重演1998爆煲歷史與普京玉石俱焚策略

俄國總統普京將於今天舉行周年記者會，如何回應當前盧布危機自然成各界焦點。本欄昨談到，面對美國「經濟戰爭」，普京幾乎肯定不會就此屈服，甚至有可能使橫手出奇不意反將美國一軍。政治風險顧問公司Eurasia Group主席布雷默（Ian Bremmer）就估計，普京除可能向鄰國進一步出手，如加強介入烏克蘭，也可能加緊對美國的網絡攻擊，以作報復。只是就像烏克蘭今年初變天後普京出乎意料地兼吞克里米亞插手烏東一樣，要預測普京會否有奇招，外界恐怕誰也沒這樣的水晶球。

當然，目前俄國經濟危機所掀動的，不僅是美俄地緣政治角力，還包括環球經濟前景。不少評論便關注，1998年俄羅斯債務違約引發全球金融混亂的歷史會否重演。當年俄國因為亞洲金融危機和國際原材料需求大降，導致資源出口收入銳減，加上本身經濟體系本來就相當脆弱，長期入不敷支負債沉重，結果盧布急瀉，資金大量流走，俄國政府最終於同年8月宣布無法償還債務違約。俄國爆煲所引起的連鎖效應不僅衝擊一眾新興市場，還波及發達國家市場，導致對冲基金LTCM崩倒，需要美聯儲局出手拯救。

美國主導IMF難出手救俄

與當年美俄關係尚算良好不同，在當前政治形勢下，由美國主導的IMF肯定不會出手救助俄羅斯，然而儘管現時俄國也備受油價大跌重挫收入和盧布狂瀉困擾，但施羅德資產管理集團的高級經理Alexander Moseley就認為，俄羅斯理論上並沒有即時違約的危險，畢竟目前俄國經濟實力遠非1998年時可比，雖然盧布兌美元一年狂瀉五成，令到俄國經濟規模由年初的GDP總值2.1萬億美元銳減一半，由全球第8大經濟體急跌至排名15左右（即與印尼墨西哥相當），但與1998年俄國對外負債總額1280億美元、外匯儲備只有130億美元不同，現在俄國公共債務水平很低（佔GDP比例約在16%左右），更握有4000億美元外匯儲備，即使打不了持久戰，也總可捱得一時。

克宮可讓部分外債違約

事實上，如果美國真的認為機不可失，決意將普京逼入死角、將俄國經濟推向絕境，隨時有可能拿起石頭砸自己的腳。High Frequency Economics首席環球經濟學家韋恩伯格（Carl Weinberg）直言其「最大擔憂」，就是西方一旦將普京逼入「再沒什麼可輸」的處境，克宮就有可能選擇一拍兩散玉石俱焚，就讓部分對外債務違約，屆時包括美國銀行、機構投資者、保險公司和大型對冲基金等在內的全球債主，都可能出現嚴重損失。據他估計，若俄國真的拒絕還債，外國銀行等債主將不得不對6700億美元貸款進行撥備。

也許一些專家會認為，韋氏的評估太悲觀，例如英國經濟評論員Allister Heath就認為，俄國爆煲不會給西方引發金融危機，更不會令環球陷入經濟衰退，因為美國銀行對俄貸款只佔美國ＧＤＰ的0.1%，英日德的比例也不足1％。然而問題是現今全球金融市場環環相扣，就算美英銀行對俄貸款金額有限，但仍有可能受到一些因為俄國停止還債而遭殃的金融機構所拖累。何况根據1998年俄羅斯爆煲的經驗，無人擔保現在俄國一旦違約會否再度波及一眾新興市場。

俄國爆煲恐波及美英銀行

Capital Economics的經濟學家John Higgins便指出，土耳其、巴西、南非等國貨幣近期也受壓，無人保證俄國爆煲會對當地股匯債券市場有何衝擊。美國欲從經濟上拖垮俄羅斯，實須慎防引火自焚。

盧布重貶恐引爆俄國外債違約潮
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#盧布, #俄羅斯, #債務違約

台股周五連續第2個交易日守住季線，但本周仍全周下跌1.95%，加權指數周五收漲14.26點，收9027點，成交量768.17億。台指期收跌3點，收9006點，成交9.8萬口。OTC收漲0.7%，漲勢明顯超越集中交易市場，全周OTC上漲0.21%，是人氣匯集之處。

盤後資料，外資連6賣，賣超47.8億，投信亦連6賣，賣超4.88億，自營商賣超7.7億，三大法人合計賣超60.39億。台指期自營商買超1687口，淨多單留倉升至5126口，投信買超13口，淨多單留倉168口，外資賣超301口，淨空單留倉小增至3260口。

外資不斷賣超，大盤受制於此難上漲，市場資金流往中小型OTC股票，尤其是生技族群，短期內這種情況不會改變，直到外資改變操作策略。

《國際財經要聞》

1. 美眾議院通過1.1兆美元政府支出法案，美政府避免關門
2. 高盛指俄羅斯債務違約風險升至2009年4月來最高
3. 中國11月工業增加值連續第2個月下降
4. 美國11月零售銷售月比增0.7%，創8個月新高

中國11月宏觀數據顯示經濟仍未擺脫困境，11月固定投資增速創13年新低，工業增加值也連兩個月下滑，乙烯及汽車產業陷入萎縮。11月消費雖結束連5個月增速下滑，但也僅年增11.7%。大陸經濟情況想要脫離低迷恐仍有待時間與空間。

一言不合就拿坦克碾你？！失控的委內瑞拉
🍎柏瑜吃果子 ep.10 🌍
　
（不方便看影片的朋友，也可以看內文喲）
　
其實委內瑞拉曾經非常富裕，20年前南美洲的諺語是「委內瑞拉人從樹上掉下來，掉進一台凱迪拉克」
　
但是今日，委內瑞拉經濟崩潰，通貨膨脹達到不可思議的1千萬%，超過百萬人成為難民，跨過邊境到哥倫比亞、厄瓜多、巴西、秘魯等地。
　
【從能源口國變進口國】
　
委內瑞拉是盛產石油的國家，能源出口每年帶來大量的資金，當時的前總統查維茲，就利用這龐大的資金來推動「玻利瓦爾任務」，提供公共服務，改善社會狀況。
　
任務分成三個部分：（1）企業收歸國有（2）民生物品價格管制（3）外匯管制
　
當時的改革有效地改善了委內瑞拉貧窮的狀況，卻也在後續造成一連串影響。高漲的油價讓委內瑞拉錢淹腳目，卻讓委內瑞拉出現俗稱「荷蘭病」的經濟問題。
　
「荷蘭病」是指當一國大量輸出自然資源，導致貨幣匯率上升，國內工業出口減少，製造業出現衰退的現象。
　
等到2014年油價開始走跌，過度依賴石油的經濟也因此嚴重衰退。同時玻利瓦爾任務把石油公司國有化之後，因為管理不善和設備不足，產量不斷減少，到了2017年，委內瑞拉甚至必須進口天然氣供國內使用。
　
【原來發財這麼容易】
　
石油不是壓垮經濟的唯一原因，還有失敗的匯率政策。
　
玻利瓦爾任務其中一項是外匯管制，企圖控制匯率的結果就是黑市猖獗。當時美金在黑市的匯率是官方的150倍！這產生了一條很明顯的發財之道，就是拿美金賺匯差。
　
許多企業被收歸國有後，由總統任命了非產業專業的軍人高官來擔任企業高層。他們就不斷以購買原料或設備的名義，向政府要求資金補助，再拿著這些美金到黑市變賣，賺取暴利。
　
也因為企業產能大幅降低，爆發嚴重的民生物資缺乏，加劇了經濟的崩潰。
　
現任的總統馬杜洛，在上任之初為了解決問題，提出的法竟是大量印鈔，提油救火地加速了通貨膨脹，物價平均19天就上漲一倍，連食物和藥品都嚴重短缺，更爆發大規模饑荒，90%的人民生活在貧窮線之下。
　
上個月我在西班牙瓦倫西亞參加IFF網路自由節，會中遇到來自委內瑞拉的參與者，從他口中證實許多國內的問題。
　
根據朋友的描述，目前國內處於極度缺乏物資的狀態，甚至醫院都沒有足夠的藥物。但是馬杜洛卻拒絕了國際人道救援，只接受來自中國、俄國的援助。
　
【不被承認的馬杜洛政權】
　
為何國際上不願意承認馬杜洛的統治正當性？
　
經濟危機只是自爆，原因在於選舉的合法性。2018年5月馬杜洛競選連任成功，卻被外媒報導選舉委員會不讓反對黨、反對派重要人物參加選舉。甚至利用糧食券操縱選民，如果不投給他，或不去參加造勢晚會就拿不到食物配給。
　
嚴重的舞弊情形，讓大部分西方國家與南美洲國家，都不承認這次選舉結果，只得道中國、俄羅斯和古巴等國家的支持。
　
年初馬杜洛就職後，國會議長瓜伊多就跳出來，批評委內瑞拉變成獨裁政權，宣布進入緊急狀態，呼籲軍人發動政變，國會並宣佈瓜伊多為代理總統。
　
開頭的衝突畫面，就是4/30瓜伊多和軍方到首都的軍事基地發表談話，希望軍人停止支持馬杜洛，呼籲支持者到總統府推翻政權，最後雙方在首都爆發激烈衝突，政變宣告失敗。
　
【相挺一時爽錢丟火葬場】
　
事實上，中國這次的押寶可說是損失慘重。
　
中國對委提供超過600億美金的貸款，投資基礎建設宇石油產業，再以石油出口來還債。但是石油產量嚴重不足，對中債務一再違約，中國的370項投資項目中，大部分因為貪腐和沒有效率而失敗了。
　
原本中、俄盤算透過援助馬杜洛，拉攏南美洲的盟友。沒想到因為龐大的難民潮，造成周邊國家的不滿，反而讓大部分國家選擇支持瓜伊多的政變。
　
這場國際政治角力，中、俄兩國可說是人財兩失。
　
根據消息，瓜伊多還在試圖發動下一次政變，美國也揚言全力站在民主這邊，同時中國的援助也在上週抵達委內瑞拉。
　
雙方的政治角力從貿易戰一路打到南美洲，委國的人民卻還在等待著重建國家的契機。

#委內瑞拉