昨天美股在尖牙股(faang)下挫下，高科技股類股重挫，最終也拖累道瓊下跌，但有趣的是即使台積電adr也跌了1.4%，但台股的期貨夜盤竟然還是紅的小漲19點，已經顛覆了一般的思維，不過最近顛覆大家想法的事情實在太多，有點見怪不怪了，油價又持續破底，阿拉伯國家的生產成本就在一筒十美元，而期貨甚至要跌破這價位，也是讓人看了瞠目結舌，低油價成為常態，昨天法人也開始押寶運輸族群，低價的陽明(2609)漲停，長榮(2603)投信本來就買不停，外資也買進兩天，票面值附近值得價值投資。連航空雙雄法人都開始進駐，外資連續兩天買超華航(2610)，昨天甚至還買超8624張，投信則是小加碼250張，長榮航(2618)則是投信的最愛，光昨天就買超6200張，看來低油價已經有人想卡位運輸族群，其中油輪的租金價格飛漲，新興(2605)與裕民(2606)也有油輪，是散裝輪的指標，之前跟大家說過低股價本益比與低股價淨值比的台航(2617)，外資也連續買超兩天，也可注意。
針對上市指數離季線只有一步之遙，上櫃指數更是連續站穩季線，再次映證我跟大家說的選股不選市，而下檔支撐的月線，扣抵在底部均線將持續上揚，到十月季線的空間越來越小，就是多空決戰表態的時候，在此之前指數大概不脫整理的格局，但盤整出飆股選股不選市。
但是說是選股大家也不要盲目追高，昨天在早報提醒大家，很多漲多的生技股基本面跟不上必須小心，果然出現漲多的拉回，特別在第一季財報要陸續公布的現在，還請大家務必多注意財報的表現。
法說財報車輪戰
昨天又有多家重量級的公司法說，有別於周一的聯電(2303)、盛群(6202)法說讓人失望，周二開的法說大部分表現都不差，指標股當然是聯發科(2454)，第一季賺3.64元，毛利率更衝上19季的新高，也提供第二季財測，毛利率持續拉升，5g手機晶片出貨暢旺，今年獲利挑戰兩個股本，都是不錯的消息。一樣是Ic設計的義隆電(2458)，雖然第一季有評價利益損失，但是受惠nb大爆單，觸控板的業績表示季增八成，下半年也持續看俏，不過股價已經預先反應，投信還連賣三天，百元天險不易超過。晶圓代工的世界先進(5347)也開法說，但說法就比較平淡，與聯電相呼應，第一季淡季不淡，但是下半年怕旺季不旺，今年獲利大概也持平。
蘋概股中台郡(6269)第一季獲利在se2的挹注下，賺了1.12元年增率2.2倍，並且第二季在nb訂單加持下，也有機會比去年更好，第四季高雄又要投產，昨天投信也領先卡位1431張，股價創了波段高，徹底打臉美系外資，軟板產業不差，臻鼎(4958)會不會有比價效應值得大家留意。
中光電(5371)也開了法說，第一季獲利又創近期低檔，與上周開法說的瑞儀(6176)表示一樣，今年獲利恐怕去年衰退，子公司揚明光(3504)第一季更是大賠0.75元，但有趣的是外資不離不棄，從今年以來買來近五千張，也把股價稱住，公司宣稱有新產品可以期待，但今年恐難逃虧損的命運，我個人比較保守。今天還有旺宏(2337)、聯亞(3081)、致伸(4915)、大億(1521)、堤維西(1522)tpk(3673)…等，我們也會在明天的晨報幫大家分析。

近期有許多讀者詢問我們對立積股價重挫的看法，這邊分享最新觀點給大家。以下內容摘自本期的台股觀察週報，因週報屬於基本/加值版的專屬權益，沒辦法例行性的全部公開給大家，敬請見諒。

我們認為，立積股價大幅修正，主要是先前市場過度樂觀、評價炒過頭。記得有一次直播時，在Q&A階段討論到立積，當時許多讀者參考市場報告，認為立積2020年EPS有機會達到12~14元，但我們認為，立積在2020年的成長動能會受限於晶圓代工及封測產能不足，預估2020年EPS 7~8元，至今看法沒有改變。

近期市場謠傳，華為有意自行設計PA，並將代工訂單轉向三安光電，導致立積掉單、股價重挫。我們認為，這則消息純屬無稽之談，立積的主力產品是Wi-Fi Switch、LNA、PA、FEM(Switch+PA+LNA整合模組)，產品應用在Wi-Fi無線分享器及手機Wi-Fi上，不包括Cellular PA，故華為自行設計Cellular PA，首當其衝的是聯發科旗下子公司唯捷創芯(Vanchip)，而非立積。

近期營收成長，主要是因為Wi-Fi FEM已切入華為AP Router供應鏈，市場看好明年立積在華為手機Wi-Fi FEM供貨比重提高，且目前在客戶端供貨比重仍低，潛在成長空間很大。此外，Wi-Fi 5升級至Wi-Fi 6，前端設計從Dual-band 2x2 MIMO，改為Dual/Triple-band 4x4 MIMO，前端FEM需求增加2~3倍，且新產品利潤更好！

至於華為轉單三安光電，對穩懋、宏捷科的展望也不會有影響，目前三安光電的技術與穩懋差距還是很大，轉單的主要原因是穩懋、宏捷科產能不足，無法滿足客戶需求，所以將部份低階產品轉向三安光電投片，應解讀成一線廠商產能滿載、訂單外溢的效應，就像台積電產能滿載，會有一部份客戶轉往聯電、世界先進投片。

我們對於矽格的看法也沒有改變，主要客戶聯發科、立積、立錡、致新，2020年展望都不錯，且測試產能開出的進度較預期快一些，2020年業績將持續成長。

【國境之外，台17之西】在馬賽，看見台灣太陽能產業的軟硬實力!! (11/27/2019 天下雜誌名家專欄)

台灣的太陽能產業從硬體製造開始，在2008年一度被金融海嘯打趴。但從硬體製造走向系統整合、電廠管理，不斷出現的破壞式創新造就了產業軟硬兼施的整合力。登上歐洲太陽能光電研討與展覽會的陳坤宏，帶來了台灣產業登上國際的現場感受。

2019年的歐洲太陽能光電研討與展覽會（EUPVSEC）在法國馬賽舉行，這是持續多年的全球太陽能產業技術發表盛會，太陽能各領域的研發人員，每年皆以能否獲選入EUPVSEC發表論文，做為研發成果的重要指標。

作者：陳坤宏

2019年，我與天泰能源公司同仁一起前往發表兩篇論文，這兩篇論文紀錄著五年來，我們在太陽能電廠管理上，導入人工智慧（AI）的方法學。在全球太陽能領域，天泰是第一個提出這種理論的團隊，我們的論文也獲大會選為本年度的前23名論文。

大會結束前，我們邀集了其他一起前來發表論文的台灣團隊聚餐，來自於傑能科技（PV Guider）的林敬傑博士提議到Chez Fonfon這家位於Vallon Des Auffes小漁港邊上的道地餐廳。等待用餐時間到來前，一行人坐在堤防邊上看著即將沒入地中海的夕陽，伴隨著浪擊拍岸的聲響，大夥安靜地享受可能是這幾天來最輕鬆的一刻，而我的腦中卻閃過幾段十多年前的畫面。

金融海嘯打趴了太陽能產業
我第一次參加EUPVSEC是在2008年，當年大會地點在西班牙的瓦倫西亞。那是個太陽能淘金熱的末班車時代，當時太陽能模組在歐洲的報價是今天的20倍。當年去參加EUPVSEC的人士，恐怕沒有幾個人能夠想像，在大會結束後的一個星期，美國金融大鱷之一的雷曼兄弟宣布破產，並且骨牌效應式地引發了金融海嘯，且重重一拳將太陽能產業打趴在地。

當時的我，剛剛離開面板產業，加入了太陽能產業。以台灣製造業善於降低成本（cost down）的DNA，相信科技的創新能夠為產業注入新的活水。當時太陽能的主流技術是單、多晶的矽電池，但那幾年的矽原料非常昂貴，許多國際的設備公司都提出了透過薄膜製程，能夠大幅降低終端模組的價格。

當時許多人相信，透過技術的改進與台灣在半導體產業的經驗，薄膜太陽能的終端價格能夠降至矽晶元模組的30%~40%。因此，我便開啟了人生的第一次創業，加入了薄膜太陽能電池的製造業。

從硬到軟　太陽能產業不斷出現破壞式創新
依稀還記得2008年那次大會的第一天，當時的茂迪董事長左元淮先生走來跟我握了手，溫暖且誠摯的問候與鼓勵，如同地中海的陽光般炫目。當下在異國的我，只覺得左董事長是個親切的長輩，那是我最後一次握到他的手。

之後的太陽能產業，進入辛苦的轉型與陣痛期；走過這十年的太陽能同業，無不遍體鱗傷。一路從製造走進了下游系統業，跨業的合作，每一次都是破壞式的創新，看著這個產業上的先進每一位都是咬牙苦撐，我們也沒甚麼好抱怨了。

此次EUPVSEC 2019，下游系統品質相關的演講共有11場，來自台灣的發表就占了3場，其中兩場是我們過去五年研發的結果發表。這代表台灣在太陽能發電領域的研究在國際上仍具有領先地位，這一切都有賴於過去幾年穩定的政策引導，讓產業的轉型能夠穩健的進行。

離開了Chez Fonfon餐廳，每個人帶著對於馬賽魚湯的不同評價，我們沿著階梯往上走回公車站。大家回頭看著這輩子可能不會再來的Vallon Des Auffes小漁港，此刻的滿月正掛在夜空中，大夥想起今天正是中秋節。

在離家一周後的此時，相信沒有人會認為外國的月亮比較圓吧？

完整內容請見：
https://csr.cw.com.tw/amp/article/41252

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