【國際滑「鐵」盧】港鐵海外投資連番觸礁實錄 #永續港鐵霸權 #7月專研

港鐵公佈2021年中期業績，當中除了顯示一如以往的發展地產業務龐大紅利外，海外投資業務的財政狀況亦十分值得關注，正反映出港鐵投資核心逐漸傾向海外，愈來愈偏移以香港為本位的發展實況。

港鐵自2009年開始運用多年來從香港所得的巨利，向海外市場拓展進軍。然而，檢視十多年來財務報告，可發現回饋香港的「盈利」卻只有蠅頭小利，這間自稱「國際級鐵路公司」在本地已經建立霸權壟斷，但極少提及海外投資策略原來連番觸礁? 一直引而自豪的鐵路加物業模式究竟是一套「完美方程式」，還是一場「國際滑鐵盧」？

▌海外投資「窮忙」

港鐵由2009年起，先後在澳洲、英國、瑞典、中國等地發展及營運多項鐵路項目，由2010至2020年十年間，大型海外鐵路項目數量由2個變成12個。而最新2021中期業績公佈顯示，港鐵將於2021年12月接管瑞典Mä lartå g的營運服務，顯示未來將會開拓更多海外業務。翻查近年港鐵年報：

—2020年海外業務總收入：214億

—2020年海外投資盈利：4.76億 (利潤率只有約2.2%)

港鐵於2020年海外業務總收入超過本地票務收入成為港鐵最大收入來源。然而，當扣除開支成本後，海外投資盈利非常微薄，雖然相對香港業務過去兩年虧損為佳，但仍可明顯見到港鐵一直在「窮忙」。如果從應佔利潤分析，剔除包括物業業務的票務的收入的內地及澳門業務，海外業務營業額佔絕對大多數，達195.92億元，但應佔利潤只有5,700萬，利潤率僅有0.3%。

可見走出國門的港鐵，利潤確實非常可憐，當中依靠墨爾本鐵路項目佔收入最多。而不少項目每年大多只賺幾千萬。而英國西南鐵路項目(South Western Railway)更「損手爛腳」，在2019年要港鐵額外撥備港元4.3億【註一】，連港鐵自己在當年年報亦表示英國及瑞典鐵路表現欠佳。

在「窮忙」財政數字背後，反映的是港鐵不斷「輸出」香港人才、技術及資源的實況。近十年港鐵年報顯示【註二】：

—員工薪酬總額中海外業務開支

2015年：50億

2020年：92.6億

—海外員工人數

2015年：8,157個

2020年：16,921個

—海外業務資產

2010年：87.79億

2020年：332.35億

除了海外員工已佔現時港鐵全部員工近49%外，根據立法會就港鐵公司鐵路業務質詢，顯示港鐵公司於2016年會調動近80名專職支援香港以外鐵路業務的員工，而到2020年已經上升近200名，當中更會調動本地管理及技術員工至不同鐵路城市「輸出」技術，明顯見到港鐵有發展比重愈來愈偏向海外的傾向。

然而，港鐵海外業務亦由於當地的工程延誤、當地基建配套持有人以及疫情影響，而遇到不少阻礙；瑞典斯德哥爾摩的通勤鐵路（Stockholm commuter rail）於18年因當地基建配套問題，就準時度與顧客滿意度承擔重大罰款【註三】；各地項目亦曾出現大大小小的罷工。(已更正此段落關於港鐵海外營動的內容)

隨著港鐵海外投資數字日益飆升，特區政府往往解釋指，港鐵會為海內外的投資額定下風險管理指標。然而，問題在於，明明政府作為最大股東的港鐵，港鐵利用本地業務的盈利去不斷投資這些「冇肉食」的海外項目，也不善用解決本地鐵路營動時所帶來的各種超支延誤加價等民生問題，這是否合乎港鐵以香港為本的定位？當本港業務是由香港市民、公帑補貼與政策傾斜支撐而成，此舉是否有違公共基建「取之於民，用之於民」的本意呢？亦是現時市民對港鐵海外財政運用原則的一大質疑。

▌完美方程式的「觸礁」

「完美方程式」鐵路加物業發展模式一直是港鐵引以為傲的投資策略，2017年時任港鐵主席馬時亨多次接受訪問稱，港鐵本地鐡路「開一條蝕一條」，需積極拓展海外市場，將「鐵路加物業」的完美方程式推銷至海外，「聲稱」會將盈利回饋香港【註四】，嘗試合理化港鐵近年積極開辦海外新鐵路的原因。

2017年港鐵大肆宣傳港鐵鐵路加物業模式進軍海外，連享負盛名的麥健時公司(McKinsey & Company)亦要為其在官網上放上一篇 ”Hong Kong’s successful self-financing formula” 來歌頌【註五】。而其中最受矚目正是港鐵聯合其他外國發展商入圍參與競投成為倫敦尤斯頓車站重建發展項目(項目地盤面積約22公頃)。然而，翻查現時倫敦尤斯頓車站(Euston railway station)重建的項目進度，原來項目早於2019年由澳洲聯實集團(Lendlease Group)中標【註六】，怪不得港鐵沒有公佈後續消息。

港鐵雖一直嘗試向各政府推銷其「賺錢大計」，卻處處碰壁。除了英國外，港鐵的地產方程式在瑞典亦面臨同樣的挑戰。2017年港鐵同時入圍的瑞典斯德哥爾摩城市Upplands Vasby 其中一個市郊鐵路車站附近的重建項目。當時瑞典日報(Svenska Dagbladet)有報章標題亦提及當地專家表示非常喜歡其規劃理念，但時任斯德哥爾摩市議員則表示當地不需中國國有的商鋪，並表明沒興趣向港鐵出售土地【註七】。而時至今日，港鐵仍未見有公佈項目的最新進展消息。另一篇瑞典日報的報導標題亦有提及瑞典國防委員會主席Pål Jonson 希望在外國公司在營運鐵路前要先進行安全審查【註八】。瑞典政府是否會將項目交予港鐵，或需要因應當地的政經考量。可見，所謂「完美方程式」其實不一定通行於國際，當遇上複雜的地緣政治時，就更加寸步難行。

▌未竟北上之路

港鐵國際間推銷「完美方程式」處處碰壁，而中國市場則成為其中一個重要依靠。根據最新2021年港鐵中期業績公佈，港鐵今年3月在中國杭州取得杭州西站南側的建設用地使用權。除此之外，現時亦在北京、深圳及天津擁有地鐵周邊物業的經營權，算是港鐵多年靠攏中國市場的「成果」。

港鐵多年中國投資多個鐵路項目，足跡遍及深圳丶北京丶杭州，某些項目更在兩鐡合併前已經簽署協議。然而，單單中國就概括多達5個城市的鐡路項目，包括北京（4號線、大興線、14號線、16號線、17號線）、深圳（4號線及北延線）、杭州（1號線及下沙延伸段、5號線）、澳門（輕軌氹仔線），各大城市業務總和只佔2020年總海外業務收入約8.5%，佔收入比例則只有約4%。同時，港鐵亦擔任「廉價勞工」不斷輸出技術、人手及資金，換取地方政府的合作機會。早於2017年港鐵在杭州籌備建港鐵學院，輸出鐵路人才返大陸或到一帶一路。此外，北上為配合大灣區發展，港鐵更在2018年順德區陳村站毗鄰綜合物業發展項目【註九】，負責「冇肉食」的顧問技術支援。

即使成功取得上蓋鐵路項目，港鐵在中國要面對的問題仍然很多，發展進程似乎也不太順利。如深圳龍勝站上蓋物業項目「天頌」，作為首個港鐵獨資開發的地產項目，港鐵亦包攬發展商的角色。這有別於叫特區政府送地、交由發展商開發，坐定定等收錢的慣常「二房東」模式。然而，天頌由興建到售銷卻引發一系列工程問題，例如停車場未開放已經出現發霉和積水，住宅內的客廳更是天花板高低不平，地板存在不同空鼓等等【註十】，而有報道亦指天頌地產項目的售樓疑涉貪污問題，港鐵三高層遭解僱【註十一】。至於天津的項目，根據去年年報指出，指由於建造地庫時需進行額外鐵路安全保障工程，北運河站商場發展項目的完工日期已延至2024年，距2017年獲得項目至今已蹉跎7年【註十二】。可見，港鐵北上之路仍非一帆風順，尤其面對現時內房國鐵競爭、中港土地制度差異等挑戰。

可見，相比起港鐵在香港營運上受到政府送上蓋可以保持壟斷霸權，到海外就「見光死」。即使港鐵不斷在海外投入大量技術、資金及人力資源，但每年的利潤仍然少得可鄰。而箇中原因相信跟港鐵海外「鐵路加物業」模式失效息息相關。當港鐵在海外失去政府送上蓋物業發展權的政策庇護，「完美方程式」的鍊金術就會失效，更顯所謂「國際級典範」的港鐵發展模式少有人提及脆弱的一面。

參考資料：
【註一】HK01：港鐵就英國業務　撥備4.3億元 https://bit.ly/2VVPocm

【註二】港鐵2011年至2020年財務統計數字：https://bit.ly/2Uc9sX8

【註三】港鐵2018年年報：https://bit.ly/3jVfKn7

【註四】明報﹕港市場飽和 新線「開一條蝕一條」 港鐵「走出去」 海外盈利回饋本港
https://bit.ly/3CJOfoR

【註五】Ｍckinsey＆Company：The ‘Rail plus Property’ model: Hong Kong’s successful self-financing formula. https://mck.co/3yJB3y2

【註六】 Lendlease Wins $7bn London Euston Project (26 February, 2018). https://bit.ly/3CIPncs

【註七】瑞典日報(18 Augest, 2018). Stockholm behöver inte statliga kinesiska butiker” https://www.svd.se/stockholm-behover-inte-statliga-kinesiska-butiker/om/mtr

【註八】瑞典日報(Svenska Dagbladet) (20 February, 2020). T-banedriften: ”Vi måste vara ytterst försiktiga” https://www.svd.se/t-banedriften-vi-maste-vara-ytterst-forsiktiga

【註九】港鐵2018年年報：https://bit.ly/3jVfKn7

【註十】【曝光】港鐵天頌交樓遭遇“質量門”，“港式服務”哪去了？https://www.gushiciku.cn/dc_hk/101065990

【註十一】立場新聞：傳港鐵一負責內地事務高層捲貪污調查　被即時解僱 https://bit.ly/37CdOdp

【註十二】港鐵2020年年報：https://bit.ly/3jOws7s

港鐵霸權專研系列全部成果一覽：https://liber-research.com/features/07_2021/

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7/2 Bloomberg新聞摘要

<亞非中東新聞>
*Delta變種病毒傳播全球 印度本國新冠死亡總數已超過40萬人
*印尼積極的共同發起在WTO中放棄疫苗技術專利權的倡議 尋求自製mRNA疫苗和藥物的可能性
*印尼批准莫德納疫苗為該國第一款mRNA疫苗的緊急使用權 提供18歲以上成人施打
*主要用劑AZ疫苗到貨量比預期短少40%到50% 泰國未能達到每月施打千萬劑的目標
*日本政府疫苗供應延宕 部分府縣已經暫停民眾接種疫苗的預約
*就在官方準備鬆綁社交距離之際 韓國單日確診人數826創六個月新高
*因應後疫情的經濟復甦需求反彈 OPEC六月增產創今年以來最多
*包括Zara、Uniqlo等品牌 因涉及雇用新疆奴工而接受調查
*金融時報報導阿里巴巴最大個人股東馬雲與蔡崇信 同意質押股份換取銀行融資
*全球最大的日本退休基金公布年度收益創紀錄 資產推升至新高且為七年來首次超越目標

<美洲新聞>
*施打單劑嬌生疫苗者擔心保護力不足 尋求加打mRNA技術的加強針
*巴西全國已施打逾一億劑疫苗 在此速度下需要四個月才能達到75%人口完全接種率
*美國就業增長創10個月以來最大增幅 失業率則微幅上升至5.9%
*遭起訴的川普集團財務長向檢方自首 前執行長:足以摧毀川普帝國
*葛蘭素史克與美國生技公司Alector 達成22億美元交易 開發帕金森和阿茲海默等疾病的療法
*美國在移交關鍵基地之際 請託中亞三國協助安置數千名協助美軍的阿富汗人
*中國宣布將對滴滴打車進行網路安全審查 在美IPO才兩天的滴滴股價狂跌
*進口增長快於出口 美國五月貿易逆差擴大到有紀錄以來的第二大

<歐洲新聞>
*倫敦六月重新超越阿姆斯特丹 成為歐洲最大股票交易中心
*歐盟針對施打Covishield是否可以入境做出解釋 各國可自行決定是否接受
*英國調查顯示年輕人接種疫苗意願比成年人低 複雜化下一階段疫苗施打計畫
*愛爾蘭自下週起 為18到34歲年輕族群施打單劑嬌生疫苗
*匈牙利已有56%人口至少接種了一劑疫苗 宣布取消室內戴口罩的規定
*全球130個國家同意企業最低稅負後 占歐盟產值4%的愛爾蘭、匈牙利和愛沙尼聯手抵制這個稅改框架

美媒確認董經緯身份 重磅爆料震驚美國

摘錄>自媒體「新視野」引述了網站Spy Talk的報導稱，專家分析董經緯提供的信息的消息來源，認為董經緯掌握了很多重磅內幕，包括中共特種武器系統的詳細信息，中共軍隊在武漢病毒研究所的運作、病毒起源，以及中共在美國的資產等詳細信息。

董經緯還向DIA提供了很多病毒的相關信息，Covid-19傳播對美國和世界造成損害的預測模型，哪些組織和政府資助了SARS-CoV-2的研究和其它生物戰的研究等。

在董經緯提供給DIA的數據中，還擁有令美國情報界和政府官員極其尷尬及破壞性的信息。據悉，董經緯告訴DIA的官員，在美國就讀的中國學生中，至少有三分之一有中共軍方背景或是千人計畫的一部分，很多學生都是化名。

他還披露，中共政府如何獲得了美國中情局通信系統的使用權，導致為中情局工作的幾十名中國人死亡。他的爆料也揭露了美國中情局被中共滲透的何等嚴重。

董經緯還提供了涉及美國政府和情報部門的信息，比如向中共提供情報的美國公民的名單、在美國工作或就讀美國大學的中國間諜的名單、美國商人和公職人員從中共政府接受錢財的資金記錄。他的爆料揭露了美國中情局被中共嚴重滲透的情況。董經緯提供的信息等於證實了美國政府各機構存在許多「內鬼」，被滲透的情況相當嚴重，這讓美國感到非常震驚。

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這波共匪國安部副部長董經緯投奔自由這個事件，給文明世界帶來了滅共所需的必要理由，中共垮台帝國崩毀已成定局，差別只在於中共的崩解是出於外力的軍事制裁或經濟封鎖，還是出於內部勢力軍事叛變或是各地人民發動革命。

倘若掌權者只是從殘酷的共匪置換成貪腐的國匪之流，繼續沿用中華奴家文化來禁錮中國人，崩毀後的中國並不會更好。唯有徹底裂解中國，各民族推動自治建國，才能幫助那些長期遭到政治壓榨剝削的中國人民擺脫階級奴隸的制度，拿回民主自由的權益，自主的同時也讓世人從此免受華殖荼毒。

希望台灣執政當局能意識到這個關鍵時間點，台灣政府、媒體與社會大眾應該做那些事，才能讓更多中國人、華人、台灣人乃至其他亞洲鄰國都明白，帝國崩毀會對他們帶來什麼，應該如何因應。而後盡最大努力，將中共帝國崩塌重建過程的傷害降至最低。

151210中天、東森、三立 防惡房仲 定期巡視、換鎖、委託期不過長
影片網址→https://youtu.be/jHQ6Qf6lTj0

中天 黃子鳳、劉至展 採訪報導……↓
竊賊偷走鑰匙，侵入豪宅鳩佔鵲巢當起主人來，類似電影情節，有可能在現實生活中上演。

有些屋主因為長期在國外，或是基於信任，因此口頭委託房仲代租，甚至全權交由房仲來處理，千萬要小心，房客也要睜大雙眼看仔細。

記者 黃子鳳：屋主委託房仲帶房客看房子，房仲手上應該有個公司鑰匙圈。......↓

房仲手上的鑰匙圈，應該要載明房子基本資料，代表透過公司建檔，一切公開透明，否則房子被怎麼利用，房東恐怕都不曉得。

房仲業者 陳泰源 表示：曾有房仲確定房東出國旅遊外出，於是他就拿鑰匙，在房東的房子裡辦party，因為那是公寓沒有管理員，所以房東也不知道。

屋主求自保有撇步，除了慎選優質社區，並且跟管理員保持聯絡，另外避免被房仲備份鑰匙，有客人要看房時，堅持親自開門，或者改用密碼鎖，一旦出租新房客就換鎖，避免遇到黑心房仲，被騙不自知。

東森 曾鈴媛、鄭仕欣 採訪報導……↓
要如何防止不肖的房仲亂搞、侵占房屋呢？專業的房仲提醒，合約上一定要註明委託期限，結案後鑰匙一定要房仲歸還，屋主甚至可以換鑰匙，來防止鑰匙遭到備份，尤其經過合法房仲公司委託的案件，通常鑰匙都會加掛公司專用扣環，如果沒有扣環，表示可能是房仲私下接案，容易產生糾紛！

看屋前跟屋主電話詢問，房仲資歷5年半的陳泰源，最高紀錄同時經手20幾間房屋租賃買賣，但每一次的看屋步驟樣樣馬虎不得。

房仲業者 陳泰源 表示：這是標準一房一廳的格局。

承辦不動產物件經手案件來來去去，能夠順利交易，關鍵還在房仲和屋主建立信用、默契，就怕不肖房仲來搗亂，攤開合約，上頭一定得註明承辦期限，時效過後房仲對房屋的使用權自動失效，鑰匙也得歸還屋主。

房仲業者 陳泰源 表示：一定都有一個委託期限，在這個合約書裡面，超過了，鑰匙就要主動歸還給房東。

最常發生的糾紛是鑰匙拿了充當二房東，轉租大賺黑心錢，再者是店面拿來頂讓承租者或房仲人卻跑了，防範鑰匙被動手腳，也有自保之道，壓克力板鑰匙圈上頭註明物件名稱、地址售價、經紀人，這是房仲公司專用扣環，也是合法登記的最好證明。

房仲業者 陳泰源 表示：如果是沒有公司的鑰匙圈，那就代表這個房仲極有可能是做私件，這個房子可能根本就沒有報到公司過。

除了房東自行保管鑰匙以外，還能換密碼鎖，依照屋主需要自行更換密碼，或者每次結案後直接更換鎖頭，防止屋子在不知情情況下任人擺布，畢竟房屋買賣是大筆金錢交易，屋主也得注意，承辦通常以三個月到一年為期限，適當溝通、了解房屋近況，才能避免類似糾紛。

東森新聞網址→http://news.ebc.net.tw/apps/newsList.aspx?id=1449722691&cat=General

三立 游凱茹、楊成霆 採訪報導……↓
代替屋主跟客戶看房，房仲卻將房子當自己家，離譜行徑，其他家房仲聽了很傻眼。

房仲業者 陳泰源 表示：住了8年，房東都渾然不知道這件事情，其實房東他自己也付一定的責任，他要嘛就是大部分時間根本就不住在那附近，或者那間房子對他來講就是閒置多餘的資產，其實根本就沒有特別去注意。

不可思議，因為屋主要委託房仲，程序繁瑣。

房仲業者 陳泰源 表示：重點是他這邊有這個第六條，有一個「委託期間」。

首先，契約書上的「委託期間」得寫清楚，一般租屋3個月就算長。
房仲業者 陳泰源 表示：像這個就是我們公司專門的鑰匙鎖。
交付的房屋鑰匙，鎖在公司專屬的櫃子裡，上頭還有牌子標明物件內容。看房前……↓
房仲業者 陳泰源：我大概一個小時後，有客人要約看您的房子。

通常要先電話知會房東。疏忽環節也曾發生房子被房客霸占，

房仲業者 陳泰源 表示：租了之後呢，他可能沒有經過房東的同意就把它自己裝潢隔間成學生的雅套房，然後自己在當二房東，賺這個差價，出租給附近的大學生。

自行轉租糾紛時有所聞，屋主要委託房仲出租房子，契約規則要小心外，也可以多家委託，避免其中一位房仲動手腳，保障自身權益，才不會讓自己房子成為別人覬覦目標。

部落格網址→http://blog.yam.com/taiyuanchen/article/116649033