【@marketfocus.hk 】【中美搏鬥】中國企業赴美上市未有「被落閘」 低殘中概科技股轉勢還看阿里巴巴
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美國加強中資股到當地上市的披露要求，中方則呼籲兩國就監管問題加強溝通，強調對企業上市地點持開放態度，顯示中概企業赴美上市未有被「落閘」。在中美兩地上市的科網股龍頭阿里巴巴（09988）...
【@marketfocus.hk 】【中美搏鬥】中國企業赴美上市未有「被落閘」 低殘中概科技股轉勢還看阿里巴巴
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美國加強中資股到當地上市的披露要求，中方則呼籲兩國就監管問題加強溝通，強調對企業上市地點持開放態度，顯示中概企業赴美上市未有被「落閘」。在中美兩地上市的科網股龍頭阿里巴巴（09988）於本周二（8月3日）公布最新業績，投資者注視阿里巴巴管理層對於反壟斷等內地連串監管之下，對互聯網行業前景的最新看法，或會成為股價低殘中概科網股的轉勢點。
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中共中央總書記習近平上周五（7月30日）主持政治局會議，指出要完善企業境外上市監管制度，觸及美國的神經，美國證券交易委員會（SEC）其後明確要求中國公司以可變利益實體（VIE）形式在美上市前須披露更多資訊，包括充分披露法律架構以及中方影響業務的風險，否則不可以在美國招股融資。SEC主席詹斯勒（Gary Gensler）表示，在批准中國企業的上市申請前，將要求其披露額外信息，指出SEC工作人員將必須確保，尋求在美國上市的中國企業在必要情況下已經獲得中國政府就其在美國上市的許可，以及此類批准可能被拒絕或取消的風險。同時根據法律要求，美國監管機構要能夠在3年內審查它們的審計記錄，強調「我相信這樣的披露對知情投資決策至關重要，是SEC保護美國資本市場投資者這一使命的核心所在。」Gary Gensler指出，中概股赴美上市時慣用的VIE架構，即在境外成立一間空殼公司，與總部位於中國的公司簽訂合約，然後在美發行股票上市，憂慮美國投資者沒意識到自己僅買入一間空殼公司，因此提出中企赴美上市前需向投資者清晰作出5點披露，包括中國營運公司、空殼公司發行人及投資者面對內地政府帶來的不確定性，形容這可能嚴重影響營運公司的財務業績和合約安排的可執行性等。
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中國證監會回應兩國監管部門應該就中國概念股的監管問題加強溝通，找到妥善解決的辦法，為市場營造良好政策預期和制度環境，強調對企業選擇上市地點一直持開放態度，支持依法合規選擇國際和國內兩個市場，指出目前在有關行業的規範管理，目的是統籌發展和安全，促進市場持續健康發展，當局會與相關部門密切溝通，進一步處理好投資者、企業和監管等各方關係，令政策措施更透明和可預見，為市場營造良好的政策預期和制度環境，重申金融對外開放力度會不斷加大，兩國監管部門應繼續秉持合作共贏精神，加強監管合作是必然的選擇。
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受到監管風波打擊，單單是今年7月分，中概股美國預託證券（ADR）的市值累計蒸發超過4000億美元，折合接近32000億港元，為去年3月美股暴跌時期的超2倍。《華爾街日報》報道，美國投資者對中資股看法分歧，雖然認同難以忽略增長迅速的市場，但亦要留意政策風險可以很大，個別對沖基金已減持大部分中資股。中央政治局去年底開始首次明確提出防止資本無序擴張，今年4月則表明加強互聯網平台監管，促進公平競爭；叫車公司滴滴出行在今年6月底在美國上市不足一星期，其應用程式就在內地下架，以及檢視數據的安全性，內地亦加強監管，包括要求掌握大量用戶數據的公司，到國外上市前先經網絡安全審查等。
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另一方面，在中美兩地上市的科網股龍頭阿里巴巴（09988）於本周二公布最新業績，投資者注視阿里巴巴管理層對於反壟斷等內地連串監管下，對互聯網行業前景的最新看法，或會成為股價低殘中概科網股的轉勢點。由於內地對互聯網平台行業監管壓力持續，投資者將關注阿里管理層對反壟斷政策下最新營運指引、公司旗下餓了麼對如何落實網絡餐飲平台維護外賣送餐員權益的指引﹐以及集團年度活躍用戶指標及投入重點戰略領域指引等。綜合11間券商預測，阿里巴巴2022財年首財季非公認會計準則淨利潤料介乎364.69億至421.96億元人民幣，較2021財年首財季394.74億元人民幣，按年下跌7.6%至上升6.9%，中位數為385.85億元人民幣，按年下跌2.3%。其中，摩根士丹利預測阿里巴巴2022財年首財季非國際財務報告準則淨利潤按年跌5%至375.25億元人民幣，收入按年升34%至2061.46億元人民幣，經調整EBITA按年跌12%至399.89億元人民幣。至於瑞信預測阿里季內客戶管理收入及其他中國零售收入增長放緩，並指經調整EBITA下跌是基於投資增加，核心商業經調整EBITA率將下跌3個百分點至65%，反映直播電商增長影響，公司季內新業務投資將由去年同期的40億元人民幣升至170億元人民幣。瑞信指出，市場關注阿里巴巴業績重點括核心電商的動力及競爭情況，包括社區團購、淘特及餓了麼在內新業務的進展。
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Text by BusinessFocus Editorial
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開燈聚會38 落樹枝家族
辦公桌上的電腦傳出聲音，開燈使者看了之後將螢幕轉過來對著我，「中共元老和豬頭習談妥條件，元老保證豬頭習安全，豬頭習在2022年之前完成權交接，正式退位。被他拘捕的任大炮已經獲釋。」
我說，「豬頭習時代很快終結，要盡快對付豬頭習。否則時機一過，很難再有這麼好的機會。」
開燈使者，「要幹掉豬頭習只是舉手之勞。要善後就十分困難。事到如今，不能太多顧忌。現在就下屠豬令，3日之內要豬頭習身首異處。」
開燈使者正要用電腦下達屠豬令，莎蓮娜打門，然後開門帶著一位年輕男人進來。這個人金髮，衣著有貴氣，但是一點也不客氣。莎蓮娜從酒櫃拿出威士忌酒斟酒給他，然後關門離開。
開燈使者，「讓我介紹，他是漢斯落樹枝，落樹枝家族的德國團夥大當家。開燈元老會顧問團成員之一。」
我說，「幸會，落樹枝先生。」
他看也不看我一眼，對我的打招呼完全沒有反應。
落樹枝，「你們不要行刺豬頭習。」
開燈使者站起來，指著落樹枝，「可惡，你監視和竊聽我和狂隆的私人談話。」
落樹枝冷淡地說，「我沒有監視你們。」
開燈使者，「你怎會知道我們密謀行刺豬頭習? 」
落樹枝指著辦公室的掛牆大螢幕，「落樹枝家族擁有人工智能超級電腦。你們的一舉一動和計謀盡在我的掌握之中。人工智能推算你們趕在豬頭習交接政權之前將他殺死令中共大亂。殺死豬頭習之後的情況也推算出來，你們好好地看吧。」
螢幕上出現的數據十分複雜，100%機會中共中央沒有出現分裂和內亂，只是由接班人接收權力或者中共元老臨時掌權。豬頭習死後，中共政治出現很大變化，形勢變得更加複雜。
落樹枝，「看到了嗎，你們的計劃只會令形勢更加複雜，中共更加難以在短期內倒台。要中共快速倒台就要讓豬頭習活下去，錯下去。」
開燈使者和我沒有說話。
落樹枝，「你們兩人天真幼稚，像一腔熱血的年青人，充滿幻想和希望。開燈使者，請你告訴狂隆，開燈會搞新沙士病毒有甚麼目的。」
開燈使者沒有說話。
落樹枝，「美國政府沒有能力支付龐大老人醫費福利和退休金。聯邦醫療補助和州政府醫療補助早就事實上破產。美國人退休金401K也破產。為了讓美國經濟撐下去，開燈會計劃用病患老人死亡率特別高的新沙士病毒將又老又病的美國人弄死，減少醫療福利和退休金開支。現在歐美疫情失控，不是意料之外，而是早有計劃。開燈會只是利用香港茶檔血債血償的機會將減少人口計劃變成合理正義的攬炒一鑊熟。」
我被落樹支的說話嚇了一跳。
開燈使者，「你是元老會顧問，這滅絕人性計劃有你的指紋，跟我完全沒有關係。」
落樹枝，「狂隆，請你告訴開燈使者，30年前的行動，你去錯地方，連開50槍沒有打死人，後來精神崩潰的原因。」
我沒有說話。
落樹枝一邊喝酒一邊說，「我替你說吧。你在樹林前進時笨手笨腳，丟失裝備，失去地圖和調節瞄準器的工具。那時的瞄準器要有工具才能調節，不調節就打不中。你看著隊友被出賣，被殺死，十分痛苦。因為丟失裝備無法準確射擊，認為自己做錯事害死隊友，精神崩潰。對嗎? 沒用的廢物。」
開燈使者，「開燈會計劃失去人性，因為開燈會用了沒人性的人工智能作出決策。你帶著開燈會走錯路。」
落樹枝冷淡地說，「以前用有人性的決策搞出了希特拉、日皇和東條英磯還有史太林，毛澤東，赤柬波爾布特，伊斯蘭國。現在你要打死的豬頭習也是在開燈會有人性決策之下產生。你們一直營造資本主義加民主政制好過共產極權主義，結果，中共和伊朗等國家沒有因此實行民主政制。人的決策失敗就要由人工智能接手。你們同意嗎? 」
我也冷淡地說，「人工智能真的那麼了不起嗎? 將奧包馬歸類為猩猩就是人工能犯的錯。三歲孩童也不會犯那樣的錯。由人工智能做決策就是讓人工智能控制這個世界。我反對。」
落樹枝，「落樹枝家族和開燈會的決策不必你這個窮書生同意。」
開燈使者，「我做決定也不必你這個落樹枝同意。既然沒有元老會指示，我決定立即下達屠豬令。落樹枝先生請回去。下次到我的辦公室來，不要擺款。否則，我給你好看。」
落樹枝氣憤地說，「我今次到三藩市來不是要見你，而是看看你把三藩市搞成甚麼樣子。你的僱佣兵愛嫖愛大麻你就投其所好，把三藩市搞到烏煙瘴氣。」
開燈使者，「可惡，你們的德國又搞得很好嗎。很快，德國有1/3人口是中東回教難民。德國新納粹主義抬頭就是你做的好事。再不走，我就叫人送你出去。」
落樹枝站起來離開，「看你們這對無能使者和廢物窮書生能威風多久。」