#八百回合經濟談⁡ 〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕⁡ ⁡ ⁡ 上次跟大家提過折現的觀念，這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用！⁡ ⁡ （忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招！及 #債券市場101 服用，對債券的基本知識會更完備唷！）⁡ ⁡ ⁡ ▌ 債券評價⁡ ⁡ 債券根據契約可分為平價發行、折價發行以及溢價發行，債券的公允價值計算就是折現的應用。⁡ ⁡ 想要計算公允價值，必須先知道債券各期的現金流量，每年底除了要支付利息給債權人外，到期時也須支付債券面額給債權人。⁡ ⁡ 為了避免讓壯士們越級打怪，以下的計算假設有效利率皆為 5%，且不考慮債券交易成本哦！⁡ ⁡ ⁡ ▌ 平價發行⁡ ⁡ 假設八百公司在 1/1 發行 3 年期，票面利率 5%，面額 $1,000,000 的公司債。⁡ ⁡ 這時候的現金流量就可以藉由數線圖畫出，遇到折現問題時，畫圖可以說是初學者的必備技能唷！⁡ ⁡ 大家將未來現金流量依序折現至今（1/1）並加總後即可求得此張債券的公允價值，這時候會發現公允價值與面額相同，那麼這張債券就稱為平價發行。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 折價發行⁡ ⁡ 這時候把題目改一下，假設票面利率為 4%，低於有效利率 5%。⁡ ⁡ 壯士們根據相同步驟進行折現會發現公允價值低於面額，這類型債券稱為折價發行債券。 ⁡ 若平價發行可以得到 $1,000,000，那公司怎麼會願意折價發行呢？⁡ ⁡ 理由其實很簡單，壯士們可以將折價發行債券當成提前償還款項！⁡ ⁡ 當債券公允價值越低，未來所需支付的利息自然就越少，這也是票面利率較有效利率低的原因。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 溢價發行⁡ ⁡ 假設此時票面利率為 6%，高於有效利率 5%。⁡ ⁡ 將現金流量如法炮製逐一折現後加總，大家會發現公允價值高於面額，此種債券稱為溢價發行債券。⁡ ⁡ 天底下沒有白吃的午餐，出來混總是要還的！今天收到的現金高於面額，就代表未來要支付更多利息給債權人，這也是為什麼票面利率高於有效利率。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 舉一反三！⁡ ⁡ 折現觀念除了可以用在債券評價，也可以套用在投資決策或是不動產的使用價值預估。⁡ ⁡ 以投資決策為例子，八百公司今天要進行流程再造，必須投入現有資金 $2,000,000，可以使未來三年每年年底現金流量增加 $700,000，八百公司到底值不值得投資呢？⁡ ⁡ 將現金流入折現後的總額為 $1,906,274，但支出之現值為 $2,000,000，代表此項流程再造決策不符合成本效益。⁡ ⁡ 將兩金額加總後為 $（93,726），此金額稱為淨現值（Net Present Value），當 NPV>0 就代表此項決策是值得投資的唷！⁡ ⁡ ⁡ ▌ 結語⁡ ⁡ 今天跟大家介紹更深入的折現觀念與應用，各位壯士如果未來有計劃修習財務管理或是會計學相關課程，這些觀念都是非常基本的，如果有想要說的話歡迎留言告訴我們！⁡ ⁡ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #債券 #利率 #投資 #理財 #投資理財 #財務

#八百回合經濟談 〔#債券市場101 〕  這次政經八百要介紹金融市場中的另一個重要角色 —「債券市場」。 債券股票一樣是企業籌資的工具。對投資人來說，「債券」是一種可以穩定領取利息的投資工具，但比起股票，債券的觀念更複雜，大家要仔細的看下去喔！  債券 ( Bond ) 就像股票一樣，是需要資金的人發行的一種#有價證券 ，用來跟向擁有多餘資金的人借錢。不同的是，債券持有者（資金供給者）會在特定時間且定期收到來自債券發行者（資金需求者）所支付的利息，並且會在債券的「到期日」收到當初借出去的本金。  債券上會明訂一些重要條件，包括「面額」、「票面利率」、「到期日」等等。  ❶ #面額 是指發行人設定的債券價值，也是到期日要付給持有者的金額。 ❷ #票面利率 決定每期的利息金額（每期利息=名目本金x票面利率）。 ❸ #到期日 代表發行人和持有人之間的權利義務結束之日，也就是發行人歸還名目本金給持有人的日期。  債券可依發行人的不同分為#政府公債 、#金融債 （金融機構發行）、#公司債 。  投資債券時，有一件事情是非常重要的：我們收得到利息和本金嗎？  如果利息或本金付不出來，就稱為違約。因此，越安全的機構發行債券時，設定的利率就可以越低，大家也能接受比較少利息，畢竟收不到本金和利息的機率很低，例如：美國公債、投資等級債券。相反地，風險越高的機構發行債券，就必須要提供更高的利率，才會有人願意投資，例如：高收益債、垃圾債。  另一個有關債券重要的概念是大家常聽到的「殖利率 」。  #殖利率 也稱為「到期收益率」( Yield To Maturity , YTM )，代表用買進價格算出最終的投資報酬率，也是「投資人實質能獲取的報酬率」。   上述提及的面額和票面利率，其實不代表最後的報酬率，是因債券市場中，實際買進價格並不會是它的票面價值。那市場的買進和賣出價格是怎麼決定的呢？答案又回到經濟學最基本的觀念啦！是根據債券市場的供給和需求兩股力量來決定的，舉例來說，如果投資人認為股票市場前景不明，又無法掌握公司債的違約風險，就會想買入能投資政府公債的工具，例如公債期貨。   「債券價格和殖利率呈反向變動關係」  這句話看似有邏輯上的問題，為什麼報酬越高，債券價格反而愈便宜呢？大家可以複習之前的前幾周的內容 #什麼是利率 ，當市場利率低於債券的票面利率時，有多餘資金自然會想投資報酬較高債券，需求提升自然也會拉升債券價格。相反地，當市場利率比票面利率高時，債券對於投資人來說吸引力就小了一點，債券價格也會因此下降。  #折價債券 就是當市場價格低於債券面額的債券，也就是代表這張債券的殖利率是大於票面利率。反之亦然，#溢價債券 則是殖利率小於票面利率，而價格小於面額的債券。  那什麼又是#零息債券 呢？顧名思義，債券發行人不需支付利息，而是以低於面額的價格發行，並在到期日償還面額給持有人，中間的差價就是投資人的獲利。  還有一種叫#永續債券 ，也就是一種雖然沒有到期日，但是可以固定領息到永遠的債券喔！  還記得政經八百在#搞懂景氣循環 系列中提到，政府可以在債券市場透過買賣債券來影響景氣嗎，這樣的行為就叫做「公開市場操作」，也就是在景氣過熱時，政府透過發行或賣出債券，將市場中過多的資金收回，或是在經濟表現不佳時，政府買入債券，同時將資金注入市場中，活絡景氣。  像是今年9月美國的短期借款利率（附買回利率 Repo ）突然飆升時， Fed 就啟動了每個月收購 600 億美元國庫券（美國政府發行，到期日在一年內的債券）的計畫，以阻止流動性危機。  其實債券還有許多重要的觀念可以分享，例如：浮動利率 vs. 固定利率、殖利率曲線等等，如果大家對債券有興趣的話，非常推薦大家去讀「當債券連結國家命運：從債券投資原理看懂全球財經大事件」這本書，會從最簡單的原理，講解到債券是如何影響社會運作，相當值得一讀。  另外，下一週的#八百回合經濟談，政經八百要來帶大家認識影響貿易至深的「外匯市場」，大家敬請期待！  #經濟 #經濟學 #臺灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #債券 #市場