【龔成問答信箱】（Q22261-22280）

Q22261：

老師，市場太多負面消息，有時好影響我的投資決定。

老師想問邊幾個指標數據分析股票平定貴？
重要指標

龔成老師：

你集中睇「長遠企業價值」就得，有好多市場因素，對該企業的業務發展，是完全無影響的！

要計企業的價值，過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，你要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

例如，我地會考慮佢有多少生意，有多少盈利、現金流，有多少資產，從而計算該業務值多少錢，同時會推算將來的盈利情況，去推算這企業長遠的價值。

如果要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

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Q22262：

龔老師：想請問下最近823領展可以派息，可以選股或息，但換股價有待公佈。

其實點樣計，揀息還是揀股好？因我聽人講揀股會有增長力，所以一向66地鐵我都揀股，但佢會寫換股價係幾多。但今次領展無寫換股價，其實係咪會遲些補寫返呢？

謝謝回答

其實最主要係想問點樣計揀股還是揀息好呢？

龔成老師︰

其實揀息還是揀股，你可以睇翻佢個換股價，到底合不合理。現價計，領展(0823)在合理區中上部。

若此股有投資價值，換股價又合理，我地就可以考慮收股代息。(但若你係退休人士，需要用股息去支援生活支出，就任何時候都應選收現金股息。)

你要記住，我地做財富增值，就係將一直貶值現金，換成優質資產的過程。如果資產有質素或價格合理，我地就應該放棄現金，投入資產。

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Q22263：

老師你好，關於收息股方面其實我有個問題想請教下，係咪我諗錯左。

假設HKD$100,000買收息股

港股中國移動：HKD$46.70 HKD$3.29買到4手合共2,000 每年派息合共就HKD$6,580

美股可口可樂：USD$54.46 USD$1.66 買到236股 再打個7折 年派息USD$274 乘10倍都係HKD$2,740

咁係咪即係買收息股應該買港股？

謝謝

龔成老師︰

其實你可以簡單咁，比較佢地個股息率。現價計，中國移動(0941)股息率有6.7%，而可口可樂只有3%，明顯係中國移動股息率較為吸引。

但這個只能判斷，2隻股票，邊隻收息較多，但不代表邊個市場，收息股較吸引。

另外，你要考慮埋企業質素，有些企業股息率高，是因為佢潛在風險較大。所以，一隻股票5%息，同一隻股票8%息，有機會係投資值博率相約。

最後，你買入收息股時，唔好只係集中一隻，要分散幾隻有質素，而行業不同的收息股，去平衡風險，才算係理想。

以下是一些較有質素的收息股，你可以參考下。但收息股較適合近/已退休人士，若你較年青，應集中在增長型股票，咁會較好。

目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）。收息基金(3110)，都可以。

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

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Q22264：

龔成老師，本人算係一個全職媽媽,35歲，由於先生負責全屋企開支同小朋友學費，我就做part time 賺取自己洗費同小朋友日用品，

但想投資增加財富，令小朋友有更好環境成長，但我係新手，未買過股票。

我而加有儲蓄30萬，另外22年第4季一份儲蓄保險供滿，有多10萬，每月未能夠儲錢，最多只有$1000-1500

想了解下我可以點樣投資？有咩股票適合我呢類新手？另外想了解一下 3988是否適合供股，期待你回覆

龔成老師︰

以你35歲，可以選擇一些「平穩增值股」+「潛力股」作投資目標。中行(3988)係收息股，增長力欠奉，以你年紀，唔係太合適。

雖然每月可儲資金不多，但我都建議你照做月供，去養成一個定期儲資產習慣。你可以每月先用$1000儲蓄，餘下就先儲起架策略。

由於你投資知識不高，因此可較集中在平穩增長類股(甚至先集中在盈富基金)，至於潛力股，只宜小小注。此期間，你最好是努力提高投資知識，才慢慢增加翻潛力股比例。

大市現處於合理水平，那30萬資金和10萬保險，你可以先用10-15萬，以"分注"形式慢慢入貨。餘下資金，就等大跌市機會出現，才大力度掃貨，並長線投資。

如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q22265：

龔sir, 你好! 小弟今年四十四，未有家室， 近半年開始留意你專欄，覺得你的投資慨念好好，幾個月前開始接觸股票，年青時係月光族無咩儲蓄。

近幾年才積極儲錢，幾個月前開始月供小量股票和直接買入股票，組合有以下幾隻，希望龔sir可以給于一下意見，小弟萬分感激！

股票組合

月供 ：
0823($1000)
0939($1000)
0968($2000)

股票：1686、3067、0293、1310、3339

以上組合是否平均？

我希望幾年可以有比較明顯的財務增長，可以五十歲左右有些少資產，最後我想講我報讀左你的投資倍升股課程，到時可以和你見面!謝謝你!

龔成老師：

你現時的方向正確，利用投資優質股，長期月供，去達至財富增值效果，你現時月供的股票，都有質素，可長線。

建行（0939）本身質素不差，有一定的規模，在全球都有網絡，本身不會無質素的。

不過，這股增長力不算強，只是一隻收息股，現價投資可以，因為在合理價，但唔好對股價有太大期望。

前景不過不失，中短期會因中國經濟有影響，銀行業的賺錢能力不及從前，加上壞賬因素，都會令佢中短期弱。不過，初步已好轉，但不是高增長型。

而長遠，會慢慢穩定的，不過，增長力不強。你44歲，財富有基本增長力，因此收息股類別不用太多。

至於現時持股，除了國泰（0293）外，其他都可長線。國泰的質素只是一般。

其中一個風險，是油價，睇翻佢過往多年，油價對佢成本影響好大，令佢盈利十分波動，就算佢利用對沖，都唔係好成功，反而試過因對沖而蝕大錢。

另外，航空業對經濟週期較敏感，收入不穩，同時唔算係一個好賺錢的行業，因此這股的質素只是一般。

就算佢重組，得到新資金，只是比佢「捱過這一關」，並不是賺錢能力方面有改善。

另外，如果你想組合有較好的增長，可以減少投資收息股，如香港寬頻（1310），比例不宜太多。

具體的投資配置，你可以到上完堂先進行，股票班見！

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Q22266：

龔SIR，你好。學無先後，達者為先！同是80後，我40出頭，十幾年前股票損手15萬，被蛇咬之後就無接觸股票。但通脹既紅流，錢只係儲蓄，真係輸通脤。

我見股巿都漸穩。都開始睇藍籌，而唔再搏細價股，因為唔係日日睇！

我覺得1177中生物製藥有實力入了8手平均價7.1，之後就見到龔SIR你既POST，想你俾意見。另外，我會入10手1398招商，我見你亦推薦！

以下係我既背景：

月入4萬，月儲五千；

唔會郁動既現金有100百萬

20萬會投資，3萬iBond未沽走，股票現有8手1177；想入10手1398招商；我覺得自己都可承受風險，餘下想買一些有潛力炒得上既股票。

所以求教龔SIR。

龔成老師：

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

中生製藥（1177）是潛力股，人口老化令佢長遠有唔錯的增長，無論是政府投入的行業資源，又或是人民生活質素令可控制資金上升，都令人們更在醫療方面投入更多。

佢已建立一套完整的商業系統，有多個已賺錢的藥品類別，同時毛利高，可以不斷將錢投資在新藥裡，這模式運作很好。

但這類藥物企業，難免有一點風險，因此要久不久檢視，中短問題不用理會，但如果有一些核心性的問題，就要再全面分析。

就這刻來說，這股可以一直持有，因為商業模式理想，高回報，不斷再投資令股東利益快速增長。加上睇翻佢的業績，保持增長，這令企業價值有實際的上升，令股價得以支持。

現價合理區中上部，有貨可持有，分注或月供可以，這股可以長線持有的。你可以買入，但唔好太急。

另一隻是招商銀行嗎？號碼是（3968）。這股有質素。

雖然佢在規模上，不及4大內銀，但過往的生意與盈利增長不差，以增長力來說，這股不差。

雖然佢股息率不算高，但以質素及增長力未說，這股在行業裡算不差。現價大約在合理區頂位，有長線投資價值。

你長遠要建立「組合」，並長線持有。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。

$20萬，暫時可動用$10萬。不要太急入貨，至於每月儲到$5000，可以進行月供股票。可考慮：

平穩增長股：潛力股
7：3
（如果你投資實力較強，可增加潛力股比例）

現時大市波動，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q22267：

龔成老師，家父退休後有400萬現金，想問問怎樣穩定每月平均有2萬息收用作生活費？謝謝你解答

龔成老師︰

你可以將這$400萬，分成5部分。

第一部分投資收息股，你可以建立一個收息股組合，你可考慮港燈（2638）、香港電訊（6823）、恆生（0011）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548）等，大多有5%股息

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、富豪產業（1881）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

（你可睇下《50穩健收息股》當中仲有好多）。

你平衡的投資這些股，除了可以得到穩健的收息收，同時可有效的分散風險。

第二，投資債券，你可以選擇A評級的債券，年期較長都可以，但利息卻不高。你可以到銀行問問。

第三，投資年金，你可以睇睇，這是適合你們的產品，零風險，可以有穩定回報。

第四，你亦可投資銀行低風險類的產品，你可自行到銀行了解下，總之是「低風險，持續現金流」的。

第五，持有現金，以備不時之需。同時，若投資市場大跌，你也可以考慮買到更多的收息股，因股息率會進一步上升。

你可以將$500萬資金，平衡地分配在上述的項目上，對你來說是最好平衡風險，同時有穩定的現金流。

只要你拉平均，大約有6%左右，就可以達至每月2萬現金流。

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Q22268：

老師，你好﹗最近FOLLOW你的FB，有些問題想請教你。

我從去年開始月供股票，分別領展3000，2800/3000，建銀1000，交通1000，另外有些其他的，陽光房託15000股，阿里巴巴100股，中銀3000股，電訊盈科3000股，香港電訊1000股，

我需要重新整理自己現有的股票分佈嗎？

如果可以的話，我希望能在5至10年退休

非常感謝老師

龔成老師︰

能否5-10年後退休，其實你睇翻你退休後，每月開支大約多少，再比對你現時投資5-10年後回報，才可以得出一個明確答案。

例如你希望5-10年後每月有2萬蚊現金流，以股息率6%計，你需要本金400萬。若你投資可以累積到這400萬，你5-10年後退休，係無問題。

我假設投資回報有8%（連股息再投資），你每月投資$8000 + 19萬股票，5-10年後，分別會增值至大約85萬和170萬。你可以就著這個預計結果，去調整你投資方案。

你現時月供計劃和持股，都係可以。電訊盈科(0008)都有質素，但負債較大，不要持有太多。

若你覺得現時增值金額，未達到你退休要求。你可以加大月供金額，同時加入一些有增長力股票，去增升增長速度。

但當你接近退休之年，這些增長股，就要慢慢換成風險較低的收息股，去為你退休生活作準備。

平穏增長股︰指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)

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Q22269：

龔成老師你好，我就快21歲，係親戚嘅教導下呢年接觸左股票，現時有買：

9988 @255
6690 @28.4
1810 @29.5

我想問現時這些投資可行或宜加注或作調整嗎？

以及想請教理財計劃，我宜家係全職大學生，有時1個月儲到大約$5000一個月，想知有冇建議嘅投資方向推廌，例如老師提到嘅盈富基金或者其他投資工具？

現時資產大約十萬，希望25歲至少有五十萬。好多謝老師花時間回答我嘅問題，唔該晒

龔成老師︰

你現時買的股票，都係有質素和適合你。但阿里(9988)和小米(1810)你買入價有點貴。

小米(1810)現時仲係略貴，回多1,2成才好考慮加注。而阿里(9988)現價在合理區中上部，若你現時持貨不多，現價可加一小注。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你21歲，應以增值為主，建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。

現在你每月先用5成儲蓄，即$2500做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)

或潛力股︰比亞迪(1211)、中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、舜宇光學（2382）、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。

但由於你資金不多，為免令個股月供成本過高，我建議你先集中供指數基金。到你踏出社會，有較多收入和投資經驗時，才加入其他股票。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$5000 + 10萬持股，5年後大約會增值至52萬，故這樣安排相信很大機會達至你的財務目標。

我建議你唔用這個做最終目標，由於你年輕，財政負擔較細。你應盡力儲蓄去投資，將來有工作時，最好用一半人工，去做投資增值，咁會較理想。

現時你要去多讀投資相關書本、年報，新聞和課程。

書本上，你可以睇我寫架"80後百萬富翁"、"財務自由行"和"股票勝經"，都適合初學者。

另外，本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

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Q22270：

龔成，你好。我真心希望想你幫幫我，我煩左好耐，我岩岩做左一個錯既決定。

就係放棄左居屋，雖然只得381呎一房，但我都無要到，但係而家好後悔，因為抽居屋唔係咁容易抽中。

現況：

-我38歲
-我同我太太穩定收入
-兩個加埋$40,000
-現儲$900,000
-住公屋
-不懂投資
-想換大d單位

成哥，我而家應該點做，先可以儲多d錢上車，我怕我再儲都追唔到樓價。

但我再唔買樓就怕就之後更加唔洗買？

求龔成哥救我，謝謝你

成哥，請問買樓5部曲，有冇link，謝謝你

龔成老師︰

已經放棄左的居屋，就算了，唔好再諗。你現時要做，就係努力為資金增值，為將來置業做好準備。

以你情況，可以投資「平穏增長股」和「潛力股」，去累積置業資金（這刻，集中力量，做好「增值」先）。你每月5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

由於你投資知識不高，因此可較集中在平穩增長類股，至於潛力股，只宜小小注(不多於3成)。最好是你先提高投資知識，等到你有一定知識和經驗，才慢慢增加潛力股比例(大約5成)。

現時大市只是合理區，你現有90萬資金可以先投入一半，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下一半和每月所儲倒的資金，就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。

到你累積到一定資金，足夠你支付首期之餘，都可以保留若干優質股做增值，就可以實行置業大計。

以下是電子書連結

《5年買樓4部曲》
https://www.enrichculture.com/products/9789888599448

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Q22271：

你好，是禁的...我現在收入14500(未扣MPF)，保險卡數倉租大約7000元，食玩大約1500一個月，有30000元現金

我想學習投資，目標是創造被動收入，想請教你，我現在可以做什麼?

我最終目標是置業自住加收租，我知這想頭有點大....

龔成老師︰

你可以選擇一些「平穩增值股」+「潛力股」作投資目標，去累積你置業的資金。

由於你係初學者，對企業估值，點去定平貴未必太了解。我建議你先利用月供模式，去建立一個股票組合，以減低買貴貨風險。

以現時大市合理區狀況，你可以考慮用部份儲蓄，進行月供股票。你可以每月先用一半儲蓄，另一半就先儲起架策略。

由於潛力股有一定風險，你現時投資知識不高，可較集中在平穩增長類股。此期間，你最好是努力提高投資知識，才慢慢加入其他股票。

餘下現金就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$6000 + 3萬現金，5年後大約會增值至50萬。

你可以用此作參考，去調整你長線月供計劃。

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Q22272：

老師您好，追蹤了一段時間你的文章，有些問題想請教：

我的家庭就夫妻2人，40歲左右，沒有小孩，也沒打算生，已有物業，沒有負債。

月薪2人10萬左右。定存現金600萬，關於投資的想法都是保守的，所以都是定存，去年開始定存利率很低，才開始看其他投資方法，看了很多投資資料才驚覺定存其實是不行的。

除了600萬現金，之後將會繼承3棟物業，應該有2000萬市值。因為沒有經濟壓力，所以也沒有關注投資，但最近計畫2年左右半退休，收入應該會減半，大概5萬左右。

現在開始打算投資股票，希望被動收入有6萬，5%以上回報。

目前月供：
2800 10000/月
823 8000/月
2638 10000/月
778 10000/月
（剛開始一個月而已，建議怎麼調整嗎？）
除了月供外，持有一點點股票：
939 6000股
1398 10000股
9988 100股
剛開始入手，不敢買太多

請問有什麼配置建議呢？

其實是不是收息股已經足夠應付退休？

很想去香港報名上您的班,但是人在澳門,疫情關係沒辦法過去，希望之後能有機會。

現在比較不知道怎麼掌握股票應該入手的適當價格，所以目選擇了幾個股票做月供，但是600萬都分批放月供也有點難配置。

不喜歡每天盯著股票市場，所以你的中長期投資理念比較適合我。謝謝您。

龔成老師︰

由於你日後會承繼多個物業，因此在整個財富角度上，會集中在物業部分，因此，你應該將之後的財富配置，加強翻在股票類。

特別是現時澳門樓的租金回報率好低，如果從現金流的角度考慮，同一筆資金，投資收息股，得到的現金流會較好。

其實我地進行財富配置，「平衡」是很重要的，物業、股票、現金，以及其他收息工具。

而我地投資優質股，就係投資企業，只要係有質素，佢就會自然成長。由於我地唔係炒差價，而係想享受佢長線價值，因此係無必要成日睇個市。

如果你希望每月有6萬蚊現金流，以股息率5%計，你需要本金1440萬。

你現時現金和月供，相信到2年後退休時，也不會增值到1440萬。但由於你有一定物業係手，你將佢地放租，相信要做到每月6萬被動現金流，係唔難。

現時你應先著手創建一個股票組合，為退休作準備。

你持股和月供計劃都可以，到你退休一年前左右，慢慢將所有增長型股票，換成收息股，去支援你退休生活。

現時大市只在合理區，你每月資金唔好用晒，要留有部份，等大跌機會。另外，你600萬現金，可以先動用100-200萬，以分注模式，慢慢買入指數基金和收息股。

餘下資金，就等有明顯回調，才慢慢分段加注。

目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）或收息基金(3110)都可以。

如果你能承受到風險，有些更有超過8%、10%的高息股，但股價就略有風險，要自己衡量，佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，只能小注）。

(你可睇下我本《50穩健收息股》當中仲有好多)

現時盈富(2800)和上述收息股，已在合理區，可以開始分注入貨。分注模式，可以係將資金分成多注，每跌10%就加注。或者類似月供模式，每隔一段時間就入一次貨。

係你選股時，記得留意組合平衡性。個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，否則會有過度集中性風險。

現時疫情，所以暫時停左澳門班，等疫情穏定翻之後，我會再開翻的。

你或者可以預早留位，只要whatsapp 852-55457212我同事講，打「留位澳門班」就得。我地有具體資料就會 whatsapp你。

因為現時已有好多澳門人留左位。

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Q22273：

你好，龔Sir～本人38 以往都是月光族較遲起步理財，早兩三年開始留意你的fanpage，讀過80後百萬富翁及財務自由行二書並開始積極儲蓄理財。

未來兩年打算置業組織家庭，想問下現有投資組合有無需要調整以及往後投資方向～

現持有約30萬現金. 股票約25萬

月入4萬中，每月可儲16000其中 8000月供4隻股票各2000 (已供15期）

股票持貨如下：

1972 - 1000
1038 - 1000
1830 - 4000

月供
0003
0066
1928
1211
1177

謝謝你～！

補充一下，1830 同 1211(月供)，兩隻都上升超過一倍！(23x% & 12x%)

都是多得阿Sir先有此成績！～

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你現時38歲計，你現時月供和持股，都係可以。未來你5-10年，大約用這個比重配置(潛力股佔3-4成)，基本上就可以。但到你再年長些，就要開始慢慢下調潛力股比例，去平衡風險。

如果想組合再平穏D，可以加入指數基金，去提高組合平衡性。

但留意，現時比亞迪(1211)偏貴，暫時唔好月供住，等回到$180左右，才再開始。你可以考慮暫時用ＧＸ中國電車基金（2845）代替。

現時每月餘下儲蓄和30萬現金，可以等大市有明顯回調，才出手掃貨。

比亞迪(1211)和完美醫療（1830）現價都偏貴，但都係有質素，你照長線持有較好。但月供金額，少少好了，始終現價貴。

到你要組織家庭和置業，前半年左右，就要慢慢沽出需要套現的部份，唔好等到你動用時，才去一次過沽貨，以減少價值波動所造成的風險。

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Q22274：

我35歲，月入35K，有大概80萬現金，想買樓，但做壓力測試只可買450萬樓，想住近家人，想買自住，但可能三年後移民。

所以有機會三年後賣或租出去，我宜家買樓合適嗎？謝謝你

龔成老師：

坦白講，如果你打算幾年內移民，現時買香港樓未必適合你，始終買賣會鎖死資金，以及你日後在其他地方管理會較煩，同時你移民初期，都要多少少流動資金在手。

建議你現時持有現金，以及部分投資，投資流動性較高的投資類別，例如股票，最好是較穩健的類別，股價波動唔好太大的，令你在移民前後更易在資金上有彈性。

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Q22275：

你好，龔成，可否分析2866 中遠海運同1266? 西王特鋼？

2866 40000 股，$1 買入
持貨兩年，有息收，1266 55000 股，0.5 買入

是否要減持？
非常感謝你！

龔成老師：

中遠海發（2866）主要從事提供船舶租賃，集裝箱租賃和融資租賃服務；集裝箱供應服務；股權或債務投資和保險經紀服務，以及物流服務及其他雜項服務。

業務會較受經濟週期影響，同時賺錢能力唔算好強。經濟好轉後對o佢有正面作用，不過並不是高增長類。

投資價值都有，但就唔值得佔組合比例太多，現價合理，未算，只要你不是持有過多，可長線。

西王特鋼（1266）主要從事製造特鋼，產品包括主要用於建築及基建項目的普通鋼產品，以及特鋼產品，亦從事鐵礦粉、球團礦、鋼坯及焦炭等商品貿易，以及銷售鋼渣、蒸汽及電力等副產品。

業務有點波動，過往盈利的上落較大，有時會出現虧損，反映企業對成本較敏感，未能將成本有效轉嫁比買家。企業質素唔算高。建議你減持。

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Q22276：

1651 津上機床中國

想問問你意見, 難得有隻100分出現係老師你比的價值投資網

龔成老師：

津上機床中國（1651）這股不差的。

佢主要以ＴＳＵＧＡＭＩ品牌從事製造及銷售數控高精密機床，產品劃分為五大類別，包括精密自動車床、精密刀塔車床、精密加工中心、精密磨床及精密滾絲機。機床是指能利用切削、磨削或其他成型方法生產所需材料、形狀及尺寸的工件的機器。

佢的客戶包括ＩＴ及電子產品、汽車、醫療器材、氣動部件製造及工程機械行業的製造商，並於浙江省平湖市設有生產廠房。

其實網站的評分，我地不用追求100分，因為60分以上已是有質素，無論佢是80分定100分，我都認為可以值得延伸分析，但我不會一定認為100分最優質，因為這個評分分，只是基於財務數據，我地仍要睇佢的業務。

例如津上機床中國，雖然財務數據不差，股現價合理，但由於規模唔算好大，因此不宜投資大多。另外，你要深入少少分析行業結構，佢的競爭力，先決定是否投資。

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Q22277：

龔sir你好。本人現持有股票如下：

3800×[email protected]
0857×[email protected]
3303×[email protected]

我手頭現金有10萬，希望你可以俾d意見我。 我都係最近幾個月先開始接觸到你，跟住睇緊你嘅書覺得知識慢慢增長緊好開心，真係好後悔冇早啲認識到你。

到依家先開始慢慢知道咩叫真正嘅投資

我先前因為投資知識唔多係全無分析做功課既情況下走去跟買入3800..持有一個月左右就停牌見佢條數一路都出唔到連核數師都換埋到依家所以都幾擔心，

想問下覺得佢有無機會 復牌，而復牌之後我假設佢股價即時大跌咁我仲應唔應該持有？

另外想問一下覺得3303可唔可以長期持有等佢增長？ 因為我睇佢公司年報見到佢近幾年公司業務開始慢慢轉型後近兩年好似開始轉好，希望你可以幫我分析一下畀啲意見

另外再想問下3918金界同1448福壽園近期股價分別下跌不少至7.24同7.5附近水平， 你覺得現階段可以開始收集嗎？ 定抑或應該持有現金再等大跌市？

期待你嘅解答，多謝你老師

龔成老師︰

保利協鑫能源(3800)比較麻煩，現時暫時停緊牌，因為佢仍未出到業績，將公佈業績的日期延遲了幾次。

最近現任核數師更請辭，我對這類股票，會較有保留。但由於現時停緊牌，暫時乜都做唔到，只有等。

初步睇佢的財務數據，都幾弱，相信日後就算復牌，股價都會受壓，要有心理準備。

巨濤海洋石油服務（3303）主要從事向石油天然氣行業及其它能源和煉化行業提供裝備製造、工程及綜合服務，以及向造船行業提供技術支援服務。

規模細，每年的盈利十分少，投資價值唔高，但由於市場久不久有炒作，因此股價上落大，但從基本面分析，又唔算好有投資值博率。

中石油(0857)都算有質素，但這始終是商品企業，產品沒有差異性，只能賺取合理的利潤，不算是最高質的類別，投資價值中等，這類股不宜持有太多。

石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢處於被動狀態，沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業。

由價佢會比較受油價影響，自主能力不強，加上油價中短期可以好波動。長遠增長力只屬中等。這類股票，不宜持有太多。

金界(3918)有質素，現價算係合理區中間，可分注儲貨。你預這股股價較為波動，不過都有長線投資的價值，分注投資可以。另外由於市場新興，在注碼上不能投資得過多。

福壽園(1448)現價在合理區頂，無貨可以先小注。

現時大市只在合理區，你10萬資金最多可以用多少少，餘下應留待大跌市，才出手入平貨。

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Q22278：

龔sir,有人說股票係美國上市，再來香港上市的股票是不會大升，是否無稽之談
如百度

龔成老師：

應該咁講，如果新股上市，佢是無在其他地方上市，當在香港上市時，如果市場認為佢好有質素，就會有短期供求失衡，短期股價就可能大升（但之後有可能大跌）

但如果佢本身已在其他地方上市，供求就不會失衡，股價就較難有短期的大升

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Q22279：

老師，有時候覺得個市，真係好唔穩定

6618呢個可持有嗎？

之前係190買了9988，只買了一手

龔成老師：

唔好理股市短期走勢、穩唔穩定，無意思，最重要睇「企業長期業務、價值」

京東健康（6618）有質素，這股可長線。

其業務主要提供線上線下的醫藥出售和健康管理服務，業務布局包括醫藥電商、互聯網醫療、智慧醫療解決方案、健康服務等4個大板塊。

京東健康旗下京東大藥房，更是內地線上線下收入規模最大的零售藥房。其互聯網醫院，日接診量超過10萬次。

質素上，京東健康是有的。但由於估值難，不確定性大，暫時合理區頂至略貴，所以如投資，小注都可以。當然回翻1成更有值博率。

這股如本身有貨，可長線。

阿里（9988）有質素，中短期一般，但長遠仍有增長力，之前貴，現價去翻合理區。

係業務層面，擁有相當的優勢，不少業務處於壟斷狀態，同時增長理想。加上正不斷發展延伸業務，這都會成為企業增長的潛力，預期增長會持續，這是阿里最大的賣點。

以企業的長期發展計，這股的確優質，但股價都有一定的波動，現價算是合理翻D，但都不是大手時候。

始終將面對內地監管可能收緊，因此風險度增加左，不過，我相信佢的整體優質度仍在，內地不是不想佢賺錢，只是想規管佢。佢已建立好完善的業務，因此本身是無得輸，只是賺多賺少問題，現時監管多左，點都會影響賺錢能力。

對於這類優質、有發展，但現價未算特別平的股票，小注分注投資，或月供，是較好的方法，算是平衡了風險與增長的考慮。這股可以長線投資的。預佢現價約合理區中間。

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Q22280：

龔sir, 有一個居住問題想請教一下你。我自小已經跟家人居住在村屋(向地主租地，自行建成合法的住屋，要交牌費、差餉)。

最近業主加租，另外他又向我們提出賣地。

我們居住的地方XXX，鄰近古洞北。

居住在這裏幾十年已有感情，本應買地是最佳方法，但由於涉及資金大，我們租地面積大，屋外範圍大（可種花、種菜）但住屋面積只有約600尺左右，儲蓄不夠支付地價。

就以上情況，想請教一下龔sir應怎辦？

應該繼續以租地形式續租或是買地分期付款呢？以上問題跟股票沒有關係，麻煩到你不好意思啊！

龔成老師︰

本身購買村屋，係比買一般樓宇為複雜，當中有機會出現法律問題，故風險會較高。

而且，我都唔清楚，到底政府最尾會有什麼價錢，去收回這個村屋用地。若政府要收購，好大機會都係幾年內架事，即係你都係住多幾年，有無必要大費周章，去承受這風險。

這刻，我先建議你找更多資料，例如附近村的情況，無論是收地，成交價等，你要用「市場」的角度去分析，唔好比「業主開的價」影響。另外，建議你找一些地產經紀，取得更多資訊。

如果你預期這個地，長線都會被回收，而你又覺得租金不合理。我建議你把握這個機會，開始物悉其他更適合你"長線"生活的物業，會較有利。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

黃店告急｜將軍澳全黃美食廣場遭業主勸退 或七月結業市民跨區懲罰
https://hk.feature.appledaily.com/travelseed/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E9%A3%B2%E9%A3%9F/S5ZBOESUJRC3HHE6F3IAS5TKUM_%E9%BB%83%E5%BA%97%E5%91%8A%E6%80%A5%EF%BD%9C%E5%B0%87%E8%BB%8D%E6%BE%B3%E5%85%A8%E9%BB%83%E7%BE%8E%E9%A3%9F%E5%BB%A3%E5%A0%B4%E9%81%AD%E6%A5%AD%E4%B8%BB%E5%8B%B8%E9%80%80%E6%88%96%E4%B8%83%E6%9C%88%E7%B5%90%E6%A5%AD%E5%B8%82%E6%B0%91%E8%B7%A8%E5%8D%80%E6%87%B2%E7%BD%B0?utm_campaign=hkad_social_food.appleseed&utm_medium=social&utm_source=facebook&utm_content=link_post&fbclid=IwAR2DnIkVrnapzsOSQ1CsH9hLlbt0dHBEdO-25sCaKIGOnYW5UhJ5g3jhWU4
良心食店大家就聽得多，良心Food Court大家又有否聽過？位於將軍澳唐俊街，就有一個聚集良心食店的Food Court — 日日食美食廣場。美食廣場於去年6月開業至今，不過上星期創辦人就在Facebook專頁發佈帖文，指Food Court現時只能繼續營業兩個月。我們一於來到將軍澳，看看這個良心Food Court有甚麼好吃？又有甚麼特別？
將軍澳並非市區，交通不算便利，而且美食廣場所在的「日日食良商場」兩個入口都相當隱蔽，記者第一次來時繞了一大段路才找到，由港鐵站出發，可先橫過寶邑路十字路口，一路沿唐俊街向海邊走，再於至善街轉右，就能看到商場的大入口，乘升降機上一樓；或者跟記者一樣，橫過十字路口後，沿天晉匯商場與停車場間的一條小路直走，直至看見左邊「日日食良」的另一個入口，經扶手電梯上一樓。
四間街坊推介
雖然位置偏僻，但其實「日日食」都有不少忠實食客，不少網民大讚食物質素不俗，價錢相宜抵食，會專程由大西北前來用膳支持，而現場最多食客推介的是主打石燒定食的「柴石燒」，招牌菜當然就是以熱石奉上的牛扒，今次試食的「美國安格斯西冷」上碟時熱氣騰騰，牛扒較薄身，而石板又相當高溫，使內外都有明顯燒焦，吃入口雖然肉汁豐富，但質地較粗糙，且西冷應有的濃厚肉香味都有所流失，不過牛扒的尺寸比一個手掌還大，定食還包括麵豉湯、珍珠米白飯、麻醬沙律，份量相當多，以一個午飯而言都挺豪華，晚飯就適合不過。除了可以選擇牛肉，比較特別的還有石燒鰻魚、豬胺扒、雞翼和雞扒。在Food Court都食到石燒定食當然非常難得，不過石板溫度難以控制，可能會出現越燒越老或熱石溫度下降等情況，食客進食前都必須留意一下。
另外，亦有不少食客大讚「五一牛腩」夠平夠抵食，指明賣牛腩，當然要叫一碗招牌「五一牛腩麵」，牛腩肥瘦適中，肉、筋、油花吃起上來有層次、有口感，肉質軟腍而爽口，彈牙爽口的幼麵亦加分不少，湯底清甜，但略嫌太鹹及肥膩，不過只需$38尚算抵食，加上Food Court的環境比起一般茶記更為舒適。
如果中式不適合你，都可以一嚐主打西式的「Upper Room」。我們今次挑戰其「慢煮雜菌松露雞堡」，漢堡上有雞扒，雞扒上再有黑松露沙律醬和雜菇，兩塊漢堡包不算鬆脆，有點軟，但雞扒鮮嫩多汁，一咬入口就有肉汁溢出，而且黑松露比想像中味道突出，一入口黑松露的味道充斥於口中。
每間餐廳都沒有餐飲提供，如果吃飯後想喝飲品，都可以到「奶茶聯盟」以$9－$24加購飲品，款式種類多元，有較普遍的檸檬茶、好立克、可樂選擇，都有特飲如黑牛、紅豆冰、美祿恐龍、黑糖奶茶等。比較特別的特飲有「阿華田爆脆火山」，阿華田上加了朱古力的脆片，所以稱為「火山」，脆片增加了飲品的口感，是另類的選擇。
一人創辦 望反壟斷拓多元發展
雖然現時Food Court經常爆滿，但其實告急前這裏的人流相當稀少。創辦人阿傑指位置偏僻也沒有辦法，他自己一人創辦了這個Food Court，背後沒有大財團支撐，當初看見這裏翻新招租希望引入Food Court，認為比較能承擔租金，就果斷簽訂了合約。
「日日食美食廣場」老闆以外，阿傑同時亦是觀塘「珠記冰室」的老闆，是冰室創始人「珠爸」、「珠媽」的兒子，小時候親歷珠記於利東街被逼遷，「覺得政府的政策對小市民好不公平，業主亦很無良，會覺得沒有公道。」身為80後的阿傑認為小時候的各個商場或屋邨都更有各自的社區特色與文化，有感近年香港的商業市場越來越單一化，Food Court大多都由大集團連銷式經營，餐廳千篇一律，就渴望起碼能在飲食業上帶來一些轉變，有了創造一個屬於香港人的美食廣場的想法，「好像將軍澳這些新市鎮全都有規劃，基本上你能夠猜到裏面是甚麼，見到商場裏面都是某某財團，飲咖啡都是那兩個牌子，Food Court更如是，主要是兩個大品牌，大品牌裏都是那些店舖，市民缺少了很多選擇。所以當有這個機會去建立Food Court，我們當初的心態，就是令到進來的客人有期待或好奇。」
自己開舖 告急喚醒港人關注
阿傑與業主於去年1月簽訂30個月合約，由6月開始生效，但簽約過後，疫情爆發，餐飲業受挫，周遭地段與商場都紛紛減低租金吸引租戶，相反阿傑簽訂的協議租金金額較高，與業主商討過後，亦未能減租，故當時亦一直未能招攬良心店老闆加盟，阿傑惟有硬着頭皮自己在美食廣場中先後開設了不同類型的食店，定好食物出品方向後，由從廚多年的父親找來相熟朋友作主廚，並介紹更多志同道合的廚師加入。
租金以外，阿傑開首投資了三百萬用作裝修、添置器材、申請牌照等，於去年6月正式開業後，人流卻一直稀少，開業三個月後持續每個月蝕幾十萬，直至8月份，阿傑於《蘋果日報》刊登全版廣告，人流才得以回升，但於10月時經營商又被警告須移除Food Court內文宣，風波不斷，生意一直介乎於蝕幾萬與平手之間。
Food Court的經營一直勉強維生，但是甚麼驅使是次告急？阿傑指當時的合約還有一條條款，列明了Food Court需要達到指定的營業金額，若達不到這個指標，業主將會有權利趕走租戶。距離6月尾的第一次營業額檢討尚餘不足一個月，但生意一直有跌無升，倘若無法達標，Food Court將可能在7月尾被迫結業，阿傑逼不得已發帖告急，不希望自己的員工失業，亦希望讓香港人知道他們的初衷，「他起碼知道有人有這樣的想法，或者會喚醒大家對這件事的想法，究竟是否想去每一個商場也一樣？」
食客：全力支持 老闆：做得一天得一天
餐廳告急過後，「日日食」終於得到熱烈關注，很多食客都表示支持，不少將軍澳街坊直言同區內並沒有其他Food Court選擇，喜愛這裏的同聲同氣，「我們香港人已經失去了很多，有些東西我們僅餘的就努力捉緊，因為若這裏也失去，未必再有下一個全黃的Food Court。堅持住，每一個香港人都正在堅持，有甚麼難關、有甚麼困難即管出聲，你一告急，我們一定來支持你。」
面對網民與食客的熱烈反應及支持，阿傑相當高興感恩，「出了帖文之後，大家很支持很支持，那個開心是，不是生意好那樣簡單，是有人認同我們的想法。」阿傑表示若生意有好轉，都希望繼續堅持做下去，不想放棄，如果香港人都覺得需要他們，需要這個Food Court，就會捨命陪君子，繼續經營，並希望更多人去一起發掘市場發展的可能性。「我覺得所有有良心的都能夠發展，最好是大財團能夠看到這個是值得發展。我看見甚麼不重要，我希望我們做的行動，能夠讓別人看見，從而有些改變。」
日日食美食廣場
地址：將軍澳唐俊街18號日日食良商場一樓
記者：張樂樂
攝影：魏子朗
編輯：鄒仲安

在自由時報看到這個文章，覺得寫得不錯，
至少讓我們這種門外漢對疫苗有一點概念。

《自由開講》從科學的角度看每個國家疫苗策略的選擇

作者：蕪菁雜誌（投稿於自由時報）

這幾天來關於疫苗的風風雨雨，我們已經看得太多。但是如果一切回到科學的角度，就知道每個國家疫苗策略的選擇，都有它背後的道理。台灣的疫苗策略，更是在重重限制下，深思熟慮後的結果。

美國：以壓倒性的技術力、後勤力和財力一決勝負

mRNA是相對高新的技術，這世界上能掌握此技術的，只有美國和歐洲的少數團隊。Moderna就是此一技術的大本營－哈佛大學的育成公司。而相關技術的另一位匈牙利裔的祖師爺，則是跑去德國主持BioNTech公司。

而美國自從一開始，就打算以壓倒性的技術力與後勤力一決勝負。除了扶植純美國血統的Moderna以外，也透過財雄勢大的輝瑞（Pfizer）和德國BioNTech合作。搞疫苗不是只有技術而已，臨床試驗、生產、藥證申請程序、通路，樣樣都要燒錢，而BioNTech的資源不足，而輝瑞則讓一切變得可能。作為交換，BNT疫苗也以輝瑞的名義，在美國在地生產，戰略資源完全不假他人之手。

然而mRNA疫苗對於冷鏈的要求很嚴格。輝瑞疫苗要-70℃冷鏈（雖然經過實驗後條件略有放寬），Moderna好一點是-20℃。要佈建冷鏈是非常龐大的基礎建設工程，而去年美國在川普總統任內，發動「神速作戰（Operation Warp Speed）」，砸大錢並動用美軍資源把如此嚴苛條件的冷鏈打通到全國各地。這個政績是連拜登都不得不稱讚的。

總之，美國就是有那個底氣，能夠把極嬌貴的高新技術疫苗，做到全國人人能打的程度。如果瞭解到這一點，就好像日軍參謀在太平洋戰爭中看到美國大兵在喝可樂吃漢堡一樣，對其後勤能力驚嘆不已。

英國：走成熟務實路線，但也有它的技術深度

英國當然沒辦法做到像美國這樣財大氣粗。英國／瑞典合資的阿利斯康（AstraZeneca），嚴格來說算是業務範圍很廣的綜合製藥公司，在疫苗方面不是特別地專業。所以「腺病毒載體疫苗」這個很成熟的技術，就成為一個好選項。

能夠研發腺病毒疫苗的國家很多，美國是一定有的（嬌生J&J），中國也能搞。但這裡「腺病毒載體」的腺病毒該怎麼選擇，就成了成功的關鍵。因為人類很多都感染過腺病毒（腺病毒是很多上呼吸感染的病原，換而言之你得過感冒就有很大機會感染過某種形式的腺病毒），如果你載體選用太常見的腺病毒，那疫苗打進體內，你的免疫系統就直接把它揪出來殺掉了，不會去學習腺病毒上搭載的武肺病毒片段，所以打了等於沒打。所以選用罕見的腺病毒就非常重要。像現在大家幾乎都不怎麼提中國的康希諾了，因為他家選用的腺病毒載體，是人體太過常見的Ad5。

這裡就可以看到英國的技術底蘊，其腺病毒載體來自於牛津大學長期研究的黑猩猩腺病毒，俗稱黑猩猩感冒病毒。它不但罕見也對人體幾乎無害。而黑猩猩腺病毒怎麼發現、怎麼取得的？自然就來自於英國長年的殖民地與熱帶流行病學研究經驗。

起頭選得好，接下來量產對於阿利斯康這種綜合製藥大廠，當然就比較不成問題。雖然腺病毒載體疫苗多多少少有點安全上的疑慮，但就像新聞講的，AZ疫苗打死人的機率比走在路上被雷打到還低。在疫情緊急的當下，仍是遠遠利大於弊的選項（但也因此德國政界與學術界一直想要打擊AZ疫苗）。

中國：馬馬虎虎求快求便宜

中國主打的國藥和科興，都是屬於所謂的「滅活疫苗」。滅活疫苗要搞很簡單，把真正的武漢肺炎病毒，拿去化學處理滅除它的活性，只剩下病毒的空殼子讓身體的免疫系統去學習產生抗體。滅活／減活的概念在人類醫學史上已經存在一兩百年了，大家耳熟能詳從小就打過的小兒麻痺的沙賓／沙克、日本腦炎、A肝等疫苗，都是典型且歷史悠久的滅活／減活疫苗。

但太過簡單的技術，往往意味著不好用。至少在武漢肺炎疫苗的領域裡，這個法則是成立的。首先，如果滅活不完整，以武肺病毒之刁鑽，很可能變成直接感染。至於效果，其引發的免疫反應，還有專一性（讓身體可以產生對抗武肺病毒的抗體，而非雜七雜八沒有用的抗體），先不說比不上最先端的mRNA，也比不上其他成熟的技術如腺病毒載體、蛋白質次單元等。而且還很容易造成疫苗不良反應。

但是中國哪管這些。能夠用最快的速度、最低的技術要求，生出一個還堪用的東西，把它倒給廣大的十四億人口，還可以順便搞搞疫苗外交，輸出給那些亞非拉的苦命兄弟們，這樣就夠了。實際的保護力？馬馬虎虎就好。不良反應？反正政府壓下消息，沒人會知道，也沒人敢知道。

中國滅活疫苗，是那些急於做做成績，「有打就好」的極權國家的的首選。

當然中國也有想要搞更高新技術的疫苗，例如以市場與藥證發放為籌碼，硬性要求BioNTech轉移mRNA技術，以中國在地廠商的名義生產。至於要不要信任中國的產品，就留待看倌們自行思考了。

台灣：在各種艱難處境中，走出一條折衷穩健路線

照理說台灣做為小國，是不指望在疫苗研發的大國競賽當中軋上一腳的。但是台灣很清楚自己在國際上孤立的處境，知道引進外國疫苗，勢必會受到那個流氓國家的各種阻撓。即使能夠順利打通通路，台灣的市場規模小，又不能像以色列這樣出三倍價錢搶貨，各大廠商也未必會把台灣放在優先供貨的順位。

因此台灣永遠都得做好「一切靠自己」的最壞打算。當然梭哈押寶於國產疫苗，對台灣風險太大，因此必須外購＋國產，雙軌並重，盡可能打通每一條道路。這是台灣的命運，也是台灣的靈活度。

美國也充份瞭解台灣的難處。要知道美國自己也是疫情大國，在最高峰期的時候，是不是能拿疫苗支援盟友國家，美國自己也說不準。因此，美國做了一個罕見的決定，就是把美國國衛院的疫苗設計圖譜，授權給台灣自主研發。這個源頭等於是與Moderna同源。

好的開始是成功的一半，這一步美國是幫我們跨過去了。照理說拿到跟Moderna同樣的源頭，是不是可以直上mRNA技術呢？先不說台灣能不能掌握mRNA技術上，就算做得到，mRNA疫苗嚴苛的冷鏈要求，對台灣來說也是一大負擔。

因此台灣退一步，拿著這套圖譜，走重組蛋白質疫苗的路線（嚴格來說是『基因重組蛋白質次單元疫苗』，我不是太專業，以下就暫且簡稱蛋白質疫苗吧）。台灣長期研發生產的流感疫苗，就是屬於這類技術。以美國帶頭搞定的圖譜，來搭配台灣本來就駕輕就熟的技術，對台灣來說確實是最穩健可行的路線。

蛋白質疫苗不只是技術上穩健可行，而且有很多優點。首先，蛋白質的物性比mRNA穩定得多，也因此對冷鏈的要求不高，跟腺病毒疫苗差不多（2-8℃，大約是你家冰箱冷藏室的溫度）。第二，其誘發免疫反應的機制比較直接，所以理論上打完第一劑後，產生抗體的速度會比其他類型的疫苗更快。而且因為蛋白質疫苗不像腺病毒疫苗那樣，裡面還有部份活性的腺病毒（因此免疫力低下者與孕婦不能打AZ），所以安全性也更高，不輸給mRNA疫苗。

但蛋白質疫苗技術當然也有缺點。最大的缺點就是研發過程比mRNA、腺病毒、滅活等疫苗繁瑣得多，而且短期拼量產也比較困難。因此採用此一技術的美國Novavax、英國葛蘭素史克、法國賽諾菲，在進入市場時機上都比較落後。與他們相比，台灣的高端、聯亞並不算落後太多，國光則要再慢一些。

整體來說，國產蛋白質疫苗絕對是值得期待的。尤其它免疫反應強、對冷鏈要求低，在武肺疫情可能「流感化」永不消失的趨勢下，對於打進第三世界國家市場、吃長尾市場十分有利。但它的時程就是要慢上那麼一些，因此對台灣而言，在國產疫苗供應穩定之前，還是要盡可能保障外購疫苗的管道暢通。

關於三期試驗

我知道某陣營的網軍，一直在黑「國產疫苗沒有三期臨床試驗，是拿國民在當白老鼠」。但事實上，你如果去看看維基百科的條目，不難發現，其實現在根本沒有哪家疫苗是跑完三期的。因為跑三期要收好幾萬個案，花上兩到三年不等的時間，大多數的廠商都是估計在2021下半年～2023才能跑完。唯一例外是輝瑞，可能真的本錢夠粗，能夠收夠案子提早解盲。 現在能夠上市的疫苗，都是跑完二期臨床，就趕快申請緊急授權。畢竟藥廠也好、人類也好，根本等不了那麼久。

而且三期臨床試驗也有一點醫學倫理上的灰色地帶。所以一堆不怎麼在乎人權的的國家，在這一點上就特別有利。而民主國家的廠商，也只能盡量把三期臨床試驗外包給較貧窮的國家，這也是大家心照不宣的業界現實。

寫在最後

稍早韓國以其戰略地位與半導體產能為籌碼，向美國爭取到Moderna疫苗授權代工。這算是韓國近期的一大外交勝利。

韓國代工Moderna是這幾天才談成的，而台灣自主疫苗研發已經跑了一年多、進入二期了。台灣未必跑得比韓國慢。

這裡我要引用非主流歷史學家劉仲敬的兩句話：「實際上所有能夠讓你和你的後裔往上走的方式都是費力的，尤其是危險的，危險比費力更重要。」 「上等人就是承擔風險的能力高於一般的人。」

是的，自主疫苗研發，比起代工來說，是一條艱難的路，也是一條高風險的路，很有可能大筆投入卻顆粒無收。 但是一旦修成正果，除了自救有餘以外，還能幫助他人（Taiwan can help!）。而樂觀點看，世界的疫苗市場將為我們開啟（當然中間還有很多政治難題要搞定，但至少我們做出了產品，不是嗎）。

不諱言，台灣在國際社會的處境，有如賤民一般。但人出身可以低、志氣不能短，愈是國際賤民，就愈是要證明自己的能耐。與大家共勉之。

《哈佛知識分享: 熱氣球及冷奶昔故事》

做生意和熱氣球及冷奶昔有什麼相同? 希望此故事令你對做生意的睇法有所啟發。

聯絡李根興 Edwin Whatsapp (+852) 90361143

故事全文:

英國一份報紙曾舉辦過一項高額獎金的有獎問題遊戲。題目是：「如何防止熱氣球超重墜毀?」。

在一個充氣不足的熱氣球上，載著3位科學家。第一位是環保專家，他可以使人們不會因環境污染，全球暖化而面臨死亡。第二位是核子專家，他有能力防止全球性的核子戰爭。第三位是糧食專家，他能夠令地球所有人脫離飢荒的命運。

可惜依家由於氣球充氣不足，要犧牲其中一人才能確保熱氣球不會墜毀，咁應該犧牲誰？ 丟邊個落去呢?

問題見報後，很多熱心的讀者紛紛把自己的答案投給報社，彼此爭辯哪一位科學家比較重要， 甚至乎作埋長篇大論點解 環保、防核、或者糧食係地球最重要。

最後，得獎的是竟然是一位小男孩。他的答案是：「丟下那個最肥的人」！

點解？ 你梗係唔記得咗個題目啦。題目要解決的是「如何防止熱氣球超重墜毀?」。 邊個係邊個科學家唔重要。故事帶出什麼理念? 聽埋哈佛教授 Clayton Christensen 點講?

教授話你做任何生意，都要知道 What are the JOBS to be done? What are you HIRED for? 人客「聘請」你，係為乜呢?

麥當勞曾經做一個研究，希望賣多啲 milkshake. 因此佢訪問咗好多顧客，研究下點樣改良啲奶昔嘅味道。 甜啲?淡啲?啲朱古力大粒啲? 結啲?定多冰啲? 結果無論點樣 segment 個市場，點改良個味道，生意都冇升過。

後來麥當勞就請咗呢個教授 Clayton Christensen 做佢顧問，教授就發現原來大部分嘅奶昔朝頭早八點半之前已經賣出， 咁啲人點解咁早就嚟買呢?

佢問咗好多個買奶昔嘅人，之後發現原來味道同價錢都唔係最重要。 最重要嘅原來係佢哋朝頭早日日揸車返工，又長又塞車好悶，左手揸住個軚盤，右手無嘢做。

食個漢堡包有太滯，食薯條又要添茄汁，食 donut 又整到隻手黐立立， 食 bagel 又加多隻手要揸 cream cheese，食條香蕉就兩分鐘食完， 食條Snickers 朱古力bar 又太邪惡，食完好內疚， 飲杯可樂一陣間又飲曬， 但如果飲杯 milkshake 呢? 你唔會 shuuu 一聲飲完，一飲就足足可以飲足23分鐘，車程呢23分唔駛悶。飲完個肚仲感覺好滿足，去到十點十一點鐘都唔會覺得肚餓。

So .... What is the JOB to be done? 佢發現 milkshake 嘅JOB to be done 係解悶。人客HIRE milkshake 係希望令到揸車返工嘅人途中唔駛悶， 尤其是唔揸軚盤嗰隻手。但其他選擇呢? 就一隻手未必搞得掂， 影響駕駛。

明白呢一點之後， 麥當勞就發現原來有呢個需求嘅市場再唔係飲開milkshake 嗰班顧客，市場馬上大咗七倍。 咁條飲管可唔可以整幼啲，幫更多人「解悶」耐啲呢? 半個鐘，45分鐘? 亦都因為咁，麥當勞接納咗教授的建議，milkshake 之後就更加大賣。

做生意就好似上面個氫氣球或者milkshake 故事咁， 好多人沉迷咗喺個日常細節入面， 但忘記咗 What is the JOB to be done? What are you HIRED for? 如何防止熱氣球超重墜毀? 要丟，就梗係揼最重個落嚟啦!

Starbucks, JOBS to be done 就係 The third place between home and office or home and school. Uber, JOBS to be done 就係好容易地、唔使煩地由A點去到B點。 Disney JOBS to be done 就係令我全家人開心啲。

我自己嘅商舖基金都不斷地思考緊呢個問題， 係咪就只係低買高賣，賺錢咁簡單呢? Thinking ....

你盤生意呢? 嚟你呢間餐廳係嚟食飯定想識朋友呢? 去你間boutique 喺嚟買衫，定唔想煩你揀埋畀佢呢? 嚟你間健身室係想練大隻啲，定係令自己唔好咁內疚， 乜運動都唔做，而家起碼可以同人講喺間gym嘅member呢?

如果重新角度睇嘢，市場會唔會大好多呢? 你杯 "milkshake" 又有乜嘢 JOBS to be done 呢?

"What are the JOBS to be done? What are you HIRED for?" 人客為什麼要「聘請」你? Harvard Professor Clayton Christensen (1952 - 2020)

後記: Professor Christensen 是哈佛歷來最有影響力教授之一，他於2020年1月23日因血癌 逝世，享年67歲。我有幸於2016年及2018年兩次在哈佛就讀他的課程，就知識改變了我一生。李根興 Edwin

。。。。。。。。。。。

想知更多做生意知識及故事，我新書《李根興的生意哲學》 將於2020年6月份出版。內容包括 (1) 我至愛的創業勵志故事，(2) 生意理論，(3) 商舖知識，(4) 創業隨筆。合共約360頁，定價HK$198。現接受預訂，可以whatsapp我 (＋852) 90361143。 按收到order次序交書。新書有我親筆簽名及封面message (特別封面版 - 數量有限)。

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1:43 橫濱出海釣了越30-40條魚
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