【@marketfocus.hk 】【監管風暴】中央要求支付寶分拆 阿里巴巴恐被拆骨 股價急跌4.5% . 阿里巴巴早前宣布響應「共同富裕」捐款千億元人民幣，惜仍未能保平安。繼上周傳出螞蟻需透過成立一間信用評分合資企業，與政府共享手頭上龐大的消費信貸數據庫後，外媒近日再引述消息指，內地監管機構正尋求將支付寶從螞蟻集團獨立分拆成app。報導觸發阿里股價急跌，今早最多曾插4.5%，低見160.3元 有持有阿里的散戶於網上概嘆自己已「溝貨溝到神智不清」，亦有網民呻阿里已令他輸掉整份買樓首期，不知道怎向太太交代。 . 《金融時報》報導，監管機構希望支付寶分拆貸款業務，並為其貸款業務建立一個獨立應用程式，並同時要求支付寶將手上的用戶數據轉化為一個新的信用評分合資企業，該合資企業的部分持股將由內地國企持有，國企持股將佔一個重要比重。支付寶從螞蟻剝離後，將無法如以往般於內部查核客戶信用狀況，而是需要依賴外部信用評分去評核客戶的信用質素。該報導又提到，支付寶不會是內地唯一一間受上述改變影響的網上借貸商。 . 螞蟻持有10億名客戶的消費信用數據，成立信用評分合資企業，意味集團需要與國企央企共享其龐大的客戶信用數據庫。有關成立信用評分合資企業的傳聞早於本月初經已傳出，《路透》當時引述消息人士指，為監管整改該企業，數間有政府背景的內地企業會與螞蟻共同成立一間個人信用評級公司，用以處理螞蟻手上的消費者數據庫。該信用評級公司會負責收集、管理並分析消費者數據，藉以評核消費者的信用狀況，此舉可一次過整合螞蟻的主要業務之數據，以便監管。 . 報導稱新合資公司目標最快今年10月成立，註冊資本約為5億元人民幣，折合約7740萬美元。其實今次已非支付寶首次被要求分拆業務，於今年較早時間，支付寶被要求成立一間獨立消費金融公司，並由該公司負責持有螞蟻的兩間信貸服務公司「花唄」及「借唄」。市場擔心，阿里旗下公司的業務被逼分拆將陸續有來 . 市場揣測上述分拆貸款業務及成立信用評分合資企業的消息，會否有助螞蟻未來重啟上市。螞蟻去年7月宣布會在滬港兩地同步上市，​​​​​​但就在去年11月初、臨近預定掛牌的日子前，公司實際控制人兼阿里創辦人馬雲​​在上海的一個金融論壇上，批評中國政府日益嚴格的金融監管阻礙了科技發展，其後螞蟻在掛牌前數天被叫停上市，集團之後更面對中國監管機構各式各樣的整改。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@businessfocus.io】半年後再上市有多困難？監管新規打殘螞蟻盈利能力 . 螞蟻集團（6688）AH股上市遭緊急煞停，根據內地相關規例，螞蟻重新上市的時間最快都要推遲半年。然而，半年後重新上市可能只是最樂觀的情況，因為監管當局新推出的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》，明顯是為螞蟻「度身訂造」。細看新規，螞蟻重新上路之時，可能已經面目全非，到時公司要用哪個業務再上市，以及能否再用金融科技名義上市等都是未知之數。 . 信貸規模引監管當局注意 . 螞蟻集團靠支付寶起家，但目前微貸科技業務的收入佔比，已經超過支付服務業務，貢獻集團4成收入。螞蟻的代表性信貸產品有「花唄」、「借唄」，分別於2014年及2015年推出，主要服務消費信貸及小微經營者信貸需求，由於螞蟻近年大力推廣兩項產品，截至今年6月底，螞蟻促成的消費信貸餘額為1.7萬億元，小微經營者信貸餘額為0.4萬億元，規模之大，本來就已經引起監管當局的注意。 . 監管新規專為螞蟻而設 . 再加上在阿里巴巴（9988）創辦人馬雲在上月24日舉行的第二屆外灘金融峰會上，發表出位言論，除了指中國金融沒有系統之外，更大膽批評中國金融監管。外界一致認為馬雲的惹火言論促使中國監管當局專門招呼螞蟻，而推出《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》（下稱新規）。 . 壓低槓桿率斷螞蟻財路！ . 新規中特別提到的一點是，小貸公司開展助貸或聯合貸款業務，在單筆聯合貸款中，小貸公司出資比例不得低於30%。 . 螞蟻的「花唄」及「借唄」，正正就是以聯合貸款業務模式，與金融機構（銀行、信託）共同出資發放貸款。在現時聯合貸的模式下，螞蟻只需出1-2%的資金，其他資金由銀行等機構出，因此槓桿率遠高於小貸牌照只有兩三倍左右的槓桿率。 . 新規規定，小貸公司出資比例不得低於30%，實際上只是將網絡小貸牌照通過聯合貸款模式而「發大」的槓桿率，壓回到三倍左右水平。不過，這就意味螞蟻以後需要為借出去的貸款大額注資，消耗自有資本，未來經營模式可能需要由輕資產轉為重資產。 . 以螞蟻集團目前1.8萬億元人民幣的聯合貸款規模計算，表內貸款至少要達到5400億元人民幣，如果按3倍槓桿率水平計算，即是螞蟻自家投入的資本至少要達到1400億元人民幣。即使螞蟻有本事維持這個規模，未來要再極速增長的話，就需要持續補充資金。 . 莊太量：難再支撐高估值 . 香港中文大學經濟系副教授莊太量指，螞蟻與淘寶加起上來有足夠的壟斷能力，因為電商加支付的模式，外國的Amazon和Paypal都未能做到，因此理所當然會惹起中國當局關注。 . 至於去到最後一刻才煞停上市，就明顯與馬雲與中國國家副主席王岐山在同一個場合發表不同立場的言論有關，如果純粹是「政治問題」，只要螞蟻同意國家的政策方向的話，將來要重新上市應該不難，但是是繼續以金融科技名義上市，還是以舊經濟金融股的名義上市，就要看監管當局說了算。不過，往後螞蟻的盈利能力就依定沒有以往「冇監管」的情況下所賺得多，因此估計該公司到時難再支撐高估值。 . 譚朗蔚：投資者「幻想空間」收窄 . 此外，富昌證券聯席董事譚朗蔚表示，內地監管機構推出上述新規，明顯是有針對性，如果按上述出資比例不得低於30%的規定發展，將來投資者對螞蟻的「幻想空間」會收窄，而將來螞蟻要重新上市的話，可能要花時間重新評估將旗下哪些公司拿出來上市會比較有利，再加上要看中央是否開綠燈，因此不認為螞蟻可以半年後就即刻重新上路。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF投資焦點 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

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