#八百回合經濟談
〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕
上次跟大家提過折現的觀念,這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用!
(忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招!及 #債券市場101 服用,對債券的基本知識會更完備唷!)
▌ 債券評...
#八百回合經濟談
〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕
上次跟大家提過折現的觀念,這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用!
(忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招!及 #債券市場101 服用,對債券的基本知識會更完備唷!)
▌ 債券評價
債券根據契約可分為平價發行、折價發行以及溢價發行,債券的公允價值計算就是折現的應用。
想要計算公允價值,必須先知道債券各期的現金流量,每年底除了要支付利息給債權人外,到期時也須支付債券面額給債權人。
為了避免讓壯士們越級打怪,以下的計算假設有效利率皆為 5%,且不考慮債券交易成本哦!
▌ 平價發行
假設八百公司在 1/1 發行 3 年期,票面利率 5%,面額 $1,000,000 的公司債。
這時候的現金流量就可以藉由數線圖畫出,遇到折現問題時,畫圖可以說是初學者的必備技能唷!
大家將未來現金流量依序折現至今(1/1)並加總後即可求得此張債券的公允價值,這時候會發現公允價值與面額相同,那麼這張債券就稱為平價發行。
▌ 折價發行
這時候把題目改一下,假設票面利率為 4%,低於有效利率 5%。
壯士們根據相同步驟進行折現會發現公允價值低於面額,這類型債券稱為折價發行債券。
若平價發行可以得到 $1,000,000,那公司怎麼會願意折價發行呢?
理由其實很簡單,壯士們可以將折價發行債券當成提前償還款項!
當債券公允價值越低,未來所需支付的利息自然就越少,這也是票面利率較有效利率低的原因。
▌ 溢價發行
假設此時票面利率為 6%,高於有效利率 5%。
將現金流量如法炮製逐一折現後加總,大家會發現公允價值高於面額,此種債券稱為溢價發行債券。
天底下沒有白吃的午餐,出來混總是要還的!今天收到的現金高於面額,就代表未來要支付更多利息給債權人,這也是為什麼票面利率高於有效利率。
▌ 舉一反三!
折現觀念除了可以用在債券評價,也可以套用在投資決策或是不動產的使用價值預估。
以投資決策為例子,八百公司今天要進行流程再造,必須投入現有資金 $2,000,000,可以使未來三年每年年底現金流量增加 $700,000,八百公司到底值不值得投資呢?
將現金流入折現後的總額為 $1,906,274,但支出之現值為 $2,000,000,代表此項流程再造決策不符合成本效益。
將兩金額加總後為 $(93,726),此金額稱為淨現值(Net Present Value),當 NPV>0 就代表此項決策是值得投資的唷!
▌ 結語
今天跟大家介紹更深入的折現觀念與應用,各位壯士如果未來有計劃修習財務管理或是會計學相關課程,這些觀念都是非常基本的,如果有想要說的話歡迎留言告訴我們!
#臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #債券 #利率 #投資 #理財 #投資理財 #財務
公司債折價發行 在 政經八百 Facebook 的最讚貼文
#八百回合經濟談
〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕
上次跟大家提過折現的觀念,這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用!
(忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招!及 #債券市場101 服用,對債券的基本知識會更完備唷!)
▌ 債券評價
債券根據契約可分為平價發行、折價發行以及溢價發行,債券的公允價值計算就是折現的應用。
想要計算公允價值,必須先知道債券各期的現金流量,每年底除了要支付利息給債權人外,到期時也須支付債券面額給債權人。
為了避免讓壯士們越級打怪,以下的計算假設有效利率皆為 5%,且不考慮債券交易成本哦!
▌ 平價發行
假設八百公司在 1/1 發行 3 年期,票面利率 5%,面額 $1,000,000 的公司債。
這時候的現金流量就可以藉由數線圖畫出,遇到折現問題時,畫圖可以說是初學者的必備技能唷!
大家將未來現金流量依序折現至今(1/1)並加總後即可求得此張債券的公允價值,這時候會發現公允價值與面額相同,那麼這張債券就稱為平價發行。
▌ 折價發行
這時候把題目改一下,假設票面利率為 4%,低於有效利率 5%。
壯士們根據相同步驟進行折現會發現公允價值低於面額,這類型債券稱為折價發行債券。(放下圖)
若平價發行可以得到 $1,000,000,那公司怎麼會願意折價發行呢?
理由其實很簡單,壯士們可以將折價發行債券當成提前償還款項!
當債券公允價值越低,未來所需支付的利息自然就越少,這也是票面利率較有效利率低的原因。
▌ 溢價發行
假設此時票面利率為 6%,高於有效利率 5%。
將現金流量如法炮製逐一折現後加總,大家會發現公允價值高於面額,此種債券稱為溢價發行債券。
天底下沒有白吃的午餐,出來混總是要還的!今天收到的現金高於面額,就代表未來要支付更多利息給債權人,這也是為什麼票面利率高於有效利率。
▌ 舉一反三!
折現觀念除了可以用在債券評價,也可以套用在投資決策或是不動產的使用價值預估。
以投資決策為例子,八百公司今天要進行流程再造,必須投入現有資金 $2,000,000,可以使未來三年每年年底現金流量增加 $700,000,八百公司到底值不值得投資呢?
將現金流入折現後的總額為 $1,906,274,但支出之現值為 $2,000,000,代表此項流程再造決策不符合成本效益。
將兩金額加總後為 $(93,726),此金額稱為淨現值(Net Present Value),當 NPV>0 就代表此項決策是值得投資的唷!
▌ 結語
今天跟大家介紹更深入的折現觀念與應用,各位壯士如果未來有計劃修習財務管理或是會計學相關課程,這些觀念都是非常基本的,如果有想要說的話歡迎留言告訴我們!
#臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #債券 #利率 #投資 #理財 #投資理財 #財務
公司債折價發行 在 股魚-不看盤投資 Facebook 的精選貼文
買了垃圾債就有要違約的覺悟
這幾天在流傳這張照片,控訴一群投資人買進了國企的債券,該公司卻違約並要求折價贖回。這消息看似很可憐,仔細瞭解這家公司當初所發行的債券評等後,對事實需要做點修正。
該公司發債時的評等為「CCC-」,什麼意思呢?垃圾級中的更垃圾級,發債機構需要支付高額的利率(利率高於6%以上,目前價位折算殖利率為35%)
債券是有分等級的,一般投資人的建議都是買進投資級中的A級債券,保障性高、倒閉風險低。要買進垃圾級債券就要有無法履約的預期存在。
台股的A級債券ETF有哪些呢,可以參考下列名單。
🔥🔥🔥延伸閱讀:台股 債券ETF 清單與規模一覽表
http://bit.ly/38idKyq
各家投信規模最大代表作:
00751B 元大AAA至A公司債 661.4(億)
00724B 群益10年IG金融債 644.1(億)
00772B 中信高評級公司債 631.1(億)
00761B 國泰A級公司債 555.9(億)
00746B 富邦A級公司債 528.3(億)
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🔥🔥🔥不看盤社團-挖掘獲利秘密:
http://bit.ly/2LKPxtu
公司債折價發行 在 政經八百 Facebook 的最讚貼文
#八百回合經濟談
〔#債券市場 101 〕
這次政經八百要介紹金融市場中的另一個重要角色 —「債券市場」。
債券股票一樣是企業籌資的工具。對投資人來說,「債券」是一種可以穩定領取利息的投資工具,但比起股票,債券的觀念更複雜,大家要仔細的看下去喔!
債券 ( Bond ) 就像股票一樣,是需要資金的人發行的一種#有價證券 ,用來跟向擁有多餘資金的人借錢。不同的是,債券持有者(資金供給者)會在特定時間且定期收到來自債券發行者(資金需求者)所支付的利息,並且會在債券的「到期日」收到當初借出去的本金。
債券上會明訂一些重要條件,包括「面額」、「票面利率」、「到期日」等等。
#面額 是指發行人設定的債券價值,也是到期日要付給持有者的金額。
#票面利率 決定每期的利息金額(每期利息=名目本金x票面利率)。
#到期日 代表發行人和持有人之間的權利義務結束之日,也就是發行人歸還名目本金給持有人的日期。
債券可依發行人的不同分為#政府公債 、#金融債 (金融機構發行)、#公司債 。
投資債券時,有一件事情勢非常重要的:「我們收得到利息和本金嗎?」
如果利息或本金付不出來,就稱為違約。也因此,越安全的機構發行債券時,設定的利率就可以越低,大家也能接受比較少利息,畢竟收不到本金和利息的機率很低,例如:美國公債、投資等級債券。相反地,風險越高的機構發行債券,就必須要提供更高的利率,才會有人願意投資,例如:高收益債、垃圾債。
另一個有關債券重要的概念是大家常聽到的「殖利率 」。
#殖利率 也稱為「到期收益率」( Yield To Maturity , YTM ),殖利率是用買進價格算出最終的投資報酬率,也是「投資人實質能獲取的報酬率」。
上述提及的面額和票面利率,其實不代表最後的報酬率,是因債券市場中,實際買進價格並不會是它的票面價值。那市場的買進和賣出價格是怎麼決定的呢?答案又回到經濟學最基本的觀念啦!是根據債券市場的供給和需求兩股力量來決定的,舉例來說,如果投資人認為股票市場前景不明,又無法掌握公司債的違約風險,就會想買入能投資政府公債的工具,例如公債期貨。
「債券價格和殖利率呈反向變動關係。」
這句話看似有邏輯上的問題,為什麼報酬越高,債券價格反而愈便宜呢?大家可以複習之前的前幾周的內容 #什麼是利率 ,當市場利率低於債券的票面利率時,有多餘資金自然會想投資報酬較高債券,需求提升自然也會拉升債券價格。相反地,當市場利率比票面利率高時,債券對於投資人來說吸引力就小了一點,債券價格也會因此下降。
#折價債券 就是當市場價格低於債券面額的債券,也就是代表這張債券的殖利率是大於票面利率。反之亦然,#溢價債券 則是殖利率小於票面利率,而價格小於面額的債券。
那什麼又是#零息債券呢?顧名思義,債券發行人不需支付利息,而是以低於面額的價格發行,並在到期日償還面額給持有人,中間的差價就是投資人的獲利。
還有一種叫#永續債券,也就是一種雖然沒有到期日,但是可以固定領息到永遠的債券喔!
還記得政經八百在#搞懂景氣循環 系列中提到,政府可以在債券市場透過買賣債券來影響景氣嗎,這樣的行為就叫做「公開市場操作」,也就是在景氣過熱時,政府透過發行或賣出債券,將市場中過多的資金收回,或是在經濟表現不佳時,政府買入債券,同時將資金注入市場中,活絡景氣。
像是今年9月美國的短期借款利率(附買回利率 Repo )突然飆升時, Fed 就啟動了每個月收購 600 億美元國庫券(美國政府發行,到期日在一年內的債券)的計畫,以阻止流動性危機。
其實債券還有許多重要的觀念可以分享,例如:浮動利率 vs. 固定利率、殖利率曲線等等,如果大家對債券有興趣的話,非常推薦大家去讀「當債券連結國家命運:從債券投資原理看懂全球財經大事件」這本書,會從最簡單的原理,講解到債券是如何影響社會運作,相當值得一讀。
另外,下一週的#八百回合經濟談 ,政經八百要來帶大家認識影響貿易至深的「外匯市場」,大家敬請期待!