#0707新聞放輕鬆

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※今日天氣：高溫炎熱，中南部上半天局部降雨，山區有較大雨勢，留意午後對流強有局部短暫雷陣雨，白天臺東，北市、新北、花蓮、南投、宜蘭高溫達36度以上，請注意。

※今日來賓：
07：30 自律神經專家 郭育祥醫師談「體重發出的警訊，難道是自律神經惹的禍?！Part 2」

※今日最大條
●外媒曝港國安法黑幕 社群網站要給用戶資訊
●香港國安惡法管很大 可要求台交涉港資料 不從罰款判刑
●香港網友6日晚間在九龍觀塘apm商場發動舉白紙抗議，表達對國安法壓迫言論自由的不滿
●【港國安法】准警無搜索令破門搜查！索討用戶資料　拒港府索用戶數據臉書、Google、推特暫不配合
●生死8分鐘 後湧浪推擠 海陸翻艇奪命 重傷中士與死神拔河 已可自主呼吸 4小孩寫祈願卡 等爸爸回家
●去年6944人食物中毒 23年新高
●【三倍券】紙本3倍券預購 超商加一輪…7月8日起預購
●【三倍券】郵局領紙本三倍券 身分證單雙號分流 1人可領5份 明起加開一輪預購
●今年第一季 42人新興毒品致死
●巴西總統有武肺症狀　檢測結果預計今公布
●台股大開資金派對 寫下六驚奇 ６投顧：台股上萬三
●台幣狂升 央行：外資匯入買股
●鴻海Q2報捷 營收重返兆元
●大同董事變更案 經長：本周准駁
●台商掃樓 台中豪宅熱
●台積ADR猛 61美元創新高

忠孝大您好：

我是去年 3 月甫接觸股市的新手，為了能夠讓自己更好的從中保本賺錢，大概是先將標的分類為穩定成長、轉機、景氣循環 (彼得林區那套)，然後篩選公司(專注本業、業外少或幾乎沒有)，閱讀大概近 2 年的年報，會著重在產業概況和公司策略，接著用財報狗的幾個指標判斷 (三率、ROE、自由現金流等)，最後本益比差不多相對低點就下手去買。

但看了您的部落格後，發現自己真的將基本面研究想得太簡單了，舉新麥 (1580) 為例，算是研究最認真的一支股票，可是發現其主要重心在大陸，好多數據都不知如何查詢(只能大約用中美貿易戰過後，大陸會擴大內需市場，烘培產業目前在大陸尚有很大發展空間、新麥主要大陸客戶沒有倒閉等因素做片面的判斷)，詢問發言人也得不到想要的答案 (可能也是自己不知道怎麼問)，所以很想向您請教學習「當看到一家值得研究的公司時，您是如何一步一步進行研究的？」
阿寬 敬上

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阿寬 你好：

你的起步方式算是很不錯，大方向大致上都沒錯，過去我剛學投資甚至都還沒抓這麼大的研究範圍。

隨著網路以及投資相關媒體上可以看到的投資研究方法越來越多，加上像是財報狗、Fugle 這類專門幫投資人蒐集財報資料並製作成圖表的專業網站也如雨後春筍紛紛出現，從基本面出發的投資人大概都會找到類似性質的資料，簡言之現在要找投資標的的相關資訊確實也比過去容易許多。

言歸正傳，若以新麥為例，除了公開資訊觀測站可以取得的年報、財報、法說會投影片之外，券商投顧出的研究報告也是不錯的入門。儘管一般法人對於公司的相關研究主要都以營運數字為主，不過還是會有些研究員會花比較多時間撰寫公司供應鏈、所屬產業現況的一些資訊 (個人以為元大、富邦、凱基、統一、國泰這幾家出的研究報告品質都不錯)，最主要是還能看看法人著重哪些重點是你之前所忽略的。至於研究報告的取得方式不妨先問問你的營業員 (他們通常會有管道可以取得別家公司的研究報告)，或者也可以找其他有公開提過該標的的投資達人透過其粉絲頁或部落格在上面發問，相信熱心的版主或是其他粉絲多少會提供一些回饋資訊給你。

另外我也會看 MoneyDJ 的財經知識庫，裡面的資料儘管是簡單的整理，大多是在年報上可以看到的資訊，不過這裡都會列出國內外競爭廠商的資料，有時候自己研究的公司可能因為太低調所以揭露的資訊並不多，這時候就可以同時研究他的競爭對手，這些競爭者若是國際大廠則相關資料就會比較多，就算有語言隔閡也多少可以看出一些端倪 (況且現在 Google 翻譯也能解決大半問題)，這部分可以看出競爭對手的布局跟所研究公司的差異，彼此成長或衰退的幅度是否有關連性 。譬如自己有興趣的公司成長但主要競爭對手成長更多，可能就是整個產業處於一片大好，雞犬升天局勢，那麼對於該公司的成長或許就不用太過肯定以致給自己該公司很優秀的錯覺；反之若自己有興趣的公司成長而主要競爭對手衰退，很可能就是公司的競爭力更強已經可以蠶食對手的市佔，盡管不是爆發性的成長卻反而是種很正面的訊息。

可以打探資訊的管道還有該公司產品或服務的使用者，像是探詢有沒有親友是該產品的使用者，或是去詢問店員對該設備產品的使用心得之類，當然上網去找有沒有人發表對該類產品或品牌的看法也是一種方式。如果還有機會跟該公司的基層員工互動，一樣可以聊聊公司的文化制度以及管理方式，如果大多是正面的那也是很不錯的一種徵象 (畢竟在非公開場合大多數員工對自己的公司持正面肯定的比例相對是不高)。當然若聽到負面的也不用太快反應，畢竟哪家公司會完全沒有問題呢？況且不同階級的員工面對的問題不同，加上每個人心裡素質也不一樣，也許會是過度誇大陳述的結果，多問幾個或是拉長觀察時間會比較客觀些。

另外，要把握可以跟公司經營層接觸的機會，目前已經規定上市公司每年至少要辦一場法說會，再加上股東會這兩次機會都可以讓你親自跟公司的經營層互動，只要事前做好功課讓對方發覺你跟一般只是來問公司股價什麼時候會漲或 EPS 今明年可以賺幾塊的散戶不同，通常都能得到對方的尊重與肯定，也就更有機會跟你多聊一些。像是新麥這樣的公司還會參加一年一度的烘培展，這也是不能放棄的機會，而且除了可以跟公司第一線銷售人員互動了解公司業務比較細部的資訊，甚至可以去附近攤位比較一下其他同業的產品甚至去詢問業務人員兩家公司間產品的差異，這些都能讓你多學到不一樣的知識。

最後還要提醒你一點，一旦跟公司的經營團隊建立友誼之後，根據我以及一些朋友的經驗，私底下是有機會再知道更細部的資訊 (並非所謂的內線消息，而是公司營運上遇到的一些潛在機會或潛在威脅，或者新設產線提早或延誤投產的原因...可能會影響公司營運但公司方面也還沒有確切把握之類的資訊)，當然到時候自己的口風就要緊一些，千萬別任意透漏給別人知道以免毀了自己的信用(反過來看，若公司主動公布什麼好康的消息給你，那恐怕就要扣分了，畢竟"交淺而言深既為君子所忌，亦為小人所薄" 不可不慎)，如此過個幾年基本上要熟悉一家公司甚至該公司所屬的產業應該就不成問題了。

在投資道路上不是賺到就是學到，只要付出努力就會有些回饋，祝你投資順利

因為新台幣升值，央行去年損失了1兆1563億元台幣啊.....

"使過去累積的匯兌準備金全數沖抵用盡之外，還提列了遞延損失3052億元，待未來準備金再有進帳時回沖。"

損失還沒沖完，盈餘還能繳國庫? 這樣合理嗎?

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台幣兌美元在2017年創下30年最大升值幅度，許多台灣金融機構叫苦連連，擁有龐大外匯資產的央行也受創不輕。據審計部的審核報告，去年央行外匯資產評價損失1兆1563億元台幣，創下2010年來最嚴重匯損，使過去累積的匯兌準備金全數沖抵用盡之外，還提列了遞延損失3052億元，待未來準備金再有進帳時回沖。

在這樣的匯兌準備金機制的調節下，具備獨立地位卻又被歸類為國營事業的央行，去年淨利仍達2254億元台幣，與前年幾持平。從前總裁彭淮南到今年2月接任的楊金龍，仍得以連續八年固定上繳1800億元盈餘給國庫，且2019年將連續第十年朝著同一個目標前進。

由於美國施壓，台灣央行在彭淮南任內最後幾年已大幅減少干預匯市，加上外資大舉匯入，台幣兌美元繼2016年大漲2％後，去年再大漲8％。匯兌準備金在彭淮南卸任前再度見底，意味著楊金龍需在「前帳未清」的情況下，打造自己執掌央行的經營業績。

【即時頭條】台灣央行匯損準備金大失血 年度盈餘繳庫目標不改

去年台幣大幅升值，台灣央行匯兌損失高達1萬億台幣以上。不過，今年走馬上任的新總裁楊金龍，仍將年度盈餘上繳中央政府的目標維持在1800億元台幣不變。

台幣兌美元在2017年創下30年最大升值幅度，許多台灣金融機構叫苦連連，擁有龐大外匯資產的央行也受創不輕。據審計部的審核報告，去年央行外匯資產評價損失1兆1563億元台幣，創下2010年來最嚴重匯損，使過去累積的匯兌準備金全數沖抵用盡之外，還提列了遞延損失3052億元，待未來準備金再有進帳時回沖。

在這樣的匯兌準備金機制的調節下，具備獨立地位卻又被歸類為國營事業的央行，去年淨利仍達2254億元台幣，與前年幾持平。從前總裁彭淮南到今年2月接任的楊金龍，仍得以連續八年固定上繳1800億元盈餘給國庫，且2019年將連續第十年朝著同一個目標前進。

依台灣《中央銀行法》規定，因匯率變動的未實現評價盈虧不列入央行年度損益，而是列入資產負債表的「兌換差價準備」。此外，央行每年會在盈餘裡撥出一筆「兌換損失準備」，做為未來沖抵匯損用的存糧，依行政院規定目前約相當於一年以提列外匯資產的1％為上限。

台灣金融研訓院榮譽顧問、前央行副總裁許嘉棟指出，台幣升或貶有各種原因，要有健全的財務就要有這種準備帳戶的作法。長期來看台幣有起有伏，匯兌利得或損失可以藉此平衡掉，去年留下的遞延損失，在未來有盈餘提存或是再有貶值時就可回沖。

他也進一步指出，任何一個有大量外匯儲備的國家，當本國貨幣升值時就會有兌換損失，若立法院或行政院要求更多盈餘時，便可能影響到央行態度希望匯率走貶。「政府不應該給太高的盈餘繳庫目標，當然，如果央行的投資報酬率可以更高的話也更好，」許嘉棟稱。

由於美國施壓，台灣央行在彭淮南任內最後幾年已大幅減少干預匯市，加上外資大舉匯入，台幣兌美元繼2016年大漲2％後，去年再大漲8％。匯兌準備金在彭淮南卸任前再度見底，意味著楊金龍需在「前帳未清」的情況下，打造自己執掌央行的經營業績。

台灣央行在書面回應中稱，央行依規定每年都提存兌換損失準備，以應因匯率變動風險。此外，目前法定公積有8000多億元，黃金如以市價評價，亦有3000多億元的未實現利益，央行財務頗為健全。匯率有升有貶，近年來每年度的預算繳庫數仍均能達成。

2010年，同樣由於台幣兌美元大幅升值，當年匯損金額高達1.38萬億元，前一年準備金餘額約7187億元及當年增提的兌換損失準備1629億，悉數沖銷完畢，還另列遞延兌換差價損失5015億；之後2012年又出現近4900億匯損，準備金池子到了2013年才回補有餘。

2010年也是台灣匯市「拉尾盤」最顯著的一年，據臺北外匯經紀公司，台幣兌美元在當年最後一天收報30.368元台幣，較收盤前30分鐘的29.152元大幅走貶。不過，據央行的書面回覆，當年認列外幣資產的決算結帳折算匯率為29.5元；2017年度則是採用29.846元，貼近台北外匯收盤價29.848元。

延伸閱讀：物價、匯率、增長 台灣央行新任掌門的挑戰

關於央行會不會為了追求盈餘目標而影響貨幣與外匯政策的制定，在台灣一直是個爭議話題。央行也一再澄清絶對不會為了達成盈餘而操作利率與匯率，並稱盈餘繳庫不是央行經營目標，政府財政收入最好依賴稅收。

在行政院已通過的2019年度中央政府總預算裡，央行依舊編列1801億元台幣的繳庫預算，佔明年度歲入（收入）的9.1％。立法院新會期已在上周開議，預算案還待審議，楊金龍預計也將赴立法院進行業務報告。

「今年台幣走貶，央行準備金應該有回升，」元大投顧首席分析師陳森林表示，而且「目前在美國升息、台灣不動的大環境下，美台利差仍大，央行躺著就會賺，盈餘繳庫目標對於貨幣政策不會有什麼影響。」他預估台灣最快明年9月才會升息下，明年利差還將再擴大。

央行網站公佈的會計報表顯示，其今年1至8月的累計淨利為1426億元台幣，資產負債表裡包括兩個兌換準備帳戶與員工福利準備的「負債準備」項目金額回升至2639億元。

台幣兌美元今年以來累計回貶近3％。截至8月底，外匯儲備續創新高達4598.8億美元，較上年底增加約84億美元，主要因利息收入等投資運用收益以及持有幣別的估值變化。台灣央行並未公佈外匯儲備的投資幣別與標的。

回頭檢視去年的央行損益表，最大的賺錢項目仍為利息收入。根據央行網站公佈的2017年決算書，利息收入為3841億元，支出利息費用則為737億元，淨收入為3104億元。第二大則是反映外匯交易（包括即期、換匯等）盈虧的「外幣兌換利益」達497億元，為彭博檢視自2008年之後各年度財報裡成績最好的一年。

政治問題

盈餘繳庫在全球各國央行並不少見。美國聯儲局2017年繳回806億美元給美國財政部，前年為915億美元。瑞士央行去年獲利上繳聯邦與地方政府共20億瑞郎。

在為台灣維持相對低而穩定的通脹之余，在彭淮南的20年總裁任內，央行分紅平均每年佔中央政府歲入的10％，最高紀錄是2009年上繳2380億元，經常是僅次於稅收（約佔八成）的第二大歲入來源。

對於這樣比重是否過高，惠譽主權評級董事Andrew Fennell在電郵回覆中表示，「歸根究底，盈餘繳庫的比重是一個政治問題，只要央行可以維持穩健的資產負債表，就不會影響到台灣的主權評等。」

Fennell指出，台灣央行的獲利主要來自於大量外匯儲備的利息收入，而且可能是由台灣經濟所擁有的大量外部淨債權所必然衍生而來。在惠譽對台灣主權評等的檢視裡，公共財政這一項目為中性。惠譽在2016年末時將台灣評等上調至AA-/穩定，主要便是由於政府承諾穩健的財政管理，而且近年來成功逐步降低債務負擔。

根據財政部國庫署網站，目前中央政府1年以上公共債務未償餘額占前3年度GDP平均數約為32.5％。（撰文：Argin Chang）
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這一集讓老王告訴你 公司實施庫藏股為哪樁？後市如何看？節後變盤究竟什麼原因？減資增資網路上說法跟老王差很大？！最後老王BANG不見了！

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00:40 1.請問個股公司為什麼要買庫藏股，買庫藏股是公司後勢看好嗎？（EX.今年聯電就在16塊上下買了很多庫藏股)謝謝。

02:56 2.老王老師，教師節快樂。下一個假期是中秋節，想請問為什麼我在報紙上常常看到【長假效應】等等的詞描述【節後變盤】請問這是基於歷史經驗，還是有什麼具體原因呢？

04:34 3.老王您好，想請問，我在其他別人的網站上的心得或是部落格，怎反而都說減資很多情況是長期看空，增資反而是利多，怎麼剛好都和老王說的不一樣？？我該如何判別勒？

07:29 4.旁邊的石頭真漂亮，高級貨吧ＸＤ

07:58 5.王董午安~桌上除了原本的大象，左手又多了罐奇怪的新東西，難道是骨....(誤)有機會在介紹一下吧 ＸＤＤＤＤＤＤＤＤ

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※王倚隆（老王）為浦惠證券投顧分析師，本影片僅為心得分享且不收費，本資料僅提供參考，投資時應審慎評估！不對非特定人推薦買賣任何指數或股票買賣點位，投資請務必獨立思考操作，任何損失概與本頻道、本公司、本人無責。※