【H&M History + Movies】1990-AUG. 2 波斯灣戰爭
《奪寶大作戰》Three Kings 的真實故事

▶ YouTube 高清版：https://youtu.be/pp2HSnKZJWo

1980年代的兩伊戰爭，讓伊拉克陷入沉重的鉅額負債，加上伊拉克和科威特因石油價爭論不休；1990年8月2日，伊拉克率先入侵科威特後，以美國為首的聯合國安理會介入，美國布希政府發動「沙漠之盾行動」，波斯灣戰爭（又稱「沙漠風暴」）爆發。
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【H&M History + Movies】用電影回顧那些歷史課不會教的事 07/27 ~ 08/02

每週一次的【影史７日談】單元來囉！我會用七部電影或影集，告訴你這禮拜在歷史上發生過哪些重要的歷史事件，讓你在看這些電影或歷史事件時，有更多不一樣的思考空間唷！
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▶ 1890-JUL. 27 #梵谷自殺 / 《#梵谷星夜之謎》Loving Vincent

荷蘭畫家文森梵谷，飽受長期精神疾病之苦、繪畫事業陷入瓶頸時，於1890年7月27日傍晚，試圖以一把左輪手槍自殺。他朝著自己的胸口開槍，子彈卡在肋骨；雖然沒有造成其他器官傷害，但在沒有外科醫生的協助之下，兩天後梵谷因傷口感染而過世。
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▶ 1914-JUL. 28 #第一次世界大戰爆發 / 《#他們不再老去》They Shall No Grow Old

1914年6月28日，奧匈帝國王儲斐迪南大公在波士尼亞的賽拉耶佛遇刺，引發一個月後奧匈帝國向塞爾維亞宣戰；奧匈帝國向塞爾維亞宣戰後，引發俄羅斯出手援助；同屬同盟國的德國也向俄羅斯宣戰。一連串連鎖效應，戰火持續蔓延至全球引發世界大戰。
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▶ 1907-JUL. 29 #童軍誕生 / 《#月昇冒險王國》Moonrise Kingdom

由英國陸軍中將 羅伯特貝登堡爵士所創辦的「童軍運動」，可說是現今相當熱門且全球廣泛被推廣的國際組織。貝登堡在1907年7月29日創辦童軍，並於同年的8月1日於南英格蘭的白浪島上舉行第一個露營活動，以實踐他的著作《童軍警探》。
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▶ 1905-JUL. 30 #同盟會成立 / 《#走向共和》Towards the Republic

由興中會、華興會、光復會等多個清末革命組織所組成的「中國同盟會」，在1905年7月30日於日本東京成立；同盟會主要由孫文、宋教仁、黃興、蔡元培等人所領導，是成功推動辛亥革命，推翻清朝而建立民國的重要團體。
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▶ 1891-JUL. 31 #電影攝影機專利 / 《#電流大戰》The Current War

電影攝影機是一種透過快速連續拍攝的系列影像，利用視覺暫留原理，達到動態捕捉的一種攝影技術。1888年，美國發明家 湯瑪斯愛迪生率先提出這種連續拍攝的手法，在團隊的努力下於1891年成功推出了活動式電影攝影機，進而電影產業的發展。
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▶ 1936-AUG. 01 #柏林奧運開幕 / 《#奔跑吧人生》Race

國際奧委會在1932年將1936年奧運會址選定在柏林，當年希特勒尚未執政並大力反對；但納粹上台後一改過去態度大力支持奧運，並強調這是展現亞利安人種優勢的好機會。這是最具爭議性的一屆奧運，但現今的聖火傳遞傳統則是從本屆奧運開始。
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▶ 1990-AUG. 02 #波斯灣戰爭爆發 / 《#奪寶大作戰》Three Kings

1980年代的兩伊戰爭，讓伊拉克陷入沉重的鉅額負債，加上伊拉克和科威特因石油價爭論不休；1990年8月2日，伊拉克率先入侵科威特後，以美國為首的聯合國安理會介入，美國布希政府發動「沙漠之盾行動」，波斯灣戰爭（又稱「沙漠風暴」）爆發。
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#疫情期間看好文

雖然把論壇延期了，全員wfh，但MM團隊也沒有停止服務，5月以來也寫了很多篇我覺得很棒的文章，以下分享：

#關於台灣疫情與台股等最新看法：

先說我覺得以目前核酸檢測大多要3天才出來，快篩站還太少，而陽性率這麼高的情況下，疫情要穩還要一陣子。

昨天政府宣布全國進入三級後，研究員立即借鏡了其他國家的經驗與三大產業可能受到的影響。首先，若以其他國家的經驗來看，防疫開始升級後至確診高峰平均歷時 2 ~ 3 個月，而疫情管控指數的高峰與新增確診人數的高峰則相差 0.5~1 個月，所以假設樂觀來看，政府快速的作為可能讓這波疫情最快在1個月內獲得控制，但若悲觀來看，疫苗的施打實在是不盡理想，就有可能拖到一季才有機會解除禁令。

而在拆解三大產業上，原材料類股受惠今年 製造業循環，需求至少穩健至 Q3；內需消費類股為疫情最大受害者，所幸有去年低基期保護；電子類股則反而有機會因本次疫情，而延緩市場先前擔憂『重複下單』（Overbooking）的現象。

我們拆解了電子相關產業 Q1 的庫存天數，發現主要以電腦及週邊設備上升幅度最高，『部分的重複下單』狀況確實存在，配合短期的電子循環，原先預計在下半年出現庫存的調整潮。

然而，本次疫情的發生，除了在市場情緒面，股價下跌消化了一部分對 Overbooking 的擔憂。在實體面，若防疫持續升級，則更有可能導致生產端趨緩，進一步消化客戶端存貨。簡單來說，我們認為疫情反而有利於化解中短期庫存調解，延緩 Overbooking 的現象! 這部分在文章當中也提出關鍵指標讓大家確認。

若台股因為這波疫情而適度消化了市場對電子業的疑慮，其實反而是好的，尤其先前觀察疫情以來的有效交易戶數從150萬攀升到380萬戶，成長了150%，籌碼也真的是挺亂的。長期來看，我仍然非常看好台灣基本面，下跌下來都是尋找好公司的好時機。

看研究員Vivianna/ Jat 的台股文章 (5/19) > https://pse.is/3gzgks
看研究員Vivianna的台灣產業文章 (5/12) > https://pse.is/3gw4bt

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#關於原物料Supercycle等最新看法：

先前就有提及，今年上半年走製造業循環向上，帶起的同步是通膨概念股與原物料的噴出大漲，無論是能源、金屬、農產品..etc, 搭配缺工缺料等題材，電子相關的報價也全線上漲，開始有一堆文章在探討現在開啟了極難得的「原物料超級循環」。

MM研究員研究了150年的歷史，至少發生過四次原物料超級循環，每次循環（牛市+熊市）的長度平均大約為 30 年，而多頭上升時其分別是1898～1917，一戰收尾，1933～1947 ，二戰收尾，1971～1980 ，石油危機，到1999~2011，金磚四國崛起。可以看出四次原物料的超級循環上，多以強勁需求拉動作為開頭，並在供給發生嚴重短缺（戰爭、石油危機）的情況下達到高峰。有趣的是，原物料多頭循環的時間點大致與先前提及的生產力循環錯開，現階段較像是處在生產力循環，而非原物料循環上。

本波原物料的上漲較像是如同2009~2011的那波經濟復甦段，漲的是當疫情過後需求復甦，但受到了許多國家疫情尚未完全恢復而使供給端中斷所影響，如反聖嬰現象、乾旱危機衝擊農產品供給 ; 南美智利 銅礦 輪番面臨疫情、罷工隱憂 ; 中國唐山祭出限產禁令，鋼鐵 價格飆漲 ; 更不用說，缺船、塞港等問題所造就的航運業牛市。但如果你將S&P高盛商品指數/S&P500，你會發現相比先前兩伊戰爭或金融海嘯前的那波原物料漲幅，本次的比值還在歷史最低水位。而若走復甦段的原物料上揚，最終還是會因供給恢復而出現顯著滑落。

看研究員Jason原物料大循環文章> https://pse.is/3hmzfj

此外，推薦農產品9個多月以來，黃小玉的年報酬漲幅達驚人的40%~100%，研究員再次分析5/13 美國農業部公布新一年度 2021 / 2022 全球農產品供需預測報告，開始從中看見，在價格如此高檔下，新一年度開始吸引農民種植，報告因而皆上調黃豆、玉米、小麥的年供給量。當然需求還是很強勁，但在新一年度的供需缺口已開始看到縮小的訊號了，勝率因而降低，下半年的黃小玉若要再創更高的漲幅，需要額外氣候又出現問題了。

而同樣大漲的鐵礦砂上，我們則推出下半年的三項主要的圖表，包含製造業與鋼鐵庫存的週期，還有密切關注近期開始滑落的中國貨幣供給增速。

看研究員Eva、Jeff 農產品文章> https://pse.is/3gumfk
看研究員Dylan鐵礦砂文章> https://pse.is/3hjkle

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#關於最完整的拜登財政方案：

拜登「重建美好計畫」在 4 月底全數公布完畢了，提案分為兩大項目：
1. 2.25 兆美國就業計畫（基建），搭配美國製造稅收計畫（企業稅）
2. 1.8 兆的美國家庭計畫，搭配美國稅制改革計畫（富人稅）。

大政府的民主黨沒有停止川普時期的大發債的狀況，不過做法有些不同。川普發債主要買家寄望的是聯準會，川普在任時間發了6.9兆的債務，聯準會就cover了近2兆，佔比從23%上升至29%，但拜登所期待的發債應仍是朝向增加海外央行購買的比例 ( 民主黨慣用手法 )，此外，在解決財政赤字上，也不像川普運用降低貿易逆差來cover
( 大打貿易戰 )，而是改為課徵企業稅。

我最喜歡本篇報告的在於分析企業稅與富人稅可能造成的影響方面，詳細拆分出美國五個級距的家庭收入與儲蓄，可看出中間級距年收入52,431以上的家庭才會開始有儲蓄，而課徵富人稅只佔全體人民的0.3%，卻能將儲蓄的財富移轉至會進一步消費的弱勢家庭中，相當於財政影響的未來 10 年，增加了 8000 億的移轉性收入。( 拜登後援還是挺不賴的 )

不過提醒大家這份4兆的「重建美好未來」計畫和上半年1.9兆的「美國救援計畫」還是有很大的差別，後者的效果是直接灌入現金給民眾，產生的效益是立即性的。但下半年的4兆計畫就算通過，也是預計歷時8~10年才會花完，也就是說，今年中後，支撐美國經濟的不會是這4兆計畫，在經濟轉為擴張後，財政與貨幣的支援會從原先的主導性轉為輔助性質，甚至開始減少 ( 購債 )，而美股要持續向上的關鍵，就要回到實體就業的復甦上。

看研究員Ryan的財政文章> https://pse.is/3gllse

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其實靜下心想，我們已經領先好多國家超過一年的時間，現在讓我們慢下來、靜下來、重新檢視自己的部位，找尋真正值得投資的標的，也重新檢視現在在做的選擇，是不是自己想要的，用這個角度想是不錯的。疫情間一起加油吧!

預告：下週發布月報、近期的研究包含 13F最新報告、生產力循環與科技巨頭帶出的五大趨勢、重新運算景氣循環下的最佳配置等。

#我們是財經M平方
#圖表與部分文字均出自MM研究員文章

伊朗要當美國的棋子還是塞子！
🍎柏瑜吃果子 ep.13🌍
　
（不方便看影片的朋友，也可以看內文喲）
　
上週伊朗擊落了一架美國無人機，川普立刻發推，大罵伊朗鑄成了大錯，馬上就準備派兵轟炸！

但不久之後，就心平氣和地在記者會表示他不認為伊朗的行為是蓄意攻擊，考量到可能的傷亡，在轟炸的前幾分鐘，臨時取消了行動。

一台無人機差點引發戰火，美國到底為何要對一台無人機氣pupu?

＃我的朋友不能有核🚀

1950年代美伊兩國還是盟國關係，伊朗更是中東發展比較快速的國家，甚至已經開始發展核能。但是到了1980年代，美國就多次指責伊朗在秘密研發核武，從此與伊朗絕交！在兩伊戰爭之後也開始對伊朗進行經濟制裁。

＃武器不要拿出來炫耀啊笨蛋

2003年伊朗宣布他們成功提煉鈾元素（發展核武的關鍵元素），為了阻止核擴散，聯合國安理會就發動制裁，切斷伊朗和國際金融機構之間的聯繫。

伊朗受不了之下，被迫簽署了「不擴散核武器條約」，從2004年開始，宣布停止提煉鈾元素。

有些事真的「可以做，不能說」阿！
被發現有核武還不被抄家吃棍！？

＃學不會教訓94要炫耀✊🏻

到了2006年，伊朗可能覺得風頭過了，又開始提煉。還宣布成功提煉出純度達3.5%的濃縮鈾，一下子晉升國際核八強之一。聯合國、國際原子能機構覺得再這樣下去不行，就開始和伊朗漫長的談判、制裁、再談判。

直到2015年，伊朗、美國、中國、俄羅斯、英國、法國、德國六個國家終於和伊朗達成協議，歐巴馬也簽署了行政命令，解除對伊朗的經濟制裁。

＃美國的主戰派vs.主和派

其實美國內部對伊朗的態度也有主戰派、主和派。主和派的代表，就是當時的總統歐巴馬；主戰派的代表，就是現在的總統川普。

川普在他當選美國總統之後，就開始對伊朗採取強硬的態度。去年5月，川普突然單方面宣佈要撤回伊核協議，恢復經濟制裁，想用這個方式迫使伊朗重新談判，這舉動馬上造成伊朗的經濟嚴重打擊。

＃川普擊碎伊朗的發財夢💰

2018年11月，川普又再宣布，要把進口伊朗石油的國家也納入經濟制裁，而台灣也名列其中，伊朗的經濟一下子雪上加霜。

因為伊朗許多國民跟企業，在2016年取消經濟制裁後，以為經濟可以重新起飛，高度期待要發大財。沒想到才維持一年多，美國又打算重啟經濟制裁。

＃不買我的石油我就做核彈🛢

今年5月美國表示由於中東的麻煩升級，因此向波斯灣派遣航空母艦和B52轟炸機。伊朗總統魯哈尼表示，為了報復美國的經濟制裁，伊朗將不會再履行限制核能發展的協議。

後來中東兩艘油輪遇襲爆炸，美國就指責是伊朗所為，甚至還釋出相關影片。到了6月伊朗為了把石油賣出去，對國際宣布「除非歐洲能確保伊朗石油的銷售，不然伊朗就要違反協議中限制的濃縮鈾庫存量」

＃美國為了世界和平不惜開打？

花了這麼大的力氣處理伊朗核子問題，美國到底想幹嘛？

根據美國國防部長表示，他們希望「伊朗成為一個正常國家」

什麼是正常國家？台灣算嗎？

其實在中東，沙烏地阿拉伯跟伊朗一直是區域兩大強權，一直在爭奪霸主的寶座，已經搶了數十年。

再加上宗教上，沙烏地阿拉伯跟伊朗分屬伊斯蘭教兩個教派，伊朗大部分是什葉派，沙烏地阿拉伯則是遜尼派，兩國又剛好是中東石油存量最大的國家，因此一直在互相較勁。

美國在中東的盟友是沙烏地阿拉伯跟以色列，兩個國家都長期受到伊朗的飛彈威脅。再加上伊朗暗中幫助敘利亞恐怖份子、黎巴嫩真主黨和葉門的內鬥。

因此這次川普的舉動，有部分是希望伊朗希望不要再支援鄰國的戰爭，降低對沙烏地阿拉伯及以色列的飛彈威脅。也希望能夠和伊朗談一個更嚴格的協議，甚至放話不惜改變伊朗政權。

這樣的狀況對歐洲也非常頭痛，到底要繼續維持2015年的舊協議，還是要支持川普可能會提出的新協議呢？

其實中東的情勢已經是箭在弦上，隨時可能爆發戰爭。但是上個禮拜當記者詢問川普，他只回答「it will find out」

總是不按牌理出牌的川普，最後一年的任期還會發生什麼事呢？

哪天宣布要和外星人建交我也不意外XD

＃貿易戰還沒結束又開新戰場
＃台灣超有禮貌打群架直接站最旁邊
＃可以是棋子也可以是塞子
＃西洋棋造型的肛塞選我正解