先鋒基金（Vanguard）創辦人約翰伯格（John Bogle）一手推動的被動投資方法--指數型基金，今日已經涵蓋市場 40% 的資金。這個簡單、有效而便宜的投資方法，為廣大的投資人帶來財富，也讓人們可以更專注於各自的本業。軟體的發展更加速被動投資的發展，分化出多采多姿的型態。
然而隨著伯格去世，被動投資隱含的風險也更加受到注目。市場是否會變得愈來愈沒有效率、失去原先募資的功能？本期音頻邀請 INSIDE 主編與財經部落客李柏鋒參與共同討論，一起聽聽他的分析。
本期音頻包括以下議題：
*約翰伯格的成就
*先鋒基金的商業架構創新
*被動投資的技術門檻
*加密貨幣的新一輪基金發展
*被動投資注意力的意義
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本節目音頻由科技島讀授權提供。

感謝先鋒基金Vanguard 與創辦人約翰.伯格。

「現在來談一下我所擁有的資產吧。

《富比世》（Forbes）雜誌列出了美國最有錢的四百名菁英，其中有八十七人是靠金融業致富的，有的是靠創業，有的靠投機，有的辛勤工作，也有人純粹就是運氣好。

許多創辦投資管理公司的人（通常還有他們的繼承人），都累積了龐大的財富，在《富比世》雜誌的名單上，金融業人士中排名最低的，財富據估計也有十三億美元，排名最前面的是擁有富達集團的強生家族（Johnson family），身價約為二百五十億美元。

我的資產不曾超過十億美元，甚至也沒有超過一億美元。我的資產為什麼這麼少？這是因為，做為先鋒集團的創辦人，我的公司會把最大份額的報酬分給投資人，先鋒集團的共同基金，是真正的共有式共同基金，事實上，我們省下來回饋給投資人的累計金額，就快比其他投資公司的回饋金額多出一千億美元了。

我們之所以能夠省下那麼多錢，如同你在前面所看到的，是因為先鋒集團是「照成本」來經營的。因此，先鋒集團（這家公司的老闆不是我，而是我們旗下的共同基金）實際上賺到的淨收入等於零。然而，拜我前面提到的「先鋒合夥人計畫」所賜，先鋒集團的基金資産大幅增加，基金的報酬良好，投資人所負擔的費用大幅減少，而我分享了這些好處，收入也非常優渥。

因此，和同業相比，我在金錢方面可以算是失敗者。他們比我有錢太多了，如果他們知道，一定會很高興。不過，你們可能會說，我的失敗是自找的。我當時並不知道，先鋒集團的規模會變得這麼大，也不知道發明先鋒集團的共有式結構，會讓我放棄了這麼多錢。

不過，我覺得沒什麼關係，原因有三。首先，我出生並成長在一個節省重於花費的家庭。我並不奢侈，直到現在，叫我花錢買非必需品，我都還會心疼。我得承認偶爾我會打破這些原則，比方說，我對那些上頭有美國國旗的畫作，毫無招架之力。傑斯伯·瓊斯（Jasper Johns，美國抽象表現主義畫家）和契爾德。哈山姆（Childe Hassam，美國印象主義畫家）的經典複製品，無論如何我都要弄到手。不過，從我入社會至今這麼漫長的歲月裡，我從沒有任何一年，花的比賺的還多。

其次，我從一九五一年開始工作以來，就加入一項很棒的確定提撥制退休金計畫。」

夠了：回到理財初衷，跳出金錢困局
http://www.books.com.tw/…/assp…/bigpoet/products/0010674132…

《大賣空》主角 麥可·貝瑞：預見史上最大金融浩劫的投資英雄

在2000年11月至2008年6月期間，傳人資本為投資人創下了高達489.33%的收益紀錄，而該公司在巔峰時期則曾經管理將近10億美元的資產。

「我們在與華爾街的對抗中反敗為勝」，貝瑞在2012年面對加州大學經濟系畢業生發表演說的一開始這麼說著，「就像是跟整個美國打賭、而且我贏了！」

麥可·貝瑞語錄

在20世紀末，我的一番言論引起了大家的注意。我當時認為先鋒基金（Vanguard funds）是那時最不值得投資的一檔基金，那些指數產品在未來10年的表現將會相當差勁。就在我把這番言論放到網站上時，我便收到來自先鋒基金的警告，而這也讓我意識到原來有人在看我寫的這些東西。

我以一個字一美元的價格開始寫作；當時我不僅沒有多少錢、實際上還負債累累，所以這件事情的確對於我那時的工作是極大的肯定。

我傾向於在低效率市場關注特定投資。
大部分的機會仍然處於被低估且缺乏流動性的狀況，而這通常也代表著可由此獲得略優於平均的收益。

投資人必須充分地認知到，唯有極佳的價格能夠帶來極佳的交易、進而創造極佳的投資，而我會繼續在一堆垃圾當中找尋最便宜的投資標的。

我堅定地認為，買入適度安全且便宜的股票就是最好的避險方式。
我對於股票投資的理念就是，以利潤極大化為優先、但是更重要的是必須追求損失極小化。

該基金保持著高度的集中性，通常會持有15至25檔、甚至更少的股票，而這些股票當中有一些可能會相對地缺乏流動性。
波動並不代表風險。

我將波動視為是投資的朋友，有波動就代表著股票有可能折價出售；然而， 99%的投資機構卻都正極力地避免波動。

Ick investing意指在投資時針對人們所不感與趣旳公司進行分析，一開始人們會對此產生反感或疑慮，但我通常會對於那些讓人不想投資的股票特別感興趣。

當一個人處於不確定狀況時便會採取避險，而我不會進行我所不確定的投資。

我會選擇具有大幅波動且處於折價狀況的一塊錢，而不是穩定地處於溢價狀況下的一塊錢。

【5.3時事!】升旗易得道 2021年5月3日
主持: Tony Choi

5.3 【最大基金撤資】擔心中共充公資產？美國最大基金先鋒集團（Vanguard Croup)宣布撤離中國！
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主持人：淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士
主題：想投資美國ETF？台美ETF比一比
節目首播時間：週三 19點
本集播出日期：2020.12.16

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00:15 開場，歡迎按讚、分享，開啟小鈴鐺
00:40 全球ETF掛牌數量
01:50 台、美ETF差異
04:02 台、美兩地最具規模成立最久的ETF
06:20 台、美兩地追蹤相同指數的ETF
09:01 00646 vs. VOO
10:12 台、美ETF績效
11:00 如何投資美國的ETF？
13:21 重點整理
16:26 頻道片尾


#段昌文 #理財小百科 #美國ETF


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我們常說站在巨人的肩膀上可以看得更高、看得更遠、看得更廣，因此投資的方法也是如此，有時候市場上一些重要的人所發表重要的談話就具有相當的影響力，這個時候我們就必須留意了。

在美國有一家先鋒集團（Vanguard Group），他是世界上最大的不收費基金家族、世界上第二大基金管理公司，他發行了全球第一檔追蹤標準500指數的指數型基金，最近他們發出了警告：「美股展開修正的機率如今已經高達了七成！」到底詳細情形是什麼？我們跟各位一同來關注！

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林成蔭簡介：
台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四­­­­­­­­­­大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及­專­欄­作­家­。­著­作­：­股­海樂活、遨遊股海。