債券怎樣定價？為何施凌牛市不買債券？
＊債券和股票的分別
＊明白債券收益率的重要性
＊為何牛市不買債券

＊債券和股票的分別
我們在第90集的施凌教學與大家分享過一些債券的基本投資知識，當時的分析講到有關債券的架構和其三大主要風險。債券投資對一般香港市民或者許會比較陌生，所以我們都想更深入地分析投資債券的價格究竟是如何計算出來的，而計算公式已經清楚指出為何牛市不適合投資債券這種類工具。股票的價格當然是由需求與供應來判斷的，而長線的供求主要都是來自公司本身的盈利報告引起的，但債券本身是不會由發行機構的盈利而被受影響的，所以債券的供求其實是取決於發行的債息與國家的整體利率。但大家有可能會感到奇怪，我們早前的教學和大家提及過債券其實只不過是一些借款的票據，那為什麼我們在投資資訊平台會看到債券價格有上落的波幅呢？以下的計算公式就能解答這些疑問了。

＊明白債券收益率的重要性
投資債券的確可以用作成收息的工具，當到期日來臨時就能贖回原本借出的本金，但除此之外，其實債券每日都會在公開市場交易的，而有時都會見到較大的波動。首先我們必須要明白計算債券的條件：
債券收益率(yield)： 債券收益率的計算方式是由票息總額/債券價格。假設你現在用$100買入5%票息率的債券，即是債券收益率等於5％（5/100)，非常簡明因為在情況下票息率就等於債券收益率。但當債券價格下降至＄80但票息總額是不會因此而有轉變，因此債券收益率就上升到6.25% (5/80)
對於一些不太喜歡數字的朋友來說，或許你只要明白這理論就可以：債券收益率和債券價格是相對的，根據這點，我們就能進一步明白債券的價格是如何計算出來的。

＊為可牛市不買債券
計算債券的價格其實不是十分困難的事，因為債券是一種固定收益的投資工具，因此如果我們能夠找出他的現值(Present Value)，那麼我們就能夠判斷債券現在的價格了。所以我們必須要找出投資債券的4大因素：1）票息率（coupon ，c）2）發息次數（n） 3）市場利率(i) 4）本金（M）。集齊以上的資料後，計算債券價格就非常簡單，那就是將所有票息和本金的現值總和就是了。
債券價格 = C/(1+i) + C/(1+i)²+......... + C/ (1+i)ˆn+ M/ (1+i)ˆn
只看這公式其實都不容易明白的，所以我們會以例子講解:
假設我們現在以$100買下一張3年的債券，而每年就發出5%的票息率，即是每年就能收到＄5，目前的市場利率是3%的話，那麼這張債券現在的價格就是：
1)票息率（coupon ,c）:$ 5
2)發息次數（n): 3
3)市場利率(i): 3%
4)本金（M): $100

債券價格 = 5/(1.03) + 5/(1.03)²+ 5/ (1.03)³+ 100/ (1.03 )³
債券價格 = 4.85 + 4.71 + 4.58 + 91.51
債券價格 = 105.65
大家都見這債券的價格是高於他的本金，我們稱這為「溢價」，因為這債券發出的票息是高於目前的市場利率。假設現在是牛市，經濟的增長都維持上升的趨勢，為了打擊通脹的問題，央行決定調高國家的息率，由3%調高至4%，收緊銀根。那麼我們就使用以上的例子來看看債券價格在加息週期下會出現甚麼轉變：
債券價格 = 5/(1.04) + 5/(1.04)²+ 5/ (1.04)³+ 100/ (1.04 )³
債券價格 = 4.81 + 4.62 + 4.44 + 88.90
債券價格 = 102.77
可見在牛市當中，國家息率正在上升的週期，但當債券發出的票息仍然維持在本來的水平，債券的吸引力就減少，價格自然就下跌。所以施凌在facebook都沒有經常提及債券的資訊，因為我們相信現在是處於牛市時期當中，但如熊市能買入健康的債券，其實到時就能發揮他的效用。

教學類別：技術分析篇—技術指標
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00:00 3檔金融股存股2年，殖利率、投報率分享
00:50 中信金存股
02:46 國票金存股
05:04 兆豐金存股
07:17 存金融股、ETF心得分享

中信金
總持有張數 10張
最低股價18.15 (109/10/5)
最高股價 20.3 (107/12/07)
平均股價 19.1
總成本191,150元
投報率 17.25%
總損益 +32,980
108年享有股利2,000元
109年享有股利 6,000元
110年預計有10股參與股票配發 10,500元
總獲得股利18,500元
若加上今年，總股利佔了總投資金額的9%

配息，除息交易日基本上是在7月中
110年 現金股利 1.05元 殖利率4.91%
109年 現金股利 1元 殖利率5.05% 填息花了152天
108年 現金股利1元 殖利率4.47% 填息花了78天

國票金
總持有股數 1,517
最低股價 11.3 (109/5/29)
最高股價 16.5 (110/4/14)
平均股價 12.89
總成本 19,574
投報率 26.6%
總損益 +5,206
109年享有現金股利650元 ＋ 股票股利0.17元所以拿到17股
110年預計有1517股參與股利配發 可以得到986元股利 + 股票股利0.35
單計算現金股利的話，佔了總投資金額的9%

配息，除息交易日基本上是在7月中
109年 現金股利 0.65元 + 股票股利0.17元 殖利率7.11% 填息花了106天
110年 現金股利0.65元+ 股票股利0.35元 殖利率6.51%

國票金介紹
國票金(2889)於民國91年由國際票券金融公司、協和證券及大東證券以股份轉換方式成立，是國內唯一以票券為主體的金控公司。公司主要從事票券、證券、投信、投顧、期貨與創投等相關業務，以票券業務為營業主軸，其市占率居國內第二，僅次於兆豐票券。
國票金旗下子公司包括國際票券、國票創投、國票證券、樂天純網銀
2020年前三季，金控旗下子公司的獲利貢獻度：國際票券約佔81%、國票證券約佔18%、國票創投約佔0.2%

1)國際票券：
營業項目有票券經紀、自營、承銷、保證、背書、簽證，債券自營、承銷、簽證，以及投資相關股權商品、外幣債券自營、同業拆款經紀、可轉債資產交換和經主管機關核准辦理之衍生性金融商品等業務。

2019年經營項目占營收比重分別為：票券業務56%、債券業務39%、股權投資業務5%。
 
(2)國票證券：
營業項目有證券經紀、自營、承銷，期貨經紀和信託，以及投資顧問、融資融券、股務代理等業務。

2019年經營項目占營收比重分別為：證券經紀59%、證券自營36%、承銷佔4%。
 
(3)國票創投：
營業項目有租賃業務、對被投資事業提供企業經營、管理與諮詢服務，或直接提供資本等業務。


兆豐金
總持有股數 1,568股
定期定額1年
最低股價 28.75 (109/9/16)
最高股價 31.9 (110/4/16)
平均股價 30.29
總成本 47,501
投報率 8.14%
總損益 +3,865
109年享有現金股利202元
110年預估現金股利2,477元
加上今年，總股利佔了總投資金額的5%

配息，除息交易日基本上是在8月中
109年 現金股利 1.7元 殖利率5.65% 填息花了164天
110年 現金股利1.58元

兆豐金
資本額1,400億
[營業項目]
營業項目與產品結構
兆豐金控營收組成，2020年前三季年公司淨利貢獻比重：銀行業務佔約81%，票券約12%，證券約6%、產險佔1%。

金控旗下主要子公司：
(1)兆豐國際商業銀行：兆豐國際商業銀行利息淨收益佔69%，利息外淨收益佔31%。
(2)兆豐證券：兆豐證券經紀手續費收入佔營收比重42%，市佔率約3%，排名第9。
(3)兆豐票券：兆豐票券票券收入佔43%，債券收入佔52%。
(4)兆豐產物保險：兆豐產物保險火災保險約佔23.4%、貨運保險約佔3.6%、船舶保險約佔5.3%、汽車保險約佔47.7%、航空保險約佔1.6%、工程保險約佔3.2%、傷害保險約佔5.5%、健康保險約佔0.6%、其他保險約佔9%。

0056連續55期納入成分股中

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香港今日社論2021年06月12日(100蚊獅子頭)
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明報社評
台灣本土疫情持續擴散，昨日（11日）又新增286宗本地確診，再多24人染疫死亡。自疫情爆發以來，累計確診個案已達1.25萬，染疫死亡個案累計385人。值得注意的是，自去年疫情爆發至今年4月底，台灣病歿人數共計12人，5月新增112人，6月前11天已新增261人，可見疫情致死速度非常迅猛，而且出現了大量離世後確診等反常現象。民進黨當局在防疫神話破滅後陣腳大亂，醫院資源不足、疫苗供應不足，都令民間恐懼憂慮加劇。總統蔡英文、行政院長蘇貞昌和衛福部長陳時中，近日被迫首次對疫情肆虐道歉，蘇貞昌更承認，這一波疫情要「歸零」（清零）很難。

蘋果頭條
反修例兩周年︱「反送中關注組」冇人關注仍繼續出po, 阿希與三數個同學，19年為推動系內罷課而開設反送中關注組專頁，但罷課一星期參與的卻只有關注組成員，一共3人。及後再辦過兩次電影放映會，參與人數也是單位數。活動無人參與，他們便寫評論文章。洋洋灑灑數千字的法律觀點，在Facebook大概有雙位數字回應，「都試過拍片做人物訪問，呢啲擺得最多人力物力，但反應係最差嘅」。在繁忙的學期末花一整個月包辦拍攝剪接，只換來雙位數反應，僅僅過百觀看數字，「最初都幾氣餒，做呢啲都係希望多啲人討論」。

東方正論
今日6月12日是反對修訂逃犯條例示威衝突兩周年，回想這兩年間發生種種事情，特區變化之大，恍如隔世，一度給黑暴摧殘得滿目瘡痍，再加上世紀疫潮，香港元氣大傷，就算現在仍未復舊觀，而社會撕裂分化之嚴重，修補恐怕還有一大段漫漫長路。前事不忘，後事之師，回顧與前瞻之餘，最重要是抓緊現在，切勿重蹈覆轍。要說反修例暴潮起源，有說應是2018年港女潘曉穎命喪台灣的案件，修訂逃犯條例聲稱是為了潘案移交犯人，想堵塞法例漏洞，但亦有意見指2014年9月非法佔中埋下黑暴的種子，無論如何，特區政府處理這兩事件，都留有尾巴。

星島社論
由政府發行的第八批通脹掛鈎債券iBond昨午截飛，據初步認購結果顯示，共有約七十一萬七千人認購，涉及總金額約五百四十五億八千萬元，不論認購人數和金額均打破歷年紀錄。由於今批iBond銷情熱爆，政府將發行額加碼至二百億元，以此計算，即錄得超額認購一點七三倍。是次實在太多人抽iBond，故認購者只能穩中兩手，最多獲派三手。與去年比較，今次iBond的認購金額大增四成二，認購人數更增五成七。銀行均指接獲的iBond認購反應十分熱烈，主要受惠低息環境、投資者憧憬通脹升溫，以及沒有大型IPO活動出現。

經濟社評
以美國為首的發達國家限制新冠疫苗出口多時後，最新卻事先張揚會在七大工業國集團（G7）峰會承諾捐出10億劑，聲言要助「全球打針」，惟總劑量杯水車薪，步伐亦緩不濟急，儼如做騷。相反，中國早成為全球出口最多疫苗的國家，近日解救了孤立無援的尼泊爾，且將協助埃及在當地生產等，密密低調做實事。美國及英國有見國內接種率突破6成和7成，日前先後承諾捐出5億及1億劑剩餘疫苗，連同正召開G7峰會的德國、法國和加拿大等盟友，料公布最遲明年底向中低收入國家捐出合共10億劑。

Raga 實驗場 (第四試）：大大阿焚見營養師（中）：重要是體脂比例，點樣揀零食？油的陷阱

Raga 實驗場 (第四試）：大大阿焚見營養師（上）：阿焚月巴大作戰，減了三十磅，點解見營養師
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