#年度回顧 〔#8張圖超渡2020？#2020ciao 〕  政經八百跟大家一起走完了2020，我們選出了8個主軸，看完就一起超渡這一年吧....  ❶ How to zoom? 2020的勝利組  爛到有剩的一年，還是有一票人生勝利組 — 遠程辦公軟體、半導體、資訊科技、海運...  疫情加速電子化的趨勢，科技業因而受惠，標普500中，IT產業以超過40%的成長推高指數。  企業客戶增加，Zoom第一季使用量暴增20倍，第三季營收也比去年同期成長近四倍，下半年則可以看到微軟的Teams成長幅度趕上腳步。線下產業則被迫趕上潮流，公部門、傳統媒體、零售業都得找到網路發展的策略，造福系統承包商～  台灣最有感的莫過於半導體業盈收成長，雲端、數據處理等都依賴晶片發展，除了促成臺灣GDP成長，想必工程師朋友們分紅也多一袋？今年半導體業更貢獻了三樁大型收購案，是本世紀最佳成績！  ❷ 脫歐協議出爐：金融城換人做？  花了四年，英國和歐盟終於在聖誕前夕達成史上最大的自由貿易協議。雙方貿易可以減少繁雜的程序、商品幾乎都能免於關稅與配額。爭議不斷的漁產與水域上，兩邊折衷同意了五年的過渡期與配額縮減。  然而倫敦金融城的前景不明朗！早在疫情開始前，倫敦的大型投行就計畫大規模減少辦公室租賃面積。如巴克萊銀行考慮退出金融區的大樓，減少脫歐、景氣波動的風險。  歐盟執委會有權利隨時取消非會員國的「金融市場准入」，讓在英國的銀行不能繼續在歐洲提供服務，導致許多銀行漸漸把各部門人頭移到巴黎、法蘭克福與阿姆斯特丹了:c  ❸ 台幣連破防線：該換了嗎？  新台幣兌美元進逼28元的關卡，這波升值已經持續十個月了，但好像還沒到盡頭？  升值不利外銷，大立光、晶圓廠、外銷傳產等的毛利率都得承受匯率損失。台積電更改以美元出財測來避免失真。  隨之而來，台灣被美國列入《匯率操縱國觀察名單》。然而，因為疫情影響，美國短期內會持續寬鬆的財政與貨幣政策，美元供給過剩必然會繼續弱化、壓迫台幣升值。接下來央行會如何執行貨幣政策避免被列入操縱國呢？  ❹ 大到不能倒？反壟斷當道  2021年對幾家公司可能不好過：谷歌、臉書、蘋果、亞馬遜、阿里巴巴。  美國國會歷時一年多進行四大科技巨頭的反壟斷調查，7月眾議院更召開了聽證會。公佈了超厚的調查報告後，各州與政府部會首先對谷歌與臉書提告，討論反壟斷法是否需要與時俱進。  四大巨頭與微軟過去都依靠收併購與研發資本擴大存在感，自疫情爆發，線上產業大搶市佔率，電子廣告、通訊、電商等都讓它們市值水漲船高，蘋果與亞馬遜市值將近翻倍，利潤也有所成長。  中國監管單位不知道是否被美國啟發到？在聖誕節前夕以「二選一」為題對阿里巴巴立案反壟斷調查，加上螞蟻集團上市被喊卡的風波，讓人摸不清中國最大公司的未來如何。   ❺ 美中拉鋸？大選完的觀望  這一年來美中關係持續惡化，川普讓挺台法案通過、官員訪台就已經捅中國好幾刀。雙向投資額繼續減緩，如果沒有騰訊對環球音樂的投資，中國在美直接投資將會創向十年來新低。  不能不提的還有華為與TikTok的波折。商務部今年大力封鎖華為，不讓華為拿到晶片，造成麒麟晶片停產。原本可能被迫出售的TikTok官司告捷，商務部目前暫停制裁。共患難的還有中芯等數十家中國企業都在年底被納入實體清單。  另外第一階段美中貿易協議今年2月生效，不過截至11月採購目標達成率只有大概六成。  ❻ 致我們：疫情下的市井小民  上半年疫情爆發讓各地失業率一度飆上歷史新高，然而拆解來看，還有社會與勞動市場結構造成的問題。  在美國每四位20-24歲的人就有一位因疫情失業，這也是因為基層員工、自由業與餐飲零售業首當其衝。要如何讓失業人口能進入後疫情職場成為一大難題～  另外，高教育背景的人口中，更多人能以遠程辦公應對疫情，相對於此許多服務業職缺可能就此消失。另一方面，新加坡的案例更是高度集中在衛生環境比較差的移工宿舍，裡外如同兩個世界。  ❼ 美股最震盪的一年：熔斷與新高  「還沒到底啦！」  玩股票的壯士還在等到底嗎？都說2008後的美股熱度是量化寬鬆（QE）的成果，一路漲到今年疫情大恐慌，兩週內四次觸發熔斷。  然而，當時我們肯定沒想到市場這麼樂觀。在美國財政政策、大選明朗、以及大型科技股的支持下，V字型回升，道瓊更站上三萬點。科技股其實只佔美國 GDP 8%，市值卻佔超過35%，美股持續邁向新高～  ❽ 繼續過日子：後疫情生活  有些工作成為舊時代的回憶，新的可能浮現，2021年我們得投身於變化。  疫情除了加速零售業電子化、辦公模式改變，還重塑了財金行業的樣貌。電子支付的發展趨勢本來就很清晰，而這場疫情更讓金融科技以倍速成長～  在美國，4月的網銀新用戶就成長了200%。年初以來，傳統銀行的市場佔額減少了近10%，防疫更大力帶動非接觸式支付系統的應用，金融界市值成長最多的Visa、Mastercard、PayPal等全是支付科技大戶。  回到台灣，法規要如何因應全球趨勢？今年我們看到樂天拿下第一張純網銀牌照，傳統銀行得積極發展網銀服務應戰，競爭激烈令人期待。  小結：2020快走開～

#八百回合經濟談 〔#全球降息潮 #降息是救市萬靈丹嗎？〕  肺炎疫情進入全球大流行，連帶著影響各國的經濟狀況，除了台灣央行在本月宣布降息 1 碼以外，美國、挪威、印度、南韓等國家紛紛宣布調降利息，以因應疫情帶來的不確定性。  前幾周，政經八百曾介紹政府透過擴大支出的財政政策來振興經濟，本周則是從「貨幣政策」的角度來看刺激經濟的效果！   ▌各國都在實施的「貨幣寬鬆」政策  從經濟學供給和需求的概念出發，貨幣市場同樣由「供給」和「需求」來達到市場的均衡點。  貨幣需求顧名思義就是市場需要貨幣的總量，而每個國家的貨幣供給則是由「中央銀行」控制。因此所謂的「貨幣政策」就是調節市場流通的貨幣數量。貨幣寬鬆是增加貨幣供給量，反之則稱為貨幣緊縮。   你可以把寬鬆政策想像是市場上流通了更多的貨幣，所以面對疫情帶來的經濟衝擊，人民更易取得現金，才有辦法帶動消費和投資。  像是上周台灣央行調降了 1 碼的利率，是「傳統」的貨幣寬鬆政策，而雖然歐盟並未跟上這波降息潮，其所實施的 QE 量化寬鬆其實是屬於「非傳統」貨幣寬鬆政策的一種喔。  此時壯士們心中應該充滿疑問，為何貨幣政策又分這麼多種呢？   ▌從 IS—LM 模型看「降息」的效果！  直觀的來想，央行降息的目的在刺激經濟，就是藉由貨幣政策來影響商品市場的產出。  而 IS—LM 是描述「貨幣市場」及「商品市場」均衡的模型，因此談到貨幣政策效果時，通常都會以這套模型來分析喔！  縱軸是利率，橫軸是總產出。負斜率的 IS 曲線上的每一點都是「商品市場」在不同產出水準下所對應的利率之均衡，而正斜率的 LM 曲線上的每一點則是代表「貨幣市場」在不同產出水準下所對應的利率之均衡。  先來看看圖形！央行實施傳統貨幣寬鬆政策──降息，就是提高貨幣供給量， LM1 右移至 LM2，均衡由點 1 來到點 2，此時的利息下降，總產出上升。   利息下降，人民或企業借錢的成本下降，便能刺激消費和投資（複習#搞懂景氣循環 ：GDP組成要素），總產出因而提升。這就是央行「降息」政策的預期效果。  介紹到此處，壯士們覺得當利率趨近於零，無法再調降時，「貨幣寬鬆」還會有效果嗎？   ▌傳統貨幣政策無效，量化寬鬆登場！  再次看看圖形！當 IS 和 LM 的均衡均衡落在 LM 曲線最低水準上（利率無法再更低了），無論央行如何增加貨幣供給量，利率也不會再下降了，所以消費、投資的刺激起不了作用，寬鬆政策無效，此時就是落入了「流動性陷阱」中！  這種情況下，LM 曲線的移動並不會帶來效果，傳統的貨幣寬鬆政策被宣判了無效，「非傳統貨幣政策」就此誕生！  美國、南韓、歐盟央行都在近期宣布啟動 QE ，也就是所謂的非傳統貨幣政策的一種，來對付病毒帶來的經濟衝擊！那麼這與「央行降息」的效果差別在哪呢？   ▌What is 量化寬鬆？  量化寬鬆（QE），是指政府大量買入中長期債券，使債券價格上升而利率下跌（複習 #債券市場101：債券價與利率呈反向關係）。  簡而言之，由於未來的中長期的利率降低，緩和了人們對利息負擔的預期，進而刺激消費和投資。非傳統貨幣政策透過改變人民預期心理，以達到刺激經濟的效果！   ▌結語  總而言之，面臨經濟衝擊時，貨幣政策扮演著非常重要的角色。不過，傳統的降息策略可能落入流動性陷阱中，QE 量化寬鬆也未必是最佳的解決之道。  像是美國股、債、房市漲了 10 年就是拜了 2008 年金融危機啟動了 QE 所賜，寬鬆政策最終都可能面臨到通貨膨脹的問題，經濟成長的泡泡越吹越大。  這波寬鬆政策中，美國同時採用了降息和 QE 兩種方式，然歐盟目前只宣布採取 QE 量化寬鬆，你認為各國有著甚麼不同的顧慮，才會採取不同的貨幣政策呢？歡迎留言跟我們分享喔！   #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #總經 #2020 #economics #肺炎 #COVID19 #coronavirus #fed #歐盟 #利率 #降息 #美國 #新冠肺炎 #疫情 #投資 #美股 #台股 #QE #交易 #懶人包 

#八百回合經濟談 〔#防疫大作戰 #台灣的口罩該出口嗎？〕   肺炎病毒來勢洶洶，壯士們有做好防疫的萬全準備嗎？隨著台灣確診病例的增加以及武漢等城市的封城消息，許多藥局的口罩都被搶購一空。行政院隨即在 1/24 暫停口罩出口一個月，確保口罩的供給能應付此次疫情需求。雖然政府此舉立意為確保國民健康，不過也遭到許多名人的批評，「禁止口罩出口」是為人民著想，還是低俗、泯滅人性的政策呢？   ▌ 從「數據」看禁止口罩出口原因   先不討論 N95 口罩，從一般口罩的進出口數據來看。首先，我們可以看出台灣每年出口到中國的口罩（185萬）是總出口量（1.7 億）的 1.08%，而從中國進口的口罩數量（3.98 億）是總口罩進口量（4.3 億）的 92% ，也就是說台灣每年從中國買進的口罩遠多於賣出的數量。  再者，國內一日口罩需求量 130 萬，一年約需 4.7 億片，而經濟部表示台灣每日產能為 188 萬片，乘上 250 天工作日，恰為 4.7億片，也就是說當最大的口罩進口國中國無法出口口罩時，國內產能僅剛好可以應付國內需求。因此，從以上兩點來看，禁止口罩出口是穩定市場供需，並不是針對中國的政治手段。  從以上數據可以大致了解台灣禁止口罩出口技術上的因素，那麼我們還需要擔心口罩數量不足，或是口罩價格飛漲嗎？   ▌ 口罩價格上漲？！   疫情爆發人人自危，每個人「搶購」口罩，造成價格上漲，這幾天購買口罩的壯士們有注意到嗎？  供給需求圖形就能簡單解釋價格變化。先來看看圖型，在其他條件不變的狀況下，因為消費者「預期」口罩價格上漲，所以開始搶購口罩，造成整條需求曲線右移，使得均衡從原價格 P0 上升至 P1 。那為什麼是整條需求曲線的移動？因為「預期心理」在作祟！「消費者心理」與縱軸（價格）及橫軸（數量）都沒有關係，因此需求曲線會整條移動，而不是在需求線上點的變化喔！  在價格上升的情況下，口罩商可以獲利的更多。一些投機的廠商便會趁這個機會「哄抬價格」，來謀取更高的利潤，所以現在政府不斷呼籲各界切勿「囤貨」，以免市場價格失序。   ▌ 口罩商人打著什麼算盤？  設想今天一片口罩 5 元，而某廠商深知由於消費者預期心理，明日的價格將會上升至每片 10 元，想當然這個廠商會選擇明天再將口罩賣出，獲取更高的利潤。若每家廠商都囤積口罩，市場上的需求會高於供給，價格將不斷飆升，這就是為什麼政府極力避免「囤貨」的情況發生。  這幾天已經能明顯感受到買不到口罩的狀況，那麼想像在中國疫情肆虐的氛圍下，這個狀況肯定更加嚴重。若此時沒有禁止口罩出口的政策，兩岸商人囤貨的現象可能會更加嚴重，因此除了上述穩定國內的供需以外，口罩不出口還能減緩商人們趁機「買低賣高」的發財方式，所以你認為台灣的政策真的是「不人道」、「報復中國」嗎？   「禁止口罩出口一個月」引發了諸多爭議，壯士們有任何不同的想法都歡迎留言與大家一同討論喔！也千萬記得勤洗手、出門戴口罩，防疫視同作戰，絕不能掉以輕心！  Ps. 口罩請選購「一般醫用口罩」，N95 口罩留給第一線的醫護人員就好了！最後附上衛福部醫療器材許可字號，大家選購時可以參考！  #經濟 #經濟學 #台灣 #臺灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #政策 #2020 #口罩 #武漢肺炎 #肺炎 #新型冠狀病毒