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❤️️美國市政債是甚麼?
美國市政債(Municipal Bond)顧名思義發行機構為美國當地政府州、郡、市等地方政府所發行債券以及當地非營利機構醫院&水電公司&大學&地鐵公司所發行債券
市政債=地方政府債券( Local Government Bond)
國債被債券投資人稱為中央政府( Central Government)，
市政債(Municipal Bond)又常被稱為地方政府債券( Local Government Bond)，對比台灣例如:高雄市政府債券/台北市建設公債/台北捷運局發行債券都是地方政府債劵
❤️️台灣唯一市政債ETF-中信美國高評級市政債(00847B)
特色(根據2020年5月基金月報)
1.高信用評等:平均信評AA
其中AAA佔46%/AA佔41%/A佔10%
2.前6大持債暨S&P信評為:
美國公債AA+/凱薩基金會醫院AA-/芝加哥交通管理局AA/MIT麻省理工學院AAA/加州大學AA-/加州理工學院AA-等
3.目前殖利率:2.91%(2020.6.4)
4.ETF經管費:0.3%管理費/保管費0.1%
5.債券到期年限:28年/存續期間16年
6.配息月份:1.4.7.10/最近一次配息率:2.96%
❤️️結論: 為何現在要關注美國市政債?
1. 聯準會持續加碼市政債救市措施
Fed4月宣布MLF( Municipal Liquidity Facility)提供5000億額度購買市政債， 6月份再度提出市政債旗下的交通運輸/公用事業債券也由聯準會提供直接融資
2.高等級債券中唯一仍有便宜價位
相較於其他A級投資等級債券今年以來上漲3-6%，相較於高等級市政債還下跌1.9%，有上漲潛力
3.美國市政債歷史違約率僅0.02%
2001-2019美國市政債歷史違約率僅0.02%(不含波多黎各)遠低於投資等級公司債違約率2%
備註: 2012年波多黎各公投自願加入成為美國一州，但美國國會尚未同意
❤️本文為教學分享資訊為主/非標的買賣推薦
以上內為純粹個人投資組合經驗&研究之分享，內容範例僅供教學使用，閱讀本文時每位讀者應行量自身投資知識/經驗程度/資金應用，金融市場過去績效不代表未來績效，本文以歷史績效試算並無推薦任何提到標的買賣之意，讀者應獨立判斷
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❤️台灣掛牌新興市場債ETF分為主權&類主權債/新興企業債
台灣掛牌的新興市場債都為美金計價新興市場債券，以發行機構分為:
1.主權債(新興市場政府發行)
2.類主權債(新興國家國有企業發行)
3.新興企業債(新興國家私人公司發行)
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1.主權債(新興市場政府發行)
2.類主權債(新興國家國有企業發行)
3.新興企業債(新興國家私人公司發行)
❤️主權&類主權債券違約率較企業債券(公司債)違約率低
根據Moody's 1983-2018年歷史累積10年違約率
投資等級:主權債累積10年違約率1.9%，低於非主權債(公司債)累積違約率2.16%
高收益等級:主權債累積10年違約率18.4%，低於非主權債(公司債)累積違約率29.51%
小結: 主權債不論是投資等級或高收益等級，債券違約率都低於非主權債(公司債)
❤️台灣掛牌新興主權&類主權債券ETF
想投資新興市場債投資人建議先從違約率低的主權債開始入門，台灣目前有5檔新興主權&類主權債ETF，區分短天期&中天期&長天期，其中規模最大為群益15年EM主權債(00756B)，目前規模為台幣467億/殖利率3.58%(2020/5/26)
❤️新興債券ETF規模最大-群益15年EM主權債(00756B)
特色一:100%主權債(無國營企業債/無私人企業債)
特色二:規模大&低費率:因規模為新興市場債最大，經理費加上保管費僅0.31%
特色三:最近三次配息率3.79%-4.05%
特色四:全部為投資等級主權債
2020年4月底月報顯示其所有持有債券全部為投資等級主權債，其中AA 等級13%/A等級25%/BBB等級62%，本文前段所述投資等級:主權債累積10年違約率僅1.9%，投資風險低
❤️為何現在要留意新興市場債
亮點一:過去美國量化寬鬆QE期間，新興市場債券表現亮麗
觀察: 2009-2012美國量化寬鬆期間，新興債券ETF(美股EMB)平均年漲幅12%，這波2019年美國開始降息循環，2019新興市場債ETF(美股EMB)上漲15%，2020/3美國再度實施量化寬鬆QE，值得觀察新興市場債是否可以複製上一波美國量化寬鬆QE兩位數漲勢
亮點二: 重啟經濟/油價反彈，新興市場債後勢看好
隨者2020年5月各國開始重啟經濟，多數國家也陸續推出擴大財政支出及寬鬆貨幣政策，預期能降低疫情對經濟的影響，並搭配油價反彈，預期新興市場2020年Q3經濟數據將會有很大增幅，多數仰賴能源發展的新興市場債券資金回籠，全球處於低利率環境，當前新興債利差水準仍高於過去5年均值，新興市場主權債流動性佳且優於新興市場公司債，兼具流動性及收益率之優勢，為讀者進入新興市場債券的最佳選擇。
❤️本文為教學分享資訊為主/非標的推薦買賣
以上內為純粹個人投資組合經驗&研究之分享，內容範例僅供教學使用，閱讀本文時每位讀者應行量自身投資知識/經驗程度/資金應用，金融市場過去績效不代表未來績效

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本文觀察美債及投資等級公司債ETF買賣價差近日是否改善,並藉交易量&買賣價差篩選適合投資債券ETF

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近來美國國債利率抽升，很多投資者都很擔心是否應該繼續持有公司債，又或者什麼時候可以趁低吸納債券呢？今集 #街頭智慧 皇叔會探討究竟國債息率的抽升，會如何影響公司債市場，在這個環境下又應該如何選債？

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00:00 Intro
01:03 現在是否應該繼續投資公司債？
06:06 經濟邏輯
07:45 市場資金流
08:40 選債邏輯
08:45 利差
11:55 存續期
13:10 總結