#八百回合經濟談⁡ 〔##歷史上的這幾天 #亞洲金融危機24週年〕⁡ ⁡ ⁡ 上週政經八百跟壯士們介紹了貨幣危機的三代模型，在最後有提到 2008 年諾貝爾經濟學獎得主 Paul Krugman 對亞洲金融危機情有獨鍾（忘記的請跟我來 #貨幣危機的前兆）。⁡ ⁡ 今天就讓政經八百來帶大家回顧一下，1997 年 7 月初的這幾天，發生的亞洲金融危機，以及簡介一下許多金融危機最關鍵的辣個人物：索羅斯。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 歷史正在不斷重演⁡ ⁡ 20 世紀後，金融危機接二連三的在新興市場爆發。⁡ ⁡ 包含了：⁡ 📌1929 年秋天從美國蔓延到拉丁美洲造成的全球大蕭條⁡ 📌1982 年始於墨西哥宣布無法按期還債的拉丁美洲經濟危機⁡ 📌1992 年歐洲匯率制的黑色星期三⁡ ⁡ 還有 1994 年的墨西哥、1995 年初的阿根廷、1997 年的東亞、1998 年的俄羅斯、2001 年的阿根廷。⁡ ⁡ 也因為不斷重演的歷史，經濟學家們便想辦法去分析、解釋、及預防金融危機，希望不要再發生類似事件。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 金融危機的共同點⁡ ⁡ 經濟學家們發現，金融危機的發生通常有幾個共同特色：⁡ ⁡ 1️⃣ 資金流量的變化⁡ 2️⃣ 不可預期⁡ 3️⃣ 會使債務人所在國陷入嚴重的經濟緊縮⁡ ⁡ 並且幫這些危機們做了簡單的分類：⁡ ⁡ 📌國際市場的劇烈動盪⁡ 📌國內政經環境的巨變⁡ 📌自證危機（self-fulfilling crisis）⁡ ⁡ 前兩個是偏向基本面的因素，而第三點 Self-fulfilling crisis 在上週的貼文中有稍微提及（請看VCR #貨幣危機的前兆）⁡ ⁡ 在這裡主要是描述國際間借貸的不確定性，雖然所有人理性地做出行動，卻造成了市場的恐慌。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 亞洲金融危機的前前奏⁡ ⁡ 在 1990 年代初期，亞洲經濟蓬勃發展，造成各國金融服務的需求增加。⁡ ⁡ 後來金融產業限制逐漸鬆綁，例如曼谷國際金融中心（BIBF）為了能夠與其他國家競爭，便開放能夠借貸外幣的金融機構，能如雨後春筍般快速冒出來，也因此這些國家就更容易受到國際金融市場的風險影響。⁡ ⁡ 然而，當時快速擴張的金融服務們並沒有符合監管措施的要求，為日後的危機埋下了伏筆。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 亞洲金融危機的前奏⁡ ⁡ 由於經濟蓬勃發展，東亞各國放寬資本管制，使得資本大量流入。⁡ ⁡ 而這些國家在當時使用的是固定匯率（固定匯率看這邊 #匯率制度大解析），把貨幣釘住美元。⁡ ⁡ 在 1994 年時，人民幣貶值，使得東亞各國的出口優勢下降、出口成長放緩，1996 年時的出口暴跌。⁡ ⁡ 再加上當時的為了延續經濟蓬勃發展，政府允許本土銀行大量放款，於是資金一路流呀流地流到了房市及股市。⁡ ⁡ 另外，這些國家向外國借的錢，通常是短期融資，也就是說，當這些債務到期但還不出來且外國不願意延長期限的話，事情就大條了。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 號角響起⁡ ⁡ 1996 年底，泰國的房價大跌。⁡ ⁡ 1997 年初，泰國的大建商（Somprasong Land）無法償還外國債務，表示當時的泰國資產市場非常脆弱。⁡ ⁡ 同一時期，韓國有數間鋼鐵公司接連倒閉，讓外國借款較多的商業銀行們壓力倍增。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 讓各國聞風喪膽的金融巨鱷：索羅斯⁡ ⁡ 索羅斯出生於 1930 年，今年 90 歲，是個商人、貨幣投機客、慈善家、股票投資者。⁡ ⁡ 在 1992 年時，索羅斯隻身把英國逼到退出歐洲匯率機制，一日淨賺 10 億美金，一戰成名後，人們便稱他為「擊敗英國央行的男人」。⁡ ⁡ 之所以外號是金融巨鱷，是由於索羅斯只要輕吐一口氣，各國市場便風雲變色。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 你攻擊了我的泰銖？⁡ ⁡ 索羅斯發現泰國的問題後，便開始攻擊泰銖，不斷的借泰銖、拋售換美金，手法非常兇狠。⁡ ⁡ 泰國政府反應過來後，與新加坡組成聯軍，用行政命令禁止銀行借款給索羅斯大隊，大幅調高利率使得借款成本上升，最終反圍剿成功，索羅斯損失 3 億美元。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 第一聲槍響⁡ ⁡ 金融巨鱷索羅斯並沒有就此作罷，他還是認為泰國政府的外匯準備太少了，於是一邊囤積貨幣，一邊在市場上放話泰銖即將貶值，影響人們的預期。⁡ ⁡ 同時，他把美國國債賣掉，加上槓桿融資，手上擁有了大量的外匯。⁡ ⁡ 接著，索羅斯在股票、期貨、外匯即期市場、遠期市場、衍生性金融商品市場全面出擊。⁡ ⁡ 然而，泰國只有 300 億美金的外匯準備。⁡ ⁡ 1997 年 7 月 2 日，泰國宣布放棄固定匯率。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 戰火蔓延⁡ ⁡ 如果泰國政府在索羅斯開始攻擊時，便發現手上的外匯其實沒辦法撐過這麼猛烈的炮火，採取捍衛以外的其他決策，或許事態就不會發展到這麼嚴重的程度。⁡ ⁡ 1997 年 9 月，菲律賓、印尼和馬來西亞貨幣相繼貶值超過 20%。⁡ ⁡ 索羅斯在整個亞洲金融危機一共賺了 20 億美元。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 小結⁡ ⁡ 今天政經八百向壯士們介紹了 24 週年的亞洲金融危機，以及人人聞風喪膽的金融巨鱷索羅斯。⁡ ⁡ 索羅斯創辦的「索羅斯基金」近期傳出開始投入了比特幣以及其他加密貨幣的交易，不曉得是不是聞到了什麼不尋常的氣息呢？就讓我們繼續見證歷史吧！⁡ ⁡

《疫情的解藥？了解台灣與各國疫苗現況》  時事文章｜初稿日期 2021/2/5 本文編輯｜張豐溢、吳佳佑 本文校正｜林家宥、陳冠螢、吳佳芸  COVID-19（新冠肺炎／武漢肺炎）疫情爆發至今已超過一年，目前疫情仍蔓延全球。許多國家及公司投入大量人力以及財力，希望可以早日研發出COVID-19疫苗。許多的廠商如美國的莫德納（Moderna）、美國的輝瑞（Pfizer）與德國的BioNTech合作，以及中國國藥集團都已經研發出對抗COVID-19的疫苗。  🇹🇼臺灣現況  除了上述的幾間國際廠商，台灣也有許多廠商正在嘗試研發有效的疫苗，如國光生技、高端疫苗及聯亞藥業等。之後除了向外購買，亦能使用到台灣自行生產的疫苗。而其中高端疫苗及聯亞藥業已經通過第一階段的測試，進入第二階段的臨床測試。最快在今年的6月份就可以正式上市使用了。  不過在台灣自主研發出疫苗前，中央流行疫情指揮中心也已經向國外廠商訂購了約2000萬劑的疫苗，包括COVAX的476萬劑，英國阿斯利康製藥（AstraZeneca plc.）的1000萬劑，以及指揮中心未透漏廠商的500萬劑。指揮中心預估，最快在今年的3月份台灣就可以收到第一批疫苗了。  針對日前有謠言指出台灣在2月初就可以收到第一批來自國外的疫苗，陳時中部長在2月1日的記者會上特別澄清，疫苗還不會進到台灣。而指揮中心發言人莊人祥表示，如疫苗可以進來台灣的話，在第一時間就會告訴大家。  陳時中部長在1月28日接受媒體專訪時表示，許多國家超買疫苗，甚至有些國家的購置數量是當地人口數的四倍，更以「是要放到壞掉嗎」表達不滿。部長也強調，疫苗是防疫物資，不是商品，壟斷疫苗對世界各國防疫沒有幫助。  💉各國在疫苗上的爭議  (1)歐盟疫苗出口管制計劃  由於疫苗供貨不足，使歐盟決定對在其境內生產出的疫苗實施出口管控——疫苗公司必須要先履行對歐盟的承諾才能把疫苗出口到歐盟以外的國家。否則，歐盟27個成員國將有權限制疫苗出口。  例如去年八月，歐盟以一筆資金與阿斯利康簽署了一項3億劑疫苗的協議，該公司將位於英國的廠區設為主要生產基地，荷蘭與比利時的廠區次之。  如今荷蘭與比利時廠區較低的產能，造成了疫苗生產進度的跌宕，使歐盟要求透過資金進行設備升級的英國廠區，轉而為歐盟進行生產。  歐盟委員會對此表示，保護和維護歐盟公民的安全是他們面臨的首要任務和挑戰，因此他們別無選擇。但針對出口限制，在確保公民疫苗接種的立場上，仍遵守COVAX計畫。  (2)疫苗分配不均  全球新冠疫苗保障機制（COVAX），計畫旨在幫助窮國接種疫苗。  COVAX將代表加入計畫的國家向藥廠提出承諾，透過富裕國家在疫苗開發前先提供藥廠資金，以確保藥廠的獲利與意願，同時整合各國需求以壓低疫苗購買價格。  然而這一要求公平分配與成本分擔的機制，卻也被抨擊，仍然過高的採購價格使計畫的成效不彰。  南非總統西里爾．拉瑪佛沙（Cyril Ramaphosa）就指出非洲各國無法負擔高昂的疫苗成本、COVAX 分配給非洲各國的疫苗數量又極為有限，將增加非洲大陸防疫的難度。  在各國貧富差距懸殊下，富國對於疫苗的搶購與囤貨更使分配情況雪上加霜。  加拿大、澳洲、英國皆下訂了超過其總人口數倍的疫苗，使相對貧窮的國家僅能選擇中國或俄羅斯的疫苗——即便兩國疫苗的試驗數據仍然存疑。  💡結語  世衛首席緊急專家邁克·瑞安（Mike Ryan）說：「如果囤積疫苗不共享將會造成三個主要問題：1.災難性的道德失敗，2.使流行病繼續蔓延，3.全球經濟復甦非常緩慢。」  目前人類與新冠病毒的戰役仍在持續，共同體之間的劃分，不只將使防疫工作難以落實，更直接體現了貧富差距、分配不均等問題。我們必須謹記，這並非某個單一國家的戰爭——不論貧富、國籍。  在全球化的疫情中，沒有人能獨善其身，只有醫療資源的公平分配才能使我們度過這一難關。