❗❗❗本款已於8/20截止加單,並關閉加購區+1功能😊謝謝東粉強~
🔥🔥🔥【重磅出擊標】妖精可可第六代燃燒！
正版妖精可可來襲！是正版很重要！這是品質保証！
解救我們的下半身！超強燃燒！變身一道閃電！
‼️我們是全台唯一正版妖精可可製作工廠出貨
‼️妖精可可就是爆款代名詞，所以仿冒品一堆啊！
‼️在我們家等於用仿冒價格買到正版妖精可可，爽！

🔥🔥🔥【批價我說了算】～
價格殺到一個天崩地裂！【才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代】讓您不動也燒！
動起來燒更大！
加購區先搶了！
第一批只能有2000件的預購數量，隨時完售隨時關閉加購區！
今年不容錯過變身螞蟻腰的正版妖精可可！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👉【先進技術】使用義大利科技安東尼一體成型，無縫編織，更順延人體工學、人體曲線！
視覺效果不臃腫！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👉【一穿立即修飾】360度均衡立體加壓修飾！
義大利安東尼一體無痕剪裁，讓舒適度再提升，怎麼動都活動自如！
不卡檔、不卡溝、不捲邊、不滑落！
360°貼合身形，超級舒適好穿！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👉【燃燒重災區】在家也能輕鬆動輕鬆燒！
與米其林曲線說再見！
最新的頂級高科技面料，在家就能輕鬆Burn誰不愛！
一拉即穿，一穿即修飾！
視覺魔術般的跟臃腫Bey Bey！
日夜纏綿致死不休的米其林曲線，就地終結再也不見！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👉【黑科技】科技燃燒面料源自於由內而外自己散發出來的發熱體驗！
布料所經之處通通經由圓形剪裁360°度度無死角的均衡施壓！
直接讓每個米其林點直接收進去、藏起來！

👉重點加壓腰腹的核心部位
讓腹部的腰內肉、小腹桶通通直接重點加壓～
中高腰3D立體豎紋剪裁
直接收腰平腹！
拒絕再被問懷了幾個月！
不管是上下左右、東西南北
什麼方位看視覺效果就是顯SOOOOOO！
妖精可可科技燃燒，告別水桶體態，一穿即能有感！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👍【SO】全方位圓形剪裁360°均衡施壓
從腰到腳踝全方位的幫您收腰提臀縮象腿！

360°均衡施壓卻不會讓我們的行動倍感壓力
好穿行動力照樣不受限！

三大科技剪裁出馬,再也不用一天核心肌群一天仰臥起坐！

利用面料加壓和燒，讓我們穿的輕鬆、熱的輕鬆！
讓我們更能夠展現出凹扁SO身形

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👍【正版】夜光掃熱設計！科技的小火箭夜光設計，除了夜光以外，發熱到一定的溫度更是會變色！
正版有小火箭烙印！猶如火箭飛梭燃燒！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👉【好穿保證】
妖精可可科技燃燒，告別水桶體態，一穿即能有感！
不緊！不勒！不卡！不卡襠！不掉襠！
褲頭做個加固設計！
擁有雙縫線設計剪裁，透過雙重的加固，避免動一下褲頭就捲起來！

絕對不會有緊繃的束縛感！完全就像是找到真命天子一樣的貼合舒適！

👍👍👍【溫馨提醒必買，沒開玩笑】:才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代！
👉［黃金比例褲長］:穿起來就是視覺效果腿長拉長！
彷如逆天的名模長腿，一覽無遺的在我們的腿部現身！

再來我們的提臀微笑線設計真的是絕！美到絕！
讓您們穿起來直接升級蜜桃臀！
美尻就像渾然天成，說翹就是翹！
連褲頭我們都有英文刺繡，時尚不是穿假的！
而且不要以為這種款式的褲子只能運動時穿
平常出門在外穿這款，也是科技時尚！俐落好看！

💖💖💖東粉強下午好~~~~
必砸！必買！您們一定有要有！
【正版妖精可可科技燃燒太空褲】
是目前火樣的燃燒界最強勢最搶手的款式！
不僅舒適程度衝破天際，剪裁及面料更是讓我們如入天堂般的驚艷！
保證您們收到這條褲子絕對愛爆！

【正版妖精可可科技燃燒】，全方位再升級！
讓我們告別米其林曲線
20歲小妞的小蠻腰、鉛筆腿通通有望！

好穿的褲子隨時要穿就要有！
這條褲子完全就是BOSS中的終極BOSS！
各國採購都是不留情的砸單，我們怎麼能夠穿輸人家呢！

✅✅✅購買者以下必看:
【如何購買、購買規則、加購區關閉時間】:
👉👉👉才批270元的正版妖精可可科技燃燒－第六代，請到加購區購買，謝謝 。
👉👉👉＃加購區在這裡，按了即可到加購區:
https://reurl.cc/xG73z5
❗️❗️❗️【注意】加購區購買，如數量大於二（包含2），請於得標數量處～
更改您的下單數量喔~謝謝大家。

✅✅✅的正版妖精可可科技燃燒－第六代
✅✅✅殺出血路的價格：270元
✅✅✅顏色:
😍淡雅羅蘭灰
😍晴天道奇藍
😍俐落閃電黑
✅✅✅【建議尺碼】
超彈力不分尺寸！
從45公斤~70公斤通通都能穿！
褲長:88公分可拉長到125公分

⚠️⚠️⚠️【注意加購區關閉截止時間】
預計8/18關閉加購區，以便追加，加購區一旦關閉就無法購買，謝謝
⚠️⚠️⚠️此款為預購商品，如有預購購買必看！！！
⚠️⚠️⚠️【預購商品訂購規則】:
購買前務必詳閱我們的粉專【關於】說明，訂購視同已詳閱我們的關於說明，謝謝您。
❗️❗️❗️請勿隨意棄單或是要求換標，避免購物車自動封鎖，購物車一旦封鎖就無法加一得標，謝謝您。
❗️❗️❗️大量棄單或是大筆金額棄單，一律請求賠償已支付追加預購之金額，請勿棄單！謝謝。
🔸️🔸️🔸️顏色以現貨實品為主。
商品照片會因為手機型號或者品牌不同、拍攝於室內戶外燈光不同，而有所色差皆屬正常，可以接受才下單，謝謝
🔸️🔸️🔸️此款爆款為預購商品，預購商品不用先結單。
🔸️🔸️🔸️服飾類追加預購期約10天～30天，敬請耐心等待，謝謝
🔸️🔸️🔸追加商品採追加預購制，到貨後才能結單付款，追加預購商品因為還沒到貨，就先不用付款，謝謝
🔸️🔸️🔸等待追加預購商品到貨後，會放入得標者的購物車，到貨後在結單即可，謝謝您
🔸️🔸️🔸️有關任何預購追加商品到貨，會在每個星期五/六晚上加入得標者的購物車~
🔸️🔸️🔸️每個星期五/六在自行去看看購物車追加到貨什麼預購到貨戰利品，謝謝您
🔺️🔺️🔺️有關每一樣的預購追加商品到貨，因為我們訂單都是大量級，所以無法個別通知喔！
追加預購到貨了，都會在每個星期六加入得標者的購物車~
都必須自行主動看自己的購物車到貨什麼商品～
如果有任何預購商品追加到貨～
這時候就可以在每星期日到星期一晚上8:00前，完成結單出貨即可，謝謝您
＃粉專按讚追蹤搶先看很重要
＃按讚追蹤搶先看才不會漏接任何粉專重要活動
🔺️🔺️🔺️溫馨提醒，購買前務必詳閱我們的粉專【關於】說明，謝謝您
⚠️⚠️⚠️本篇文字文章、文字內容以及刊載照片、圖片、影片、均受著作權保護，為東大門服飾直播網所有！
未經授權同意不得將東大門服飾直播網之
刊載之內容所附屬相關浮水印或商標嚴禁更改或移除。
刊載文字文章內容進行複製、修改、更改、轉載、或提供給第三方使用於商業用途。
刊載之內容所附屬相關照片及圖片及浮水印或商標嚴禁塗改、刪除、更改。
未經同意請勿隨意盜文或者更改文章內容，避免觸法！！！

❗❗❗本款已於6/21截止加單,並關閉加購區+1功能😊謝謝東粉強~
‼️等待素食膠囊的來了！
‼️確定可以通通換成素食膠囊，無論葷素都可以吃
‼️我們量大，這批預購都要在大約8月初製作完吃，謝謝

⚠️⚠️⚠️【全數預購完售～～～】敬請期待，謝謝
🔺️🔺️🔺️【限】沒辦法應有盡有的砸單喔，預購只有4000左右盒
🔺️🔺️🔺️【保證校正回歸】這個價格都是因應週年慶才能有的價格，生技公司挺，我們自己吸收成本。
五專利的每一個專利都是來自原廠授權，會有正常市場售價機制
之後會回歸原價780～880元
不要誤會不是調漲。
而是恢復原價，不然不授權五專利了，希望大家理解，謝謝。
🔺️沒有恢復原價不授權五專利，對我而言比沒賺錢還嚴重，我現在都靠五專利了。

⚠️⚠️⚠️【五專利24H極纖EX膠囊】掃蕩堆積！阻斷膩境！輕鬆無負擔！
⚠️⚠️⚠️【五專利24H極纖EX膠囊】一次祭出五專利！
專利非洲芒果萃取物、專利秋葵萃取物、專利藤黃果萃取物、專利日本魔芋、專利黑生薑萃取物
暢快戰勝負擔，輕鬆掃蕩，邁向完美曲線！
⚠️⚠️⚠️【五專利24H極纖EX膠囊】紅白膠囊，最精實的救援！雙管齊下，跟負擔say bye bye！

💖💖💖親愛的東粉強們早午好~
猶記看到五專利終於在週年慶現身的那一刻
所有人都瘋了！眼睛為之一亮！
第一個動作所有人一致就是搶！
而且大家搶得幾乎9成9都是最大組C組10盒起跳
直播中短短一分鐘就破6000盒超大量！
我們全體人員由衷感謝您們對我們的支持信任！

五專利顧名思義就是有五個專利
五個專利就是掛保證代表的就是有效！
我們家的任何保健食品就是要求吃的是有感，而不是吃安慰劑的感覺！

尤其現代人生活忙碌，時常大餐犒賞自己！
導致三餐營養過剩！或是一餐就超標，導致滿滿罪惡感揮之不去！
運動量不足，久而久之，身體的負擔就愈來愈重、越來越超標！

👍👍👍【五專利24H極纖EX膠囊】一次祭出五專利！對抗以上所有惡習！
24H促進新陳代謝，白天速崩瓦解，阻斷膩境，夜晚全方位加強代謝！

👍👍👍【WellTrim™ iG 美國專利非洲芒果萃取物】
來自美國的功效專利，非洲芒果萃取物由［捷康生技］獨家代理！捷康生技是高度指標性的上游保健品公司，獨家代理多種歐洲、美國、日本的明星原料成份！

一般需要40~50公斤的非洲芒果，才能製造成1公斤的非洲芒果種籽萃取粉！可謂得來不易！
WellTrim™ iG 非洲芒果萃取物使用的是非化學的來源原料，有助於促進新陳代謝、調節生體機能，除此之外，還能幫助維持消化道機能，嗯嗯好順暢！

👍👍👍【日本專利黑生薑萃取物】
黑生薑一出手，便知有沒有~~
一般生薑在我們日常生活中的應用百百種，不外乎是因為生薑裡的［薑辣素］和［生薑醇］、［薑烯酚］，能有效提升新陳代謝！

源自最注重養生的日本人手中研發的黑生薑，是把生薑拿去天然發酵，發酵後的生薑肉會呈現黑灰色，比起沒有發酵的生薑，其熟成後的［薑烯酚］含量是乾燥薑的15倍、生薑的57倍！
等於其提升新陳代謝、增強體力的效力，是生吃薑的57倍！猛啊！！
就像是掛turbo一樣蹦起來！

👍👍👍【Okralin 專利秋葵萃取物】
全新世界專利秋葵萃取物！
秋葵是很少病蟲害的蔬菜，繕食纖維含量高而深受大家喜愛，而秋葵黏黏的特性，在掃蕩危機這塊，特具貢獻價值！

以秋葵為基底配方，再加上菊糖和檸檬酸，除了幫助消化、健康維持之外，還能幫助維持消化道機能！

👍👍👍【Propol 專利日本魔芋】
相信大家對於魔芋不陌生！
日本專利魔芋又稱［蒟蒻］，是一種多年生的塊莖植物，［有低熱量、高纖維的特點！］
Propol專利魔芋是經過特殊的三階段淨化過程後獲得的，同時也使用領先的自然科學技術來控制其質量！

魔芋的主要成份是葡萄甘露聚醣，是一種高黏性的水溶性纖維，吸收水份後體積會大量的膨脹，飽足感UP UP！
除此之外，魔芋還維持消化道機能，使排便順暢！

👍👍👍【美國專利藤黃果萃取物】
採用美國國際大廠Sabinsa Corporation出品的專利藤黃果萃取物！
藤黃果除了一般大眾印象當中的水果以外，其萃取物［羥基檸檬酸］可以有效促進身體的新陳代謝、增強體力、精神旺盛！

每一款保健商品
我們都做到最專業、取得認證專利，為的就是讓大家吃的有感，不是吃心裡安慰劑的！
“有感”這是我們所求的！

有專利的商品
我還是秉持做最好、做最專業、做取得有專利，吃的有感的專利認證商品！
要做就做最用心！賺有良心的錢！

我也不會因為有專利而想把商品開高價，而多賺取利潤！
一路走來，賺該賺的就已滿足，從未有過貪心念頭！

我也做不來賣高價這樣的事情
我覺得商品成分實在，就更應該讓人人買的起，用的更好。

在我們家什麼都便宜低價
無論什麼商品我們都非常要求！
我只想說，便宜真的有好貨！
三年了，事實證明，便宜真的有好貨！
我們才能走到今天！

謝謝您們的支持愛護！
因為您的的信賴，我們才能如此堅持！
信任是信念！
實在是道德！
我從未想要暴利式賺錢，我只想用最優質商品跟大家交心！

我是非常認真再說一次～
便宜真的有好貨！

❤❤❤體驗分享，吃五專利前編編希望大家至少搭配每天的水分能達2000cc效果是最好的！

‼️‼️‼️【五專利24H極纖EX膠囊】東大門服飾直播網三週年週年慶的重頭戲之一！
開賣即秒殺！一度差點當掉來去逛逛！
‼️‼️‼️【五專利24H極纖EX膠囊】斷捨離不再只是嘴上說說而已！五專利加持，讓您們有感自信！
‼️‼️‼️重點是價格--俗！
在外面保證同樣的內料絕對貴到至少上看5000元一盒，認真的沒有開玩笑！
老話一句，錢不是問題！就是要您們吃放心、吃得好！

✅✅✅購買者必看【如何購買與購買規則與加購區關閉時間】:
👉👉👉五專利24H極纖EX膠囊
請到加購區購買，謝謝
👉👉👉＃加購區在這裡，按了即可到加購區:
https://reurl.cc/XkpnY7
❗❗❗【注意】加購區購買，如數量大於二（包含2），請於得標數量處～
更改您的下單數量喔~謝謝大家

✅✅✅B組有六盒3228元（等於一盒才538元）
✅✅✅C組有十盒4580元（等於一盒才458元）

✅✅✅五專利24H極纖EX膠囊
☑️膠囊
☑️【一般食用】睡前食用或大餐前半小時，一次2顆。
☑️【加強食用】早餐飯前半小時食用，一次兩顆，和晚餐飯前半小時食用，一次兩顆。
☑️一盒有20包，一包兩顆，紅白膠囊各一顆。
☑️五專利：專利非洲芒果萃取物
專利日本魔芋
專利秋葵萃取物
專利藤黃果萃取物
專利黑生薑萃取物
⚠️⚠️⚠️五專利24H極纖EX膠囊不適合吃的族群：
1.孕婦、服用藥物或有其他疾病者，請先徵詢醫（藥）師意見再行食用。
2.開封後為維持產品新鮮度，建議於15分鐘內食用完畢。
3.不建議嬰幼兒、兒童、孕婦與真菌過敏者使用。
4.本產品含牛奶及芒果製品，不適合對其過敏體質者食用。
5.三歲以下孩童不得食用，請置於無法取得處。

保存方法：請置於常溫陰涼乾燥處，避免陽光直射，開封後請盡速使用完畢。
⚠️⚠️⚠️五專利24H極纖EX膠囊是預購商品，如有購買必看！！！
⚠️⚠️⚠️【預購商品訂購規則】:
⚠️⚠️⚠️溫馨提醒，購買前務必詳閱我們的粉專【關於】說明，訂購視同已詳閱我們的關於說明，謝謝您
❗❗❗️請勿隨意棄單，無法換標購買，如要棄單或是換標購買，一律封鎖購物車，請勿棄單或是要求換標，避免購物車自動封鎖，之後無法加一得標，謝謝您
❗❗❗棄單一律封鎖，大量棄單或是大筆金額棄單一律請求賠償已支付追加預購之金額，請勿棄單！謝謝
🔸️🔸️🔸️顏色以實品為主，照片會因為手機型號或者品牌不同，有色差皆屬正常，可以接受才下單，謝謝。
🔸️🔸️🔸️台灣製，製作日期2021年7月製作，均為保存期限3年，如何使用及注意事項等，請參照圖片中文標示，謝謝
🔸️🔸️🔸️為預購商品，預購商品不用先結單
🔸️🔸️🔸追加️商品採追加預購制，到貨後才能結單付款，所以追加預購商品因為還沒到貨，先不用付款，謝謝
🔸️🔸️🔸️請勿惡意棄單，若惡意棄單造成東大門服飾直播網的損失，一律請求追加預購之金額賠償，謝謝
🔸️🔸️🔸️追加預購商品到貨後，會放入得標者的購物車，到貨後在結單即可，謝謝您
🔸️🔸️🔸️請勿隨意棄單，避免購物車自動封鎖，之後無法加一得標，謝謝您
🔸️🔸️🔸️️有關任何預購追加商品到貨，會在每個星期六晚上加入得標者的購物車~
在每個星期六在自行去看看購物車追加到貨什麼戰利品喔，謝謝您
🔺️🔺️🔺️有關每一樣的預購追加商品到貨，因為我們訂單都是大量級，所以無法個別通知喔！
追加預購到貨了，都會在每個星期六加入得標者的購物車~
如果有任何預購商品追加到貨，這時候就可以在每星期日到星期一晚上8:00前完成結單出貨即可，謝謝您

🙏＃粉專按讚追蹤搶先看很重要
🙏＃按讚追蹤搶先看才不會漏接任何粉專重要活動

🔺️🔺️🔺️溫馨提醒，購買前務必詳閱我們的粉專【關於】說明，謝謝您

⚠️⚠️⚠️本篇文字文章、文字內容以及刊載照片、圖片、影片、均受著作權保護，為東大門服飾直播網所有！
未經授權同意不得將東大門服飾直播網之
刊載之內容所附屬相關浮水印或商標嚴禁更改或移除。
刊載文字文章內容進行複製、修改、更改、轉載、或提供給第三方使用於商業用途。
刊載之內容所附屬相關照片及圖片及浮水印或商標嚴禁塗改、刪除、更改。
未經同意請勿隨意盜文或者更改文章內容，避免觸法！！！

【後疫情時代中國面對的經濟環境】

本文嘗試用一個廣角、簡略但直入重點的方式分析中國在疫情之後所面對的全球經濟環境。

國家競爭力的經濟學概念與中國縣競爭制度

根據經濟學比較優勢定理，國家之間的競爭始終被比較成本所局限。而在分析國家競爭力上，我摒棄華而不實的哈佛商學院Michael Poter的鑽石競爭理論，回歸最基本但正確的經濟學成本概念，其中尤受諾貝爾經濟學獎得主R. Coase的「The Problem of Social Costs」鴻文啓發：

國家競爭成本 = 直接生產成本 + 間接生產成本 + 制度費用

特別說明我所謂的「間接生產成本」更接近上頭成本，本身除了牽涉到整體租值外也會涉及到產業乃至於社會國家的路徑依賴。

在相同供應層面，某國是否可以用更低成本下滿足同樣的需求，以及是否可以善用比較優勢定理。後者包含了前者的同時，也是國家與國家之間的角色不單純只是競爭關係，而是有更多供需關係。後者之所以尤為重要在於「買方與賣方永遠不存在競爭關係」。因此在供應鏈上彼此依賴的買賣雙方國家，依賴程度越深入越廣泛，則敵對的成本將等比級數增加。

換個角度來說，Covid-19疫情本身帶來上述三種成本的同步增加。這也意味著在疫苗逐漸普及的後疫情時代，能夠以更快速地降低上述三種成本的國家將在新一輪全球經濟重新平衡的過程中取得更佳的競爭優勢地位。

在張五常「The Economic Structure of China」一書闡述的中國曾有的1990年代末到2010年間之縣競爭制度下，中國借此享受人類近代少有的超低制度費用與間接生產成本，佐以原本享有的人口紅利帶來的在中低階工廠流水線上較低直接生產成本，中國製造橫掃全世界九成以上的中低階工業領域。

但隨著中國中央政府出台勞動法與加強反托拉斯管制與大大小小的管制措施，上述獨有的縣競爭制度似乎已不復存在。這也為疫情後面對全世界新的經濟環境中國是否還具有經濟學謂「低制度費用」的高彈性與快速適應力埋下變數。

瞭解這個重要局限條件改變後，我們來看看疫情後中國所面對的全球經濟挑戰有哪些。

1 全球通貨膨脹可能帶給中國輸入性通膨

美國建國以來90%以上的M0貨幣發行量是在最近15年內產生，尤其疫情後Fed諸多舉措都可說是「瘋狂印鈔」，在世界多數原物料與貿易均以美元定價與結算的前提下，世界性通貨膨脹必然來到。

站在2021年5月這個時間點看，美國股市、房市、債市與全世界的大宗期貨、能源價格都受到局部性通膨影響，尤其主要農產品、金屬期貨價格多在52周以來新高。（見圖）

（美國M0通貨）

（美國股市）

（美國房市）

（美國債市）

（石油價格）

中國改革開放以來相當長一段時間貨幣匯率政策緊盯美元。2010年代以後雖然改盯一籃子貨幣，但明眼人都看得出美元的比重。故，在美元瘋狂印鈔的環境下，人民幣相應的輸入性通膨也必然發生。

這一塊我們可以預測，在貨幣學 Impossible trinity law的局限，以及中國對人民幣國際化的追求下，中國人民銀行應將在近年內逐步脫鈎對美元匯率的政策，同時部分放寬外匯管制，以得到更多貨幣主權。

同時取消或降低部分關稅，以及放寬戶口管制，都可以是中國政府提高國家競爭力可能採取的措施。

二、 全球局部地區將因疫情影響出現糧食危機

很明顯Covid-19疫情影響了糧食生產與輸布，全球局部地區的糧食危機已經開始出現。根據聯合國2020年糧食安全報告估計到2020年底全球因疫情而陷入經濟衰退與飢餓的人口數達8300萬～1.32億人。其引發的糧食價格增長將加重中國輸入性通膨下，百姓生活的負擔

中國家戶支出30%花費在食物品項，又中國國內大豆需求90%依賴進口滿足，因此可預見中國的飼料與肉品市場價格恐將上揚且吃緊。

（中國主要糧食供需狀況）

全球能源市場也會因疫情與之前負油價事件影響一段時間內失去部分供給彈性，意味著能源市場價格伴隨通膨因素影響的上揚也是可以預期，這一塊同樣也會加重中國未來將面對的輸入性通膨壓力。

因此我們會看到中國在人民幣國際化推廣上會施以更大力道，例如與更多國家簽訂貨幣清算與貨幣交換協議，嘗試在糧食/能源品項上更多地採人民幣定價結算。如此方可在不過度犧牲中國世界供應煉地位的前提下，減少輸入性通膨對人民的衝擊，尤其是輸入性通膨下中國國內資本投資的資源錯置現象將可以得到一定程度約束。當然這部分中國政府應該還會採取價格管制或其他市場管制措施相佐之，但政府干預與介入本身又會帶來更多訊息費用、交易費用，甚至政府本身就成為資源錯置的問題根本，也是極為可能。這些都是身為投資人的我們值得持續觀察與因應。

三、 中美衝突與戰爭風險提高

如前述，國家邊際競爭成本，尤其邊際間接生產成本與邊際制度費用，增加速率大過他國之速率，則一國之國力衰退，或更精准地說，國家相對競爭優勢衰退。反之則可視為國家相對競爭優勢增加。

在人民幣國際化過程將直接與美元產生競爭關係且削弱美國對全球徵收「美元稅」的能力，經濟邏輯上的效果是：2008年金融危機後的QE之所以沒有在美國發生嚴重通膨，正是因為美元在國際貿易與國際金融的霸主地位可以對全球抽取美元稅，意味著美國可以將貨幣濫發帶來的經濟成本移轉給全世界承擔，其中以世界貿易額佔比越高者承擔越多，故身為世界第一大商品出口國的中國自然也承擔大部分苦果，這也是為何我長時間以來主張美元的地位相當程度是由中國支撐。

而在人民幣競爭之下（我們假設人民幣國際化真取得成效），美國不再能輕易移轉自身國家競爭成本給全世界時，通貨膨脹將回歸隨著貨幣發行量增長而提高，這對美國而言代表聯邦政府與州政府等一系列債券、連動債務的利息支出成本將提高，未來借貸成本也將提高。在一定程度上，美國政府或州政府可能因此停擺，甚或我們會看到州政府、市政府因此破產。

因此美國必然會嘗試在各方面阻止之。

提高上述中國的國家邊際競爭成本也無可避免會是美國未來數十年的整體戰略目標。

所以我們看到美國從President Trump任期開始，嘗試尋找各種可以提高中國國家邊際競爭成本的手段。

然而在當今真實世界供應煉、服務煉、金流、資訊流高度分工交雜的局限條件下，我推斷任何一任美國政府、智庫都難以清楚釐清自身採取的任何競爭戰略是否會帶來意料之外的後果（unintentional consequences）。

a 舉例來說，比如美國政客錯誤判斷關稅手段制裁中國會有效，於是我們看到Trump任期貿易戰初期就是違背WTO規範，片面無理對中國出口商品加重關稅或其他非關稅貿易手段。

然而真正懂經濟學邏輯者看法多如我當時寫下的預判一樣 — 如果美國以關稅手段要抑制中國出口經濟，但關稅提高幅度不夠大不夠全面的話，則中美之間的貿易逆差狀況不但不會縮減，反而在某些不同彈性系數之下會增加。（見圖）

（中國出口美國統計圖）

反之，美國經濟將因自身對中國的片面關稅障礙而受創。

更進一步，若美國政客傻到真的將制裁關稅提到夠高，足以發生抑制中國出口額的效果，則美國經濟將必須付出重大代價，其中包括美元地位將大幅動搖。如前述貨幣政策問題，不但聯邦政府利息支出將壓垮政府財政，州政府乃至市政府破產潮亦不遠。故，我們看到即便是Trump也被迫停止更瘋狂的關稅壁壘措施。

b 再以半導體產業的光刻機為例，美國施壓荷蘭ASML禁止出貨中國廠商已經付費採購的光刻機，其結果反而是給中國光刻機或EDA廠商創造市場，協助排除了原本ASML強力的競爭。從經濟學角度來看這是一件很諷刺事情。

這是因為全球光刻機市場是一個高度技術集成的天然寡頭壟斷市場，除非有類似當年ASML與日本佳能之間的技術彎道超車（浸潤式UV光刻技術）特殊情況發生，否則後來者都會因為技術認證與攻克的巨大前期投資成本而被排除於競爭之外。

然而，從經濟學競爭的角度看，美國禁止ASML對中國出口，結果反而是讓中國半導體製造廠被迫轉向投資與採購其他中國光刻機供應商，使得原本在市場上幾乎無競爭力的後者，因美國的禁令創造的「競爭真空」環境而有了成長空間。

因此我們放大時間尺度來看，20年、30年後如果中國半導體設備商有了長足的進展，肯定要回過頭感謝美國政府政府的錯誤干預所創造的商機。

說到商機身為投資人的我們可以注意，在上述政客的錯誤決策中，一些轉瞬即逝的投資機會也會因政府干預而起。例如下一點。

c. Super Micro 間諜晶片事件，2018年10月美國知名商業性雜誌Bloomberg刊登新聞「The Big Hack: How China Used a Tiny Chip to Infiltrate U.S. Companies」聲稱Super Micro這家公司利用一顆米粒大小的間諜晶片替中國政府竊取資訊。

姑且不提一顆米粒大小，本身毫無無線射頻天線的晶片在當時技術上幾乎不可能竊取什麼資訊，2年多後海潮退去，不但美國政府或Bloomberg都未提出更進一步有力證據，整件事甚至根本就被遺忘。

當年我不但寫了幾篇文章駁斥這種謬論栽贓。還親自動手買入這家粉紅單公司，短短三天就賺了台轎車。

香港2019年暴動事件、2021年新疆奴隸棉花事件、最近新冠病毒向中國求償事件...等，我們都可以看到美國政客在試圖提高中國競爭成本的過程，會創造大大小小系統性或個體性的災難風險，例如前述Super Micro因栽贓性假消息股價從$20.61美元在一兩日內崩跌至$13左右，但隨著栽贓者無力提供更多證據，市場回歸均衡的過程，截至2021年5月28日，Super Micro股價已經來到$35。

這是說，某些因政治干預造成的個體性或系統性風險，雖然屬於不可預測的風落（windfall），但其中不乏類似Super Micro的例子，在隨後回到正常的價值位置。如W. Buffett所言：市場短期是投票機，但長期是磅秤。

d. 美國知名橋水基金創辦人Ray Dalio在其將於2021年11月初版的書籍」The Changing World Order」 已提前公開的第七章」US-China Relations and Wars」提出綜合國力歷史計算與國力表（見圖）

提出美國正處於信用擴張後期的大國階段，而歷史上處於此階段與新興國力上生階段的國家一旦發生國力曲線交叉時，多半發生大規模戰爭以重新均衡雙方與整體國際關係。

依其推論，中美兩國發生戰爭的風險來到史上最高點。

但這部分我持較保留態度，特別是新任President Biden政府的高達$6 triilion美元的聯邦預算案出台，我們注意到一者，美國聯邦政府支出繼續維持二次世界大戰以來的GDP高佔比--達25%，二者，預算增幅最大均在健康醫療（成長23.1%）、商務（27.7％）與環保（21.3％），然在國防（1.6％）與國家安全（0.2％）幾乎未有成長，甚至計入通貨膨脹因素，後二部門的預算是實質減少的。因此可推估此任政府對發生大型戰爭的預期心理。

四、 變種病毒的不確定性

這是最後最難評估的風險，在現階段的資產配置決策中不可忽略卻又幾乎難以估計。拔高到國家決策層面來看，這也是中國面對的最棘手風險之一。

結論：

以上是我從經濟學角度出發，非常簡略地預測中國在疫情後將面對的國內外經濟環境與挑戰。其中任何一項單獨提出要深入探討都會是長篇大論。還有一些我認為相對重要性較低的現象與局限條件轉變，本文也尚未涵蓋。

BTW，最後多提一句台灣獨有的風險：後疫情時代是否接種過疫苗有可能在相當時間內成為國際旅遊的必要條件。然如果台灣政府真的壓寶在台灣國產疫苗上，則在現今環境下有沒有可能不被世界多數國家組織承認？會是一個額外的成本。

參考文獻：

*  The Wall Street Journal, 「Biden is the $6 Trillion Man」 (May 28, 2021), https://www.wsj.com/articles/biden-is-the-6-trillion-man-11622241749
*  The Financial Times, 「The summer of inflation: will central banks and investors hold their nerve?」 (May 15, 2021), https://www.ft.com/content/414e8e47-e904-42ac-80ea-5d6c38282cac
*  Ronald Coase, 「The Problems of Social Cost」 (1960)
*  Ray Dalio, 「The Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail」 (2021)
*  Irving Fisher, 「The Money Illusion」 (1928)
*  Mundell, Robert A. (1963). "Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates". Canadian Journal of Economics and Political Science. 29 (4)
*  Milton Friedman and Anna Schwartz, 「A Monetary History of the US, 1867-1960」 (1963)
*  Milton Friedman, 「Money and the Stock Market」 The Journal of Political Economy, Vol. 96, No. 2 (Apr., 1988), pp. 221-245 「
*  Allan Meltzer, 「Learning about Policy from Federal Reserve History」 (Spring 2010)
*  Armen A. Alchian, 「Effects of Inflation Upon Stock Prices" (1965)
*  張五常, 「Will China Go Capitalist?」 (1982)
*  張五常, 「The Economic Structure of China」 (2007)
*  Ronald Coase and Ning Wang, 「How China Became Capitalist」 (2012)
*  Alfred Marshall, 「Principles of Economics (8th ed.)」 (1920)

文章連結：

https://bit.ly/3vD1B2o