灣譯為”指數投資證券”。

什麼是Notes?

Notes是一種債券。譬如中期美國公債，英文就叫 Treasury Notes，簡寫為T Notes。

Exchange-Traded，意指這種債券是在交易所掛牌買賣。

但這種Notes，又跟一般債券很不一樣。

一般公司發行債券，是承諾給予投資人一個固定的票面配息。譬如債券面額1000元，每年給予投資人50塊錢的配息。票面利率5%。

ETN不是這樣。ETN通常是承諾給予投資人，某個指數的報酬。

譬如”凱基台灣500N”，它承諾給投資人的是”台灣上市500大報酬指數”的成果。

持有ETN，投資人是希望拿到某個指數的報酬。
ETN未投入指數成份證券。ETF會實際持有指數成份證券。(註1)

譬如你持有價值10萬台幣的”凱基台灣500N”。這十萬台幣，不是投入台灣市值前500大公司的股票。你是持有價值十萬的債券。而這張債券的發行者承諾給你指數的報酬。

但假如你持有價值10萬台幣的0050 ETF，那麼你等於是持有價值10萬台幣的台灣前五十大的公司股票。

ETN有信用風險。

假如ETN發行業者倒閉，那麼ETN價格會受到嚴重影響。

在美國，ETN是由投資銀行發行的。在雷曼兄弟倒閉後，該公司發行的三支ETN，每一塊美金只能拿回兩分。

也就是說，ETN的每天的價位波動，不僅與目標指數的起伏相關，也會跟發行者的信用狀況相關。

在台灣，ETN是由券商發行。假如某ETN發行券商出現嚴重負面財務消息，你會看到ETN價格跟著下跌。
ETN費用可能比ETF高

譬如”凱基台灣500N”，每年的成本是0.9%。那麼就註定每年至少會有這個幅度的落後。

“元富新中國N”則有高達1.7%的費用。這是可以跟高費用主動型基金匹敵的費用率。

ETN在新聞稿與宣傳文件中常被宣傳成”沒有追蹤誤差”。這個說法被過度引申，講成投資人透過ETN可以完整得到指數報酬。

這是一個錯誤看法。ETN仍有成本。

而這個成本可以這樣看。買進”凱基台灣500N”這支ETF，你每年交0.9%給ETN發行商，取得代表台灣股市前500大的公司股票的整體報酬。發行商可以把這些錢投入每年內扣總開銷約0.44%的台灣50ETF。

台灣50指數跟台灣上市500大指數，報酬率長期下來很可能會近似。(除非出現台灣中小型類股報酬，長期與大型股不同的狀況。)

也就是說，這形成對業者的”套利機會”。每年可以用你的資金賺到0.46%的錢。

既然這樣，投資人何不直接去投資持有現貨，而且費用還比較低的台灣50ETF呢?

大多一般投資人需要的投資策略與金融市場，其實都已經有運作良好的ETF可以使用了。

真的很特異的市場區塊，很少見的策略，投資人有必要投入或使用嗎?

真的要投入，有必要承擔ETN的這些缺點嗎?

這都是投資人需要考慮的重點。

(完整的表格與討論，請見今天的文章:https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/05/etnexchange-traded-notesetn.html)